剛剛一直在看圖表，老實說，二月對加密貨幣來說真是殘酷。比特幣在月末時遭遇了嚴重打擊，因為多重壓力同時襲來，導致市場大幅下跌。這種情況會讓人忍不住想：為什麼有時候加密貨幣會崩得這麼快？

根據我一直在追蹤的情況，事情始於地緣政治新聞。以色列宣布對伊朗進行打擊，而這類標題新聞總是會嚇到風險市場。當你面臨這種不確定性時，資金就會從加密貨幣流出，轉向 dollars 和 bonds。而且這個過程是即時的——加密貨幣不會休息，所以拋售立刻發生。不過老實說，這只是火花。真正的問題其實早就在底層醞釀。

27 日的通膨數據比預期更熱，幾乎就等於扼殺了市場對快速降息的希望。the Fed 可能會在較高利率下維持更久，這會壓垮像加密貨幣這種對利率敏感的資產。同時，spot Bitcoin ETF 的資金流入也完全乾涸。整個月我們看到約 $24 billion 的 AUM 從這個領域撤出。沒有了這種機構買盤帶來的推動，市場就暴露在風險之下。

接著，清算潮就開始了。保證金交易者遭到清算——短短幾個小時內，就有超過 $88 million 的比特幣多頭被清算。這種連鎖式的拋售會讓一切朝下的速度加快。Ethereum 也被打得更慘，因為那個市場的槓桿堆得更高。比特幣一直在努力守住 $60K 以上，但當這三個因素同時命中之後，那個支撐就直接崩了。市場需要的是穩定，但它得到的卻是一場完美風暴。如今比特幣已經在某種程度上回升了，但那段期間表明：當宏觀壓力與地緣政治風險同時對上時，事情可以有多脆弱。