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【編者按】昨天凌晨美國宣布打擊了三處伊朗核設施，伊朗方面已有聲音表示要通過封鎖霍爾木茲海峽對美國實施報復，博彩網站上該情景的可能性也驟升至50%上方。本報告回答關於霍爾木茲海峽封閉的5個問題：
1、霍爾木茲海峽封鎖會帶來多大的原油或成品油缺口？
2、霍爾木茲海峽被封閉後是否有替代運輸路線？能彌補多少運力？
3、如果霍爾木茲海峽被封鎖，哪些經濟體受影響更大？
4、伊朗封鎖霍爾木茲海峽的可能性有多高？
5、如果霍爾木茲海峽真的被封鎖，會帶來怎樣的宏觀與大類資產影響？
問題1：霍爾木茲海峽封鎖會帶來多大的原油或成品油缺口？
霍爾木茲海峽位於阿曼和伊朗之間，連接波斯灣與阿曼灣及阿拉伯海

引言
2025年5月21日，《香港穩定幣條例》在香港立法會的通過標志着監管進入關鍵轉折點，該條例已於2025年5月30日刊憲，並擬定於2025年8月1日正式生效。法幣掛鉤穩定幣（FRS）在香港境內、從香港境外發行或涉及港幣的活動，不再處於加密金融的灰色地帶，而是納入了正式且由機構監管的法律框架。該條例體現出一種有意的再校準：它旨在將香港定位爲一個合規、具前瞻性的虛擬資產樞紐，能夠在法治框架下承載下一代可編程金融。本文分析該條例的關鍵條文、戰略定位、實際影響，並釐清其與實物資產代幣化（RWA）等相關技術的區別。
法律基礎設施
該立法構建了一個關於數字價值的復雜語義體系。穩定幣不僅被定義

1. 地緣衝突下的波動率遊戲。
周末，美國入場，伊以衝突再次升級，繼續成爲短期影響市場的核心變量——地緣政治風險溢價攀升，資金撲棱着到處找“安全港”。
衝突升級源於6月21日，特朗普下令B-2轟炸機及戰斧導彈摧毀福爾多、納坦茲、伊斯法罕三大核設施。特朗普稱設施已被“完全摧毀”，警告伊朗勿報復。之後美國稱“此次襲擊已是美方全部計劃”，伊朗則放出來消息僅擊中福多爾核設施出入口隧道，伊朗放出來消息內部高官呼籲封鎖霍爾木茲海峽（霍爾木茲海峽石油運輸量佔全球石油海運量比重約27%）。
衝突與緩和的消息撲朔迷離，市場價格也來回橫跳。黃金整體呈現震蕩下行態勢，周下跌1.91%；原油在地緣政治風險與

10萬防線爲何“紙糊”般脆弱？
當6架B-2隱形轟炸機劃破波斯灣夜空，特朗普宣布對伊朗核設施發動“外科手術式打擊”時，全球資本市場瞬間陷入恐慌。比特幣作爲“數字黃金”，卻在短短1小時內暴跌超3%，日內跌幅達4.48%，價格擊穿99,000美元，全網血本無歸金額超10.15億美元，創下2025年單日最高爆倉紀錄。這場地緣風暴正將比特幣推向屬性革命的臨界點——它究竟是數字黃金，還是嗜血的風險怪獸？
這一暴跌，與2022年俄烏戰爭爆發時的市場反應如出一轍——算法交易主導的加密市場，對突發地緣風險的第一反應永遠是“先跑爲敬”。更諷刺的是，號稱“避險資產”的比特幣，此次與納斯達克指數的相關性飆升至

劉紅林律師分享了對RWA（現實資產上鏈）賽道的觀察，指出加密世界與傳統資本市場正經歷雙向互動。RWA項目分爲三類：第一類是採用清晰資產托管的模式，第二類是針對合格投資者的私募模式，第三類是較復雜的培訓機構式RWA。未來RWA的成功依賴於數據真正上鏈和價值流動的實現，關注合規路徑和底層結構將是關鍵。

金色周刊是金色財經推出的一檔每週區塊鏈行業總結欄目，內容涵蓋一周重點新聞、礦業信息、項目動態、技術進展等行業動態。本文是其中的新聞周刊，帶您一覽本週區塊鏈行業大事。
頭條
▌比特小鹿已完成3.3億美元可轉債發行
比特小鹿（Bitdeer）完成 3.3 億美元可轉債發行，票面利率 4.875%，2031 年到期。這是這家比特幣礦企近一年內第三次通過可轉債融資，資金將用於 SEALMINER 礦機研發及數據中心擴建。本次私募發行面向合格機構投資者，規模較原定 3 億美元目標超額完成，並包含 4500 萬美元超額配售權。
▌pump.fun及其創始人官方X帳號現已解除封禁
據X平台信息顯

當地時間2025年6月21日，德克薩斯州長格雷格·阿博特（Greg Abbott）在周末加班，簽署了SB21《得克薩斯州戰略比特幣儲備法案》，使之成爲成爲法律。
德州其實是美國第三個通過比特幣儲備的州，第一個通過的是新罕布什爾。
2025年5月6日，但是法案要在州長籤字後的60天生效（即2025年7月5日），所以新罕布什爾州還沒有開始購買比特幣。
第二個通過的是亞利桑那州，本來這個州的進展是最快的，他們的SB1025法案允許允許州財政部長和州退休系統投資高達10%的公共資金（約31億美元）投資比特幣。
但是這個法案在參衆兩院通過後，在5月3日被州長霍布斯否決，理由是“亞利桑那州退休系統

作者Yanis Varoufakis 是經濟學家，曾任希臘財政部長。他曾著有數本經濟類暢銷書，最新出版著作是《Another Now: Dispatches from an Alternative Present》。
弗朗西斯科·戈雅在其版畫作品《理性沉睡，怪物誕生》中警示世人，當理性放松警惕時，頭腦中就會釋放出可怕的力量。如今，隨着特朗普總統的加密貨幣夢想不受理性制約地變成現實，穩定幣正成爲釋放到全球經濟中的一股可怕力量。隨着參議院周二通過的《天才法案》，穩定幣距離成爲世界金融的核心又近了一步。
穩定幣是看似永遠對立的兩大陣營的私生子：崇拜自由主義的加密社區與崇拜美元的國家主義者。穩定幣