Hong Kong yeni düzenlemeleri CRP-1: Bankaların şifreleme varlıklarını tutma sermaye gereksinimlerini hafifletmek mi?

Küresel finans haritasında, Hong Kong bir kez daha öncü düzenleyici duruşuyla, şifreleme varlıkları alanında geniş bir takip et yarattı. Yakın zamanda, Hong Kong Finansal Yönetimi Otoritesi (HKMA), bankacılık sektörü için "Bankacılık Düzenleyici Politika El Kitabı" (SPM) yeni modülü CRP-1'in taslağını yayımladı ve bunun 2026'nın başında resmi olarak uygulanabileceği iddia ediliyor.

Bu hareket, piyasa tarafından Hong Kong'un bankaların şifreleme para birimlerini tutma konusunda sermaye gerekliliklerini hafifletmeyi planladığı şeklinde geniş bir şekilde yorumlandı ve küresel şifreleme finans merkezi konumunu pekiştirmeyi amaçlıyor. Bununla birlikte, bu yeni düzenlemenin kapsamı, "hafifletme" kelimesinden çok daha karmaşık ve derin. Daha çok, uluslararası standartlarla uyumlu olarak tasarlanmış özenle hazırlanmış bir risk yönetimi çerçevesi gibi; yeniliği teşvik etmek ile sıkı risk yönetimi arasında hassas bir denge arayan çift taraflı bir kılıç.

CRP-1 risk derecelendirmesi

CRP-1'in temel amacı, tek tip bir düzenlemenin gevşetilmesi değil, 2022'de Basel Bankacılık Gözetim Komitesi (BCBS) tarafından yayımlanan küresel standartlarla yakından bağlantılı, risk tabanlı ince bir sınıflandırma sistemi getirmektir. Yeni düzenleme, tüm şifreleme varlıklarını iki ana kategoriye ayırmakta ve farklı sermaye karşılık gereksinimleri ile ilişkilendirmektedir:

1. Grup (Group1): Düşük riskli varlık Bu grup "güvenli bölge" olarak görülmektedir ve esasen iki tür varlığı kapsamaktadır: Tokenleştirilmiş geleneksel varlıklar: Bu varlıkların değeri, geleneksel varlıklarla (hisse senetleri, tahviller gibi) bağlantılıdır ve risk durumu, temel geleneksel varlıklarla aynıdır. Etkili bir istikrar mekanizmasına sahip şifreleme varlıkları: Bu, sıkı düzenleyici gereklilikleri karşılayan stabil coinleri ifade eder. Güvenilir bir istikrar mekanizmasına sahip olmalı ve değerlerinin referans varlıkla sürekli istikrarlı bir şekilde sabitlenmesini sağlamalıdır ve sahipleri, istedikleri zaman referans varlığa (örneğin, yasal para birimi) geri alım hakkına sahip olmalıdır.

2. gruba dahil edilen varlıklar için, bankaların bunları tutarken gerekli olan sermaye karşılıklarının, eşit risk seviyesine sahip geleneksel finansal varlıkların (örneğin nakit, devlet tahvilleri) gereksinimleriyle eşdeğer olduğu söylenebilir. Bu, şüphesiz, uyumlu stabilcoinler ve tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin geleneksel bankacılık sistemine girmesi için büyük bir kapı açmaktadır.

3. Grup (Group2): Yüksek riskli varlık Tüm 1. grup katı standartlarını karşılamayan şifreleme varlıkları, 2. gruba dahil edilecektir. Bu, Bitcoin, Ethereum gibi ana akım şifreleme para birimlerinin yanı sıra, büyük çoğunluğu NFT ve yönetim tokenlerinin, varsayılan durumlarda bu kategoriye ait olduğu anlamına gelir. 2. grup içinde ayrıca, hedge koşullarının olup olmaması açısından daha da alt gruplara ayrılmaktadır: Belirli hedge koşullarını karşılayan şifreleme varlıkları. Bu, varlıkların düzenlenmiş bir borsa üzerinde işlem görmesi ve belirli bir piyasa değeri ve işlem hacmi eşiğine ulaşması gerektiği anlamına gelir, bu da bankaların etkili risk hedgingi yapmasına olanak tanır. Yukarıdaki koşulları karşılamayan tüm diğer şifreleme varlıkları. Bu tür varlıklar en yüksek risk olarak kabul edilir, bankalar bunları bulundurduklarında son derece katı sermaye gereksinimleriyle karşılaşacaklardır - risk ağırlığı %1250'ye kadar yükselebilir. Bu, bankaların bu tür varlıkların her 100 Hong Kong Doları değerinde bulundurmaları durumunda en az 100 Hong Kong Doları sermaye hazırlamaları gerektiği anlamına gelir, bu da son derece pahalıdır.

"Gevşetmek" mi yoksa "standartlaştırmak" mı?

Yüzeysel olarak, CRP-1 şifreleme varlıkları için yeşil ışık yakıyormuş gibi görünse de, aslında ödül ve cezanın bir arada bulunduğu bir stratejiye daha çok benziyor.

Yeni düzenlemelerin en dikkat çekici "gevşeme" noktası, uyumlu yenilikler için net bir yol sunmasıdır. Bu düzenleme, "kamusal zincir" üzerinde çıkarılan şifreleme varlıklarının, ihraççının etkili risk yönetimi ve hafifletme önlemleri oluşturup uygulayabilmesi durumunda, düşük riskli birinci gruba dâhil olabileceğini açıkça belirtmektedir. Bu, kamusal zincir varlıklarının her zaman yüksek riskli olduğu düşüncesini kırarak sorumlu proje sahiplerine net bir uyum yolu sunmaktadır. Stabilcoin mekanizmalarının sağlam, şeffaf ve güvenilir olduğunu kanıtlayabilenler, geleneksel finansal varlıklarla aynı sermaye muamelesinden yararlanma fırsatına sahip olacaklar. Bu, stabilcoin gibi şifreleme uygulamalarının ana akıma girmesini teşvik etmek için dönüm noktası niteliğindedir.

Diğer yandan, yüksek risk maruziyeti için yüksek engeller belirlenmekte, mevcut olan ve 1. grup koşullarını karşılamayan çoğu şifreleme varlığı, CRP-1 tarafından acımasızca yüksek risk kategorisine atanmakta ve cezai sermaye gereksinimleri uygulanmaktadır. Özellikle %1250'lik risk ağırlığı, bankaların doğrudan büyük ölçekli Bitcoin, Ethereum veya çeşitli altcoin'leri tutmasının ticari uygulanabilirliğini son derece düşük hale getirmektedir. Bu, düzenleyici otoritelerin tutumunu net bir şekilde iletmektedir: Bankalar şifreleme varlıkları işine katılabilir, ancak son derece ihtiyatlı olmalı ve yüksek riskli davranışlar yüksek maliyetlere mal olacaktır.

Olgun düzenlemeye doğru

CRP-1'in uygulanması, suya atılan bir taş gibi, Hong Kong'da ve hatta küresel şifreleme ekosisteminde dalgalar yaratacak: Bankacılık sektörüne: Yeni düzenlemeler "oyun kurallarını" sağladı ve geçmişte şifreleme alanında belirsiz olan durumu sona erdirdi. Bankalar ilgili riskleri daha doğru bir şekilde değerlendirip fiyatlandırabilecekler, ancak yüksek riskli kripto para birimlerine doğrudan sahip olma isteği azalacak, buna karşın müşterilere 1. grup varlıklar (örneğin, uyumlu stabilcoinler) için saklama, işlem ve uzlaşma hizmetleri sunma isteği artacaktır. Proje sahipleri için: Bu güçlü bir piyasa sinyali. Şifreleme projeleri, özellikle stabilcoin ihraççıları, kendilerinin risk yönetimi, denetim ve şeffaflık mekanizmalarını geliştirmek için büyük bir motivasyona sahip olacaklar, böylece 1. grubun "beyaz listesini" kazanarak geleneksel bankaların desteğini kazanabilecek ve ana akım pazara girmek için anahtar geçidi açabilecekler. Sıradan yatırımcılar için: Yatırımcıların seçimleri ve deneyimleri değişecek. Bir yandan, bankalar aracılığıyla erişilen şifreleme ürünleri daha güvenli ve uyumlu olacak, ancak çeşitleri nispeten sınırlı olabilir. Diğer yandan, varlıkların güvenliği önemli ölçüde artacak, çünkü bankalar sıkı müşteri varlık saklama düzenlemelerine uymak zorundadır. Aynı zamanda, kara para aklamayı önleme (AML) ve müşterinizi tanıyın (KYC) gereksinimleri daha da katı hale gelecektir, kişisel gizlilik ile işlem kolaylığı arasında yeniden bir denge kurulması gerekecektir.

Özetle, Hong Kong Para Otoritesi'nin CRP-1 yeni düzenlemesi, basit bir politika gevşetmesi değil, derin bir denetim evrimi. Bu, Hong Kong'un Web3.0'ı kucaklama yolunda makro düzeydeki politika beyanlarından, uluslararası standartlarla uyumlu, somut ve detaylı bir uygulama aşamasına geçtiğini göstermektedir. Risk temelli, ödül ve ceza sisteminin net bir şekilde belirlendiği bir çerçeve oluşturarak, Hong Kong yalnızca sorumlu bir yenilik merkezi olarak imajını pekiştirmekle kalmamış, aynı zamanda diğer bölgelerin geleneksel finansal sistemde dijital varlıkları güvenli bir şekilde nasıl tanıtacakları konusunda son derece referans değeri taşıyan bir "Hong Kong çözümü" sunmuştur. Daha düzenli, olgun ve çeşitli bir şifreleme varlık pazarı, Hong Kong'un titiz planlamasıyla yavaş yavaş şekillenmektedir.