可可價格暴跌的殘酷現實

可可期貨在周四令人震驚的3.52%暴跌後終於穩定下來，12月紐約可可周五收盤上漲了0.97%。但不要被這暫時的喘息所迷惑——市場仍處於不穩定狀態，因爲價格持續從近期高點下滑。

在過去三周，我看到可可價格的崩潰，主要是由於需求擔憂，這種擔憂似乎沒有減輕的跡象。事實是，飛漲的可可價格正在壓制巧克力制造商，迫使像瑞士蓮（Lindt & Sprüngli）這樣的主要參與者在經歷了顯著的銷售下降後下調利潤指導。巴裏·卡勒寶（Barry Callebaut）的情況似乎更加嚴峻，該公司報告稱其季度銷售量下降幅度爲十年來最大——高達9.5%的下降。

盡管交易者在周五的回補反彈中找到了些許緩解，這得益於美元的暴跌，但基本面前景依然暗淡。Mondelez International最近宣布，西非可可豆莢的數量比五年平均水平高出7%，且"明顯高於"去年，這對任何看漲情緒又是一記重擊。

市場似乎忽視了之前推動價格達到兩個月高點的天氣擔憂。盡管商品天氣集團報告稱，自1979年以來，西非可可的60天幹旱期是最幹燥的，但交易者更關注需求萎縮和供應前景的改善。

加納預計在2025/26年生產增長8.3%進一步削弱了價格支持，國際可可組織預測2024/25年全球將出現142,000噸的過剩——這是四年來的首次過剩。

交易平台充滿了看跌情緒，可可期貨現在的交易價格約爲每噸6,170美元，創下了一年內的最低點。這代表了與今年早些時候因供應短缺而導致價格達到前所未有的高點時的戲劇性逆轉。

對於巧克力愛好者來說，這次價格修正可能最終會轉化爲更實惠的甜點，但對於那些押注於持續短缺的可可農民和交易商來說，市場的殘酷現實考驗是難以忍受的。