крипторинок вересень звіт: 2025 Федеральна резервна система (ФРС) зниження ставок відкриває, цього разу це "паливо" , а не "іскра"

Федеральна резервна система (ФРС) офіційно розпочала цикл зниження процентних ставок у вересні 2025 року, цей макроекономічний політичний поворот створює безпрецедентне сприятливе середовище для шифрованих активів. Незважаючи на короткочасні коливання на ринку, дешевша ліквідність, що з'являється внаслідок зниження ставок, потреба в інституційних інвестиціях, а також глобальне бажання мати альтернативи традиційному фінансуванню, стають новим фундаментом для крипторинку.

!

У серпні основний індекс PCE в США залишився на рівні 2,7%, що явно перевищує цільовий показник, але під тиском охолодження ринку праці Федеральна резервна система (ФРС) вже у вересні розпочала профілактичне зниження ставок: 17 вересня 2025 року ФРС ухвалила довгоочікуване рішення ринку, знизивши ставку на 25 базисних пунктів, знизивши цільовий діапазон федеральних фондів з 4,25%-4,50% до 4,00%-4,25%, таким чином офіційно розпочавши цикл зниження ставок у 2025 році. Це також сталося після трьох знижень ставок у 2024 році, коли ФРС знову ухвалила рішення про пом'якшення монетарної політики.

Остання заява про результати засідання Федеральної резервної системи (ФРС) містить видалення ключового висловлювання "стан ринку праці залишається стабільним" та акцентує увагу на тому, що "зростання зайнятості сповільнилося, рівень безробіття зріс". Ця зміна вказує на те, що у своїй подвійній місії щодо інфляції та зайнятості Федеральна резервна система (ФРС) офіційно зосереджує свою політику на захисті ринку праці.

!

Пауел на прес-конференції зізнався, що "немає безризикових шляхів", що підкреслює обережний підхід до нинішнього циклу запобіжного зниження ставок. Нова точкова діаграма показує, що чиновники Федеральної резервної системи (ФРС) прогнозують медіану ставки на кінець 2025 року на рівні 3.6%, сигналізуючи про можливість ще двох знижень ставок цього року. Ринок відреагував різко; за даними CMEWatch, ймовірність зниження ставок у жовтні вже зросла до 91.9%, а ймовірність проведення третього зниження ставок цього року у грудні перевищує 60%. Хоча вказівки на точкову діаграму мають незначні розбіжності з ринковими очікуваннями, м’який тон вже в основному встановлений. Ринок раніше вже закладав невелику ймовірність трьох знижень ставок цього року, але після цього засідання ця ймовірність ще більше зросла.

!

Крім того, остаточний індекс споживчої довіри університету Мічигану за вересень становив 55,1, що на приблизно 5% нижче, ніж 58,2 у серпні, і нижче за очікування ринку в 55,4, а також значно нижче, ніж за аналогічний період минулого року на 21,4%, що є найнижчим рівнем з травня 2025 року. Останні дані свідчать про ознаки охолодження ринку праці (що також є однією з причин, чому ФРС вирішила знизити процентні ставки у вересні), ринок зосереджений на найближчій публікації даних про нефермерську зайнятість за вересень, будь-які ознаки слабкості можуть посилити очікування щодо зниження процентних ставок ФРС.

В цілому, нинішня макроекономіка США демонструє картину сильного економічного зростання, але недостатнього споживчого довіри, в той час як політичні перспективи наповнені невизначеністю. Федеральна резервна система (ФРС) продовжить обережно балансувати між підтримкою зайнятості та контролем за інфляцією в рамках залежної від даних стратегії, і кожне рішення щодо процентних ставок є ніби ходьбою по канату.

!

!

Історичні дані показують, що американський фондовий ринок у вересні зазвичай демонструє слабкі результати, існує "вересневий прокляття". Але під впливом новин про зниження відсоткових ставок, Nasdaq, S&P 500 та індекс Доу-Джонса в цьому вересні спільно зросли, досягнувши історичних максимумів. Технологічні акції показали особливо сильні результати, Intel (NASDAQ: INTC) одного разу за день зросла більш ніж на 22%, а сектор, пов'язаний з ШІ, продовжує лідируючі позиції з початку року.

Цей раунд зростання зумовлений подвійною підтримкою: з одного боку, цикл зниження процентних ставок значно підвищує ризиковий апетит, що відповідає історичній закономірності, коли фінансові активи виграють першими в циклі превентивного зниження ставок; з іншого боку, індустрія штучного інтелекту переживає суттєвий приріст прибутковості, інвестиції NVIDIA (NASDAQ: NVDA) в OpenAI на рівні сотень мільярдів доларів та інші приклади забезпечують надійну підтримку оцінки акцій технологічних компаній.

Цікаво, що NVIDIA, OpenAI та Oracle (NASDAQ: ORCL) між собою здійснили трильйонні угоди, які, здавалося б, створили в Кремнієвій долині нову оцінкову рамку: інвестиції NVIDIA в розмірі 100 мільярдів доларів поступово реалізуються з розгортанням 10 ГВт обчислювального центру даних OpenAI, при цьому на кожен гігават потужності потрібно 400-500 тисяч GPU, загальна кількість у 10 ГВт відповідає річному обсягу поставок NVIDIA — це означає, що інвестиційні кошти в кінцевому підсумку повернуться до NVIDIA через замовлення GPU, які OpenAI буде закуповувати, при цьому NVIDIA також отримає частку прибутку OpenAI через акціонерний капітал; участь Oracle ще більше зміцнила замкнуте коло, адже спочатку вона витратила 40 мільярдів доларів на закупівлю чіпів NVIDIA для будівництва центру обробки даних "Зоряні ворота" для OpenAI, а потім через контракт на хмарні послуги на 300 мільярдів доларів надає OpenAI обчислювальні потужності, формуючи ланцюг грошових потоків "OpenAI→Oracle→NVIDIA→OpenAI".

Ця модель сприятиме реконструкції оцінок технологічних акцій. NVIDIA зміцнила свої позиції у сфері цінової політики та видимості результатів завдяки зв'язкам з ключовими клієнтами нижнього рівня в галузі AI-чіпів; Oracle, у свою чергу, змогла обійти конкурентів на ринку хмарних послуг; OpenAI отримала підтримку для свого безперервного розвитку завдяки фінансуванню та обчислювальним ресурсам. Це сильне партнерство ще більше посилило ефект Матвія в індустрії AI, де ресурси постійно концентруються в провідних компаніях, що не лише підвищує певність та синергію в бізнесі, а й перепризначає конкурентну парадигму технологічних гігантів в епоху AI, пропонуючи інвесторам нову рамку для аналізу вартості технологічних акцій.

!

Проте голова Федеральної резервної системи (ФРС) Пауел також чітко попередив, що ринок акцій США зараз "має "досить високу" оцінку, це висловлення є особливо важливим на фоні нових рекордів. Наразі індекс S&P 500 та Nasdaq з початку року зросли більш ніж на 20%, а оцінка акцій концепції ШІ вже частково проіснувала майбутні результати, будь-який яструбиний сигнал може спровокувати фіксацію прибутків. Варто зазначити, що Пауел підкреслив, що зниження ставки "не є початком агресивного циклу пом'якшення", це означає, що вивільнення ліквідності буде зберігати поступальний ритм.

Перспективи ринку залишаються під загрозою через численні випробування. Основним стримуючим фактором є стійкість інфляції, яка у серпні склала 2,7% в річному вимірі, що значно перевищує цільовий показник. Якщо подальші дані відновляться, це може змусити Федеральну резервну систему (ФРС) сповільнити темпи зниження процентних ставок. У той же час, всередині ФРС існують певні розбіжності щодо політичного курсу, а ризики зупинки роботи уряду можуть відкласти публікацію ключових даних, всі ці невизначеності лише загострять коливання на ринку.

!

Незважаючи на те, що біткоїн у вересні зазнав корекції, одного разу впавши нижче 110 тисяч доларів, але в діапазоні від 90 000 до 105 000 доларів сформував потужну підтримку, знову підтвердивши модель поведінки інституційних інвесторів «купуй на очікуваннях, тримай на коливаннях». Наприклад, 25-26 вересня частина інвесторів через макроекономічні страхи, пов'язані з можливим «призупиненням» роботи уряду США через бюджетні проблеми, а також через реалізацію прибутків довгостроковими тримачами біткоїнів та ринковим падінням, яке спровокувало ліквідацію високих кредитів, вивели кошти з ризикових активів, таких як біткоїн, але інституційні інвестори розглянули це як можливість для покупки. У день падіння цін 25 вересня загальний обсяг чистого притоку коштів у американський спотовий біткоїн ETF склав 241 мільйон доларів. Зокрема, фонд IBIT компанії BlackRock отримав близько 129 мільйонів доларів, загальний обсяг якого досяг 768 тисяч BTC (приблизно 85,2 мільярда доларів).

Історичні дані також показують, що після запуску "профілактичного зниження процентних ставок" Федеральною резервною системою (ФРС) у 2019 році, біткоїн пережив початкові майже піврічні коливання. З поступовим проявленням довгострокового ефекту низьких процентних ставок, наприкінці 2019 року біткоїн закріпився на рівні 7000 доларів, а у 2020 році продовжив зростаючу тенденцію, досягнувши наприкінці 2020 року ціни понад 29000 доларів. В порівнянні з етапним максимумом у 10000 доларів на початку зниження процентних ставок у липні 2019 року, зростання перевищує 200%; якщо враховувати низький рівень 7000 доларів наприкінці 2019 року, зростання перевищує 300%.

!

Відкриття циклу зниження процентних ставок означає, що в традиційному фінансовому ринку процентні ставки знижуються. У середовищі низьких витрат на фінансування компанії, природно, більш охоче інвестують кошти в активи з високим потенціалом зростання, а дії інституційних інвесторів також стають більш чіткими. Проте, на відміну від ситуації зниження ставок у 2019 році, у поточному циклі з'явився один суттєвий змінний, а саме криптовалютні резерви публічних компаній.

І, крім того, ці компанії щодо розподілу криптоактивів у своїх фінансових резервів, поступово відмовляються від ранніх експериментів на краю, спроби утримання, переходячи до довгострокового, стратегічного розподілу. У вересні рада директорів компанії Nine Purple Energy (九子控股) ((NASDAQ:JZXN)) схвалила інвестиційний план у криптоактиви на суму до 1 мільярда доларів, при цьому керівництво підкреслило, що «не прагне до короткострокового прибутку від торгівлі», а розглядає криптоактиви як «довгостроковий засіб зберігання цінності для хеджування макроекономічної невизначеності», що підкреслює довгостроковий та стратегічний характер розподілу. Що стосується регуляторної сфери, то також у вересні SEC США та FINRA оголосили про розслідування понад 200 компаній, які оголосили про плани криптофінансування, зосереджуючи увагу на аномальних коливаннях цін акцій перед їх оголошенням. Цей крок принесе виклики в короткостроковій перспективі, але в довгостроковій перспективі очищення ринку від тих, хто намагається використовувати «криптонаратив» для маніпуляції капіталізацією через «псевдосховища», є частиною ринку, що відокремлює справжнє від фальшивого, і може встановити більш здорове середовище розвитку для справжніх стратегічних моделей фінансування. Для учасників ринку динаміка фінансових резервів стане щоб зрозуміти напрямок галузі ще одним надійним вікном спостереження.

Коротко кажучи, еволюція конфігурації криптоскарбниці відображає загальний перехід крипторинку від периферії до мейнстріму, від спекуляцій до практичного використання, від індивідуального до інституційного. У міру продовження циклу зниження процентних ставок, низька процентна середа та технологічні інновації, крипто конфігурація корпоративних скарбниць, ймовірно, буде ще більше поглиблена та різноманітніша. Ті компанії, які включили криптоактиви до балансу, найбільш безпосередньо висловили свою впевненість у майбутньому криптоактивів за допомогою реальних фінансових вкладень. І ця впевненість, на фоні зниження процентних ставок, ймовірно, стане ключовою силою, яка сприятиме наступному етапу зростання.

!

З оглядом на майбутнє, принаймні три фактори створюють сприятливу інформацію для шифрувальних активів, роблячи їх більш привабливим вибором:

Макро "паливо" — у майбутньому протягом року ще буде 2-3 зниження процентних ставок;

Політичний цикл посилюється — проурядова політика Трампа щодо шифрування та незалежність Федеральної резервної системи (ФРС) зазнають викликів, що, навпаки, підкреслює властивості хеджування децентралізованих активів;

Глобальна економіка "реальна і віртуальна взаємодія" — зростання цін на золото свідчить про занепокоєння щодо рецесії, в той час як криптоактиви поєднують у собі властивості зберігання вартості золота та зростання технологій, стаючи кращим вибором у період зниження відсоткових ставок.