#MacroWatchFedChairPick

วาระดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางของ Jerome Powell จะสิ้นสุดในเดือนพฤษภาคม 2026 และการแข่งขันเพื่อสืบทอดตำแหน่งได้กลายเป็นเรื่องราวสำคัญในภาพรวมเศรษฐกิจ ประธานาธิบดี Trump คาดว่าจะประกาศตัวเลือกของเขาในต้นปีนี้ และมีผู้สมัครหลายคนที่มีแนวคิดนโยบายการเงินแตกต่างกันอย่างชัดเจน การนำของ Fed มีความสำคัญมากกว่าที่เคยเนื่องจากแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ ตัวชี้วัดการเติบโตที่ชะลอตัว และความไวของตลาดต่อการเคลื่อนไหวของนโยบาย
ผู้เข้าแข่งขันที่เป็นไปได้รวมถึง:

Kevin Hassett ที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจของทำเนียบขาว ซึ่งเป็นที่รู้จักในแนวความคิดที่ผ่อนคลายและสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ
Christopher Waller ผู้ว่าการ Fed ที่มีชื่อเสียงด้านเทคนิคมากขึ้น สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างระมัดระวังเมื่อข้อมูลอนุญาต
Kevin Warsh อดีตผู้ว่าการ Fed ซึ่งโดยปกติเป็น hawkish แต่แสดงความยืดหยุ่นในการตอบสนองต่อความกังวลเกี่ยวกับการเติบโต

ผู้สมัครคนอื่น ๆ รวมถึงผู้ว่าการเช่น Michelle Bowman หรือ James Bullard ซึ่งมีแนวโน้ม hawkish/dovish แตกต่างกันไป
ผู้สมัครที่ชื่นชอบ: Christopher Waller (Most Balanced & Pragmatic)
ถ้าฉันต้องเลือกผู้สมัครคนหนึ่งที่แนวความคิดตรงกับภาพรวม macro ปัจจุบันมากที่สุด คงเป็น Christopher Waller
ทำไม

เขาเป็นข้อมูล-driven เปิดรับการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีสัดส่วนเมื่อเศรษฐกิจชะลอตัว แต่ก็พร้อมที่จะดำเนินการต่อต้านเงินเฟ้อหากมันเร่งตัวขึ้น
ผลงานของเขาแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น สนับสนุนการเข้มงวดในช่วงที่เงินเฟ้อพุ่งสูง และผ่อนคลายอย่างระมัดระวังเมื่อเงื่อนไขอ่อนแอลง

แนวทางนี้ช่วยรักษาความน่าเชื่อถือของ Fed ในเรื่องเงินเฟ้อ ในขณะเดียวกันก็รับมือกับสัญญาณการอ่อนแอของการเติบโต
ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ที่เงินเฟ้อสูงกว่าจุดเป้าหมายในบางภาคส่วน ตลาดแรงงานที่อ่อนแอลง และความผันผวนของตลาดที่ยังคงอยู่ สมดุลนี้จึงเป็นสิ่งสำคัญ
ผู้สมัครทางเลือก: Kevin Hassett (Dovish, Growth-Focused)
ข้อดี
การลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงอาจกระตุ้นการเติบโตและสภาพคล่อง ช่วยยกหุ้น สินทรัพย์เสี่ยง และคริปโตในระยะสั้น
อาจสร้างความเชื่อมั่นเบื้องต้นให้กับตลาด หากนักลงทุนมองว่าการเงินที่ง่ายขึ้นเป็นฐานสำหรับการเติบโต
ข้อเสีย

การเมืองที่สอดคล้องกันอาจก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของ Fed และความน่าเชื่อถือในระยะยาวของเงินเฟ้อ
หากเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นในขณะที่นโยบายยังคงผ่อนคลาย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวอาจพุ่งสูงขึ้น และหุ้นอาจเผชิญกับความผันผวนหลังจากความหวังแรกเริ่ม
Kevin Warsh & ผู้สมัครคนอื่น ๆ (Complex / Mixed Impact)
Warsh โดยประวัติเป็น hawkish แต่สภาพการณ์ล่าสุดอาจผลักดันเขาไปสู่การผ่อนคลายอย่างมีเหตุผล

แนวทางของเขาอาจสร้างความน่าเชื่อถือด้วยความยืดหยุ่นในระดับปานกลาง สมดุลระหว่างความคาดหวังเงินเฟ้อและการเติบโต
ตลาดอาจตอบสนองในเชิงกลาง ๆ โดยให้ความสำคัญกับความสามารถในการทำนายล่วงหน้า มากกว่าความสุดโต่ง
สถานการณ์ bullish vs bearish สำหรับแต่ละผู้สมัคร
1. Christopher Waller
สถานการณ์ bullish
แนวทางสมดุลของ Waller ช่วยให้สามารถลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีสัดส่วนเพื่อตอบสนองต่อการชะลอตัวของการเติบโต ในขณะที่ความคาดหวังเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่มั่นคง
หุ้นได้ประโยชน์จากความเสถียรและความสามารถในการทำนายล่วงหน้า โดยเฉพาะในกลุ่มเทคโนโลยี อุตสาหกรรม และหุ้นขนาดเล็ก
พันธบัตรยังคงค่อนข้างเสถียร โดยมีอัตราผลตอบแทนระดับปานกลางสะท้อนนโยบายของ Fed ที่น่าเชื่อถือ
คริปโตได้รับการสนับสนุนด้านสภาพคล่องโดยไม่ร้อนแรงเกินไป เนื่องจากความเชื่อมั่นในการบริหารของธนาคารกลางสนับสนุนความรู้สึกเสี่ยง
สถานการณ์ bearish
หากเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นโดยไม่คาดคิด Waller อาจเร่งรัดการเข้มงวดเร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ทำให้เกิดการขายหุ้นและคริปโตในระยะสั้น
ความผันผวนในตลาดพันธบัตรอาจเพิ่มขึ้น หาก Fed ส่งสัญญาณว่าการควบคุมเงินเฟ้อมีความสำคัญกว่าการเติบโต
ผู้เข้าร่วมตลาดอาจเข้าใจผิดสัญญาณ “ระมัดระวัง” ว่าเป็นการไม่แน่ใจ ซึ่งอาจกระตุ้นปฏิกิริยาแบบทันทีทันใด
2. Kevin Hassett
สถานการณ์ bullish
การลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงและข้อความผ่อนคลายสนับสนุนความรู้สึกเสี่ยง ช่วยให้หุ้น คริปโต และสินทรัพย์ที่ใช้เลเวอเรจสูงขึ้น
อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ต่ำลงกระตุ้นการเติบโตและความเชื่อมั่นของผู้บริโภค ช่วยเพิ่มสภาพคล่องในตลาดชั่วคราว
นักลงทุนอาจโยกย้ายกลับเข้าสู่หุ้นจากพันธบัตร เพื่อแสวงหา yield และการเติบโต
สถานการณ์ bearish
การผ่อนคลายอย่างรุนแรงเกินไปอาจทำลายความน่าเชื่อถือ โดยเฉพาะหากเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าจุดเป้าหมาย
พันธบัตรอาจขายออก เนื่องจากนักลงทุนประเมินความเสี่ยงเงินเฟ้อระยะยาว ทำให้ผลตอบแทนและความผันผวนเพิ่มขึ้น
คริปโตอาจเผชิญกับความผันผวนรุนแรง การฟื้นตัวในช่วงแรกอาจย้อนกลับอย่างรวดเร็วหากตลาดสูญเสียความเชื่อมั่นในความเป็นอิสระของ Fed
3. Kevin Warsh
สถานการณ์ bullish
Warsh ที่มีแนวทางปฏิบัติอย่างสมดุล ให้คำแนะนำที่คาดการณ์ได้แก่ตลาด
หุ้นตอบสนองในเชิงบวกต่อความโปร่งใส โดยเฉพาะในกลุ่มที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย เช่น กลุ่มการเงินและเทคโนโลยีเติบโต
พันธบัตรได้รับประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนที่เสถียร เนื่องจากความคาดหวังเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่มั่นคง
สถานการณ์ bearish
หาก Warsh เอนเอียง hawkish โดยไม่คาดคิด ตลาดอาจตีความว่าการเข้มงวดเป็นการกดดันการเติบโต ทำให้หุ้นและคริปโตลดลง
ข้อความที่ไม่ชัดเจนในช่วงเปลี่ยนผ่านอาจเพิ่มความผันผวนในสินทรัพย์ทุกประเภท จนกว่าจะมีความชัดเจน
ผลกระทบต่อตลาดโดยรวม
หุ้นสหรัฐ
Waller: สนับสนุนอย่างมั่นคงและความผันผวนต่ำ
Hassett: เชิงบวกในระยะสั้น อาจผันผวนหากความคาดหวังเงินเฟ้อพุ่งสูง
Warsh: เป็นกลางถึงบวก ขึ้นอยู่กับความชัดเจนของข้อความ
พันธบัตร
Waller: คงที่ ผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้
Hassett: อัตราระยะสั้นลดลง; ผลตอบแทนระยะยาวอาจเพิ่มขึ้นจากความกังวลเงินเฟ้อ
Warsh: คงที่ หากตลาดเชื่อมั่นในการสื่อสารของเขา; มิฉะนั้น ความผันผวนระดับปานกลาง
คริปโต (Bitcoin, Ethereum, ฯลฯ)
Waller: สนับสนุนแต่ไม่ร้อนแรงเกินไป ได้ประโยชน์จากสภาพคล่องที่คาดการณ์ได้
Hassett: ฟื้นตัวในระยะเริ่มต้น แต่เสี่ยงต่อการย้อนกลับอย่างรวดเร็วหากความน่าเชื่อถือเสียหาย
Warsh: เป็นกลาง; ได้ประโยชน์จากความชัดเจนของตลาด แต่เสี่ยงต่อความประหลาดใจ hawkish
สรุป: ท่าทีของฉัน
Christopher Waller เป็นตัวแทนของแนวทางที่สมดุลและปฏิบัติได้จริงที่สุดสำหรับสภาพแวดล้อม macro ปัจจุบันและในอนาคต การผ่อนคลายอย่างช้า ๆ และเป็นขั้นเป็นตอนสนับสนุนการเติบโต ในขณะเดียวกันก็รักษาความน่าเชื่อถือของเงินเฟ้อ หลีกเลี่ยงความสุดโต่งที่อาจทำให้พันธบัตรเสถียรภาพเสียหายหรือสร้างฟองสบู่คริปโต สนับสนุนพื้นฐานนโยบายที่สามารถทำนายได้ ซึ่งเป็นสิ่งที่เป็นประโยชน์ต่อหุ้น พันธบัตร และคริปโตในเวลาเดียวกัน
ในขณะที่ Hassett อาจจุดประกายการฟื้นตัวระยะสั้น และ Warsh ให้ความน่าเชื่อถือในเชิงลึก แนวทางที่มีการวัดผลและความยืดหยุ่นของ Waller เป็นแนวทางที่สอดคล้องมากที่สุดกับพื้นฐานเศรษฐกิจและเสถียรภาพของตลาด ทำให้เขาเป็นผู้สมัครที่เหมาะสมที่สุดในการนำทางผ่านภูมิทัศน์ macro ที่ผันผวนและไม่แน่นอน