Regülasyonlar tekrar gevşiyor, ABD SEC Başkanı kripto varlıklar sınıflandırma planı oluşturuyor.

Orijinal kaynak: tradingview, cnbc Orijinal yazar: Liz Napolitano

Bu yıl 1 Ağustos'ta, ABD SEC'in yeni başkanı Paul S. Atkins, ABD finansal pazarlarını zincirleme hale getirmek için menkul kıymetler kurallarını ve düzenlemelerini güncellemeyi amaçlayan “Project Crypto” planını tanıttı. O dönemde, bu düzenleyici değişimin önemli bir avantaj olduğu düşünülüyordu ve pazar hızlı bir büyüme yaşadı. Takip eden 3 ay boyunca, bu planla ilgili daha fazla bilgi verilmedi ve gözle görülür düzenleyici avantajlar, başlangıçtaki “bir çağrıda yüzlerce yanıt” durumundan, günümüzdeki “yavaş bir tırmanış” durumuna geldi. Ancak, kısa süre önce, Paul S. Atkins yeni bir konuşmasında bu planı daha da detaylandırdı.

Kripto para birimindeki Howe testi ve token sınıflandırması konusundaki tartışmalı meseleye dair Atkins, komitenin yakında “token sınıflandırma yasası” oluşturmayı düşüneceğini vurguladı; bu, menkul kıymetler ve ürünleri ayırt etmek için hukuki ilkelere dayanan yapılandırılmış bir çerçevedir.

O, yasa ve yönetmeliklerde "kısıtlama ilkesi"ne uymanın kripto varlıkların sınıflandırılmasında tutarlı bir yaklaşım sağlamak için son derece önemli olduğunu vurguladı.

Atkins, Komiser Hester Peirce'in çabalarını özellikle, federal menkul kıymetler yasası altında kripto varlıkların şeffaf ve ekonomik bir şekilde işlenmesi konusundaki çalışmaları için övdü.

Başkan konuşmasında üç ana temayı vurguladı: net token sınıflandırmasının önemi, Howey testinin yatırım sözleşmelerinin geçiciliğini belirlemedeki uygulaması ve sürekli gelişen kripto para alanındaki yenilikçiler, aracılar ve yatırımcılar üzerindeki pratik etkisi.

Kripto para alanında menkul kıymetler ile menkul kıymet olmayanlar arasında ayrım yapma konusundaki yaygın soruna atıfta bulunan Atkins, çoğu token'ın esasen menkul kıymet olmadığını, ancak bazı token'ların menkul kıymet ihraçları sırasında yatırım sözleşmesinin bir parçası olarak satılabileceğini belirtti.

Ancak, yatırım sözleşmesindeki her bir tokenin sürekli olarak menkul kıymet statüsünü koruyacağı görüşünü reddetti, durum analizinin önemini vurguladı ve yatırım sözleşmesinin dinamik doğasını kabul etti.

Diğer yandan, Atkins konuşmasında geliştiricilerin, borsaların, saklayıcıların ve yatırımcıların kripto ekosistemini keşfederken karşılaştıkları zorluklara da vurgu yaptı; bu ekosistemde, tokenler geleneksel menkul kıymetlerin yanı sıra çeşitli diğer işlevler de üstleniyor.

Eski hükümetin tüm tokenleri birer menkul kıymet olarak görme yöntemini eleştirdi ve yeniliği öldürmemek ve yurt dışına itmemek için daha ayrıntılı ve pratik bir düzenleme yaklaşımının benimsenmesi gerektiğini vurguladı.

Atkins, mevcut yasama çalışmalarını desteklemek amacıyla, ABD SEC'nin amacının mevcut kripto para yasama girişimlerini tamamlamak olduğunu ve bunların yerini almak olmadığını yineledi. SEC'nin dolandırıcılıkla mücadeleye kararlılıkla devam ettiğini ve ABD'li yatırımcıların güvenliğini sağlamak için daha net düzenleyici yönergeler geliştirmeye odaklandığını vurguladı.

Son olarak, Atkins, yenilikten duyulan korku nedeniyle duraklama davranışlarına karşı çıkarak, proaktif düzenleyici uygulamaların önemini vurguladı. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun net sınırlar belirleme ve şeffaf rehberlik sağlama taahhüdünü yineledi.

Açıklama özetle şunu belirtiyor: Bu, Project Crypto'nun anlamıdır ve bu, SEC'nin hedeflemesi gereken bir amacıdır. Ayrıca, “Geleceğe dair korkuların bizi geçmişte tutmasına izin vermeyeceğiz; Her bir token ile ilgili tartışmanın arkasında gerçek insanlar olduğunu unutmayacağız - çözüm inşa etmeye çalışan girişimciler, geleceğe yatırım yapan işçiler ve bu ülkenin refahından faydalanmaya çalışan Amerikalılar. SEC'nin rolü, bu üç gruba hizmet etmektir.”

SEC başkanının olumlu taahhüdünün yanı sıra, ABD daha sistematik bir düzenleyici yasa üzerinde de yeni adımlar attı.

11 Kasım'da, Senato Tarım Komitesi, dijital varlık pazar yapısına dair uzun zamandır beklenen taslağını yayımladı - bu, kurumların ve perakende kullanıcıların kripto para birimlerini benimsemesini hızlandırmak için kritik bir adım.

Bu hafta Pazartesi, Tarım Komitesi Başkanı, Arkansas Cumhuriyetçi Senatörü John Boozman ve New Jersey Demokrat Senatörü Cory Booker tarafından duyurulan bu iki partili tartışma taslağı, ABD'de kripto para endüstrisinin düzenleyici çerçevesini oluşturmanın temelini attı. Bu, Bitcoin ve Ethereum'dan tokenize finansal araçlara kadar dijital varlıklarla uğraşmak isteyen kurumlar için kılavuz ilkeler belirliyor.

“Bu, kurumların dijital varlıkları işlerine nasıl entegre edeceğine dair en önemli yol haritasıdır,” dedi Kripto Para Endüstrisi Derneği (Digital Chamber) CEO'su Cody Carbone. “Bu, kripto para işine başlamak için takip edilmesi gereken uyum kurallarını ayrıntılı bir şekilde açıklayan en iyi adım adım kılavuz gibi.” Ana noktalar açısından, bu taslak esasen beş ana noktayı vurgulamaktadır.

Birincisi, bazı kripto para birimlerine avantajlı bir düzenleyici statü verilmesi. Taslak, piyasa değeri en yüksek dijital varlıkları (örneğin Bitcoin ve Ethereum) “dijital ürünler” olarak sınıflandırarak, mal vadeli işlem komitesinin denetimi altına alıyor. Kripto para birimlerine odaklanan varlık yönetim şirketi Bitwise'ın analisti Juan, bu düzenlemenin kurumsal vekillerin dijital varlıkları benimsemesindeki ana engeli ortadan kaldırdığını belirtti.

Leon, “Uyumluluk ve risk departmanı nihayet federal yasalara dayanarak karar verebilir. Bu, iç tartışmaların yönünü değiştirecek ve varlıkları resmi stratejik tahsisat için gereken hukuki kesinliği sağlayacaktır.” Ayrıca, düzenlenmiş tokenlar ve düzenlenmemiş tokenlardan oluşan “belirgin şekilde kutuplaşmış bir piyasa” yaratacaktır; birinci sınıf varlıklar “büyük miktarda kurumsal sermaye akışı, yeterli likidite ve güçlü bir türev ekosistemi” ile karşılaşacaktır.

İkincisi, kripto para şirketlerinin fonları izole etmesi ve çıkar çatışmalarını yönetmesi gerekmektedir. Taslak, kripto para şirketlerinin “farklı düzenlenmiş işlevleri olan ilişkili varlıklar arasında yönetim, personel ve mali kaynakların ayrımını” kurmasını talep etmektedir. Bitwise'tan Leon, bu maddeyi kripto para borsalarında yaygın olan “entegrasyon” iş modeli için bir meydan okuma olarak yorumlamaktadır. Bu modellere göre, borsa, aracılar, saklayıcılar ve kendi kendine işlem yapan platformlar tek bir varlıkta birleştirilmiştir.

Başka bir deyişle, dijital varlık şirketlerinin, geleneksel finans şirketleri gibi, çeşitli işlerini ayrı ayrı yönetmeleri, özelleşme ve denge sağlamaları gerekebilir. Bu değişim, “kurumsal benimsemenin temeli” haline gelecektir.

Üçüncüsü, ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu'na (CFTC) dijital varlıkları denetleme konusunda daha fazla yetki verilmesidir. Taslak, ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC)'na daha fazla yetki tanıyarak, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile iş birliği içinde kripto para ile ilgili konularda ortak kurallar yayınlamasını sağlamaktadır.

Cabone, “Amerikan Mallar Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) sektörü denetleme yetkisi veya otoritesi artırıldı.” dedi. Daha önce, Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) yıllardır dijital varlıkların ana düzenleyicisiydi ve sektördeki denetim yetkisini kazanarak Amerikan Mallar Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC)'yi geride bıraktı.

Dördüncüsü, ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu'na (CFTC) ücret alınmasına izin verilmektedir. Taslak, düzenlenen varlıkların ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu'na (CFTC) ücret ödemesini gerektirmektedir. Bu ücretler, dijital emtia borsalarının, aracılarının ve ticaret yapanların kaydı ile düzenlenen varlıkların denetimi ve eğitim kampanyalarının yürütülmesi için kullanılacaktır.

Beşincisi, kripto para borsalarının yalnızca “manipüle edilmesi zor” dijital ürünlerin ticaretine izin vermesini talep eden token listeleme standartları taslağı hazırlanmasıdır. Bu düzenleme, kripto para sektöründe bazı alanlarda hâlâ yaygın olan “kaçış” ve diğer dolandırıcılık türlerinin sayısını azaltabilir; amacı standartlar oluşturmak ve piyasa güvenini artırmaktır.

Elbette, şu anda taslak nihai halini almış değil, ancak bu, ABD'nin kripto para birimlerine yönelik faydalı düzenleyici yasalar çıkarma çabası için önemli içgörüler sağlıyor.

“Bu nihai bir taslak değil ve henüz tamamlanmadı, ancak bu, Kongre'nin yönünü ve nihai kuralların ne olabileceğini iyi bir şekilde yansıtabilir,” dedi Carbonne. "Komitenin önümüzdeki birkaç hafta içinde taslak hakkında geri bildirim toplayabileceğini ekledi, bu da “yıl sonuna kadar (tasarının bu kısmının nihai versiyonunu tamamlamak) neredeyse imkansız.”

Ancak bu süre, yasama organlarının taslakta kesin olarak belirlenmemiş veya yalnızca parantez içinde yer alan bazı konular hakkında daha somut rehberlik sağlaması için zaman tanıyacaktır. Bu konular arasında kara para aklamayı önleme kuralları ve merkeziyetsiz finans katılımcılarına yönelik özel düzenlemeler bulunmaktadır.

Cabone'ye göre, bu taslak yalnızca kripto para endüstrisindeki düzenlemeleri kapsamlı bir şekilde reforme etme çabasının daha geniş bir parçasıdır. Sonunda, bu taslak, Senato Bankacılık Komitesinin dijital varlıklar piyasa yapısı hakkındaki taslağıyla birleştirilecek ve kapsamlı bir yasa tasarısı oluşturacaktır.

Grayscale Investments'ın baş hukuk sorumlusu Craig Salm, yasa koyucuların bu süreci tamamlamaktan hala uzak olmasına rağmen, kripto şirketlerinin sektörlerini gerçekten ileriye taşımak için düzenleyiciler ve diğer yetkililerle çalışmanın başka yollarını aradığını açıkladı. Salm, “Kapsamlı mevzuat eksikliğine rağmen, düzenleyici cephede önemli ilerleme kaydettik” dedi. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), İç Gelir Servisi (IRS) ve Hazine Bakanlığı'nın yakın zamanda kripto para borsasında işlem gören ürünlerin stake edilmesi konusunda rehberlik yayınladığını da sözlerine ekledi. Yine de, ABD dijital varlık endüstrisinin temellerini sağlamlaştırmak ve yatırımcılar ve tüketiciler için daha fazla değer ortaya çıkarmak için iyi düşünülmüş mevzuat şarttır. ”

Genel olarak, düzenleyici teşviklerin etkisi sektörün duraklaması ile birlikte kademeli olarak azalmış olsa da, daha derin kuralların oluşturulması hala yolda. Hem SEC'in planları hem de iki partinin yapı yasası, kripto pazarının olgunlaşmaya gittiğini gösteriyor. Bu olgunlaşma, kripto pazarının geleneksel sisteme hızla geri dönmesi anlamına gelecektir. Ancak bu değişimin iyi mi kötü mü olduğu, zamanın pazara cevap vermesini beklemeye bağlı.