爲什麼Altseason仍然沒有開始以及它何時真正會開始

加密貨幣在今年感覺令人困惑。許多人期待山寨幣季節的到來，但與早期週期的爆炸性反彈相比，什麼都沒有發生。讀者們仍在等待那個時刻，期待一切終於開始移動。

我們理解這種沮喪，因爲我們一直在密切關注Captain Altcoin YouTube頻道的市場數據，跡象指向一個簡單的真理。週期仍然鎖定在一個比特幣幾乎控制一切的階段。流動性、情緒和結構都突顯出相同的結果。山寨幣季節遲到，但並未失去。

我們最近對鏈上活動、社交趨勢和整體市場結構的審查顯示出一致的模式。比特幣仍然爲這個週期定下了節奏。它的主導地位接近自2017年以來未見的水平，這意味着大多數資本仍然致力於BTC。

現貨ETF通過將數十億美元引入比特幣並保持在其中加速了這一進程。許多投資者選擇BTC，因爲它感覺簡單且流動性強。這使得推動強勁山寨幣漲的資本有限。比特幣與更廣泛市場之間的不平衡仍然感覺太大，無法開始全面輪換。

仔細觀察宏觀環境如何影響山寨幣

全球金融狀況繼續限制增長。高利率和緊縮的流動性讓投資者變得謹慎。氣氛與2021年截然不同，那時刺激政策和接近零的利率釋放了一波資本進入市場。寬松的貨幣政策鼓勵投機。

昂貴的貨幣限制了它。當不確定性上升時，人們傾向於選擇更安全的資產，而在加密貨幣中，這通常意味着比特幣。只要這種環境持續，山寨幣將繼續滯後。

在穩定幣行爲中觀察到的一個驚人因素

穩定幣數據揭示了許多人忽視的情況。供應量仍接近約2000億的創紀錄水平。流動性存在，但卻停滯不前。這些資金靜靜地分布在各個交易所和錢包中，等待合適的條件。這個畫面類似於一個水庫，壓力在封閉的門後不斷積聚。穩定幣流通速度等關鍵指標保持低位，反映出的是謹慎而非脆弱。流動性並沒有消失。它只是靜靜等待。

零售活動仍然是強勁輪換到山寨幣的缺失成分。早期的週期在普通投資者進入市場、追逐敘事並積極推動代幣時獲得了動能。今天，這羣人依然保持沉默。搜索量遠低於峯值水平。

加密貨幣內容在YouTube上的觀看量依然疲軟。許多人仍然記得早些年的困難事件，因而更傾向於比特幣或ETF，因爲他們覺得更安全。在缺乏顯著的散戶熱情的情況下，廣泛的山寨幣市場無法真正迎來山寨幣季。

深入了解山寨幣如何不斷失去對比特幣的優勢

山寨幣在過去幾年中相對於比特幣逐漸走弱。自2021年以來，山寨幣對BTC的比例從約0.70降至約0.35。一些分析師認爲該比例可能在強勁輪換開始前接近0.25。這種模式在之前的週期中出現過。

以太坊在這裏扮演着核心角色，因爲 ETH 通常主導更廣泛的山寨幣市場。ETH 對 BTC 的表現一直疲軟，歷史表明山寨幣季節在以太坊強勁之前很少開始。一旦 ETH 在對 BTC 的表現上找到動力，這種變化通常會在整個市場上變得明顯。

代幣數量增長得如此迅速，以至於整體流動性和關注度變得極其分散。2017年大約存在13,000個代幣。到2021年，這一數量擴大到大約250萬個。現在的估計總數超過了4000萬個。這個戲劇性的增長稀釋了每一個敘述。

新的主題頻繁出現，從人工智能到去中心化基礎設施（DePIN）再到真實資產（RWA）和遊戲，每一個主題都短暫地吸引了注意力，然後被另一個替代。結果造成了許多小的市場激增，而不是一個大的山寨幣季。像ICP、TAO和ZEC這樣的代幣曾經歷過強勁時期，但這些時刻並沒有持續足夠長的時間來提振整個市場。

山寨幣季可能開始的現實想法

時機仍然是大家關心的問題。早期週期顯示，山寨幣季節通常是在宏觀流動性發生變化後出現的。2017年和2021年的強勁山寨幣季節是在長期寬松貨幣政策之後出現的。如果量化緊縮結束，中央銀行發出降低利率或放寬政策的信號，條件可能會迅速改變。

穩定幣可能開始流動。風險偏好可能上升。零售可能會以信心回歸。下一個山寨幣季可能看起來更加選擇性，而不是爆炸性。以實用性爲驅動的領域，如人工智能、去中心化基礎設施（DePIN）或鏈上金融可能會引領，而以太坊、索拉納、ICP和TAO等生態系統可能會首先受益。

另請閱讀：JasmyCoin (JASMY) 在日本獲得政府級別的驗證：這就是它如此重要的原因

今天市場狀況的更廣泛視角

加密貨幣週期遵循一種很少變化的節奏。比特幣通常是第一個移動的。以太坊緊隨其後。早期階段的山寨幣在信心傳播時稍後漲。目前的週期仍處於比特幣主導和謹慎控制流動性的階段。

這些條件延遲了山寨幣季節，但它們與早期模式保持一致。由於機構和政策變化運作緩慢，這個週期感覺被拉長了，但順序保持不變。

山寨幣季尚未到來，但更深層的信號表明這是一個延遲的週期，而不是破裂的週期。比特幣的主導地位最終會減弱。穩定幣的流動性最終會流出。散戶的興趣最終會回歸。

旋轉可能需要更長時間，但基礎工作仍在靜靜進行。目前，市場屬於比特幣。一旦那三個信號同時發生變化，下一個山寨幣季節就可以開始形成。

訂閱我們的YouTube頻道，獲取每日加密貨幣更新、市場洞察和專家分析。

文章《爲什麼山寨季仍未開始以及何時真正開始》最初出現在CaptainAltcoin上。