Bugün 11 Federal Rezerv (FED) başkan adayının mülakatları başlıyor, Trump nasıl seçer?

Yazı: BUBBLE

Eylül ayının başında, Fed'e ilişkin personel ve güç haritası hızla evrim geçirmeye devam ediyor.

3 Eylül'de, Beyaz Saray'ın bir sonraki Federal Rezerv Başkanı adayını en kısa sürede belirleyeceği bildirildi. Hazine Bakanı Scott Benset, 11 aday ile görüşme sürecine başladı ve bu Cuma bir dizi mülakat yapmaya başlayacak ve bu süreç bir hafta sürecek.

Bu arada, "sorunsuz geçiş" etrafında personel ve güç hareketleri giderek artıyor. Bir yandan Trump, daha önce Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS) başkanının görevine son verdi ve bu durum piyasalarda resmi verilerin bağımsızlığına dair endişeleri artırdı. Öte yandan, Fed Yönetim Kurulu üyesi Adrianne Kugler, yeni bir yönetim kurulu üyesi için yer açmak amacıyla Ağustos başında resmi istifasını sundu.

Yeni atanan Federal Reserve yönetim kurulu üyesi ve eski Beyaz Saray Ekonomik Danışma Komitesi (CEA) Başkanı Stephen Miran, Trump tarafından 4 Eylül'de yerel saatle Senato Bankacılık Komitesinin oturumuna katılmak üzere atandı. Miran, sunduğu yazılı ifadede "para politikası bağımsızlığını" vurguladı ve "bağımsızlığı koruma" üzerine odaklanarak teyit aşamasına geçeceği bekleniyor, dışarıdan bakıldığında ilerleme hızının oldukça hızlı olması bekleniyor.

Artan hareketlerle birlikte, piyasa geleceğe dair bir belirsizlikle kaplandı; peki, kim bir sonraki ABD Merkez Bankası Başkanı olacak? Bu, piyasanın odak noktası haline geldi.

11 adet Federal Reserve başkan adayı kimlerdir?

Federal Reserve atama kurallarına göre, Fed Başkanı mevcut bir yönetim üyesi olmalıdır. Mevcut Başkan Powell'ın başkanlık süresi 2026 yılının Mayıs ayında sona erecek, yönetim üyeliği süresi ise 2028 yılının Ocak ayına kadar devam edecek. Eğer görevden ayrıldıktan sonra yönetim üyesi olmaya devam etmeyi seçerse, Trump'ın yeni bir başkan atarken adaylarının kapsamı sınırlanmış olacaktır. Şu anda belirlenen 11 ana aday listesi, "Fed kurumsal kesimi + eski yetkililer + Wall Street uygulayıcıları" gibi çeşitli sektörlerden elit liderleri kapsamaktadır.

Christopher Waller

Christopher Waller, eski St. Louis Fed araştırma direktörü, derin bir akademik altyapıya ve politika uygulama deneyimine sahiptir. İlgili kişiler ve tahmin piyasası, onu en popüler aday olarak kabul ediyor. "Veri odaklı ancak nispeten esnek" tarzı ile tanınan Waller, son zamanlarda faiz oranlarının bir an önce düşürülmesi gerektiğini açıkça desteklemiş, enflasyon baskıları hafifledikten sonra daha erken bir geçişten yana olduğunu belirtmiştir. Stabilcoinler üzerine yaptığı bir dizi konuşma net ve tutarlıdır; özel sektörün yeniliği yönlendirmesi gerektiğini, yasama ve rezerv düzenleme çerçevesi altında savunmaktadır.

Aynı zamanda, Trump'ın ilk döneminde şahsen atadığı bir yönetim kurulu üyesidir. "Kuralları bilen, pozisyonu yumuşak olan" mevcut yönetim kurulu üyesi, Trump'ın en güvendiği haleflerinden biri olabilir.

Michelle Bowman

Regülasyonun Başkan Yardımcısı Michelle Bowman, "şahin düzenleyici" olarak görülen bir figürdür. Federal Rezerv Konseyi'nin en genç üyelerinden biri olmasına rağmen, en sert kadın şahin temsilcisi olarak kabul edilmektedir.

Bu yıl Ağustos ayında, Federal Rezerv çalışanlarının az miktarda kripto varlık bulundurmalarına izin verilmesi gerektiğini, böylece denetim anlayışının artırılacağını ve denetim yaklaşımında geçmişten daha "teknoloji tarafsız" bir sinyal verilmesi gerektiğini belirtti, ancak para politikası açısından fiyat istikrarının önceliğine daha fazla vurgu yaptı.

Philip Jefferson

63 yaşındaki mevcut Fed Başkan Yardımcısı Philip Jefferson da popüler adaylardan biri. Derin bir akademik ve organizasyonel koordinasyon geçmişine sahip olup, Fed'in içindeki günlük işleyişe hakimdir. "İstikrarlı görüş" temsilcisi olarak, istihdam ve enflasyon arasındaki denge konusunda nispeten temkinli davranmakta ve mevcut çerçevenin sürekliliğini sağlamak için bir aday olarak görülmektedir.

Dikkat çekici olan, eğer seçilirse tarihteki ilk Afrikalı Amerikalı Federal Rezerv Başkanı olacak olması.

Lorie Logan

Dallas Fed'in eski başkanı Lori Logan, daha önce uzun süre New York Fed'de açık piyasa işlemlerinden sorumluydu. 23 yıllık New York Fed tecrübesi, onu piyasa "taktikleri" ve kriz yönetimi konusunda oldukça yetkin hale getirdi. Önceki 2008 finansal krizi ve 2020 pandemisi onun liderliğinde başarıyla yönetildi. "Ticaretin en iyi bilen" merkez bankacısı olarak görülüyor.

Kevin Warsh

Eski Federal Rezerv Yönetim Üyesi Kevin Walsh, "kriz döngüsü deneyimi" ve "reform konuları"na sahip bir adaydır. Kayınpederi Estée Lauder'ın varisidir, 35 yaşında Federal Rezerv tarihinin en genç yönetim üyesi olmuştur ve Federal Rezerv'den ayrıldıktan sonra Stanford Hoover Enstitüsü'nde para politikası reformunu araştırmıştır.

Washington ile Wall Street'teki bağlantıları da bir artı olarak görülüyor ve bu da onun 2017'deki önceki seçim döneminde popüler bir aday olarak değerlendirilmesine neden oldu.

James Bullard

St. Louis Federal Reserve'in eski başkanı James Bullard, "enflasyon dönüşlerini erken değerlendirme" yeteneği ile tanınmakta ve akademik çevreler ile piyasalarda güçlü bir iletişim becerisine sahip. 2021'den itibaren piyasalarda enflasyon riski konusunda uyarılar yapmaya başladı, ancak kişiliği ve bağımsız görüşleri nedeniyle FOMC'de uzun süre nispeten "farklı" bir oy verme kaydı sürdürdü.

Kevin Hassett

Beyaz Saray Ulusal Ekonomi Konseyi Başkanı Kevin Hassett, Başkan Trump ile derin bir bağa sahip. Görevinden dolayı hemen hemen her gün Trump'a ekonomik verileri analiz ediyor ve Trump tarafından kendi "ekonomi profesörü" olarak adlandırılıyor.

Tarafların politika anlayışları uyumlu olup, "siyasi güven derecesi" son derece yüksek bir adaydır. Zayıf yönü ise merkez bankası içinde görev deneyiminin eksikliğidir.

Marc Sumerlin

Mark Summerlin, daha önce George W. Bush dönemindeki ekonomik ekipten geliyordu ve o zamanlar Ulusal Ekonomi Konseyi Başkan Yardımcısıydı. Ancak en radikal Federal Rezerv reform önerisini sundu ve iletişim ve kurumsal düzeyde FOMC için "süreç yeniden yapılandırması" önerisinde bulundu, "kurumsal reformcu" olarak nitelendirildi.

Larry Lindsey

Larry Lindsey, iki partili bir görev geçmişine sahip olup, eski Başkan George W. Bush'un baş ekonomik danışmanı olarak görev yapmış ve Clinton döneminde Federal Reserve yönetim kurulu üyeliği yapmıştır. Beyaz Saray, merkez bankası ve piyasa arasında politika koordinasyonu yapmada oldukça yeteneklidir ve internet balonunun patlayacağını doğru bir şekilde tahmin etmiştir. Ancak şu anda 70 yaşında olan Lindsey, piyasa tarafından modern para politikası araçlarıyla ilgili anlayışının "kopuk" olduğu konusunda sorgulanmaktadır.

David Zervos

Jefferies'in Baş Pazar Stratejisti David Zervos, "pazar ön cephesi" olarak bilinen bir gruba aittir. Düzgün tarzı, sert yorumları ve benzersiz stratejik bakış açısıyla tanınır, ancak piyasa duyusu oldukça keskindir, Fed ile yakın iletişim içindedir ve 1990'larda New York Fed'de çalışmıştır.

Rick Rieder

BlackRock Küresel Borçlanma Baş Yatırım Sorumlusu Rick Ried, muhtemelen adaylar arasında uygulamada en büyük varlıkları yönetme deneyimine sahip olan kişidir; o, BlackRock'un 40 trilyon dolardan fazla varlığı yönettiği bir süreçte yer aldı ve yönettiği varlıklar birçok ekonomik kriz döngüsünden geçti.

Son zamanlarda medyanın görüşü belirgin şekilde "gevşeklik ve risk iştahının artışı" yönünde. Eğer "yapıcılar" konumuna geçerse, "piyasa deneyimi - politika oyunları" arasındaki taşınabilirlik ve olası çıkar çatışması sorunları birlikte test edilecektir, ayrıca yönetim fonlarından politika belirleyicilerine geçiş sırasında meydana gelebilecek "çıkar çatışmaları" da piyasada endişe yaratmaktadır.

Üç kripto dostu aday?

En popüler adaylardan biri olan Christopher Waller, aynı zamanda "kripto varlıklar - stabilcoin - ödeme inovasyonu" kullanım senaryoları konusundaki duruşu en sistematik olanıdır.

Waller'ın kripto varlıkları incelemesi başından beri neredeyse sert bir şekilde soğukkanlıydı. Çoğu kripto parayı "beyzbol kartı" olarak nitelendirmişti - içsel bir değeri yok, fiyatı duygular ve güvenin kırılgan dengesine bağlı. Bu kadar yüksek volatiliteye sahip spekülatif ürünler için, "piyasa kendi kâr ve zararıyla başa çıkmalıdır" diyerek, vergi mükelleflerinin yatırım kayıplarını karşılamaması gerektiğini savunuyor.

Stablecoin konusu üzerinde Waller farklı bir yüzünü gösterdi, 2021 yılında stablecoin henüz kripto varlıkların bir yan ürünü olarak kabul edilirken onun potansiyelini fark etti. "Stablecoin, ödeme verimliliğini artırabilir, uluslararası rekabet ve hız getirebilir" diye defalarca vurguladı, bunun ön koşulu ise Kongre'nin yasaları geliştirip yeterli ve şeffaf rezerv ve saklama kurallarını belirlemesidir. Daha sonra 2024 ve 2025 yıllarında yaptığı birçok konuşmada, Kongre'yi yasalaşmaya teşvik etti, bank run'ları önlemek ve ödeme sisteminin kesintiye uğramasını engellemek için stablecoin'in gerçekten güvenli bir "sentetik dolar" haline gelmesini sağladı.

Waller her zaman yeniliğin özel sektör tarafından yönlendirilmesi gerektiğini savunmuştur, hükümetin rolü ise "otoyol inşa etmek"tir - FedNow gibi bir ödeme altyapısı şeritlerdir ve araçları harekete geçiren ise piyasa rekabetinin gücüdür. Ancak, banka dışı ödeme kuruluşları ve merkeziyetsiz platformlar denetimden yoksun kaldığında, kaldıraç biriktirebileceği ve balonlar yaratabileceği konusunda da uyarıda bulunmuştur; bu da nihayetinde finansal istikrarı tehdit edebilir.

Rick Reed ve David Zewos, Waller'dan farklı olarak, teorik ve politik yardımların ötesinde, kripto endüstrisi ile belirli bir düzeyde etkileşim içindedirler. Rick Reed'in katılımı daha çok yönettiği fonlar ve sektör faaliyetleri üzerinden kendini göstermektedir. BlackRock küresel sabit getirili menkul kıymetler baş yatırım sorumlusudur ve yalnızca Circle, Bullish gibi projelerle ilgili faaliyetlere katılmakla kalmamış, aynı zamanda BlackRock'un kanalları aracılığıyla stabilcoinler ve kripto kredi etrafındaki bazı düzenlemeleri desteklemiştir. Kamuya açık belgelerden, kripto ticaret platformları, stabilcoin ihraççıları ve kripto kredi kuruluşları ile ilgili açık piyasa veya birinci piyasa olaylarına da defalarca katıldığını öğreniyoruz.

David Zeworos, birden fazla kripto ile ilgili projede doğrudan katılım ve destek sağlamıştır. eToro (ticaret platformu), Circle Internet Group (USDC'nin ihraçcısı), Bullish (Peter Thiel, Alan Howard gibi destekçileri olan kripto borsa) ve Figure Technology Solutions (kripto ipotek platformu) gibi kuruluşlarla yatırım veya destek ilişkisi bulunmaktadır. Ayrıca, erken dönemde MicroStrategy'nin Bitcoin satın alma planını destekleyerek, Bitcoin'in kurumsal kullanım yolunu dolaylı olarak teşvik etmiştir.

Genel olarak, Waller, Federal Reserve sistemi içindeki "kurumsal dostluk"u temsil ederken, Zervos ve Reed ise Wall Street'ten gelen "sermaye dostluğu"nu temsil etmektedir. Gelecekte bunlardan biri başkanlık görevine gelirse, Federal Reserve'in politika yönelimi, "para genişlemesi + kripto sistemleşme" çift motoru ile uyumlu kripto pazarına daha net bir büyüme yolu sağlayabilir.

özet

Ancak bu, akademik, siyasi ve ticari çevreleri kapsayan aday listesini incelediğimizde, Fed Başkanı'nın halefinin seçiminin sadece para politikası temposuyla ilgili olmadığını, aynı zamanda küresel finans piyasaları ve kripto endüstrisinin kurumsal yönelimiyle doğrudan alakalı olduğunu görebiliriz. Pazar için, adayların farklı kimlikleri ve yolları, farklı bir gelecek piyasa yönünü ifade ediyor.

Aynı zamanda, gözlemciler, Trump'ın atama ve personel düzenlemeleri üzerindeki yüksek frekanslı operasyonlarının, piyasalarda Federal Rezerv'in bağımsızlığına yönelik endişelerin sürekli birikmesine yol açtığını hatırlatıyor. Eğer yeni başkan aşırı derecede "politize" olarak görülürse, bu kısa vadede gevşeme ve risk iştahının serbest bırakılmasını hızlandırabilir; ancak bu, dolar varlıkları ve kurumsal güvenilirliğin orta ve uzun vadeli dalgalanmalarını artırır.

Kripto endüstrisi için, kim olursa olsun, gerçek fayda "dostane etiket"te değil, kurumsal yolun hayata geçirilip geçirilemeyeceğinde yatmaktadır. Stabilcoin yasaları, bankaların entegrasyonu ve merkeziyetsiz ödemelerin sınırlarının nasıl belirleneceği, sektörün politika avantajlarından uzun vadede yararlanıp yararlanamayacağını belirleyen anahtardır.

Başka bir deyişle, yeni başkanın gelişi belki de sadece bir başlangıçtır; piyasanın daha çok dikkat etmesi gereken şey, sistemin gerçekten uyumlu ve şeffaf bir şekilde ilerleyip ilerlemediğidir.