Переломний момент «ринку прогнозів»: у гру вступає ICE, Hyperliquid зростає, чому гіганти змагаються за «невизначеність ціноутворення»?

Коли ви востаннє чули про фінансування рівня 1 мільярда доларів у Web3?

7 жовтня 2025 року прогнозний ринок Polymarket офіційно оголосив, що материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі, міжконтинентальна біржа (ICE), здійснить стратегічні інвестиції в розмірі 2 мільярдів доларів, після чого оцінка досягне 9 мільярдів доларів. Це не лише одна з найвищих сум фінансування, отриманих проектами у сфері Web3 за останні роки, але й підніме потенціал та популярність прогнозних ринків на сцену.

Цікаво, що нещодавно як децентралізовані гравці, такі як Hyperliquid, приєднуються до нової арени, так і ті, хто представляє комплайнс, як Kalshi, пришвидшують свій розвиток. Ця конкуренція помітно прискорюється.

А за цим стоїть не лише питання, хто буде домінувати на майбутніх ринках прогнозів, але і як фінансувати всі невизначеності реального світу.

!

З Polymarket до Kalshi, багато цвітіння

Децентралізовані прогностичні ринки завжди були важливою практичною областю ранніх застосувань блокчейну. Наприклад, я неодноразово бачив приклади таких давніх гравців, як Augur, у багатьох науково-популярних книгах кілька років тому – чи то вибори, погода, інфляція, спорт чи IPO, користувачі можуть безпосередньо торгувати контрактами «так/ні» на децентралізованих платформах.

Але насправді, хоча концепція була запропонована рано, тільки з появою Polymarket це поняття справді вийшло за межі, і це в значній мірі також зумовлено підтримкою президентських виборів у США 2024 року:

На фоні традиційних опитувань, які зазвичай схиляються на користь однієї зі сторін, врешті-решт Polymarket довів, що ця децентралізована ринкова платформа для прогнозування, яка голосує «справжніми грошима», має надзвичайно високу цінність як орієнтир для спостереження за ринковими тенденціями, завдяки точному прогнозуванню та перевіреним ціновим сигналам, що перевищують результати опитувань.

Це також призвело до того, що протягом останніх півроку Polymarket почав часто використовуватися як джерело ймовірності в основних медіа, проте ринок прогнозів все ще бореться з обмеженнями регуляторів. Наприклад, у 2022 році Polymarket отримав штраф у розмірі 1,4 мільйона доларів від Комісії з товарних ф'ючерсів США (CFTC) за здійснення незареєстрованого ринку похідних фінансових інструментів і був заборонений надавати послуги користувачам у США.

Останніми двома роками Kalshi, яка була заснована раніше за Polymarket, стрімко зростає, обравши шлях, зосереджений на відповідності вимогам - стати першою платформою для прогнозування, що регулюється Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC). У жовтні 2024 року федеральний суд також ухвалив рішення, що дозволяє їй запустити перший у США регульований виборчий ринок, що ще більше зміцнило регуляторний статус Kalshi.

!

Джерело: PolymarketAnalytics

Станом на 10 жовтня 2025 року, згідно з даними порівняння Polymarket і Kalshi, окрім загального обсягу торгівлі, де Polymarket значно випереджає з 1,3 мільярда доларів проти 410 мільйонів доларів, за кількістю ринків (10,2 тисячі проти 43,5 тисячі) та обсягом незавершених контрактів (170 мільйонів доларів проти 240 мільйонів доларів) Polymarket відстає від Kalshi.

Варто зазначити, що для повернення на американський ринок Polymarket насправді також цього року використав стратегію комплаєнсу: ще в липні він придбав торгову платформу QCX LLC, яка має ліцензію CFTC, за 112 мільйонів доларів і вже почав самостійно сертифікувати контракти на події, включаючи спортивні події та виборчі ринки.

Це також, ймовірно, пов'язано з останнім фінансуванням у 2 мільярди доларів, яке може бути комбінацією факторів, і генеральний директор Polymarket Шейн Коплан опублікував твіт з символом POLY 9 жовтня, що може стати ключовою змінною в конкуренції двох гігантів.

!

З прогнозних ринків до більшої матерії

Можливо, багато хто здивується, чому материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі ICE зробила величезну ставку в 2 мільярди доларів на Polymarket?

Це вимагає виходу за межі Web3 і розуміння ринків прогнозування з точки зору більшої фінансової матерії.

По-перше, ICE активно працює в галузі криптовалют, включаючи протягом багатьох років материнську компанію та кілька пов'язаних суб'єктів, що послідовно розробляли криптофінансові продукти, охоплюючи такі активи, як спотовий та ф'ючерсний контракти на біткойн, а також відому криптоторгову платформу Bakkt.

По-друге, прогностичні ринки за своєю суттю є підмножиною «торгової платформи», або ж іншим способом подання, наприклад, на Polymarket є багато ставок на прогноз цін на основні криптоактиви, такі як BTC, ETH, на різні часові точки, такі як кінець жовтня та кінець року.

З теоретичної точки зору, якщо безмежно поділити часові точки реалізації прогнозів, від кінця року до сьогоднішнього дня, а потім через 1 хвилину, через 1 секунду, то це, по суті, перетворюється на миттєвий «ставку» (торгову діяльність) на торговій платформі. ICE, можливо, цінує саме цю здатність фінансувати всі невизначеності, що може розширити межі існуючого ринку похідних фінансових інструментів, таких як ф'ючерси та опціони.

Отже, такі платформи, як Polymarket, які мають величезну базу користувачів і обсяги торгів, можуть слугувати ключовим входом для структурованих фінансових продуктів групи ICE, інструментів хеджування для установ та послуг з інформаційного ціноутворення. Іншими словами, ICE не зосереджується на єдиному застосуванні, а робить ставку на потенціал ринків прогнозування "деривативів всього" в умовах невизначеності.

І саме тому, окрім таких конкурентів, як Polymarket та Kalshi, які більше схожі на спеціалізовану стежку ринків подій, децентралізовані гравці, такі як Hyperliquid, також починають досліджувати змішаний шлях, вставляючи прогностичні модулі на вході високопродуктивних контрактних платформ. Обидва шляхи мають свої переваги та недоліки, але в майбутньому можуть доповнювати один одного або конкурувати.

новий змінник для гравців Hyperliquid та інших децентралізованих проектів

Наприклад, пропозиція HIP-3, схвалена Hyperliquid, запроваджує бездозвільний ринок перманентних контрактів, розгорнутий розробниками на основі основної інфраструктури. Раніше лише основна команда могла запускати торгові пари, але тепер будь-який користувач, який заклав 1 мільйон HYPE, може безпосередньо розгорнути свій ринок в мережі.

У двох словах, HIP-3 дозволяє створювати та запускати ринкові похідні для будь-яких активів на Hyperliquid без дозволу, що повністю руйнує обмеження, які існували раніше, коли Perp DEX міг торгувати лише основними криптовалютами.

Це не лише означає відкритий механізм розгортання контрактів, але й закладає технічну основу для подальшого модуля прогнозування ринку. У майбутньому на Hyperliquid користувачі, можливо, зможуть безпосередньо торгувати такими ринками:

• «Чи знизить Федеральна резервна система процентні ставки на наступній зустрічі?»
• «Чи зможе BTC цього тижня подолати 70 тисяч доларів?»
• «Чи перевищить TVL Arbitrum в кінці місяця Base»

У цій архітектурі ринкові прогнози більше не є незалежною трасою, а стають підмодулем високопродуктивної системи похідних фінансових інструментів на блокчейні. Оскільки вона повторно використовує глибину угод Hyperliquid, систему ліквідації та логіку книги замовлень, вона природно має вищу ефективність торгівлі та використання капіталу.

У порівнянні, модель Polymarket більше орієнтована на «торгівлю подіями», тоді як модель Hyperliquid більше орієнтована на «торгівлю цінами» — одна виходить з інформації, інша — з структури, але обидві вказують на одну й ту ж ціль: щоб ймовірність майбутнього була миттєво оцінена ринком.

написано наостанок

Загалом, з урахуванням участі таких важких гравців, як Hyperliquid, та інвестицій ICE у 2 мільярди доларів, прогнозний ринок уже не є лише малим інструментом для «ставок» або «прогнозування майбутнього», а став аванпостом для спостереження за ринковими настроями для установ, аналітиків і навіть центральних банків.

Це також означає, що він більше не є лише раєм для спекулянтів, а швидко перетворюється на високоефективний, з високою ліквідністю ринок фінансових деривативів, стаючи невід'ємною фінансовою складовою інфраструктури DeFi.