SignalPlus макроаналіз спеціальне видання: "Безсоння від зростання"

Американські акції в понеділок знову стрімко зросли до історичного максимуму, індекс Nasdaq зростає (+1,6%), індекс S&P 500 піднявся на 1%. Оптимізм на ринку щодо можливого досягнення нової торгової угоди між Китаєм та США, лонг позиції перед звітами семи технологічних гігантів, а також очікування, що Федеральна резервна система (ФРС) знову буде м'якою, спільно сприяли підвищенню ризикового апетиту. З огляду на те, що інвестори швидко повертаються до ризикових активів, міжактивна волатильність різко впала до історично низьких рівнів. Глобальні фондові ринки також можуть досягти значного прориву — індекс Шанхайської фондової біржі, здається, вирвався з десяти річної тенденції до зниження.

Ринок вже повністю заклав у ціни зниження на 25 базисних пунктів на засіданнях Федеральної резервної системи (ФРС) цього місяця та в грудні. Незважаючи на те, що макроекономічні дані США майже протягом місяця перебували в вакуумі урядових даних, трейдери все ще очікують, що голова ФРС подасть більш м'який сигнал. Ми очікуємо, що Пауелл натякне, що відсутність своєчасних економічних даних ускладнить прийняття рішень, що підтвердить основне припущення ФРС про нове зниження цього місяця, тоді як тривала зупинка уряду може створити додаткові ризики для ринку праці. Оскільки дані припинили надходити, ми очікуємо, що не буде багато нових політичних вказівок, увага буде зосереджена на моменті завершення кількісного скорочення — оскільки система ліквідності вже повернулася до “достатнього” рівня. Прогнози ринкових орієнтирів показують, що кількісне скорочення закінчиться в першому кварталі 2026 року, якщо Пауелл оголосить про дострокове закінчення зменшення балансу, це може викликати голубині сюрпризи.

Біткоїн хоч і відскочив до діапазону 115 тисяч доларів, але його динаміка явно слабша за фондовий ринок, місячні та квартальні графіки в основному потрапили в стагнацію. Зі стабілізацією ціни, імплікативна волатильність BTC знову починає знижуватись, але асиметрія волатильності поступово прагне до рівноваги — з огляду на те, що за останні кілька місяців відбулось багато закриттів лонг позицій, частина покупців починає готуватись до ризику зростання.

В даний час криптовалюті не вистачає короткострокових каталізаторів: DATs (децентралізовані торги активами) демонструють слабкі результати, а приплив коштів в ETF після кількох кварталів зростання стабілізувався. Відновлення хвилі IPO, пов'язаних з криптовалютою, до кінця року може внести FOMO-емоції на ринок, але з урахуванням серйозних збитків, завданих крахом альткоїнів цього місяця, цінова динаміка може бути відносно спокійною. У той же час суттєве застосування стейблкоїнів продовжує зміцнюватися: обсяги платіжних транзакцій вже демонструють позитивне відхилення від обсягів спотових торгів, що свідчить про те, що все більше коштів надходить на блокчейн з не чисто спекулятивною метою.

Федеральна резервна система (ФРС)放鸽与“防跌”美股能否拯救令人失望的“зростання十月”？希望之火永远燃烧⋯⋯！