Amerikan tahvil krizinden küresel borç krizine

Giriş

2025 Eylül'ünde, ABD federal borç hacmi rekor bir seviyeye, 37.4 trilyon dolara tırmanmış durumda; bu rakam, sakin görünen fakat ardında büyük küresel riskler barındıran dev bir buzdağına benziyor. Borç sorunu yalnızca ABD'ye özgü değil, aynı zamanda modern ekonomik sistemin temel bir zorluğu; bu durum, mali politika dengesizliği, üretkenlikteki zayıf artış ve para sisteminin içsel kırılganlığı ile iç içe geçmiş durumda. İkinci Dünya Savaşı sonrası görece istikrardan, günümüzdeki üstel genişlemeye kadar ABD kamu borcunun evrimi, yalnızca yerel ekonominin dayanıklılığını test etmekle kalmıyor, aynı zamanda uluslararası ticaret düzenini, para hegemonisi durumunu ve jeopolitik mücadeleleri de derinden etkiliyor. Bu krizin nedenlerini, belirtilerini ve zincirleme etkilerini anlamak, yatırımcılar, ekonomistler ve politika yapıcılar için hayati önem taşıyor. Bu makale, ABD borcunun tarihsel evrimi ile başlayacak, güncel verileri ve göstergeleri analiz edecek, son dönem kriz olaylarını inceleyecek, tahvil piyasası ile küresel etkileşim mekanizmalarını tartışacak, jeopolitik etkilerin iç içe geçmiş yapısını ortaya koyacak ve çözüm önerilerinin zorluklarını analiz edecek, ayrıca küresel eğilimlere dair bir öngörüde bulunacak. Objektif bir bakış açısıyla, ABD borç krizinin nasıl küresel bir borç krizine dönüştüğünü ve potansiyel yapısal yeniden düzenlemeleri tartışacağız.

Borç krizi, sessiz bir finansal fırtına gibi olup, politika seçimlerinden kaynaklanmakta, ancak reel ekonomi ve sosyal istikrarı etkilemektedir. Tarihsel olarak, Roma İmparatorluğu'nun borç genişlemesi para biriminin değer kaybetmesine ve imparatorluğun çökmesine yol açmıştır; 19. yüzyılda ise İngiltere, sanayi devrimiyle borç zirvesi tehdidini bertaraf etmiştir. Amerika'nın mevcut yolu, daha çok birincisine benzemektedir - borç/GSYİH oranı %120'yi aşmış olup, Uluslararası Para Fonu'nun (IMF) önerdiği %60-%80 eşik değerinin çok üzerindedir. Bu oran sadece ekonomik büyümeyi engellemekle kalmayıp, aynı zamanda enflasyon baskısını ve finansal istikrarsızlığı artırmaktadır. Daha da zorlayıcı olan, Japonya gibi başlıca alacaklı ülkelerin politika değişiklikleriyle birlikte, küresel tahvil piyasası getirilerinin eş zamanlı olarak artması, sermaye akışlarının yeniden şekilleneceğini ve para sisteminin potansiyel bir yeniden ayarlanmasını öngörmektedir. 2025 Eylül'ünde, ABD'nin 10 yıllık hazine tahvili getirisi yaklaşık %4,05, Japonya'nın 30 yıllık devlet tahvili getirisi %3,26 ve Euro Bölgesi'nin 10 yıllık tahvil getirisi yaklaşık %3,16 olmuştur. Bu veriler izole değildir, dünya genelindeki borç toplamının 324 trilyon doları aşmasının bir yansımasıdır. Bu makale, sistematik bir analizle, bu krizin çok boyutlu yönlerini ortaya koymayı ve başa çıkma konusunda içgörüler sunmayı amaçlamaktadır.

Amerika'nın Borç Tarihinin Gelişimi

Amerikan kamu borcunun tarihi 1789 yılında, ülkenin kuruluşunun ilk dönemlerine kadar uzanmaktadır. O dönemdeki borç yalnızca 54 milyon dolardı ve esasen bağımsızlık savaşının finansman ihtiyacından kaynaklanıyordu. Ancak, modern borç krizinin kökenleri esas olarak 20. yüzyılın ortalarında oluşmuştur. İkinci Dünya Savaşı sırasında, Amerika Birleşik Devletleri müttefikleri desteklemek ve yerel üretimi teşvik etmek için büyük miktarda savaş tahvili ihraç etti ve bu da 1945 yılında kamu borcunun toplamının 258,9 milyar dolara ulaşmasına neden oldu; bu da GSYİH'nın %120'sine kadar çıkıyordu. Bu zirve etkileyici olsa da, savaş sonrası ekonomik mucizevi toparlanma - Keynesçi teşvikler ve Bretton Woods sistemi istikrarından faydalanarak - borç yükünü hızla azalttı. 1960 yılına gelindiğinde, borç seviyesi yaklaşık 300 milyar dolar civarında istikrara kavuştu ve borç/GSYİH oranı %35'in altına düştü, bu da Amerika'nın küresel ekonomik motor olarak canlılığını gösteriyordu.

1970'lerden itibaren, borç artışı hızlanma yoluna girdi. Bu değişim, Vietnam Savaşı'nın uzun sürmesi, enflasyonun kontrolden çıkması ve sosyal yardım sisteminin genişlemesi ile yakından ilişkilidir. 1970'te, kamu borcu 370 milyar dolardı; 1980'de ise 907 milyar dolara yükselerek borç/GSMH oranı %32'ye geri döndü. Reagan yönetiminin "arz yanlı" reformları ekonomiyi canlandırsa da, askeri harcamalardaki artış ve vergi oranlarının düşürülmesi açığı daha da artırdı. 1990'lara girerken, Clinton dönemindeki bütçe fazlası eğilimi kısa bir süreliğine tersine çevirdi - 1998'den 2001'e kadar ABD, dört yıl üst üste bütçe fazlası elde ederek toplamda 500 milyar doları aştı - ancak bu "balayı dönemi" hızla sona erdi.

21. yüzyılın başında, "11 Eylül" terör saldırıları borç büyümesinin yeni bir aşamasını simgeledi. Terörle mücadele savaşı ve Afganistan, Irak çatışmalarının harcamalarındaki artış, borcun 2000 yılında 5.7 trilyon dolardan 2008'de 10 trilyon dolara fırlamasına neden oldu. 2008 küresel finans krizi ise bir dönüm noktası oldu: Mortgage çöküşü kredi dondurmasına yol açtı, Federal Reserve ve Kongre trilyon dolarlık teşvik planları açıkladı, bunlar arasında niceliksel gevşeme (QE) ve "Amerikan Kurtarma ve Yeniden Yatırım Yasası" bulunuyordu. Obama yönetimi döneminde borç artmaya devam etti ve 2016'da 19.5 trilyon dolara ulaştı. Trump döneminde, 2017 vergi reformu ("Vergi İndirimleri ve İstihdam Yasası") federal geliri yaklaşık 1.5 trilyon dolar azalttı, aynı zamanda COVID-19 pandemisi yanıt harcamaları da yükü artırdı ve 2020 sonunda borç 27 trilyon doları aştı. Biden yönetimi genişletici mali politikayı sürdürdü, altyapı yasası ve "Daha İyi Yeniden İnşa" planı harcamaları artırdı ve 2023'te borç 31 trilyon doları geçti.

2025 yılına girerken, borçlanma eğilimi azalmıyor. ABD Hazine Bakanlığı verilerine göre, 2025 Eylül itibarıyla kamu borcu toplamı yaklaşık 37.4 trilyon dolar, bunların 30.1 trilyon doları kamu tarafından tutulan borç, 7.3 trilyon doları ise hükümet içi borç. Bu rakam, 2024 yıl sonundaki 35.5 trilyon dolara göre yaklaşık 1.9 trilyon dolar artış gösteriyor ve ortalama olarak her ay yaklaşık 160 milyar dolar ekleniyor. Borç miktarının büyüklüğü, zaman ölçeği ile benzetilebilir: bir milyar saniye 31.7 yıl eder ve bu 2022 yılına kadar geri gider; ancak bir trilyon saniye 31.7 bin yıl alır, bu da insanlık tarihini çok aşar. Bu üssel artış, savaşlar, ekonomik durgunluk ve sosyal değişimlerin birleşik etkisinden kaynaklanıyor. Tarihsel olarak, borç tuzakları genellikle para biriminin değer kaybetmesine ve sosyal çalkantılara yol açtı; örneğin Roma İmparatorluğu'ndaki gümüş para değer kaybı veya Fransız Devrimi öncesindeki mali çöküş. ABD'nin mevcut yolu benzer bir yol izliyor ve sürdürülebilirlik eşiğine dikkat edilmesi gerekiyor.

Borç artışı doğrusal değildir, aksine politik döngülerin bir ürünüdür. Keynesçi bir yaklaşımın hakim olduğu savaş sonrası dönem, açık harcamanın talebi canlandırmasını vurguladı, ancak uzun vadeli arz tarafı kısıtlarını göz ardı etti. Reagan-Clinton dönemi küreselleşme avantajları kısa bir süre için baskıyı hafifletti, ancak 2008 sonrası finansallaşmanın kırılganlıklarını ortaya çıkardı. Pandemi bu süreci hızlandırdı: 2020-2022 yılları arasında, borç/GDP oranı bir ara %132.8'e ulaştı. Bugün, yaşlanan nüfus ve yavaşlayan üretkenlik ile (2020-2025 döneminde ortalama yıllık büyüme oranı sadece %1.2), borç yapısal bir zincir haline geldi ve mali alanı kısıtladı.

Mevcut Borç Verileri ve Göstergeleri

2025 Eylül'de yayınlanan son veriler, Amerika'nın borç krizinin potansiyel bir riskten gerçek bir tehdide dönüştüğünü göstermektedir. Kamu borcunun toplamı 37.4 trilyon dolar olup, yabancı yatırımcılar yaklaşık %30'unu (yaklaşık 11.2 trilyon dolar) elinde bulundurmaktadır. Bu yatırımcıların başında Japonya (1.147 trilyon dolar) ve Çin (yaklaşık 7560 milyar dolar) gelmektedir. Borç/GSMH oranı %124'e ulaşmış olup, 2024'teki %123'ten daha da artmış, IMF eşiğini çok aşmıştır. Bu oranın tarihi uyarı işareti derindir: %100'ü aştığında, ekonomik büyüme oranı ortalama 1/3 oranında düşmektedir; David Hume'un da belirttiği gibi, "Rubicon Nehri"ni geçmek, üretkenliği ve inovasyonu baskılayacaktır.

Aile borçları da aynı şekilde alarm veriyor. ABD Merkez Bankası'nın verilerine göre, 2025 yılı ikinci çeyreğinde toplam hanehalkı borcu 20.1 trilyon dolara ulaşacak, borç/gelir oranı ise yaklaşık %97. İpotekler %60'tan fazlasını (yaklaşık 12 trilyon dolar) oluştururken, öğrenci kredileri 1.6 trilyon dolar, kredi kartı borcu ise 1.1 trilyon dolar. Bu göstergeler, orta sınıfın kırılganlığını yansıtıyor: Yüksek konut fiyatları ve eğitim maliyetleri kaldıraç oranlarını artırıyor, herhangi bir faiz artışı temerrüt dalgasını tetikleyebilir. Toplam kurumsal borç yaklaşık 19 trilyon dolar, kaldıraç oranı tarihi bir zirveye ulaşmış durumda, finansal olmayan şirketlerin borç/GDP oranı %95'e ulaşarak 2008 zirvesinin üzerinde.

Hükümet borcunun faiz yükü "zamanlayıcı bomba" haline geldi. 2025 mali yılında, faiz ödemelerinin 1.2 trilyon dolara ulaşması bekleniyor ve bu, federal bütçenin %15'inden fazlasını oluşturuyor; 2020'deki 300 milyar dolara göre iki katına çıkmış durumda. Bu artış, Fed'in temel faiz oranını yaklaşık %4.5 seviyesinde tutmasından ve 10 yıllık Hazine tahvili getirilerinin %4.05'e yükselmesinden kaynaklanıyor. Sosyal güvenlik (yaklaşık 1.4 trilyon dolar), Medicare (1.2 trilyon dolar) ve savunma (900 milyar dolar) gibi zorunlu harcamalarla birlikte, bu kalemler bütçenin %75'ini oluşturuyor ve bu oran 2016'daki %65'ten önemli bir artış göstermiş durumda. Vergi gelirleri bu durumu karşılamakta zorlanıyor: 2024'te federal vergi gelirleri 4.9 trilyon dolar, açık 1.8 trilyon dolar; 2025'te açık 1.9 trilyon dolar olarak bekleniyor.

IMF, reform yapılmadığı takdirde 2030 yılında borç/GSMH oranının %140'a ulaşacağını ve faiz giderlerinin bütçenin %20'sini alacağını öngörüyor. Bu veriler, yapısal dengesizlikleri ortaya koyuyor: üretkenlik artışı zayıf (iş gücü katılım oranı sadece %62,5), yaşlanma (65 yaş üstü nüfus oranı %20) ve küresel rekabet (örneğin, ABD-Çin ticaret savaşları) riskleri artırıyor. Hanehalkı, şirket ve hükümet borçları birbirini yansıtıyor ve bir "borç üçlüsü" oluşturuyor; bu üçlünün herhangi bir halkasında bir kopma, sistemik çöküşe yol açabilir.

Son Zamanlarda Borçla İlgili Kriz Olayları

Borç krizi, somut olaylar aracılığıyla soyut bir hale dönüşüyor. Eylül 2019'daki repo piyasası krizi, bir öncüydü: gecelik repo faiz oranı %10'a fırladı; bu, bankaların yetersiz rezervleri ve devlet tahvili arzının fazlalığından kaynaklanıyordu. ABD Merkez Bankası, durumu yatıştırmak için yüzlerce milyar dolarlık likidite enjekte etti. Bu durum, gölge bankacılığın kırılganlığını ve Fed'in "son çare kredi vereni" rolünü ortaya koydu.

Mart 2020'de, COVID-19 pandemisi küresel "nakit kraldır" paniklerini tetikledi, ABD hazine tahvilleri ve hisse senetleri aynı anda düşüşe geçti, Dow Jones endeksi bir hafta içinde %20 düştü, 10 yıllık getiri oranı %0.3'e geriledi. Fed, sınırsız para basma (QE) programını başlattı, 3 trilyon dolar değerinde varlık satın aldı ve piyasayı istikrara kavuşturdu. Ancak bu "helikopterle para dağıtma" varlık balonunu ve eşitsizliği artırdı.

2022'de Birleşik Krallık emeklilik krizi küresel çapta etkili oldu: Liz Truss hükümetinin vergi indirim planı İngiliz tahvili getirilerini artırdı ve emeklilik fonlarının ABD tahvillerini satmasına neden olan bir zincirleme reaksiyon başlattı. ABD'de enflasyon %9'a ulaştı, Fed'in faiz artırımı tahvil fiyatlarının %20 düşmesine yol açtı. 2023'te, Silicon Valley Bank (SVB) gibi beş banka iflas etti, toplam kayıp 500 milyar doları aştı, bunun başlıca nedeni uzun vadeli tahvillere sahip olmanın kağıt üzerindeki kaybıydı.

2025 Nisan ayındaki “Trump İki Adım Dansı” olayı daha fazla uyarıcıdır: Trump yönetimi “Kurtuluş Günü” gümrük tarifelerini artırarak Çin'e %60 gümrük vergisi uygulayacağını açıkladı, ancak ertesi gün devlet tahvili ihalesi soğuk karşılandı, talep kat sayısı 2.41'e düştü ve getiri %5'e fırladı. Politika hızla değişti, tahvil piyasasının “hava durumu raporu” işlevini vurguladı. 2025 Ocak ayında borç tavanı krizi daha da arttı: Tavan 36.1 trilyon dolar olarak belirlendi, Hazine Bakanlığı 23 Ocak'ta “olağanüstü önlemler”i tüketti ve Kongre'yi acil yasama yapmaya zorladı. Bu olaylar izole değildir, aksine borç odaklı kredi piyasası sinyalleri: arz fazlası, zayıf talep ve politik belirsizlik iç içe geçmiş durumda, daha büyük bir fırtınanın habercisidir.

Borç tavanının tekrar eden mücadelesi 1960'tan bu yana 78 kez ayarlandı ve her seferinde piyasalarda dalgalanmalara neden oldu. Ağustos 2025'te, tavanın bir kez daha zirveye ulaşması bekleniyor; eğer Kongre gecikirse, ilk temerrütü tetikleyebilir ve kredi derecelendirmesi düşebilir (Moody's, Aaa'dan Aa1'e düştü). Bu krizler, borç sorunlarının borsa öncesinde belirdiğini ve tahvil piyasasının ekonominin "sinir merkezi" olduğunu ortaya koyuyor.

Tahvil Piyasası ve Küresel Bağlantı Mekanizması

Tahvil piyasası, borç krizinin amplifikatörü olup, büyüklüğü 50 trilyon doları aşmakta ve dünyanın en büyük kredi sistemidir. ABD Hazine tahvilleri "risksiz" kıstas olarak, dinamikleri doğrudan küresel ölçekte iletmektedir. Eylül 2025'te, küresel tahvil getirileri alışılmadık bir şekilde yükseldi: 17 Eylül'deki Fed toplantısında 25 baz puanlık bir indirim beklenmesine rağmen, 10 yıllık getiriler hala %4.05'e ulaştı. Bu olgu birçok ülkede görülmektedir: Fransa'da 10 yıllık %3.2, Kanada'da %3.1, İngiltere'de %3.4, mali açığın büyümesi ve enflasyonun inatçılığını yansıtmaktadır.

Tahvil prensibi kısaca: Tahvil, hükümetin bir borç belgesidir, getiri oranı arz ve talebe bağlıdır. Talep düştüğünde, getiri oranı yükselir ve borçlanma maliyetlerini artırır. Şu anda, küresel borç 324 trilyon dolara ulaşmış durumda, kamu borcu ise 100 trilyon doları aşmaktadır. Japonya'nın politika değişikliği önemli bir tetikleyici. Japon Merkez Bankası, getiri eğrisi kontrolünden çıkması, 30 yıllık tahvil getirilerinin %3.26'ya yükselmesine sebep oldu, bu da 1990'ların yüksek seviyesidir. Yaşlanan nüfus (emeklilik fonu baskısı) ve enflasyonun tekrar artmasıyla, Japon yatırımcılar yerel yatırımlara yöneliyor ve ABD tahvillerini azaltıyor (1.147 trilyon dolar tutuyorlar). Japonya-ABD getiri farkı daralıyor (%4.05 vs %3.26), hedge maliyetleri artıyor, sermaye geri dönüşü hızlanıyor.

Bu etkileşim, ABD'nin "aşırı ayrıcalığına" meydan okumaktadır. Doların rezerv statüsü, ABD tahvillerine olan talebe bağlıdır, ancak 2022'de Rusya'ya yönelik yaptırımlar doların azalmasını hızlandırdı: BRICS 10 ülkeye genişledi, dolar dışı ticaretin oranı %30'a ulaştı. 2025'te, trilyonlarca dolarlık borç vadesi dolacak, Japonya'nın azaltması bir mali krizi tetikleyecek ve getiriler daha da yükselebilir. Aktarım etkisi açıktır: ipotek oranları %7'ye yükseldi, gayrimenkul soğudu; ticari kredi daraldı, yatırımlar azaldı; tüketim yavaşladı, işsizlik oranı Ağustos'ta %4.3'e ulaştı. Enflasyon Ağustos'ta %2.9'a hızlandı. Fed'in ikilemi: faiz indirimleri istihdamı teşvik ediyor, ancak enflasyon riski taşıyor; sabit kalmak duraklamayı artırıyor.

2024 Ağustos'taki yen arbitraj işlemlerinin çöküşü, geçmişten bir ders: Düşük faizli yen ile ABD tahvillerine kaldıraçlı yatırım, BOJ'un yön değiştirmesiyle yenin değer kazanması, on binlerce milyar dolarlık pozisyonların kapatılması, ABD tahvili getirisinin hızla artması ve borsa değerinin %10 düşmesi. 2025'te riskler büyüyor, küresel getirilerin ters yönde artması "hayalin çöküşünü" işaret ediyor - merkez bankalarının itibarı sarsılıyor, borç hayalleri çöküyor.

Altın öne çıkıyor: Eylül ayı fiyatı 3689 dolar/ons, aylık artış %10.72, yıllık artış %43.35. Merkez bankası net altın alımları 1000 tonu aştı, değer kaybına karşı korunma. 1970'lerde stagflasyon, altın fiyatları %2300 arttı; bugün daha büyük bir ölçek, 2025 sonu için 3800 dolar tahmin ediliyor.

Tahvil piyasasındaki etkileşim küresel bir boyut kazanıyor: ABD tahvil krizi domino etkisi gibi, sermaye akışını ve para istikrarını alt üst ediyor.

Jeopolitik ve Borçların İkiliği

Yüksek borç, diplomatik esnekliği aşındırıyor. Borç/GSYİH oranı %120'yi geçtiğinde, politikalar borç veren ülkelerin etkisi altında kalıyor. Çin, ABD tahvillerini 756 milyar dolar tutuyor, Çin-ABD ticaret savaşı mali baskıyı artırıyor. Trump'ın "Kurtuluş Günü" tarifeleri, imalatı canlandırmayı amaçlıyordu, ancak açığı artırdı. 2025 olayları, tahvil piyasasının jeopolitik hırsları tersine çevirebileceğini gösteriyor.

Dolarizasyonun aşamalı olarak azalması: Bretton Woods'un çöküşünden sonra, dolar petrol doları ile ayakta kaldı, ancak 2020'lerde Suudi Arabistan yuan kabul etmeye başladı, BRICS dolar dışı ödemeleri teşvik ediyor. 2024'teki pay %30, merkez bankası altın rezervleri 30 bin tondan 40 bin tona yükseliyor, Çin'in rezervi 2000 tonu geçiyor. Borçlar savunmayı etkiliyor: 2025 bütçesi 900 milyar dolar, faizler alanı daraltıyor. Yüksek borçlu imparatorluklar genellikle savaşa başvuruyor, örneğin Roma kaynakları yağmaladı. Hemingway, borç krizinin "savaş kârları" ile birlikte geldiğini, yükün enflasyon yoluyla aktarıldığını uyarıyor.

Coğrafi gerginlik borç riskini artırıyor: Rusya-Ukrayna çatışması enerji fiyatlarını yükseltti, enflasyon inatçı; Orta Doğu'daki kargaşa tedarik zincirini bozuyor. Borç, ABD'nin "para basma" ayrıcalığını kısıtlayan "zayıf nokta" haline geliyor, çok kutuplu bir para sistemi doğuruyor.

Çözümün İkilemi

Borçları çözmek için çoklu stratejiler gereklidir, ancak seçenekler sınırlıdır. Öncelikle, büyüme odaklı: imalat sektörünü canlandırmak, GSYİH'yı artırmak. Trump'ın DOGE planı bürokrasiyi azaltmayı öngörüyor, 250 milyar dolarlık tasarruf bekleniyor, ancak verimlilik engelleri aşılmakta zorlanıyor. Faiz oranlarını 25 baz puan düşürmek 25 milyar dolarlık faiz tasarrufu sağlıyor, etkisi sınırlı.

İkincisi, harcama kontrolü: Katı harcamalar %75, sıkı siyasi maliyet yüksek. Avusturyalı okul "yaratıcı yıkım"ı savunuyor, ancak politikacılar oy korkusuyla hareket ediyor. Enflasyon stratejisi: Negatif reel faiz oranları borcu seyreltir, 2022-2025 yıllarında enflasyon %5-%7, ama gerçek oran daha yüksek, Fed modeli kuyruk risklerini göz ardı ediyor.

Üçüncüsü, varsayılan sıfırlama nadirdir, Arjantin'in Milei reformu (enflasyonu %200'den %20'ye indirdi) örnek teşkil etmektedir, ancak G7 bunu kopyalayamaz. Tarife artışları veya askeri genişleme, borçları artırabilir. Grantham, yatırımcıların kısa vadeli düşündüğünü ve cesaretten yoksun olduklarını belirtiyor.

Ekonomistlerin Sınırlılıkları: Model optimizasyonu karmaşıklığı göz ardı ediyor, Hayek'in "bilgi sınırlılıkları" uyarısı. Siyasi figürler güç önceliği, eski Fed Başkanı Henniger naifliği eleştiriyor. Reformları teşvik eden "dürüst aracılar" gerekiyor, örneğin Milei.

Küresel Trendler ve Gelecek Görünümü

Borç krizi dönüşümü hızlandırıyor: Doların terk edilmesi yavaş yavaş ilerliyor, BRICS para sepeti ve altın standardının yeniden canlanması. Küresel kamu borcu GSYİH'nın %100'ünü oluşturuyor. Sosyal etki: Servet eşitsizliği, hisse senedi piyasasının %90'ı ilk %10'da yoğunlaşıyor, orta sınıfın hayal kırıklığı artıyor, kargaşa riski yükseliyor. Vatandaşlık özgürlükleri geriliyor, Patriot Yasası gibi.

Piyasa çökmesi veya devlet müdahalesi, ancak tarih 1929 Yeni Düzen gibi gösteriyor ki, yeniden doğduğunda daha güçlü. Yatırımcı çeşitliliği: altın, fiziksel varlıklar.

Görünüm: CBO, 2035'te borç/GSMH oranının %118, faiz oranının ise %15,6 olacağını öngörüyor. Reformlar aracılığıyla ABD bunu tersine çevirebilir, ancak iki parti konsensüsü gereklidir. Küresel düzeyde koordinasyon sağlanmalı ve sürdürülebilir borç yönetimi teşvik edilmelidir.

Sonuç

Amerikan tahvil krizinden küresel borç krizine geçiş, politika hataları ve sistem dengesizliklerinin bir sonucudur. 37.4 trilyon dolar borç, %124 oran ve %4.05 getiri, %2.9 enflasyon ve %4.3 işsizlik ile iç içe geçmiş durumda, stagflasyonu işaret ediyor. Japonya, kırılganlığı artırmaya yöneliyor, tahvil piyasası para yeniden ayarı için uyarıyor. Değişim cesaret gerektiriyor, yatırımcılar gri kuğu konusunda dikkatli olmalı. Uzun vadede, yapıcı yıkım veya sürdürülebilir sistemin yeniden şekillendirilmesi, imparatorlukların çöküşünden kaçınmak için gereklidir.