Gate 研究院：山寨行情显著升温｜DeFi Development SOL 总持仓突破 200 万枚

摘要

1. 本周加密市场整体维持偏强震荡，BTC 与 ETH 均小幅上行。
2. EIGEN、KMNO、DRIFT 等代币表现亮眼，分别录得双位数涨幅。
3. DeFi Development 再增持 6 万枚 SOL，总持仓突破 200 万枚。
4. 受益于多项财库计划，Solana 近 7 天涨幅超 10%。
5. 山寨币季节指数升至 73，山寨行情显著升温。
6. Forward Industries 完成 16.5 亿美元融资，建立以 SOL 为核心的国库储备战略。

市场解读

行情点评

• BTC 行情 —— 本周 BTC 上涨 2.10%。BTC 短线维持多头结构，目前价格稳定运行于 5MA、10MA 与 30MA 均线上方，短期均线呈现多头排列。MACD 指标持续放量上扬，动能红柱扩大，显示多头动能持续增强。当前价格突破短期整理区间，并一度触及 117,793 美元高点，若买盘动能延续，有望挑战 118,000 美元上方压力位，短期支撑可关注 116,300 美元附近。
• ETH 行情 —— 本周 ETH 上涨 0.56%。ETH 保持震荡上行格局，K 线站稳于短期均线之上，5MA 与 10MA 呈现明显上弯，显示价格处于回升通道。MACD 多头动能持续释放，红柱连续增长，快慢线维持金叉状态，动能结构健康。若价格站稳 4,630 美元区域，有望进一步上攻 4,680 美元高点，支撑位则落在 4,560 至 4,520 美元区间。
• 山寨币 —— 本周主流山寨币整体持续上涨，EIGEN 短期涨幅超 20%，在市值前 200 名中表现抢眼；其他项目如 MYX、KMNO 等也有不少上涨空间。
• 稳定币 —— 稳定币总体市值目前为 2,905 亿美元， USDC 及 USDe 等稳定币持续引发市场强烈关注。
• Gas Fee —— 本周 Ethereum 网络的 Gas 费略微上升，截至 9 月 18 日，当日平均 Gas fee 为 0.266 Gwei。

热门代币

本周，Launchpad 板块领涨市场，7 日涨幅达 26.1%，AMM 板块则受益于流动性复苏与协议收入增长上涨 26.0%。结构性增长题材与社群驱动的 Meme 板块共振上行，资金聚焦博弈题材与情绪修复双主线。

EIGEN Eigenlayer （+24.4%，流通市值 6.51 亿美元）

据 Gate 行情数据显示，EIGEN 代币现报价 1.9311 美元，24 小时涨幅高达 24.4%。EigenLayer 是聚焦“可验证性基础设施”的模块化再质押协议，为去中心化验证服务提供安全保障与共识扩展。其子项目 EigenCloud 正拓展 AI 信任层与声誉系统，近期携手 Google Cloud 推出 Agent Payments Protocol（AP2），推动 AI Agent 的可信交易架构。

EIGEN 本周大涨主因是 Google 合作落地与 “Verifiable Reputation” 概念热度升温。EigenCloud 成为 AP2 启动伙伴，强化其在 Web3×AI 生态的战略地位；同时与 OpenRank 合作推出公开声誉系统，引发链上与社群热议。

KMNO Kamino（+23.21%，流通市值 2.36 亿美元）

据 Gate 行情数据显示，KMNO 代币现报价 0.08389 美元，24 小时涨幅高达 23.21%。Kamino 是 Solana 生态中的一站式去中心化借贷与收益平台，致力于提供最安全、最智能的资金使用工具，支持自动化策略管理、稳定币收益聚合与链上风险控制。其主打产品涵盖 USDC 借贷市场、稳定币收益池及自动再平衡资产策略，深受机构与高阶用户欢迎。

KMNO 本周大涨主要受益于平台借贷规模突破历史新高与稳定币产品话题热度升温。链上数据显示，Kamino 的 USDC 借贷总额已突破 5 亿美元，显示其在 Solana 生态中的主流地位不断强化。叠加 DeFi 资金回流趋势，KMNO 成为本轮行情中表现突出的协议代币之一。

DRIFT Drift Protocol（+17.15%，流通市值 2.97 亿美元）

据 Gate 行情数据显示，DRIFT 代币现报价 0.8140 美元，24 小时涨幅高达 17.15%。Drift Protocol 是 Solana 生态中的去中心化永续合约平台，专注提供低滑点、高杠杆、高流动性的衍生品交易体验。其协议架构融合 AMM 与订单簿机制，支持交易者与流动性提供者共享撮合效率，已逐步成为链上衍生品市场的重要参与者。

DRIFT 本周上涨的核心驱动来自于平台交易手续费归零与 TVL 创历史新高的双重利好刺激。官方宣布 BTC 交易对手续费降至 0bp，在同类协议中具备显著成本优势；与此同时，平台总锁仓量（TVL）突破 14.2 亿美元，创下历史新高，反映资金持续涌入与用户黏着度提升。

本周聚焦

DeFi Development 再增持 6 万枚 SOL，总持仓突破 200 万枚

Solana 财库公司 DeFi Development 近日再度加码，增持 62,745 枚 SOL，按当前市价估算价值约 1,460 万美元。此次增持反映出该机构对 Solana 长期价值与生态发展的高度信心，也凸显其作为链上资产配置重要参与者的地位。

截至目前，DeFi Development 的 SOL 总持仓已超过 200 万枚，总估值逼近 5 亿美元。这一规模不仅在机构圈层中位居前列，也可能对 SOL 的市场流动性与价格表现产生结构性影响。其持续的资产投入，有望进一步推动 Solana 链上项目的活跃度与资本流入，巩固其作为主流公链的战略地位。

Wormhole 推出 W 代币 2.0，引入储备机制与 4% 基础收益

跨链通信协议 Wormhole 正式发布 W 代币 2.0 升级方案，引入全新代币经济模型，以提升 W 代币的功能性与持有吸引力。此次更新包括设立 Wormhole 储备机制，并为 W 持币者提供 4% 的基础收益率，旨在构建更具激励性的长期持仓体系。

此外，Wormhole 将原有的 年度线性解锁机制 优化为 每两周解锁一次，大幅提升代币释放的透明度与市场反应速度。整体而言，Wormhole 正在通过更细致的代币设计与资金管理，强化其跨链生态稳定性，并为协议参与者带来更明确的价值捕获路径。

TNL Mediagene 启动数字资产财库战略，BTC、ETH、SOL 成核心配置

TNL Mediagene（NASDAQ: TNMG） 宣布将数字资产正式纳入公司战略核心，启动建设数字资产财库（Digital Asset Treasury， DAT）。公司表示，仅纳入 BTC、ETH 与 SOL 三种资产，排除不符合市值、流动性、机构采用等标准的代币，展现其以稳健为核心的资产配置逻辑。

为推动该策略落地，TNL 组建了由 CoinDesk、Nonagon、hottolink 及 Matter Labs 等 Web3 领域专家组成的顾问小组，确保其数字资产部署兼顾战略与合规性。CEO Joey Chung 表示，该举措不仅可提升公司财务灵活性，支撑未来潜在并购，也将使旗下媒体与数据平台更深入 Web3 赛道，为公司带来财务与业务协同的双重增长动能。

亮点数据

受益于多项财库计划，Solana 近 7 天涨幅超 10%

过去一周，Solana（SOL）价格持续走强，累计涨幅超过 10%，目前徘徊在 245 美元附近。这一轮上涨不仅源于整体市场风险偏好的回升，更与近期多家美股上市公司相继宣布大规模建立 Solana 财库（Solana Treasury） 战略密切相关。继 Helius 宣布 5 亿美元融资设立 SOL 国库之后，Forward Industries 又披露完成高达 16 亿美元的融资，计划以 SOL 作为核心储备资产，Galaxy Digital、Multicoin Capital 与 Jump Crypto 等知名机构均参与其中。这类“国库化”趋势在一定程度上将 SOL 定位为企业财务战略中的新兴资产类别，强化了其市场需求与价值支撑。

与此同时，Solana 链上生态的表现也为价格上涨提供了强劲的基本面支撑。目前 Solana 在 DeFi 总锁仓量（TVL）上已位列全球第二，达 129 亿美元；去中心化交易 7 日交易额突破 337 亿美元，环比增长近三成，显示出资金的活跃流入。链上活跃地址数超过 247 万，单日交易笔数接近 6,500 万，进一步凸显了用户对 Solana 网络的高度参与度和黏性。对于投资者而言，随着机构财库战略的持续落地与生态数据的持续增长，SOL 价格正处在新一轮上行周期的关键节点。若这一趋势延续，Solana 有望在未来数周对历史新高发起冲击。

Jito TVL 近 7 日上涨 11.93%，流动性质押需求持续攀升

根据最新链上数据，Solana 生态中的流动性质押协议 Jito 在过去 7 天表现亮眼，其总锁仓量（TVL）录得 11.93% 的涨幅。目前 Jito 已成为 Solana 上最具影响力的质押平台之一，凭借其独特的 MEV 收益分配机制和高效的验证者管理体系，持续吸引资金流入。尤其是在 Solana 价格稳步攀升的背景下，越来越多的用户选择通过质押 SOL 获取双重回报——既享受常规 staking 收益，又能分配到来自 MEV 的额外奖励。

从资金流向来看，Jito 的 TVL 增长不仅反映出市场对流动性质押的强劲需求，也显示其在 DeFi 组合应用中的资本效率优势。持有 JitoSOL 的用户可在借贷、流动性池及其他衍生品协议中实现资金的多重利用，这进一步提升了 Jito 的吸引力。随着 Solana 生态整体热度回升，DeFi 与 LST（Liquid Staking Token）赛道持续扩张，Jito 的锁仓规模有望继续走高，为协议治理代币 JTO 以及 Solana 网络的整体活跃度提供长期正向支撑。

山寨币季节指数升至 73，山寨行情显著升温

最新数据显示，CMC 山寨币季节指数已升至 73/100，创下近一个月的新高，并较上月的 45 有显著提升。这意味着在过去 90 天内，市值前 100 的加密资产中，已有大多数山寨币的表现优于比特币，市场情绪正逐步转向“山寨季”。从趋势图来看，山寨币总市值在近两个月稳步增长，与指数走势形成正反馈，显示出资金正在更多流入非比特币资产。

历史数据表明，当指数高于 75 时，通常被视为进入全面的山寨币季节。当前指数已逼近这一临界点，叠加近期 Solana、LSD 赛道以及 Meme 板块的活跃，投资者对山寨币的风险偏好显著提升。如果趋势延续，山寨市场有望进一步放大涨幅，带动更多链上生态的活跃度与资金流入。

融资周报

根据 RootData 数据， 2025 年 9 月 11 日至 9 月 18 日期间，共有 14 个加密及相关项目宣布完成融资或并购，涵盖加密货币财库、股票代币化等多个赛道。整体融资活跃度仍维持在高位，显示资本持续布局数字资产财库、资产代币化等关键方向。以下为本周融资规模排名前三的项目简要介绍：

Forward Industries

于 9 月 11 日宣布完成 16.5 亿美元融资，主要用于建立以 SOL 为核心的国库储备战略，通过大规模持有和配置 SOL 来增强股东价值，并支持公司长期发展与运营。

Forward Industries（纳斯达克代码：FORD）是一家创新型公司，专注于为全球领先企业提供创新的产品设计、制造、采购和分销服务，业务涵盖从概念设计到全球供应链物流的完整链条。Forward Industries 正在转型为一家 Solana 国库公司（Solana Treasury Company）。

Helius Medical Technologies

于 9 月 15 日宣布完成 5 亿美元融资，主要用于建立并扩充以 SOL 为核心的国库资产储备（SOL Treasury），通过质押与收益策略提升资产回报，同时支持公司运营和长期战略发展。

Helius 是一家领先的神经技术公司，专注于医疗器械领域，致力于利用非植入式平台技术来治疗神经功能缺损、增强大脑的代偿能力并促进神经可塑性，从而改善神经疾病患者的生活。该公司已宣布设立 SOL 国库（SOL Treasury）。

Turing Capital Brokerage

Keyrock 于 9 月 8 日宣布以 2,780 万美元收购了卢森堡的 Turing Capital，用于启动资产与财富管理业务。

Turing Capital Brokerage（“TCB”）是一家西班牙经纪公司，已获得西班牙央行许可，作为符合《加密资产市场监管条例》（MiCA）的持牌机构运营。该条例为整个欧盟范围内的加密资产、发行方及服务提供商提供了统一的监管框架。

下周关注

代币解锁

根据 Tokenomist 的数据，接下来 7 天（2025.9.18 -2025.9.25）市场上将迎来部分重要代币大额解锁。解锁前 3 的情况如下：

• OP 将在未来 7 天解锁价值约 946 万美元的代币，占流通供应量的 6.5%。
• ZRO 将在未来 7 天解锁价值约 514 万美元，占流通供应量的 23.2%。
• VELO 将在未来 7 天解锁价值约 466 万美元的代币，占流通供应量的 17.1%。
  参考来源

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/
• jin10, https://rili.jin10.com/
• Coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/view/stablecoin/
• etherscan, https://etherscan.io/gastracker
• Coingecko, https://www.coingecko.com/en/categories
• Coinmarketcap, https://coinmarketcap.com/charts/altcoin-season-index/
• PR Newswire, https://www.prnewswire.com/news-releases/tnl-mediagene-nasdaq-tnmg-to-establish-digital-asset-treasury-302559129.html
• The Block, https://www.theblock.co/post/371140/defi-development-acquires-nearly-15-million-in-sol-pushing-solana-holdings-above-2-million-tokens
• Wormhole, https://wormhole.com/blog/wormhole-announces-w-token-2-0-upgrade
• Defillama, https://defillama.com/
• CoinMarketCap, https://coinmarketcap.com/charts/altcoin-season-index/
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/

[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research)是一个全面的区块链和加密货币研究平台，为读者提供深度内容，包括技术分析、热点洞察、市场回顾、行业研究、趋势预测和宏观经济政策分析。

免责声明 加密货币市场投资涉及高风险，建议用户在做出任何投资决定之前进行独立研究并充分了解所购买资产和产品的性质。 Gate 不对此类投资决策造成的任何损失或损害承担责任。