Стейблкоины «признаны» в Азии, но сопротивление сохраняется

Источник: Forbes

Компиляция: BitpushNews Yanan

На Сингапурском финтех-фестивале в ноябре внимание привлекла важная новость: решение Сингапура лицензировать эмитентов стейблкоинов Paxos Digital Singapore Pte и StraitsX. Этот шаг знаменует собой осторожное одобрение правительством Сингапура стейблкоинов, менее волатильной криптовалюты. Стейблкоины, как правило, привязаны к фиатным валютам в соотношении 1 к 1 и обеспечены такими активами, как наличные деньги и облигации в качестве резервов.

Уходящий генеральный директор Денежно-кредитного управления Сингапура (MAS) Рави Менон заявил на Сингапурском фестивале финансовых технологий, что стейблкоины могут сыграть «полезную роль» в «цифровых валютах», добавив, что Paxos Digital и StraitsX «в значительной степени соответствуют» предстоящей нормативно-правовой базе регулятора для стейблкоинов.

В то же время он дал понять, что Сингапур продолжит настороженно относиться к криптовалютам. BTC и другие цифровые активы «показали плохие результаты в качестве средства обмена или средства сбережения, а их цены были подвержены спекулятивной дикости, при этом многие криптовалютные инвесторы понесли значительные убытки», — сказал Менон.

Стейблкоин в Сингапуре

В последние годы СМИ часто называют Сингапур «криптохабом» или с подобными описаниями, но реальность имеет больше нюансов. Как подчеркнул Менон на недавнем финтех-фестивале, криптовалюты по-прежнему сопряжены с рисками. В самых страшных взломах и скандалах в отрасли, таких как крах FTX, больше всего терял средний розничный инвестор. Даже если институциональные инвесторы много теряют, они лучше выдерживают удар, чем розничные инвесторы, которые в худшем случае могут потерять свои сбережения.

В свете этого Сингапур, похоже, делает ставку на устойчивую жизнеспособность стейблкоинов и будет играть все более важную роль в финансовых услугах в будущем. Согласно недавнему отчету криптобиржи Bybit, решение о регулировании стейблкоинов соответствует заинтересованности Сингапура в планировании развития себя в качестве центра цифровых активов для институциональных инвесторов, при этом на стейблкоины приходится колоссальная доля криптопортфелей институциональных инвесторов, опережая другие категории криптовалют.

Это также дает Сингапуру преимущество в конкуренции с Гонконгом, который полностью привержен развитию криптовалют, но еще не ввел какую-либо нормативную базу для стейблкоинов.

С помощью своей нормативно-правовой базы MAS стремится узаконить стейблкоины, обеспеченные фиатом, как надежное средство цифрового обмена, тем самым построив мост между экосистемами фиатных и цифровых активов. С этой целью MAS будет требовать, чтобы резервы, привязанные к стейблкоину, содержали высоколиквидные активы с низким уровнем риска, стоимость которых всегда должна быть равна или превышать стоимость стейблкоина в обращении. Эта нормативно-правовая база для стейблкоинов будет применяться к одновалютным стейблкоинам (SCS), которые привязаны к сингапурскому доллару или любой валюте G10, выпущенной в Сингапуре.

В то же время другие типы стейблкоинов — SCS, которые выпускаются или привязаны к другим валютам или активам за пределами Сингапура — по-прежнему будут подпадать под действие существующего режима регулирования цифровых платежных токенов (DPT). «MAS продолжит следить за развитием событий в пространстве стейблкоинов и рассмотрит возможность включения других типов токенов в структуру SCS», — говорится в консультационном документе MAS. "

Японский метод

Помимо Сингапура, Япония на сегодняшний день является самой заинтересованной страной в Азии в стейблкоинах. Однако, в отличие от централизованной стратегии, возглавляемой MAS, в Японии финансовые учреждения экспериментируют со стейблкоинами спонтанно и органично, в то время как регуляторы и законодатели работают над содействием принятию стейблкоинов в японской финансовой системе.

В марте, например, три японских банка заявили, что попробуют стейблкоины, обеспеченные активами, используя систему, разработанную инфраструктурной компанией Web3 GU Technologies. Экспериментальные эксперименты, проводимые Tokyo Kiraboshi Financial Group, Minna no Bank и The Shikoku Bank, в настоящее время проводятся на Japan Open Chain, публичном блокчейне, который совместим с ETH и соответствует японскому законодательству. Кроме того, в марте этого года крупный японский банк Mitsubishi UFJ Financial Group начал сотрудничество с блокчейн-компаниями Datachain, Progmat Coin и Soramitsu по внутригрупповому проекту, направленному на запуск пилотного проекта по совместимости стейблкоинов.

В июне в Японии вступил в силу пересмотренный Закон о платежных услугах, что сделало Японию одной из первых стран, разработавших основу для использования стейблкоинов за рубежом. Закон разрешает банкам, трастовым компаниям и операторам перевода средств выпускать стейблкоины. Стейблкоины должны быть привязаны к японской иене или другой фиатной валюте и гарантировать, что держатели имеют право выкупа по номинальной стоимости. Это законодательство, по-видимому, направлено на предотвращение возможных рисков, таких как отсутствие у эмитентов реальных активов для поддержки стейблкоинов, а также вовлечение активов в непрозрачные теневые инвестиции.

В то время как некоторые платежные компании, в частности Circle, выразили заинтересованность в выпуске стейблкоинов в Японии, ни одна компания еще не рискнула выйти на рынок в Японии. Пока неясно, смогут ли эти компании соответствовать нормативным требованиям.

Сопротивление остается

В отличие от Сингапура и Японии, две самые густонаселенные страны Азии по-прежнему скептически относятся к стейблкоинам. Эта тенденция значительна, учитывая экономическое значение Китая и Индии. Если стейблкоины будут фактически запрещены Китаем и Индией в торговых и инвестиционных потоках в Азиатско-Тихоокеанском регионе, им будет сложно закрепиться. Джереми Аллер, генеральный директор Circle, похоже, хорошо осведомлен о последствиях запрета стейблкоинов в Китае, что может объяснить, почему он поднял вопрос о возможности поддержки стейблкоина в юанях в South China Morning Post в июле. «Если китайское правительство хочет, чтобы юань использовался более свободно в мировой торговле и коммерции, стейблкоины могут быть лучшим способом сделать это, чем цифровая валюта центрального банка», — сказал он. "

Хотя откровенные замечания Аллера заслуживают похвалы, крайне маловероятно, что китайское правительство откажется от контроля над цифровым юанем и перейдет на криптовалюту для интернационализации юаня. Китай по-прежнему хочет, чтобы его валюта использовалась более широко в международной финансовой системе, но он тихо отложил амбициозные неофициальные цели, поставленные в начале 2010-х годов, из-за большего внимания к высокому оттоку капитала и связанным с этим системным финансовым рискам.

Тем не менее, сообщается, что Гонконг планирует ввести режим регулирования стейблкоинов в 2024 году. В дискуссионном документе на эту тему говорится, что стейблкоины, основанные на арбитраже или алгоритмическом определении стоимости, не будут приниматься, что может привести к исключению алгоритмических стейблкоинов, таких как UST.

За эволюцией режима регулирования Гонконга стоит следить, поскольку она может дать некоторые подсказки относительно того, как китайское правительство относится к стейблкоинам. Если режим регулирования стейблкоинов в Гонконге будет длительным и строгим, вероятность того, что материковый Китай либерализует цифровые активы, будет меньше.

Наконец, в соответствии со своим скептицизмом в отношении цифровых активов, Резервный банк Индии (RBI) до сих пор также занимал негативную позицию в отношении стейблкоинов, утверждая, что они нарушают суверенитет его денежно-кредитной политики. «Мы должны быть очень осторожны в отношении использования стейблкоинов. Исходя из прошлого опыта других стран, это экзистенциальная угроза политическому суверенитету», — заявил в июле заместитель управляющего RBI Т. Раби Санкар, добавив: «Существует риск долларизации, если крупные стейблкоины будут привязаны к каким-то другим валютам». "

Он добавил, что вместо того, чтобы сосредотачиваться на платежах в стейблкоинах, было бы лучше, если бы страны имели свои собственные CBDC, а затем «создали механизм, который позволит национальным CBDC стыковаться и торговать друг с другом».

Если вам придется выбирать между CBDC и стейблкоинами, мы ожидаем, что большинство центральных банков выберут первые. Тем не менее, еще неизвестно, хватит ли места в других регионах для размещения и того, и другого, как в случае с Сингапуром и Японией.