Сьогодні розпочалися співбесіди з 11 кандидатами на посаду голови Федеральної резервної системи (ФРС), як обере Трамп?

Автор: BUBBLE

На початку вересня продовжує прискорюватися еволюція персоналу та влади навколо Федеральної резервної системи.

3 вересня, за повідомленнями, адміністрація Білого дому чітко заявила, що найближчим часом визначить наступного голову Федеральної резервної системи. Міністр фінансів Скотт Бейзенет розпочав процес співбесід з 11 кандидатами, який розпочнеться в цю п'ятницю і триватиме тиждень.

Водночас, навколо «гладкого переходу» зростає кількість кадрових та владних дій. З одного боку, Трамп раніше звільнив директора Бюро статистики праці (BLS), що викликало занепокоєння щодо незалежності офіційних даних. З іншого боку, членка Федеральної ради Адріана Куглер офіційно подала у відставку на початку серпня, щоб звільнити місце для нового члена ради.

Нещодавно призначений член Ради Федеральної резервної системи, колишній голова економічної консультативної ради Білого дому (CEA) Стівен Міран, був номінований Трампом і 4 вересня за місцевим часом взяв участь у слуханнях Комітету з банків справ США Сенату. У письмовому свідченні, яке він подав, Міран підкреслив «незалежність монетарної політики», і він зосередиться на «захисті незалежності» під час етапу підтвердження, при цьому очікується, що темп його просування буде надзвичайно швидким.

З ростом кількості подій ринок опинився в тумані щодо майбутнього, і питання про те, хто стане наступним головою Федеральної резервної системи, стало в центрі уваги ринку.

Хто всі 11 кандидатів на посаду голови Федеральної резервної системи?

Згідно з правилами призначення ФРС, голова ФРС має бути чинним директором. Строк повноважень чинного голови Джерома Пауела закінчиться в травні 2026 року, тоді як строк повноважень директора триватиме до січня 2028 року. Якщо він вирішить залишитися директором після завершення терміну, тоді коло кандидатів на нову посаду голови, яке матиме Трамп, буде обмежено. Наразі затверджено список з 11 ключових кандидатів, до якого входять елітні лідери з різних секторів, включаючи "установи ФРС + колишні чиновники + практики з Уолл-стріт".

Крістофер Уоллер

Крістофер Уоллер є колишнім директором з досліджень Федерального резерву в Сент-Луїсі, має глибоке академічне підґрунтя та досвід у реалізації політики. За словами зацікавлених осіб та на ринках прогнозування, його вважають найпопулярнішим кандидатом, він відомий своїм стилем "орієнтованим на дані, але відносно гнучким", нещодавно відкрито підтримав швидке зниження процентних ставок, схиляючись до того, щоб перейти до цього раніше, після полегшення інфляційного тиску. Його серія виступів щодо стейблкоїнів чітка та послідовна, він виступає за те, щоб приватний сектор очолював інновації в рамках законодавства та регулювання резервів.

Водночас він є членом ради, призначеним Трампом особисто під час його першого терміна. Цей «знайомий з правилами, поміркований» чинний член ради може бути найбільш надійним наступником Трампа.

Мішель Боуман

Заступниця голови регулятора Мішель Бауман вважається представницею «яструбів» у регуляції. Як один із наймолодших членів Ради Федеральної резервної системи, вона є найжорсткішою жінкою-представником яструбів.

Вона в серпні цього року запропонувала дозволити працівникам Федеральної резервної системи тримати невелику кількість криптоактивів, щоб підвищити розуміння нагляду, випустивши більш «технічно нейтральний» сигнал у регуляторній політиці, але більше акцентуючи пріоритет стабільності цін у монетарній політиці.

Філіп Джефферсон

63-річний чинний віце-голова Федеральної резервної системи Філіп Джефферсон також є одним із популярних кандидатів. Він має глибокий академічний та організаційний досвід, а також знайомий з повсякденною діяльністю ФРС. Він є представником "поміркованого крила" і вважається обережним у питаннях балансу між зайнятістю та інфляцією, що робить його одним із кандидатів, які забезпечують безперервність існуючих рамок.

Варто зауважити, що якщо він буде обраний, то стане першим в історії афроамериканцем на посаді голови Федеральної резервної системи.

Лорі Логан

Колишній голова Федерального резерву Далласу Лорі Логан, який раніше тривалий час працював у Федеральному резерві Нью-Йорка, має 23-річний досвід роботи в Нью-Йорку, що робить його дуже вправним у «техніках» та кризовому управлінні ринком. Він успішно справлявся з фінансовою кризою 2008 року та пандемією 2020 року під його керівництвом. Вважається «найбільш обізнаним у торгівлі» центральним банкіром.

Кевін Варш

Колишній член Ради керуючих Федеральної резервної системи Кевін Уолш є кандидатом, який поєднує досвід «кризового циклу» та «реформаторські теми». Свекор є спадкоємцем Estée Lauder, а він у 35 років став наймолодшим членом Ради у історії ФРС, після чого досліджував реформи грошово-кредитної політики в Гуверовському інституті Стенфордського університету.

Зв'язки Вашингтона з людьми на Уолл-стріт також вважаються додатковою перевагою, що зробило його популярним кандидатом ще під час виборів 2017 року.

Джеймс Буллард

Екс-глава Федерального резерву в Сент-Луїсі Джеймс Бред називається експертом, який «швидко визначає переломні моменти інфляції» та має сильні комунікаційні навички як у наукових колах, так і на ринку. Ще в 2021 році він почав попереджати ринок про ризики інфляції, але через свій характер та незалежність думки довгий час мав відносно «позаштатний» голос у FOMC.

Кевін Гасетт

Директор Національної економічної ради Білого дому Кевін Хассет має тісні стосунки з президентом Трампом і, через свою посаду, майже щодня аналізує економічні дані для Трампа, навіть був названий Трампом своїм «професором економіки».

Політичні ідеї обох сторін збігаються, це кандидат з дуже високим «політичним довір'ям». Його слабка сторона полягає в нестачі досвіду роботи в центральному банку.

Марс Сумерлін

Марко Саммерлін раніше працював у економічній команді Джорджа Буша, був заступником директора Національної економічної ради. Він запропонував найрадикальніший план реформування Федеральної резервної системи, виступаючи за «перепроектування процесів» FOMC на рівні комунікацій та інституцій, є «реформатором серед системників».

Ларрі Ліндсей

Ларі Лінсі має досвід міжпартійного служіння, був головним економічним радником президента Джорджа Буша-молодшого, а також служив членом Ради Федеральної резервної системи за часів Клінтона. Він дуже вміло координує політику між Білим домом, центробанком і ринками, точно передбачив крах інтернет-бульбашки, але у свої 70 років він піддається сумнівам з боку ринку щодо того, чи може його сприйняття бути застарілим щодо сучасних інструментів грошово-кредитної політики.

Девід Зервос

Головний стратег ринку Jefferies Девід Зеворс належить до «фронтовиків ринку», відомий своїм прямолінійним стилем, різкими коментарями та унікальним стратегічним поглядом, проте має досить чутливе чуття до ринку, тісно спілкується з ФРС і працював у Нью-Йоркській ФРС в 90-х.

Рік Рідер

Головний інвестиційний директор з фіксованого доходу BlackRock Рік Рід, ймовірно, є кандидатом, який має найбільший досвід управління найбільшими активами на практиці. Він управляє активами BlackRock, які перевищують 40 трильйонів доларів, і його активи пережили кілька економічних криз.

Останнім часом в медіа чітко домінує «м'яка політика та відновлення ризикового апетиту». Якщо перейти до статусу «розробника політики», то «досвід на ринку — політичні ігри» з питань їхньої міграції та потенційних конфліктів інтересів будуть піддані спільній перевірці, в той же час можливі «конфлікти інтересів» у переході від управління капіталом до розробки політики також викликають занепокоєння на ринку.

Три кандидати, дружні до криптовалют?

Найпопулярніший кандидат Крістофер Уоллер одночасно є найбільш системним у своїй позиції щодо використання «криптоактивів — стейблкоїнів — інновацій у платежах».

Воллер з самого початку сприймав криптоактиви холодно, майже суворо. Він порівнював більшість криптовалют з «бейсбольними картками» — без внутрішньої вартості, ціна яких залежить від крихкого балансу емоцій та довіри. Щодо цього надзвичайно волатильного спекулятивного товару він наполягав на тому, що «ринок має нести ризики», і не слід змушувати платників податків покривати витрати на інвестиційні невдачі.

На тему стейблкоїнів Ворлер продемонстрував інший бік, адже ще в 2021 році, коли стейблкоїни були лише додатком до криптоактивів, він побачив їх потенціал. Він неодноразово підкреслював, що «стейблкоїни можуть поліпшити ефективність платежів, ввести міжнародну конкуренцію та швидкість», за умови, що Конгрес вдосконалить законодавство, встановить достатні та прозорі правила резервування та зберігання. Після цього, в своїх численних виступах у 2024 і 2025 роках, він знову і знову закликав Конгрес до законодавства, щоб запобігти паніці і перебоям в платіжній системі, щоб стейблкоїни справді стали безпечним «синтетичним доларом».

Уоллер завжди наполягав, що інновації повинні бути в руках приватного сектора, а роль уряду полягає в «будівництві автострад» — така розрахункова інфраструктура, як FedNow, є смугами руху, а рушійною силою автомобілів повинні бути сили ринкової конкуренції. Але він також застеріг, що недержавні платіжні установи та децентралізовані платформи, як тільки позбудуться регулювання, можуть накопичити важелі, створити бульбашки, що в кінцевому підсумку загрожує фінансовій стабільності.

А Рік Рід і Девід Зеворс, на відміну від Воллера, мають значний рівень взаємодії з криптоіндустрією, окрім теоретичної та політичної допомоги. Залучення Ріка Ріда більше проявляється в його управлінні фондами та діяльності в галузі. Як головний інвестиційний директор BlackRock з глобальних фіксованих доходів, він не лише брав участь у діяльності, пов'язаній з такими проектами, як Circle і Bullish, але й через канали BlackRock контактував і підтримував деякі ініціативи, пов'язані зі стабільними монетами та криптокредитуванням. З публічних документів видно, що він також неодноразово брав участь у подіях відкритого ринку або первинного ринку, пов'язаних з криптобіржами, емітентами стабільних монет та крипто-кредитними установами.

Девід Зеворс насправді брав активну участь та підтримував кілька проектів, пов'язаних з криптовалютою. Він має інвестиції або підтримує такі компанії, як eToro (торговельна платформа), Circle Internet Group (емітент USDC), Bullish (криптовалютна біржа за підтримки Пітера Тіля, Алана Говарда та інших) і Figure Technology Solutions (платформа для крипто-позик). Крім того, він ще на початку підтримував програму закупівлі біткоїнів компанією MicroStrategy, що стало своєрідним непрямим поштовхом до впровадження біткоїнів у корпоративні портфелі.

Загалом, Уоллер представляє «дружелюбність до інститутів» у системі Федеральної резервної системи, тоді як Зеворс і Рід представляють «дружелюбність до капіталу» з Уолл-стріт. Якщо в майбутньому один з них стане головою, політика Федеральної резервної системи може змінитися під впливом «монетарного стимулювання + інституціоналізації криптовалют», що залишить більш чіткий шлях для зростання на регульованому криптовалютному ринку.

підсумок

Але, оглядаючи цей список кандидатів, що охоплює академічну, політичну та бізнес-сфери, можна помітити, що вибір наступника голови Федеральної резервної системи є не лише питанням ритму грошово-кредитної політики, а й безпосередньо стосується інституційного напрямку глобальних фінансових ринків та криптоіндустрії. Для ринку різні кандидатури та їхні шляхи виражають різні напрямки майбутнього ринку.

Водночас спостерігачі також нагадують, що часті дії Трампа у питанні номінацій та кадрових перестановок викликають дедалі більше занепокоєння щодо незалежності Федеральної резервної системи. Якщо нового голову буде сприйнято як надмірно «політизованого» продовження, це може в короткостроковій перспективі прискорити пом'якшення та вивільнення ризикових настроїв, але також збільшить коливання доларових активів та репутації системи в середньостроковій та довгостроковій перспективах.

Для криптоіндустрії, незалежно від того, хто врешті-решт прийме владу, справжня вигода не в «дружніх ярликах», а в тому, чи зможе бути реалізований інституційний шлях. Законодавство про стейблкоїни, визначення меж між банківською інтеграцією та децентралізованими платежами є ключовими для того, щоб галузь могла довгостроково отримувати вигоду від політичних переваг.

Іншими словами, прихід нового голови може бути лише прологом, ринку слід більше звертати увагу на те, чи справді система рухається до відповідності та прозорості.