10 Hong Kong Blok Zinciri düzenleme ortamı gözlemi: Kısa ve orta vadede karamsar, uzun vadede iyimser

Yazar: Yue Xiaoyu; Kaynak: X, @yuexiaoyu111

Hong Kong blockchain sektörü daha önce oldukça hareketliydi, ancak son zamanlarda sanki durakladı.

Hong Kong kripto para piyasası şimdi ne durumda?

Son zamanlarda Hong Kong'da yaşıyorum ve birçok Hong Konglu arkadaşım ve projeyle sık sık iletişim kuruyorum. Bu sayede Hong Kong'un Web3 düzenleme ortamını ve politika yönelimlerini giderek daha iyi anlıyorum.

Burada 10 madde halinde özetlenmiştir.

1 Öncelikle sonuç: Hong Kong'un Web3 sektörünün gelişimi için kısa ve orta vadede karamsar, uzun vadede ise iyimserim.

2 Kısa ve orta vadeli karamsar, çünkü düzenleyici politikaların tekrar tekrar dalgalanması ve iki tarafın çatışması.

Sadece merkezi hükümet ile Hong Kong hükümeti arasında bir mücadele yok, Hong Kong hükümetinin yürütme ve denetim departmanları da birbirleriyle mücadele ediyor.

Merkez finansal istikrar ister, hükümet yeni endüstriler geliştirmek ister, yürütme organı yenilik yapmak ister, düzenleyici organ temkinli olmalıdır.

En temel çelişki, blok zincirinin merkeziyetsizliği ve küresel likiditesi ile hükümetin sıkı döviz kontrolleri ve sermaye çıkışını sınırlaması arasında doğal bir çelişki bulunmasıdır.

3 Uzun vadeli iyimserlik, çünkü büyük eğilim geri dönüşsüzdür, stabil coinlerin gerçekten değeri vardır, özellikle de sınır ötesi ticaret ve sınır ötesi ödemeler için bu büyük bir devrimdir.

Aynı zamanda Amerika, kripto para sektörünün yasalaşmasını hızlandırıyor, yasama yetkisini ve liderliğini elinde tutuyor, bir gün diğer ülkelerin “kapılarını açmak zorunda kalacağı” kesin.

Ama şu anda karar verme zamanı gelmedi, bu yüzden hâlâ belirsiz kalabiliriz, ancak zaman uzadıkça daha da pasif hale geleceğiz.

Elbette, inkar edilemez ki, Hong Kong en azından önemli bir adım attı, bir kapı açtı, ardından yavaş yavaş genişletebilir.

Daha da önemlisi, Hong Kong hâlâ Çin'in dışa açılan penceresi ya da finansal arka kapısıdır, şimdi sadece biraz küçültülmüş ya da daha sıkı kontrol edilmiştir, ancak bu pencerenin mutlaka var olması gerekmektedir.

4 Hong Kong Doları stabil koin birinci aşama lisansı sadece yerel konsorsiyuma verilecek, en fazla 5 adet.

JD.com ve Ant Group, stablecoin lisans başvurularını geri çekti. Bunun temel nedeni, ana karadaki hükümetin bu teknoloji şirketlerinin çok büyük olmasından ve risklerin yönetilmesinin zor olmasından endişe etmesidir.

Elbette, JD.com ve Ant Group gibi teknoloji devleri için, Hong Kong'dan lisans alamazlarsa, başka bölgelerde başvuruda bulunabilirler.

7 milyon nüfuslu bir şehir olarak Hong Kong'un piyasa büyüklüğü o kadar da büyük değil, ancak teknoloji devlerinin stabilcoin işini yapmaları kesinlikle gerekli.

5 Hong Kong Doları stabilcoin'lerinin hayata geçirilmesi oldukça zor, bu sadece lisans sorunu değil, en büyük engel risk yönetimi altında iş kapsamı kısıtlamasıdır.

Örneğin, mevcut Hong Kong stabil coin politikasının en büyük kısıtlayıcı noktalarından biri şudur: Son kullanıcıların KYC yapması zorunludur.

Bu, Hong Kong doları stablecoin'inin ikincil bir piyasası olmadığı ve yalnızca beyaz liste adresleri arasında dönebildiği anlamına geliyor.

Bu aslında risk aralığını daha da sınırlamak için, ancak aynı zamanda stabilcoin'in kullanılabilirliğini de feda ederek, nihayetinde Hong Kong versiyonu “Dijital Renminbi” haline geldi.

6. Hong Kong Doları stabil coin olamaz ama RWA'nın büyük potansiyeli var!

Hong Kong'un düzenleyici mantığı şudur: Temel varlıklara dayalı olarak katmanlı düzenleme yapmak.

Stablecoin'lerin alt yapısı fiat para birimidir, bu nedenle düzenleyici gereksinimler en yüksektir;

İkincisi, finansal varlıkların altında yatan RWA'nın menkul kıymet olarak kabul edilme olasılığıdır;

Son olarak, fiziksel varlıklara dayalı RWA, düzenleyici gereksinimleri en düşük olanıdır.

7 Şu anda fiziksel varlıkları temel alan birçok RWA projesi var, ancak finansal varlıkları temel alan RWA çok azdır.

Ancak finansal varlıkları temel alan RWA, fiziksel varlıkları temel alan RWA'dan çok daha üstündür, çünkü fiziksel varlıkların tokenleştirilmeden önce finansal hale getirilmesi gerekir; bu süreç uzun, maliyeti yüksek ve getirisi düşüktür.

Şu anda fiziksel varlıkların RWA şeffaflığı çok düşük, fiziksel varlık kısmı temelde kara kutu, çoğu proje ya kavramdan faydalanıyor ya da kara para aklama şüphesi taşıyor.

8 Daha önce geleneksel finans dünyasındaki kaliteli varlıkların kıt olduğunu ve kapış kapış alınacağını düşünmüştüm.

Ancak RWA yapan girişim takımıyla konuştuktan sonra, geleneksel finans dünyasındaki kaliteli varlıkların hala çok fazla finansman kaynağına ihtiyaç duyduğunu fark ettim, kaliteli varlıkların miktarından daha fazla olduğunu söyleyebilirim.

Tokenleştirilmiş değer, finansmana erişim engelini azaltabilme yetisindedir.

9 RWA'nın evrimi bu yolu izliyor: fiat para zincire bağlı —> tahviller zincire bağlı —> hisse senetleri zincire bağlı —> finansal türevler zincire bağlı —> fiziksel varlıklar zincire bağlı.

Fiat paranın zincire eklenmesi, düzenleyici gereksinimler çok yüksek ve küçük işletmelerin katılabileceği bir şey değil;

Gerçek varlıkların zincire eklenmesi, kaliteli varlıkların varlığı değildir, zincire eklendiğinde de kaliteli varlık değildir;

Orta kısımda standart finansal ürünlerin blok zincirine entegre edilmesi, büyük bir potansiyele sahiptir ve gerçekten de varlık tarafının nakit sıkıntısını ve nakit tarafının varlık sıkıntısını çözmektedir.

10. Regülasyon tutumunu tahmin etmeyin, sadece çok kötü kaybedersiniz.

Bu meseleye ters açıdan bakmak gerekirse: Düzenlemenin net olmaması ve uygulanmaması, aslında mevcut kripto para sektörü çalışanlarını korumak ve bir engel oluşturmaktır.

Eğer düzenlemeler gerçekten hayata geçerse ve büyük şirketler içeri girmeye başlarsa, o zaman hangi fırsatlarımız olacak?

Bu nedenle şimdi çok iyi bir fırsat dönemi.

Fırsatlar, hazırlıklı olanlara gelir; dalgalananlar geri çekilir, kararlı olanlar zamanlarını inşa etmek için değerlendirir, başarı yolunda asla kalabalık yoktur.

Teknik hazırlıkları ve ürün hazırlıklarını tamamlayın, düzenleyici otoritelerin start sinyali verildiğinde doğrudan koşmaya başlayabilirsiniz.

Ön koşul, sektörün çalışanlarının bu sektöre gerçekten inanmaları ve yaptıkları projelerin piyasanın ihtiyaçlarını ve sorunlarını gerçekten çözmesidir.