Federal Rezerv (FED) sesleniyor: Hükümetin kapalı olması, Fed'in karar almasını zorlaştırıyor, yıl sonunda belirsiz bir şekilde faiz indirimine gitmek veya bunu iptal etmek mi?

ABD hükümetinin kapanması resmi verileri kesti, Federal Rezerv bir bilgi boşluğunda daha fazla faiz indirimine hazırlanıyor ve piyasalar ve yetkililer benzeri görülmemiş bir belirsizliğe sürükleniyor. (Özet: Boom, Fall and Flee, Klasik VC'lerin Web3 Hayal Kırıklığı Tarihi) (Arka plan eki: KOL'ler gelir yayınlıyor ve VC'nin 3 yıllık yatırımının kan ve gözyaşı derslerini yayınlamak istiyorum) Fed'in sondaj tahtası olarak bilinen Nick. Bugün yazan Nick Timiraos, Fed'in bu yılki faiz indirimi politikasının bir değişiklikle karşı karşıya kalabileceği konusunda uyardı ve federal hükümetin Ekim 2025'te kapanmasından bu yana finansal piyasaları da şaşırtmaya başladı. 1 Ekim'den bu yana, bütçe çatışmaları hükümeti kapatmaya zorladı, yüz binlerce memur çalışmayı durdurdu ve resmi ekonomik istatistikler kapatıldı. Politikayı şekillendirmek için verilere güvenen Fed için bu aksaklık sadece prosedürel bir engel değil, aynı zamanda faiz oranlarının yolunu doğrudan vuran bir veri kuraklığıdır. Hükümetin kapanması veri kuraklığını tetikliyor Nick Timiraos, Eylül ayı tarım dışı maaş bordroları raporu ve tüketici fiyat endeksi (CPI) gibi temel göstergelerin Ekim ayı başlarında açıklanmasının beklendiğini, kapanmanın Çalışma ve Ticaret Bakanlıklarını açıklamaları askıya almaya zorladığını ve Fed'in istihdam, ücretler ve enflasyonu ölçmede önemli kilometre taşlarını aniden kaybettiğini belirtti. Başkan Jerome Powell, kapanma uzarsa “durumun daha zorlu hale geleceği” konusunda uyardı ve Başkan Donald Trump kamuoyu önünde cesur bir faiz indirimi bekledi, ancak bunu destekleyecek resmi rakamlar olmadan argümana dayanmak zor. Politika diyaloğu daha sonra paradoksal hale gelir: Beyaz Saray gevşeme çağrısında bulunur, ancak Fed'in gevşemenin kapsamını değerlendirecek hiçbir kanıtı yoktur. 25 baz puanlık faiz indirimi karanlıkta mı? Kapanmadan önce, yetkililer ekonominin yönü konusunda bölündü, işgücü talebindeki ani bir düşüşten endişe duyanlar ve diğerleri istihdamdaki yavaşlamanın demografik eğilimlerle uyumlu olduğuna inanıyor ve enflasyon ve yapışkanlığa karşı daha temkinli davranıyordu. Deutsche Bank ABD'nin baş ekonomisti Matthew Luzzetti, bilgi boşluğunda Fed'in daha agresif bir tempoyu desteklemesinin zor olduğuna ve nispeten muhafazakar 25 baz puanlık bir faiz indiriminin “oluşturulması en kolay fikir birliği” haline geldiğine inanıyor. Nick Timiraos, faiz oranlarını sabit tutmak için: güçlü bir Eylül istihdam raporu ve önceki dönemde revize edilmiş bir yukarı yönlü revizyonun, kapanma sırasında elde edilmesinin açıkça olası olmadığına dikkat çekti. Böyle bir uzlaşmacı faiz indirimi, piyasa beklentilerinin istikrara kavuşmasına yardımcı oldu, ancak aynı zamanda zemin hazırladı ve gerçek zamanlı veriler olmadan yetkililer, enflasyonun soğumaya devam edip etmediğini veya işgücü piyasasının aniden kötüleşip kötüleşmediğini teyit edemezler. Karar verme, risk yönetimine başvurmak zorunda kalır: durum düzeldikçe biraz rahatlamak ve ayarlamak daha iyi olabilir, ancak bu yine de gelecekteki FOMC toplantılarının fikir birliğine bağlıdır. Vekil göstergelerin sınırlamaları ve riskleri Resmi istatistiklerin bağlantısı kesildikten sonra, politika yapıcılar ve yatırımcılar özel veritabanlarına yöneldiler: ADP Ulusal İstihdam Raporu, ADP Ulusal İstihdam Raporu, iş platformu Indeed Job Openings Tracker, kredi kartı harcama kayıtları ve büyük bankaların ekonomik modelleri. Bununla birlikte, bu göstergeler resmi istatistikler kadar eksiksiz değildir ve izlenebilir uzun vadeli serilerden yoksundur, bu da geçmişe geri dönmeyi zorlaştırır. Başka bir deyişle, özel veriler yalnızca parçalanmış ışık kaynakları sağlayabilir ve hükümet verilerinin “altın standardının” yerini alamaz. Tarihsel olarak, Amerika Birleşik Devletleri bütçe tıkanıklıkları nedeniyle 1996 ve 2013'te verileri iki kez erteledi ve Fed nihayet politika kararlarını tamamladı. Aradaki fark, 2025 kapanmasının, önceki hükümetin tarife ve göçmenlik politikalarının bıraktığı belirsizliğin üzerine bindirilmesi ve makro görünümün zaten kaotik olması ve bu kesintinin daha karmaşık olması ve Fed'in şu anda karanlık bir karar vermesi ve aceleci faiz indirimleri riskini göz önünde bulundurması gerektiğidir. Tarihsel deneyim ve yeni değişkenler Geriye dönüp baktığımızda, Fed'in veriler tekrar çevrimiçi olduktan sonra karar verme bilgilerini genellikle hızlı bir şekilde yenilediğini görüyoruz. Ancak bu durum, merkez bankasının devlet istatistiklerine olan bağımlılığının zaten sisteme derinden yerleşmiş olduğunu ve boşluğu tam olarak doldurabilecek bir alternatifin olmadığını göstermektedir. Kapanma sırasındaki her politika toplantısı, karanlık bir denizde dümeni ayarlamak gibidir: hareket etmesi gerekir, ancak bir yıldız haritasından yoksundur. “Kuzey Yıldızı bulutlar tarafından gizlendiğinde, dümenci sadece teknenin şiddetli bir şekilde sallanmadığından emin olabilir.” Nick. Timiraos, 25 baz puanlık bir faiz indiriminin piyasalara geçici bir huzur sağlayabileceğini, ancak aynı zamanda para politikasındaki veri tabanının merkeziliğini de vurguladığını belirtti. İstikrarlı bir istatistik kaynağı olmadan, faiz oranı araçları, kalibrasyonlarını kaybeden hassas göstergeler gibidir ve etkinin kolayca tespit edilmesi kolaydır. Kapanmanın ne zaman sona ereceğinden bağımsız olarak, bu deneyim Washington ve Wall Street'e ortak bir hatırlatma görevi görüyor: Ekonomiyi ayakta tutan sadece para ve güven değil, aynı zamanda hafife alınan her aylık rapordur. İlgili raporlar VC'ler sat düğmesine bastığında: Polychain, Celestia ve kripto dünyasının servet transfer oyunu Coin circle VC, Wall Street YC'nin en son rüzgar gülüne 2 trilyon dolarlık hikayeyi anlatıyor: En iyi VC'ler tarafından aranan 9 girişim (Fed mikrofon uyarısı: hükümetin kapanması Fed'in karar alma sürecini zorlaştırıyor, faiz oranlarını düşürmek mi yoksa yıl sonunda iptal etmek mi? Bu makale ilk olarak BlockTempo'nun “Dinamik Trend - En Etkili Blockchain Haber Medyası” nda yayınlanmıştır.