加密金庫逐漸式微——質押型ETF將「搶佔其市場」：SOL Strategies執行長

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總部位於加拿大的 SOL Strategies 是一家以 Solana 為核心的上市公司，該公司已大量囤積該網路的原生代幣——但它並不希望被混淆於日益增長的數位資產庫存（(或 DATs)），這些機構僅專注於累積 SOL，這個網路的原生代幣。

「我們的論點是，數位資產庫存沒有可持續的市場，」SOL Strategies 臨時執行長 Michael Hubbard 告訴《Decrypt》。「這不是一個有趣的商業模式。」

「它們主要是一種代理財務工程遊戲，主要由短期炒作推動。我幾乎想說是貪婪，但這個詞似乎有點重，」他補充說。「我認為我們會看到一兩家長期可持續或成功的 DATs 主導話語權、推動主題，但質押型 ETF 最終會搶走它們的機會。」

Hubbard 表示，雖然最初 DAT 的論點是為過去無法投資的資產——不論因地理或其他限制——提供曝光，這是一個很棒的論點，但現在已經失去光彩。

「現在我們有 ETF 可以提供相同等級的曝光，但 ETF 受到更多監管，並有非常明確的框架與保護，」他補充說。

他還說，ETF 來自已知發行機構，費用受控且明確，而 DATs 則可能有複雜的資產負債表、權證過剩、可轉債，以及尚未註冊轉售的私募股份。

「DATs 所填補的價值差距正在迅速縮小，」Hubbard 說。

質押型 ETF 為投資者再添一項好處，讓他們能分享如 Solana 和以太坊等權益證明資產的網路質押獎勵。最近推出的 Bitwise Solana 質押 ETF 自 10 月底上市以來，未出現任何單日資金流出，顯示市場對 Solana 及質押增強型基金的強勁需求。

SOL Strategies 可說是第一家 Solana 資產庫存公司，於 2024 年 9 月從 Cypherpunk Holdings 重新命名，專注於這個快速增長的第一層網路及其底層代幣 SOL。

但該公司堅持自己不僅僅是 DAT，而是採用 DAT++ 稱號，強調其驗證節點業務。

Hubbard 在 9 月接替 Leah Wald 成為臨時 CEO，他專注於讓股東及潛在投資人了解這一點。

「我們現在真正想向市場傳達的是，我們的重點是捕捉經濟的價值，而不是貨幣本身，」Hubbard 說，談及公司重心在於 Solana 網路及其活動的成長，而不僅僅是代幣價格。

「貨幣[SOL]是其中一部分，是我們基礎的支柱，」他補充說。「但這就是我們設立營運業務的原因。」

該公司的驗證節點業務於最近一次業務更新時，管理超過 280 萬枚 SOL，資產委託價值約 $364 百萬，於該委託質押上平均年化報酬率約 6.45%。

公司同時管理超過 52.6 萬枚 SOL 的數位資產庫存，按今日價格超過 $67 百萬，使其成為主要上市的 Solana 持有者之一。

「使用 DAT++ 這個詞的負面後果，是我們被歸為同一類，」Hubbard 談及日益增多的 Solana 資產庫存公司。「但要明確的是，我們認為持有 Solana 資產庫存對我們來說非常重要且有價值，因為我們相信 Solana、其生態系及資產本身。」

但這位臨時 CEO 於 3 月隨公司收購他的驗證節點業務 Laine 加入，期望繼續推動這個論述：SOL Strategies 並不僅僅專注於 SOL 代幣的價值，而是致力於成為能捕捉整個 Solana 經濟價值的公司。

「如果要我說，我會說我們成為 Solana 的 Berkshire Hathaway，或 Solana 的 S&P 500，」他在談及公司成功的樣貌時表示。「我們會透過參與加速整個生態系，同時也捕捉到那整個成長的價值——而我們並不單純與 SOL 價格連動。」

Hubbard 的評論正值今年數位資產庫存持續顯現疲態。比特幣巨頭 Strategy 和以太坊資產庫存領頭羊 BitMine 等頂級公司，近期股價大幅下挫，而部分 DATs 甚至開始拋售加密貨幣持倉，試圖透過庫藏股提振股價。

SOL Strategies 股價週五收漲 6%。該公司股票於今年夏天作為與加拿大證券交易所跨上市的一部分，開始在納斯達克交易。

Solana 過去一個月下跌約 33%，近期交易價格約為 $127 ，較 1 月創下的歷史高點 $293 跌幅超過 56%。