pump.fun 與 Letsbonk.fun 的「meme 發射台大戰」可說是今年加密圈最精彩故事之一。時序進入 9 月初，pump.fun 再度於這場你來我往的競爭裡搶佔主導地位。

回顧「meme 發射台大戰」的原點，首先會想起 pump.fun 在 2024 年至今年初的亮眼表現，激發了許多項目方想「分一杯羹」的慾望。

其實，這場「meme 發射台大戰」不僅僅是資產發行平台之間的戰爭。當 pump.fun 推出 PumpSwap，轉型為「發行＋交易」平台，競爭已不可避免，兩方陣營則分別是 pump.fun 與 Raydium。

蜜月期

pump.fun 與 Raydium 過去始終維持共生合作。PumpSwap 尚未上線前，pump.fun 是 meme 幣的發行平台，當新 meme 幣市值突破 69,000 美元後，就會轉移到 Raydium 交易。

過去，剛入場的 meme 玩家常對「內盤」和「外盤」感到困惑；同一幣種卻有兩個合約地址，正是來源於這一流程設計。

2024 年不僅是 pump.fun 的黃金時期，也是 Raydium 的巔峰。根據 Blockworks 資料，Raydium 2024 年交易手續費收入約 1.6 億美元，較 2023 年成長逾五倍。當中 meme 幣交易收入約 1.45 億美元，占全年超過 90%。而來自 pump.fun 的 meme 幣，則貢獻約 6,250 萬美元，占 meme 幣收入約 43%，占總收入約 39%。

對 Raydium 而言，pump.fun 就像一台運轉高速的「印鈔機」，位居流動性上游，Raydium 則穩當地坐鎮下游。雙方各自獲益。

分道揚鑣

雙方蜜月期延續至今年 2 月下旬。

2 月 24 日，Twitter 上有用戶發現 pump.fun 正在測試自家 AMM 流動性池。隔天，Raydium 核心貢獻者 @0xINFRA 發布長篇推文，直接評論此事，語氣充滿火藥味，強調是 Raydium 成就 pump.fun 的成功，且從近期數據來看，Raydium並不依賴 pump.fun。其中最尖銳的批評如圖所示：

「pump.fun 用自家 AMM 取代 Raydium 是戰略誤判」

回應 CoinDesk 時，@0xINFRA 依然主張，Raydium 與 pump.fun 分手不算是壞事，並且對 pump.fun 表達擔憂：「任何新的 AMM 都可能遭遇眾多問題：基礎設施不成熟、代幣遷移需求低、交易量下降。」

這項消息確實重挫 Raydium 幣價，$RAY 跌幅近 30%，從 4.2 美元一路跌破 3 美元，跌勢延續至 4 月中旬，最低一度跌至 1.5 美元附近。

3 月 21 日，pump.fun 正式宣布 PumpSwap 上線，從此 pump 發行的幣不再有內外盤之分。然而就在 PumpSwap 官方宣布前兩天，也就是 3 月 19 日，Cointelegraph 爆料 Raydium 即將推出自家發射台「LaunchLab」。

Raydium 的官方宣布直到近一個月後才延遲發布。4 月 16 日，Raydium 正式宣布 LaunchLab。

過往的合作情境已消失。2024 年 Solana meme 幣狂潮中的兩大贏家，一順流而下、一逆流而上，雙方展現競爭態勢。

大戰

值得注意的是，Raydium 的 LaunchLab 並未造成太大聲量，meme 發射台大戰的主角不是應該是 pump.fun 與 Letsbonk.fun 嗎？

Letsbonk.fun 就是利用 Raydium 的 Plug & Play SDK（即插即用 SDK）打造出來。簡單來說，Letsbonk.fun 就是 Raydium LaunchLab 的客製化版本。

根據 defillama 數據顯示，4 到 6 月期間，PumpSwap 的總手續費與淨手續費收入均高於 Raydium。到 Letsbonk.fun 壓制 pump.fun 的 7 月時，Raydium 單月總手續費收入約為前一個月的 2.76 倍，淨手續費甚至達 4.66 倍。同時，7 月 PumpSwap 的月總手續費僅約 Raydium 的 30%，月淨手續費僅約 18%。

根據上述數據，pump.fun 近期持續在 Twitter 支持自家生態「次新幣」，甚至設立 Glass Full Foundation 直接購入自家 meme 幣，也有合理解釋——PumpSwap 作為資產交易平台的表現，與 pump.fun 這個上游發行平台高度相關。PumpSwap 基礎尚薄，現階段只能仰賴自家出產的 meme 幣。

當鏈上玩家紛紛對 meme 幣行情感到絕望、直言市場進入「地獄級難度」時，pump.fun 支持的幣種反倒在整體加密貨幣市場波動下表現強勢。無論是 $USDUC、$NEET 或 $TOKABU，這些 pump.fun 推出的 meme 幣在市值 100 萬至 300 萬美元階段提供充裕「上車」機會，進而穩步爬升至近 3,000 萬美元市值甚至更高。

上週，pump.fun 發布「Project Ascend」更新，最核心的改變就是 Dynamic Fees V1（動態手續費 V1）系統。這套新的分層創作者手續費結構徹底推翻了過去的固定費率模式。在舊體系中，創作者不論代幣市值多寡，分得的交易費用佔比都相同。而現在，系統改採與市值掛鉤的動態費率——市值越高的代幣，創作者費用越低；小型項目則維持較高比例。其設計邏輯在於鼓勵創作者著重代幣長期成長，而非短期套利。

PumpSwap 各市值代幣對應的手續費與內容創作者收益一覽

Dynamic Fees V1 適用於所有 PumpSwap 代幣，包含新發行及既有代幣，協議與流動性提供者分潤機制保持不變。對於創作者已離場的「遺棄」項目，手續費將轉入社群。創作者離場項目可以申請領取創作者費用，Pump.fun 承諾大幅加快審核速度。

pump.fun 官方表示，此次更新讓創作者的潛在收益提升 10 倍。對能有效經營代幣生態的創作者來說，無需再拋售倉位套現，只要持續分得交易手續費，創作者即可穩定獲利。此模式轉變，是 Pump.fun 解決 memecoin 生態普遍「pump and dump」問題的關鍵一步。

pump.fun 選擇的未來方向是「CCM」（Creator Capital Markets，創作者資本市場）。不論引入更多直播主，或解決 meme 幣「一波流」的永續發展難題，最根本的目的都是希望以「內容創作盈利」吸引更多 Twitch、Tiktok 等社群平台的優質創作者進駐，在 Web3 到 Web2 創作者經濟間積極拓展。

Letsbonk.fun 則選擇另一條路。9 月 1 日，WLFI 官方 Twitter 宣布 USD1 在 Solana 上線，強調「Solana 需要一個猶如自身核心一般蓬勃的美元：即時履行、無需審核、全球可用。USD1 由儲備資產一比一支撐，上線首日就整合 Raydium、BONK.fun 和 Kamino，把數位美元穩定幣引入網路資本市場。」而 BONK.fun 官方則宣布成為 WLFI 在 Solana 上的官方 USD1 發射台。

不久前，Letsbonk.fun 旗艦幣 $USELESS 也於 Coinbase 上架。這兩件事展現了 Letsbonk.fun 的整合資源能力優勢。憑藉於 Solana 生態累積的深厚實力，Letsbonk.fun 持續推陳出新。

這兩條發展路線無從高下，pump.fun 與 Letsbonk.fun 已展現截然不同的願景，也巧妙發揮自身長處。未來發展仍有待時間驗證。

結語

「meme 發射台大戰」本質上是 pump.fun 與 Raydium 從合作共生轉向競爭的結果。表面上是 pump.fun 對決 Letsbonk.fun，實際上則是 pump.fun＋PumpSwap 與 Letsbonk.fun＋Raydium 的互拼。

這場激烈的商業競爭確實帶來許多正向改革，例如創作者激勵機制、創作者離場項目或長期經營 meme 幣的獎勵等。唯有充分競爭，市場才會持續進化。

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