Curve ekibi yeniden harekete geçti: YieldBasis kalıcı kaybı tamamen sona mı erdirecek?

Orijinal Başlık: Curve ekibi yeniden girişim yapıyor, YieldBasis bir sonraki fenomen DeFi uygulaması mı olacak?

Orijinal yazar: Saint

Orijinal Kaynak:

Alıntı: Daisy, Mars Finans

Kripto pazarında belirli aralıklarla bir Merkezi Olmayan Finans patlama ürünü ortaya çıkıyor.

Pumpfun, token ihraç etmeyi kolaylaştırırken, Kaito içerik dağıtımını değiştirdi.

Artık, YieldBasis likidite sağlayıcılarının kâr elde etme şeklini yeniden tanımlayacak: Volatiliteyi gelire dönüştürerek ve süreksiz kaybı ortadan kaldırarak.

Bu yazıda, temel bilgileri keşfedecek, YieldBasis'in nasıl çalıştığını analiz edecek ve ilgili yatırım fırsatlarına odaklanacağız.

Genel Bakış

Eğer daha önce çift varlık havuzuna likidite sağladıysanız, muhtemelen kalıcı kaybı bizzat deneyimlemişsinizdir.

Ama bu kavrama aşina olmayanlar için hızlı bir gözden geçirme:

Geçici kayıp, iki varlık içeren bir likidite havuzuna likidite sağlandığında meydana gelen geçici bir değer kaybıdır.

Kullanıcılar bu varlıklar arasında işlem yaptıkça, likidite havuzları otomatik olarak yeniden dengelenir ve bu genellikle likidite sağlayıcılarının daha fazla satılan varlığa sahip olmasına yol açar.

Örneğin, BTC/USDT likidite havuzunda, eğer BTC fiyatı yükselirse, tüccarlar kâr elde etmek için likidite havuzuna BTC satacaklar ve likidite sağlayıcıları nihayetinde daha fazla USDT ve daha az BTC tutacaklar.

Fonları çekerken, pozisyonun toplam değeri genellikle sadece BTC tutma durumundan daha düşüktür.

2021'de, yüksek yıllık yüzdelik getiri oranı ve likidite teşvikleri bunu telafi etmeye yeterliydi.

Ancak DeFi'nin olgunlaşmasıyla birlikte, kalıcı kayıplar gerçek bir dezavantaj haline geldi.

Çeşitli protokoller, merkezi likidite, Delta nötr likidite sağlayıcıları ve tek taraflı fon havuzları gibi düzeltici önlemler getirmiştir, ancak her yöntem kendi avantaj ve dezavantajlarına sahiptir.

YieldBasis, dalgalanmalardan gelir elde etmeyi hedefleyen yeni bir yöntem benimsedi ve sürekli kayıpları tamamen ortadan kaldırarak likidite sağlamayı yeniden kârlı hale getirdi.

YieldBasis nedir?

Kısacası, YieldBasis, fiyat dalgalanmalarından gelir elde etmek için Curve havuzlarını kullanan ve likidite sağlayıcı pozisyonlarını kalıcı kayıplardan koruyan Curve üzerine inşa edilmiş bir platformdur.

Başlangıçta, Bitcoin ana varlık olarak kullanılır. Kullanıcılar BTC'lerini YieldBasis'e yatırır, YieldBasis bunları Curve'ün BTC havuzuna tahsis eder ve benzersiz zincir üstü yapısını kullanarak kaldıraç uygular, böylece süreksizlik kaybını dengelemeye çalışır.

Curve'ün arkasındaki aynı ekip tarafından kuruldu, buna @newmichwill de dahildir.

YieldBasis önemli bir kilometre taşına ulaştı:

• En üst düzey kurucular ve yatırımcılardan 50 milyon dolardan fazla fon toplamak

• Legion satışında 1.5 milyar dolardan fazla taahhüt tutarı kaydedildi.

• Başlatıldıktan sonraki birkaç dakika içinde BTC likidite havuzunu doldurdu.

Peki, bu mekanizma aslında nasıl çalışıyor?

YieldBasis'in çalışma sürecini anlama

YieldBasis, 2 kat kaldıraçlı pozisyonları sürdürmeyi amaçlayan ve likidite sağlayıcılarını aşağı yönlü risklerden koruyan bir üç adımlı süreçle çalışır.

Yatırmak

Kullanıcının ilk adımı, fon havuzundaki hisselerini temsil eden bir makbuz tokeni olan ybBTC'yi mintlemek için BTC'yi YieldBasis'e yatırmaktır. Şu anda desteklenen varlıklar arasında cbBTC, tBTC ve WBTC bulunmaktadır.

Hızlı Kredi ve Kaldıraç Ayarları

Sözleşme, BTC'nin ABD Doları değerine eşit crvUSD'yi anında ödünç verir ve yatırır.

BTC ve borç alınan crvUSD eşleştirildi ve BTC/crvUSD Curve likidite havuzuna sağlandı.

Bu şekilde üretilen LP tokenleri, tamamen kaldıraçlı hale getirmek için başka bir crvUSD kredisi almak amacıyla Curve CDP'ye (Teminat Borç Pozisyonu) teminat olarak yatırılır ve flash krediyi geri ödemek için kullanılır.

Bu, sabit %50 borç oranına sahip 2 kat kaldıraçlı bir pozisyon oluşturdu.

Kaldıraç Yeniden Dengeleme

BTC fiyatındaki değişikliklerle birlikte, sistem %50 borç-özkaynak oranını korumak için otomatik olarak yeniden dengelenir:

Eğer BTC yükselirse: LP'nin değeri artar → Protokol daha fazla crvUSD borç alır → Risk açığı 2 katına çıkar.

Eğer BTC düşerse: LP değeri düşer → Kısmi LP geri çekilir → Borç geri ödenir → Oran %50'ye geri döner.

Bu, BTC risk maruziyetinin sabit kalmasını sağlar, fiyat dalgalansa bile BTC kaybetmezsiniz.

Yeniden dengeleme, iki ana bileşen aracılığıyla gerçekleştirilir: yeniden dengeleme otomatik piyasa yapıcı ve sanal fon havuzu.

Yeniden dengeleme otomatik piyasa yapıcı, LP token'larını ve crvUSD borcunu takip eder, fiyatları ayarlayarak arbitrajcıları dengeyi geri kazanmaya teşvik eder.

Aynı zamanda, sanal fon havuzu tüm adımları, hızlı kredi almak, LP token basma / yok etme ve CDP geri ödemesini tek bir atomik işlemde paketler.

Bu mekanizma, kaldıraç dengesini koruyarak tasfiye olaylarını önlerken, arbitrajcıları dengeyi sağlamak için küçük kâr teşvikleri ile ödüllendirir.

Sonuç, sürekli olarak dalgalanma kaybını hedge eden kendi kendini dengeleyen bir sistemdir.

Ücretler ve token dağılımı

YieldBasis'in teşvik sistemini tanımlayan dört ana token vardır:

ybBTC: 2 kat kaldıraçlı BTC/crvUSD LP'ye olan talep

Staking ybBTC: Token dağıtımından kazanç sağlayan staking versiyonu

YB: Yerel Protokol Tokeni

veYB: Oylama için kilitlenen YB, yönetim hakkı ve artırılmış ödüller sağlar.

BTC/crvUSD likidite havuzundan elde edilen tüm işlem ücretleri eşit olarak dağıtılır:

%50 Kullanıcılara (teminat göstermeyen ybBTC ve veYB sahipleri arasında paylaştırılacaktır)

%50 İade Protokolü, yeniden dengeleme mekanizmasına fon sağlamak için

Geri dönüşümlü dengeleme fon havuzunun %50'si, fon havuzunu dengelemek için arbitrajcıların eksikliğinden dolayı tasfiye çağrısı yapılmamasını garanti eder; bu nedenle protokol, %50'lik protokol ücretini kendisi tamamlar.

Kullanıcılara tahsis edilen geri kalan %50 ise, teminatsız ybBTC ve veYB yönetimi arasında dinamik bir dağılım izleyerek paylaşılacaktır.

Kısacası, protokol, stake edilen ybBTC miktarını takip eder ve her bir sahibinin (stake edilmemiş ybBTC ve veYB) kazanabileceği ücretleri ayarlamak için aşağıdaki formülü kullanır:

Sıfır teminat olduğunda (s = 0)

Bu nedenle, 𝑓ₐ = 𝑓𝑚𝑖𝑛 = %10, veYB sahipleri yalnızca küçük bir kısmı (%10) alırken, stake edilmeyen ybBTC sahipleri geri kalan kısmı (%90) alır.

Herkes stake yaptığında (s = T)

Bu nedenle, 𝑓ₐ = %100, veYB sahipleri tüm kullanıcı tarafı ücretlerini alır, çünkü hiç kimse işlem ücretlerini kazanmak için kalmamaktadır.

Yarısı teminat altına alındığında (s = 0.5T), yönetim ücreti artar (≈ %36.4), veYB %36.4 alır, teminat altına alınmamış sahipler %63.6 paylaşır.

Staking ybBTC sahipleri, en az 1 hafta ve en fazla 4 yıl süreyle ve YB dağıtımlarını ve bu dağıtımları ve veYB olarak kilitleme alırlar.

Staked ybBTC sahipleri, aldıkları emisyonları kilitleyerek hem veYB sahibi olmanın ücretlerinden hem de emisyonlardan yararlanabilirler. Bu, onlara protokolden maksimum ücret kazanmalarını sağlayan bir uçan tekerlek etkisi yaratır, aşağıdaki gibi.

Kendi kendine başlatıldığından beri, yieldbasis'in bazı ilginç istatistikleri var:

Toplam işlem hacmi 28,9 milyon dolar ulaştı

600'den fazla milyon dolar yeniden dengeleme için kullanıldı

20.000 dolardan fazla ücret üretmek.

Kişisel düşünce

YieldBasis, Curve'ın orijinal stabil değişim modelinden bu yana likidite sağlamada en yenilikçi tasarımlardan birini temsil ediyor.

Bu, kanıtlanmış mekanizmaları; oylama, yönetim token ekonomisi, otomatik yeniden dengeleme ve kaldıraçlı likidite sağlama ile birleştirerek, sermaye verimliliği sağlayan getiri stratejileri için bir sonraki standardı belirleyebilecek yeni bir çerçeveye entegre ediyor.

Curve arkasındaki aynı ekip tarafından inşa edildiği göz önüne alındığında, piyasanın iyimserliği şaşırtıcı değil. 50 milyon dolardan fazla finansman ve fon havuzunun anında dolmasıyla, yatırımcılar açıkça gelecekteki token ihracına bahis yapıyor.

Yine de, bu ürün hala erken aşamadır. BTC'nin nispeten stabil doğası, onu ideal bir test varlığı haline getiriyor, ancak yüksek volatiliteye sahip işlem çiftlerinin çok erken tanıtılması, yeniden dengelenme mekanizmasını zorlayabilir.

Bununla birlikte, temel sağlam görünüyor ve eğer bu model güvenli bir şekilde ölçeklenebilirse, Merkezi Olmayan Finans likidite sağlayıcıları için tamamen yeni bir getiriler öncüsü açabilir.