USDC piyasa değeri yükselişi %72 ile USDT'yi çok aşıyor, JPMorgan uyarıyor: Tether Avrupa pazarında tehdit altında.

Morgan Stanley (JPMorgan) analistlerinin raporuna göre, Circle şirketinin USDC stablecoin'i on-chain faaliyetler ve piyasa değeri büyümesi açısından Tether'in USDT'sini önemli ölçüde geride bırakıyor. Bu yılın Ocak ayından bu yana, USDC'nin piyasa değeri yaklaşık 43 milyar USD'den yaklaşık 74 milyar USD'ye fırlayarak %72'lik bir artış gösterdi ve bu, USDT'nin aynı dönemdeki %32'lik büyümesinin çok üzerinde. Analistler, bu ayrışmanın başlıca nedeninin USDC'nin daha net bir düzenleyici çerçevesi ve artan kurumsal benimseme olduğunu, USDT'nin ise Avrupa MiCA düzenlemesi nedeniyle Delist etme ve yetki eksikliği gibi DİRENÇlerle karşı karşıya olduğunu düşünüyor.

USDC yükseliş ivmesi güçlü: Kurumsal güven ve düzenleyici uyum anahtar haline geldi

Morgan Stanley'nin analist ekibi, USDC'nin güçlü yükseliş ivmesinin, piyasanın daha fazla şeffaflık, uyumluluk ve düzenleyici güvenceye odaklanan stablecoin'lere yöneldiğini yansıttığını belirtti.

• Veri karşılaştırması büyük farklılık gösteriyor: Bugün itibarıyla, USDC piyasa değeri %72 artarken, USDT yalnızca %32 arttı.
• Kurumsal Tercih: Analistler vurguladı ki, “USDC'nin şeffaf rezerv yönetimi ve düzenli denetimleri, onu kurumsal yatırımcılar ve düzenlenmiş varlıklar arasında daha fazla güvenilir kılıyor.”
• MiCA Avrupa Pazarını Destekliyor: USDC, Avrupa'nın kripto varlık pazar düzenlemeleri (MiCA) çerçevesine uyması sayesinde rakiplerinden sıyrılarak finansal kuruluşların tercih ettiği stablecoin olmuştur. MiCA düzenlemesi 2024 Temmuz'unda yürürlüğe girdi ve USDC ile USDT arasındaki on-chain dolaşım hızının farklılaşmasını hızlandırdı.

USDT Avrupa düzenleyici zorluklarıyla karşı karşıya, USDC entegrasyon ile avantaj sağlıyor

MiCA düzenlemesinin uygulanması, yetkilendirilmemiş USDT için büyük bir zorluk oluşturmuş ve bunun sonucunda ana borsalarda delist edilme ile karşılaşmıştır. Buna karşılık, USDC, geleneksel finans ve yeni nesil blok zincirleriyle derin entegrasyondan fayda sağlamıştır.

• Delist etme riski: USDT, MiCA yetkisi eksikliği nedeniyle, düzenleyici uygulamaların ardından ana borsalardan çıkarıldı.
• Ödeme Ağı Entegrasyonu: USDC, Visa, Mastercard, Stripe gibi ödeme ağlarıyla entegrasyon sayesinde yükseliş elde etti; bu iş birlikleri, on-chain uzlaşma ve satıcı ödemelerini mümkün kıldı.
• Layer 1 Genişlemesi: USDC'nin yükselişi, Solana ve Base gibi kamu blok zincirlerindeki aktifliğinin artmasından da kaynaklanmaktadır; bu ağlar, merkeziyetsiz finans (DeFi) faaliyetleri açısından önemli bir yükseliş göstermiştir. Ayrıca, Circle'ın Karma Zincir Transfer Protokolü (CCTP), USDC'nin güvenli bir şekilde blok zincirleri arasında, yönetilen köprüye ihtiyaç duymadan transfer edilmesini sağlamaktadır.

Yeni Rekabet ve Küresel Pazar Düzeni: Tether'ın Karşı Taşı ve Sıfır Toplamlı Oyun

Kurumsal ve uyumlu piyasalarda USDC avantaj sağlasa da, USDT gelişen piyasalarda ve borsa işlemlerinde hâlâ baskın konumunu koruyor.

• Gelişen Pazarların Dominansı: ABD dışındaki piyasalarda, Tether'ın USDT'si hala ana işlem çiftidir ve ana CEX'lerde yüksek işlem hızı sağlamaktadır. Analistler, USDT'nin yüksek oranının, ABD dışındaki borsalarda yüksek bir kullanım oranını işaret ettiğini düşünüyor.
• Gelecek Tehditleri: Ancak, analistler uyarıyor, eğer USDC'nin modeli dünya genelinde gelecekteki stablecoin gelişim standartlarını belirlerse, USDT'nin ABD dışındaki borsa işlemlerindeki hâkimiyeti tehdit altında olabilir.
• Rekabet Artıyor: Tether, bu yılın sonunda tamamen ABD Genius Yasası'na uygun stablecoin USAT'ı piyasaya sürmeyi planlıyor. Morgan Stanley analistleri, USAT, Hyperliquid'in USDH'sı ve diğer fintech'ler tarafından çıkarılan stablecoin'lerin Circle'a karşı rekabeti artıracağını düşünüyor, ancak bu büyük bir “sıfır toplamlı oyun” olabilir, genel kripto pazarının önemli ölçüde genişlemesi dışında.

Sonuç

USDC piyasa değeri yükselişi büyük ölçüde USDT'yi geride bıraktı ve bu, kripto piyasasının, özellikle de kurumsal yatırımcıların, düzenleyici açıdan net ve yüksek şeffaflığa sahip stablecoin'lere doğru kaydığını açıkça gösteriyor. Avrupa MiCA düzenlemesi bu eğilimi hızlandıran anahtar katalizör oldu ve USDC'nin ödeme ve Layer 1 entegrasyonundaki avantajları da konumunu pekiştirdi. Her ne kadar USDT gelişen pazarlarda bir yer edinmiş olsa da, USDC modeli gelecekte stablecoin gelişimi ve kurumsal benimseme için standart haline gelmekte ve uyumlu stablecoin'lerin küresel finansal sistemde giderek daha önemli bir rol oynayacağını öngörmektedir.