中信證券:M1統計口徑修訂落地後的影響和測算

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金十數據12月3日訊,中信證券研報稱,截至24M10,原規則下M1餘額為63.34萬億元,同比增速為-6.10%;根據我們的測算,若納入居民活期存款和第三方支付機構客戶備付金,24M10“調整後M1餘額”為105萬億元,同比增速-2.3%;“調整後M1增速“絕對值始終高於原規則下的M1增速,同時長期波動也更為穩定,同時M2與其的增速剪刀差在24M10亦由13.60%下降至9.83%;雖然“調整後M1”指標較原M1在絕對數值上有一定優化,但我們強調其仍不能掩蓋目前經濟信用環境整體偏弱的狀態,覆盤來看今年以來“調整後M1增速”仍呈持續下行的趨勢並回落至負區間,同時M2與其剪刀差仍處於較高水平;此外,調整後的M1指標在經濟預測上仍對PPI、工業產成品存貨等指標有較好的指引效果。

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