ECB, Dalga Geçen Dolar Token'larını Artan Bir Odakla İzliyor

Patlayıcı stablecoin ivmesi, sınır ötesi likidite akışlarını yeniden şekillendiriyor ve Avrupa'nın politika çerçevesi üzerinde baskıyı artırıyor; dijital varlık talebinin küresel para koşulları üzerinde anlamlı bir etki göstermeye başladığını belirtiyor.

Stablecoin Genişlemesi Euro Bölgesi Politika Görünümüyle Çakışıyor

Stablecoin'ların artan benimsenmesi, küresel ödeme verimliliğini güçlendiriyor, ancak hızlı genişlemeleri Avrupa'nın para politikası çerçevesiyle kesişmeye başlamaktadır. Hollanda Merkez Bankası Başkanı Olaf Sleijpen, 16 Kasım'da Financial Times ile yaptığı bir röportajda Avrupa Merkez Bankası'nın bu piyasalar genişledikçe politikayı yeniden değerlendirmesi gerekebileceğini belirtti.

Sleijpen, Hollanda Merkez Bankası'nın başkanıdır. Ayrıca Avrupa Merkez Bankası (ECB) Yönetim Konseyi ve Genel Konseyi üyesi, Avrupa Sistemik Risk Kurulu üyesi ve Uluslararası Para Fonu (IMF) yöneticisidir. Tokenleştirilmiş dolar enstrümanlarına olan artan talebin, ABD Hazine varlıkları ile euro bölgesi likiditesi arasındaki bağlantıları derinleştirdiğini belirterek şunları ifade etti:

Eğer ABD'deki stablecoin'ler mevcut hızda artmaya devam ederse . . . bir noktada sistemik olarak önemli hale gelecekler.

Hollanda merkez bankacısı, geri ödeme baskıları artarsa potansiyel dalgalanmalara dikkat çekerek, “Eğer stablecoinler o kadar stabil değilse, temel varlıkların hızlı bir şekilde satılması gereken bir durumla karşılaşabilirsiniz,” dedi. Bu gelişmenin finansal istikrar, ekonomik faaliyet ve enflasyon üzerinde baskı yaratabileceğini belirtti.

Ekledi ki, ECB, eğer zorunlu satışlar piyasalara yayılırsa, “muhtemelen para politikasını yeniden gözden geçirmek zorunda kalabilir.” “Hangi yöne gideceğimizi bilmiyorum,” çünkü politika yanıtı, spilloverların hızına bağlı olacak, diye ekledi. Bu yorumları, artan ABD destekli token'lara olan bağımlılığın, yerel faiz yönetimini karmaşıklaştırabileceği konusunda daha geniş bir merkez bankası endişesini yansıtıyor.

Daha fazla bilgi için: ECB Başkanı Christine Lagarde, Stablecoin Düzenleyici Uyumunun Sertleştirilmesini Talep Ediyor

Sleijpen, euro bölgesinin daha istikrarlı ticaret, daha güçlü büyüme ve ECB'nin %2 hedefini takip eden enflasyon gösterdiğini belirterek, ılımlı bir iyileşme sergilediğini söyledi. Hedefin altında kalan enflasyon projeksiyonlarının çoğunlukla daha düşük enerji maliyetleri ve daha güçlü bir eurodan kaynaklandığını, kötüleşen temellerden değil, bu nedenle bu tür tahminlerin daha fazla faiz indirimini gerektirmediğini açıkladı. Yine de, 2022'de enflasyon şoklarının ekonomide hızla yayıldığına dair daha önceki yanlış değerlendirmeleri belirterek dikkatli olunması çağrısında bulundu.

Dijital token yapılarıyla ilişkili zayıflıkları vurgularken, sektör destekçileri uygun güvenlik önlemleriyle desteklenmiş stablecoin büyümesinin nihayetinde daha dayanıklı likidite kanallarına katkıda bulunabileceğini ve sınır ötesi uzlaşma verimliliğini artırabileceğini savunuyor.

SSS 🧭

• Stablecoin benimsemesinin hızlanması Avrupa'nın para çerçevesini nasıl etkiler?

Tokenleştirilmiş dolar varlıklarına artan talep, ABD Hazine piyasalarını euro bölgesi likiditesi ile giderek daha fazla bağlamakta ve bu durum ECB için potansiyel politika etkileri yaratmaktadır.

• ECB'nin stablecoin piyasaları büyüdükçe politika duruşunu neden ayarlaması gerekebilir?

Büyük geri alım dalgaları, hızlı varlık satışlarını tetikleyebilir ve bu da ECB'yi para politikası yaklaşımını yeniden değerlendirmeye zorlayacak bir volatilite introduce edebilir.

• Olaf Sleijpen, stablecoin'lar ile ilgili hangi finansal istikrar risklerini vurguladı?

Temel rezervlerdeki istikrarsızlığın düzensiz piyasa satışlarına yol açabileceği, finansal istikrarı, ekonomik ivmeyi ve enflasyon dinamiklerini etkileyebileceği konusunda uyardı.

• Mevcut euro bölgesi performansı dijital tokenlar etrafındaki politika tartışmasını nasıl etkiliyor?

Daha istikrarlı ticaret, daha sağlam büyüme ve enflasyonun ECB'nin hedefiyle uyumlu olması, dijital varlıkların dışsallıklarının - zayıf temellerin değil - politika yapıcılar için birincil ortaya çıkan risk olduğunu öne sürüyor.