議息前夜，鷹派降息壓頂，流動性閘門與加密市場的年終大考; 鮑威爾迎來背水一戰，半數同僚反對降息

北京時間 12 月 11 日淩晨，美聯儲將公佈今年最後一次利率決議。 市場幾乎已經形成共識，聯邦基金目標區間大概率再下調 25 個基點，從 3.75%–4.00% 降至 3.50%–3.75%，完成自 9 月以來的第三次降息。 「美聯儲傳聲筒」Nick Timiraos 發文表示：“美聯儲官員即將召開本年度最後一次議息會議，會議室中可能多達半數成員不支援降息。 但最終決定權仍在主席鮑威爾手中，儘管面臨罕見反對，他似乎仍準備推動一次降息。 ”

本次降息的核心焦點其實是公佈利率決定后的新聞發佈會。 要知道，鮑威爾之前明確說過不急著降息的; 這次被“推著”降息，多少有些被動的意思。 所以發佈會上他大概率會端出鷹派姿態以找補回來，給市場打個預防針——不要指望後面還能繼續降息。
其實算筆賬就明白了。 降完這次，利率就回到3.5%的中性水準，跟歷史常態差不多，基本沒有什麼壓製作用了。 可問題是通脹還死死咬著3%不肯鬆口，離美聯儲2%的目標線還差了一大截，經濟數據也沒有想像中的那麼拉胯。 按這個邏輯，美聯儲確實沒有理由繼續放水——這正是鮑威爾所一直念叨的那套說辭。

總體來看，鮑威爾這波可能是屬於 「既要又要」了。 降息 25bp 給了市場甜頭，但是又反覆強調通脹風險、不肯給明確的降息路徑，畢竟美聯儲內部的分歧已經擺在那裡。 市場本來等著要個清晰的政策指引，結果就等來一堆模棱兩可的話。 雖然影子主席那邊偏鴿，但是最終拍板的還是鮑威爾。 要是沒有準確的政策指引，市場接下來大概率要來回晃悠。

其實對於今晚的美聯儲利率決議，核心並不在於是否降息，而是在於明天市場情緒將被引向何處。 正如 Nick 所說，今晚存在「鷹派降息」的可能性，而對於當前本就脆弱的盤面而言，這無異於一次衝擊。 如果鮑威爾釋放偏緊的措辭，市場可能瞬間失衡。 當然，一切判斷都需要建立在結果公佈之後。 數據出來之前的推演終究只是推演，關鍵還是要看鮑威爾今晚的發言，他的態度、用詞、節奏，都會成為市場明日走向的錨點。

與其說市場在等待有沒有降息，不如說大家更在意這會不會是一場標準意義上的鷹派降息！