這三個亞洲市場的代幣化金融發展速度快於美麗國。

2025-11-15 11:05:12

日本正在完善關於托管的規定，香港正在規範本地數字債券的發行，同時新加坡剛剛批準首個散戶代幣化基金。

順序是：規定、發行和類似現金的工具。與加密貨幣的關係並不是直接的故事，而是關於爲確保資產和接近BTC和ETH交易所的支付提供基礎設施以減少摩擦。

日本：朝着更清晰的加密法律框架邁進

日本金融服務局(FSA)已提出一項路線圖，以使加密貨幣更接近《證券法》和《交易所法》的規定，同時明確區分存放硬件(冷錢包)是基本標準。

FSA的英文討論報告顯示，截至2025年1月，日本的交易所擁有超過1200萬個帳戶，用戶資產超過5萬億日元，冷錢包是主要的分離方式。

FSA也詳細列出了對未融資代幣的信息披露要求，警告去中心化交易所(DEX)和非托管錢包的發展，同時朝着內幕交易和市場監管的一致性邁進。

一項修訂《支付服務法》(PSA)的法案於2025年提交給日本國會，包含對資產位置的要求以及一種新的中介業務形式。

這種方法降低了銀行和經紀公司的法律和操作風險，因爲它們將保管和責任視爲障礙。當通過交易所發布關於第二類代幣的信息，並且行爲規範與FIEA相一致時，分配可以擴大，而不需要爲每種資產類別建立單獨的框架。

關於實際情況，這爲受監管的平台上的產品類別打開了更廣泛的範圍，其中BTC和ETH在公告和托管的範圍內。

香港已從試驗階段轉向根據計劃發行本地數字化債券。

像Linklaters和Ashurst這樣的律師事務所記錄了在HKEX和交通銀行上市的企業數字化債券，預計將在2024-2025年結束，擴展到政府債券以外。

當支付時間從T+5縮短到T+1，並與市場中心同步處理資金時，各基金和國庫維持活錢包以平衡和確保資產。該結構還支持BTC和ETH，因爲相同的運營基礎設施可以用於代幣化資金和接近加密貨幣交易所的信用額度，以服務於風險對沖或基金管理。

香港還通過了穩定幣許可法案(在2025年5月，鋪平了與數字債券一起管理的支付代幣的道路。如果穩定幣完全以HKD或USD儲備並在同一CMU基礎設施上運行，管理組合可以輕鬆地流轉和存儲資金，而無需過度對帳。

新加坡爲消費者增加了一個鏈環：代幣化貨幣市場基金。

新加坡資產管理行業的管理資產)AUM(在2024年達到了6.07萬億新元，同比增長12.2%，爲代幣化基金提供了巨大的本土基礎。之後，星展銀行、富蘭克林鄧普頓和瑞波合作在星展數字交易所)9/2025(上市sgBENJI，預計將使用代幣作爲抵押資產，並與瑞波的穩定幣RLUSD進行兌換。

各類代幣化基礎設施通過流動性的緊密聯繫影響加密貨幣，而不是直接分配。

預測未來12–24個月的潛力：

在香港，如果發行批次HKSAR 5–10億港元，附加2–4張企業債券，每張債券1–3億港元 → 機構錢包維持運作。1–2%的餘額參與代幣化 → 1億–3億美金在加密貨幣交易所上鏈。

在新加坡，0.1%的AUM爲6,07千億新元→約6億新元)~4.4億美元(的代幣化。僅有2–5%作爲近加密貨幣的抵押資產→流動性接近約90–220百萬美元。

當規定、補助金和法律框架完善後，錢包和代幣化貨幣將成爲標準操作工具，而不僅僅是實驗。
加密市場受益於更緊的價差和更深的抵押池。
需要關注的點：FSA的公衆反饋匯總、第三批HKSAR的規模和發行時間、DBGS的採用、Franklin基金的分配，以及根據Project Guardian接受超出DBS的抵押品。

市場	裏程碑 )政策/基礎設施(	時間	對加密貨幣的意義
日本	FSA報告，信息披露級別，確認托管，2025年PSA法案	2025年4月至7月	減少法律與運營風險，擴大交易所產品，便利BTC/ETH分配
香港	6億港元的多幣種綠色債券在Orion，DBGS	2024年2月–11月	T+1，降低成本，機構錢包保持運作
香港	HKEX、交行數字化企業債券	2024年9月–2025年1月	多元化發行人，降低rails風險
香港	第三批HKSAR債券	2025年11月	增加成交量，CMU關聯錢包接近加密貨幣平台
香港	穩定幣許可法案	2025年5月	管理、運營的支付Token與數字債券
新加坡	散戶發行的代幣化基金 )Franklin OnChain MMF(	2025年5月	散戶代幣化的資金，作爲未來的抵押資產
新加坡	DBS, Franklin, Ripple 上市 sgBENJI	2025年9月	代幣化基金作爲交易資產，點差收窄