摩根大通表示，比特幣的下一步走勢現取決於投資者實力，而非礦工壓力

摩根大通表示，目前投資者策略的強度已超越礦工活動，成為影響比特幣走勢的主要因素。

由於能源價格居高不下，礦工面臨壓力，比特幣的交易價格已低於摩根大通模型中的$90K 生產成本。

MicroStrategy 的 1.13 比率與大量儲備緩解了被迫拋售的擔憂，市場正等待 MSCI 的決策。

比特幣的短期走向備受關注，摩根大通分析師表示，投資者策略的強度現在比礦工活動發揮更大作用。該行表示，穩健的持倉與穩定的資金流可舒緩壓力，而信念減弱則可能加劇波動性。

投資者策略主導比特幣短期走勢

摩根大通分析師認為，比特幣的短期走勢很大程度上取決於當前波動環境下投資者策略的韌性。他們表示，強勁的持倉和有紀律的資金流有助於穩定資產，但信念走弱則可能加劇下行壓力。

該銀行指出，比特幣的交易價格已低於其模型設定的生產成本。經過對網路難度和電力假設的調整後，該成本被設定為 90,000 美元。能源價格持續高企，這已壓縮了許多礦業公司的利潤空間。

摩根大通表示，「某些高成本礦工已被迫拋售比特幣」，因為價格下降與利潤空間緊縮降低了其持有庫存的能力。該團隊補充說，礦工活動已不再是影響資產下一步走勢的主要力量，投資者的姿態和大型企業持有者的資產負債表實力現在占有更大權重。

MicroStrategy 指標與指數調整引發市場關注

摩根大通同時指出，MicroStrategy 企業價值與比特幣持倉比率目前為 1.13，這是近幾個月劇烈變動後的數據。分析師表示，這一水平降低了被迫拋售的風險，並指出該公司擁有 14.4 億美元儲備。

他們寫道：「如果這一比率保持在 1.0 以上，且 MicroStrategy 避免拋售比特幣，市場將可能獲得信心。」該公司持有的比特幣已超過 650,000 枚，對許多投資者來說這仍是一個重要訊號。市場也在關注 MSCI 是否將 MicroStrategy 從其股票指數中剔除的即將決策。

自諮詢開始以來，該公司股價已下跌約 40%。摩根大通表示，這一下跌顯示剔除擔憂或已反映於價格。分析師補充，比特幣價格仍低於其模型生產成本。他們指出，這一水平在過去週期中曾作為軟性支撐。從長遠來看，若市場環境轉趨穩定，其模型估值約為 170,000 美元。

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