Gate 研究院：本輪下跌的主要原因是長期投資者進行換手｜1inch 推出全新協議 Aqua

加密市場全景

• BTC（-3.19% │ 現價 91,788 USDT）：過去 24 小時，比特幣價格跌破 11 月 15 日至 17 日在 95,000 美元的企穩走勢，再度大幅下探至最低 91,212.9 美元，近 7 日累計跌幅高達 14.2%。市場情緒陷入「極度恐慌」，RSI 顯示超賣，MA5、10、30 均線皆呈空頭排列。比特幣下跌主因包括短線持有者恐慌性拋售、技術面出現下跌訊號，以及預測市場看跌情緒加重。預測市場顯示 12 月底跌破 90,000 美元的機率由上週的 8%攀升至 22%，而散戶與槓桿交易者通常對預測市場變化反應過度。短線來看，超賣狀態與策略性買盤可能讓價格在 90,000 美元附近止穩。若能重新站上 95,000 美元，可望打破目前看跌格局。須重點留意週五的就業報告，若數據強勁，將強化央行「延後降息」訊號，進一步壓抑加密市場反彈。
• ETH（-4.03% │ 現價 3,006 USDT）：過去 24 小時，以太幣首度失守 3,000 美元關鍵支撐，最低下探至 2,959.54 美元。MA5、10、30 均線皆呈空頭排列，RSI 顯示超賣，看跌動能加速。近期多位知名交易者高槓桿部位遭強制平倉，導致 ETH 被迫賣出，加劇市場波動。短線若無法重返 3,100 美元，跌勢可能延續至 2,800 美元附近。
• 山寨幣：過去 24 小時，山寨幣普遍下跌，XRP 跌 5.07%，SOL 跌 5.58%，DOGE 跌 5.33%。山寨幣季節指數為 31，顯示市場風險偏好仍偏保守。
• 宏觀：11 月 17 日，標普 500 指數跌 0.92%，收 6,672.41 點；道瓊指數跌 0.84%，收 46,590.24 點；那斯達克指數跌 0.84%，收 22,708.07 點。截至 11 月 18 日上午 10:00 (UTC+8)，現貨黃金每盎司暫報 4,034 美元，24H 跌幅 0.39%。

掘金熱門代幣

ELIZAOS elizaOS（+18.00%，流通市值 6,076.29 萬美元）

依 Gate 行情顯示，ELIZAOS 代幣目前報價 0.007939 美元，24 小時漲幅 18.00%。ElizaOS 由 ai16z 社群推出，是領先的開源智能體框架，透過模組化運作及記憶系統，支援超過 200 項加密原生插件。ElizaOS 正逐步發展為可擴展的智能體即服務平台，適用於鏈上及 Web2 應用場景。

兩大因素近期共同推升 ELIZAOS 價格，ai16z 向 ELIZAOS 的遷移（1:6 比例）已於大型交易所完成，並支援 Chainlink 的 CCIP 實現無縫跨鏈轉帳。遷移不確定性消除、流動性顯著改善，吸引多鏈資產組合資金流入。另外，一家大型交易所在 11 月 16 日結束 ELIZAOS 免費發放，使用者需於 24 小時內領取代幣，未領取的將被銷毀。一方面，銷毀減少了有效供應，另一方面，領取者短期內無法大量拋售，暫時緩解賣壓，形成短線供應緊張。

DUSK Dusk Network（+19.25%，流通市值 3,586.00 萬美元）

依 Gate 行情顯示，DUSK 代幣目前報價 0.07317 美元，24 小時漲幅 19.25%。Dusk Network 是去中心化區塊鏈協議，為支付、通訊及資產所有權轉移提供隱私與透明解決方案。其共識機制不同於 PoW / PoS，Dusk 引入全新以隱私為導向的拜占庭協議（SBA）。

11 月 14 日，Dusk 宣布與 Chainlink 及荷蘭證券交易所 NPEX 展開合作，採用 Chainlink 的跨鏈互操作協議（CCIP）及資料流服務。目標是將逾 2 億歐元受監管證券上鏈，結合合規與區塊鏈效率。這一整合使 DUSK 成為傳統金融與去中心化金融的橋樑，吸引機構投資者。證券代幣化提升 DUSK 作為網路燃料及質押代幣的實用性，需求直接與 RWA 活動連動。

ICP Internet Computer（+14.96%，流通市值 31.27 億美元）

依 Gate 行情顯示，ICP 代幣目前報價 5.707 美元，24 小時漲幅 14.96%。Internet Computer 是去中心化雲端區塊鏈，能承載安全且高抗性的應用、網站與企業級系統，並支援無信任多鏈互動。其同時具備「自動生成雲端」功能，用戶僅需以聊天指令，AI 即可自動創建大眾市場應用。

ICP 上漲主因技術反彈，11 月 17 日 ICP RSI 進入超賣區，隨後價格於關鍵支撐位 4.69 美元反彈，並突破下降楔形型態，MACD 柱狀圖由 -0.19 回升至 -0.10，顯示賣壓減弱。現階段 ICP 上漲空間預估約 15-20%，即 5.70 至 6.00 美元區間。

Alpha 解讀

本輪下跌主因老牌鯨魚換手，新機構資金流入仍強勁

CryptoQuant CEO Ki Young Ju 於 X 平台發文表示，現階段市場回調主要源自長期持有者間的換手，早期比特幣持有者正將籌碼賣給傳統金融機構，而這些機構同樣偏好長線持有。他今年稍早已預判 BTC 處於階段高點，當時因「OG 鯨魚」大量拋售，但目前 ETF、MicroStrategy（MSTR）及多元新資金管道持續注入流動性，鏈上資金流入仍強，因此認為市場結構已產生變化。

目前下跌更多因少數老玩家減持拉低市場，而非基本面惡化，故不影響長線上行格局。現今主權基金、退休金、多元資產基金及企業財務部門正打造更大流動性通道，在這些資金管道持續流入前，傳統週期理論已失效。比特幣未來承接資金能力將更強，行情有望持續展現「機構牛市」特色。

1inch 推出新協議 Aqua，允許多個 DeFi 策略共享同一資本基礎

1inch 推出全新流動性協議 Aqua，導入「共享流動性層」，讓單一錢包資產可同時被多個 DeFi 策略運用，無須鎖定至特定智能合約，保留用戶資產管理權。對開發者而言，Aqua 提供 SDK、函式庫及文件，目前開放預覽版，並預計 2026 年初推出完整前端，1inch 同時祭出最高 10 萬美元賞金激勵。

此協議有望成為 DeFi 基礎設施層，為高資本密集型策略提供更靈活高效的資金運用，同時用戶無需放棄自主管理資產。因資金未被鎖定於流動性池，用戶可同步運用資產提供流動性、參與治理投票或作為借貸平台抵押品。流動性提供者可授權代幣予多種策略（如 AMM、自動化做市商、穩定幣池或自訂邏輯），各策略依自身規則存取資產，資產仍留在用戶錢包，此設計大幅提升資本效率，解決 DeFi 長期流動性碎片化問題，讓同一筆資金發揮更大成效。

加拿大退休金計劃投資委員會購入價值 8,000 萬美元 MSTR

11 月 17 日，加拿大政府所屬的加拿大退休金計劃投資委員會 (CPP) 購入 393,322 股（價值 8,000 萬美元）MicroStrategy（MSTR）。

加拿大退休金增持 MSTR，顯示比特幣正加速納入主流機構資產配置架構，進一步強化「大型機構＝穩定增量資金」趨勢。未來隨越來越多退休金等長期資金進場，市場對比特幣的結構性買盤將更具韌性，也減弱周期波動的下行壓力。此外，儘管 MicroStrategy 的 mNAV 近期跌破 1（即其股票市值低於比特幣持有量市值），市場分析師並未調整 MSTR 長線展望，目前疲弱主要反映市場波動，而非其比特幣累積能力出現改變。隨其比特幣累積模式規模擴大，MSTR 仍有廣大上漲空間。

Gate Launchpool

打新詳情

認購項目：Play Solana

代幣名稱：PLAYSOLANA

打新時間：截至 2025 年 12 月 1 日 17:00 (UTC+8)

參與方式：質押 USDT、GT、PLAYSOLANA 免費領取

空投總量：3,750,000 PLAYSOLANA

項目介紹

Play Solana 是基於 Solana 所打造的 Web3 遊戲平台，為玩家、硬體、遊戲和品牌 IP 結合 GameFi 與 DeFi 的核心樞紐，讓玩家能在遊戲、創作、生活同時獲得收益。

參考資料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• X, https://x.com/ki_young_ju/status/1990368321959821508?s=20
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/web3/2025/11/17/1inch-launches-aqua-a-protocol-letting-multiple-defi-strategies-share-the-same-capital
• X, https://x.com/BTCtreasuries/status/1990391766814466199
• Gate, https://www.gate.com/announcements/article/48217

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