Hyperliquid tahmi̇n pazari mı yapmak istiyor? HIP-4 önerisini yorumlamak: DEX devinin yeni iş anlayışı

Hyperliquid için tahmin piyasaları "kullanışlı" bir iş olabilir ve teknik mimari sürekli sözleşmelere oldukça benzer. (Özet: Circle, $HYPE yatırım yaptığını ve doğrulayıcı düğüm olarak hizmet vermeyi düşündüğünü ve USDC'nin Hyperliquid'de konuşlandırıldığını duyurdu) (Arka plan eki: IOSG derinlemesine analizi Hyperliquid: yıkıcı altyapı mı yoksa yüksek değerleme balonu mu? Dün, Hyperliquid yeni bir teklif olan HIP-4'ü yayınladı. Çeşitli canlı para ve geri alım anlatılarının bombardımanı içinde, bu teklif kripto topluluğunda çok fazla tartışmaya yol açmış gibi görünmüyor; Ancak teklifin içeriğine daha yakından bakıldığında, yakın gelecekte kripto pazarında başka bir sıcak anlatıya işaret ettiğini ortaya koyuyor – tahmin piyasası. Teklifin merkezinde, Event Perpetuals adlı yeni bir ticaret ürününün piyasaya sürülmesi yer alıyor. Basitçe söylemek gerekirse, Hyperliquid sürekli sözleşme borsasına ikili tahmin piyasası işlevselliği eklemek istiyor. Kullanıcılar, "Fed'in faiz oranlarını artırıp artırmayacağı" ve "bu ay bir tokenin Binance'de listelenip listelenmeyeceği" gibi olaylara bahis oynayabilirler. Hyperliquid'in teklifinin ilginç bir kadro tarafından yazıldığını belirtmekte fayda var: Framework Ventures'tan yatırımcılar, tahmin piyasası platformu Kalshi'den ekip üyeleri ve Felix Protocol ve Asula Labs'tan geliştiriciler. "Planın geliştirilmesine rakip katılımı" nadirdir ve Kalshi'nin kendisi ABD uyumluluk tahmin pazarındaki en önemli oyunculardan biridir. Bu, Hyperliquid'in tahmin piyasası işinin mevcut oyuncuları bozmakla ilgili olmayabileceği, daha ziyade bir tür işbirliği veya farklılaşma arayışında olabileceği anlamına gelebilir. Sürekli sözleşme yolunun mutlak lideri olan Hyperliquid, şu anda HIP-4'ü piyasaya sürdü, tahmin piyasasının büyük potansiyeline mi bakıyor ve pastadan bir parça almak istiyor yoksa HYPE ekosistemi için yeni anlatı desteği mi arıyor? İş yapma zamanı 2024 ABD seçimleri, Polymarket'i 3,6 milyar doları aşan işlem hacmiyle ün kazandı. 2025'e girerken, tahmin piyasası daha da fazla sermayenin gözdesi: Polymarket, QCEX'in 1,12 milyar dolarlık satın alımıyla ABD pazarına yeni döndü, Kalshi ve Robinhood bir tahmin piyasası işlevi başlattı ve aylık işlem hacmi 800 milyon dolardan fazla istikrar kazandı. Geleneksel finans devleri bile hareket halinde. Time dergisi daha önce Polymarket'i "2025'in En Etkili 100 Şirketi"nden biri olarak adlandırmıştı. Nedeni basit: tahmin piyasaları, bilginin değer keşif mekanizmasını yeniden tanımlıyor. Böyle bir piyasa ısısı karşısında, Hyperliquid hareketsiz kalacak mı? HIP-4 şu anda yalnızca topluluk oylaması ve teknik doğrulama gerektiren bir teklif olsa da, teklifin ayrıntı düzeyi ve katılımcıların sıralaması göz önüne alındığında bunun bir heves olmadığı açıktır. Daha da önemlisi, Hyperliquid için bu "kullanışlı" bir iş olabilir. Her şeyden önce, teknoloji son derece yeniden kullanılabilir. Tahmin piyasaları ve sürekli sözleşmeler teknik mimari açısından oldukça benzerdir: her ikisi de emir defterlerine, her ikisi de eşleşen motorlara ve her ikisi de marj sistemlerine ihtiyaç duyar. Hyperliquid için Event Perpetuals eklemenin geliştirme maliyeti nispeten düşüktür ve deneme yanılma maliyeti kontrol edilebilir. Nihai etki beklendiği gibi olmasa bile, ana iş üzerinde fazla bir etkisi olmayacaktır. İkincisi, kullanıcı gruplarında doğal bir örtüşme var. Sürekli sözleşmeler oynayan tüccarlar ve tahmin piyasalarında oynayan bahisçiler esasen spekülatörlerdir. Oynaklığı kovalarlar, belirsizlikten zevk alırlar ve kendi yargılarına bahse girmeye isteklidirler. Hyperliquid bu tür çok sayıda kullanıcı topladı, neden onlara oynamaları için daha fazla oyun vermiyorsunuz? Son olarak, HYPE ekosisteminin yeni bir hikayeye ihtiyacı var. 2024'ün en başarılı DEX'lerinden biri olan Hyperliquid'in sürekli sözleşme işi şimdiden oldukça olgunlaştı. Ancak sermaye piyasaları her zaman büyümeyi dört gözle bekler ve HYPE token'lerin de değerlemeleri desteklemek için daha fazla kullanım durumuna ihtiyacı vardır. Tahmin piyasaları sadece potansiyel olarak iyi bir iş değil, aynı zamanda iyi bir hikayedir - yeterince seksi, yeterince yaratıcı ve yeterince ateşli. Bu, düşük maliyetli bir ürün hattı denemesi kadar stratejik bir dönüşüm değildir. Bitti, yeni parçalar açıyor; Hayır, orijinal temel disk hala orada. HIP-4: Akıllı Bir Ürün Uzantısı Önce temel bir soruyu anlayalım: Hyperliquid neden tahmin pazarlarını doğrudan mevcut sistemlere ekleyemiyor? Teklifte canlı bir örnek verilmiştir: NFL oyun tahminleri. Tahmin sorusunun "Chiefs Süper Kupa'yı kazanacak mı?" olduğunu varsayalım. Geleneksel sürekli sözleşme yöntemini kullanırsanız, oracle'ı sürekli olarak beslemeniz gerekir ve oranlar her 3 saniyede bir güncellenir. Ancak sorun şu ki, spor oyunlarının oranları sürekli değişmiyor. Bir hücum ve savunma turundan sonra, oranlar anında değişebilir. HIP-3 (Hyperliquid'in mevcut pazar dağıtım spesifikasyonu), fiyat değişikliklerini tik başına %1'e kadar sınırlar. Bu, maçın sonucu belirlenirse, fiyatın 0,5'ten 1,0'a fırlamasının tam 50 dakika süreceği anlamına gelir. Bu süre zarfında, sonuçları bilen tüccarlar kolayca arbitraj yapabilirler. Bu nedenle yeni HIP-4 teklifinde Event Perpetuals'a ihtiyaç var. Event Perpetuals, sürekli sözleşmelerin iki temel mekaniğini ortadan kaldırır: sürekli oracle'lar ve fonlama oranları. Fiyat tamamen piyasa ticareti tarafından belirlenir ve nihai sonuç (0 veya 1) sadece etkinliğin sonunda oracle tarafından belirlenir. İlginç tasarımlar şunları içerir: Açık artırma mekanizmasının açılması: İlk fiyat karışıklığını önlemek için 15 dakikalık toplu teklif verme 1 kat ayrılmış marj: kaldıraç yok, tasfiye riskini azaltın Yuvanın yeniden kullanımı: piyasa uzlaşmasından hemen sonra yeni pazarlar konuşlandırılabilir, bu da sermaye verimliliğini artırır Yüzeyde, bu teknolojik bir yeniliktir; Özünde, bu Hyperliquid'in yapmak istediği bir iş testi olabilir. Tek bir üründen bir ürün matrisine geçme girişimi açıktır. Kalıcı bir sözleşme ne kadar başarılı olursa olsun, bu sadece bir üründür. Event Perpetuals, başarılı olursa, Hyperliquid'in altyapısının daha fazla finansal ürünü destekleyebileceği anlamına gelir: bugün bir tahmin piyasası, yarın bir seçenek olabilir ve yarından sonraki gün yapılandırılmış bir ürün olabilir. Dahası, Hyperliquid ölçeklendirmek için akıllıca bir yol seçti: piyasayı başka birinin yaratmasına izin verin. Teklife göre, Hyperliquid'de (teklifte "Oluşturucu" olarak adlandırılıyor) bir tahmin piyasası oluşturmak isteyen herhangi bir ekibin 1 milyon HYPE tokeni stake etmesi gerekecek. Bu İnşaatçılar şunlardan sorumludur: Hangi pazarların oluşturulacağına karar vermek (örneğin, "Trump'ın Bitcoin satın alıp almayacağı") Piyasa parametrelerini ayarlayın (uzlaşma süresi, oracle kaynağı, vb.) Piyasa işlemlerini sürdürmek (ilk likidite sağlamak, promosyon vb.) Karşılığında, İnşaatçılar o pazar için işlem ücreti payının %50'sine kadarını alırlar. Bu tasarım dahice. Hyperliquid'in "hangi tahmin piyasasının ateşleneceğine" kendi başına karar vermesi gerekmez, ancak piyasanın karar vermesine izin verin. 1 milyon HYPE stake etmeye istekli bir ekip, doğal olarak likidite potansiyeli olan piyasayı dikkatli bir şekilde seçecektir. Eğer...