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比特幣最近展現出有趣的動向。通過美國現貨ETF，機構資金持續流入，據說週三就有約15億5,000萬美元進入。過去兩周累計來看，約有147億美元的新增資金流入。多虧如此，價格也在近期上漲約2,000美元，徘徊在72,500美元左右。
不過從鏈上數據來看，出現了一些複雜的信號。根據Glassnode的分析，買入動能正在減弱，實現利潤也大幅縮減。比特幣供應中獲利的比例已降至約57%，這在歷史上接近早期熊市開始階段的水準。有分析指出，短期持有者的平均買入價約在70,000美元附近，這個區間可能成為心理阻力位。
有趣的是，儘管機構資金持續流入，但基本需求信號卻較為疲弱。如一些分析團隊所指出，ETF流入的資金並不一定直接轉化為現貨買入。儘管如此，市場參與者中越來越多將比特幣視為一種避險工具，而非單純的風險資產。由於比特幣可以24小時交易且跨越國界，這被解讀為在動盪的全球局勢中資本流動的替代方案。

剛剛注意到衍生品方面的一些有趣現象——某些平台上的多頭持倉剛剛達到近兩年來未曾見過的水平。這實際上讓我有點謹慎，而不是興奮。當大家都持有如此多的多頭倉位且幣價動能如此強勁時，通常意味著我們即將迎來某種重置。並不是說明天就會發生，但歷史上當市場情緒在某一方向變得如此極端時，事情往往會變得混亂。空頭可能正在密切關注這一點。如果你持有倉位，值得留意一下。

比特幣剛剛反彈到大約 72.8K，過去 24 小時漲了 2.5%，表面上看起來挺不錯的。但說實話，我還不完全相信我們已經脫離危險區域。很多我追蹤的分析師也都在說同樣的話——反彈看起來不錯，但底下仍然有很多不確定性。大家都在問的問題是，加密貨幣是否會持續回升，還是這只是一個假信號。我一直在密切觀察圖表，成交量感覺並沒有達到真正反轉應有的強度。它可能會從這裡再反彈更高，但我也不會對再次下跌感到驚訝。市場仍然相當脆弱，我覺得值得在接下來幾天密切留意，看這是否真的能站穩，還是會再次下跌。

昨晚我看到比特幣大幅上漲近2%，而傳統市場卻相當壓力山大。那斯達克和標普500的期貨下跌超過1.5%，油價飆升至$115 每桶。黃金和白銀也失去了一些地盤，因此投資者明顯選擇美元而非傳統避險資產。
令我注意的是：比特幣儘管一片混亂，仍然相當堅挺。期貨市場似乎沒有真正跟上漲勢，比特幣期貨的未平倉合約持倉量保持在約65萬BTC的穩定水平。在以太坊期貨方面，我看到活動稍微多一些，有1300萬個以太幣。XRP則引起一些注意，未平倉合約飆升至17.2億枚，為自二月以來的最高點。看跌期權比看漲期權稍微貴一些，交易者仍有些擔憂，但沒有極端情況。
山寨幣市場昨晚相當正面。DASH大幅上漲，ZEC也如此，雖然XMR遇到一些阻力。ETHFI和MORPHO的表現優於比特幣和以太坊。CoinMarketCap的山寨幣季節指標為36/100，遠高於二月的低點。計算選擇指數(結合LINK和TAO)表現良好，漲了幾個百分點。
另一方面，WLFI大幅貶值，跌至自推出以來的最低點。WLD則稍微回升，略有上漲。有趣的是，在如此動盪的一天裡，山寨幣的表現竟然如此不同。

剛剛意識到一件有趣的事——中本聰上個月實際上已經滿51歲了。根據他的P2P Foundation個人資料，他出生於1975年4月5日，也就是在2025年達到那個里程碑。想想都覺得瘋狂，對吧？比特幣的創始人現在已經步入50多歲，從大局來看，這一切的時機點也相當令人著迷。
讓我真正開始思考的是，自從中本聰首次消失在眾人視野中以來，世界變化了多少。回到2010年，他變得沉默，我們至今仍沒有確定的身份。可能是Adam Back，也可能是Nick Szabo，甚至可能是某個情報機構的人——說真的，沒有人真正知道。但重點是：這個謎團或許正是比特幣最偉大的特色。
那個人的錢包仍然持有超過100萬枚BTC。Arkham Intelligence在二月份估算，該錢包持有1.096百萬枚幣，當時價值超過$108 十億美元。換句話說，這將使中本聰成為地球上第16富有的人，甚至比比爾蓋茲還要富有。但你知道嗎——這些幣自2009年早期挖礦以來，已經超過16年沒有動過。沒有一筆交易。
我覺得這真的令人感到安心。隨著比特幣現在突破$126K 並成為國家政策的一部分(，多虧了那個戰略儲備的事情)，你會以為中本聰可能會想動用一些那份財富。但事實上沒有任何動作。完全的沉默。這種不活躍反而增強了整個系統，因為它證明沒有中央人物在操控一切。比特幣之所以運作，是因為它的程式碼和共識，而不是某個匿名大戶在暗中操控。
中本聰的

我一直覺得很有趣，Ricardo Salinas Pliego 如何在多年來徹底改變他的投資策略。這位墨西哥億萬富翁，掌控著 Grupo Salinas 和 TV Azteca 帝國，是一個迷人的案例，展示了即使是巨額資金也在重新調整方向，轉向加密貨幣。
當 Ricardo Salinas 在 2020 年開始談論比特幣時，他將其流動資產的 10%配置於主要的加密貨幣。但真正令人驚訝的是之後的加速。兩年後，也就是 2022 年，Salinas 幾乎將投資額翻倍，將比特幣及相關資產佔他流動資產的 60%。這絕非業餘之舉。
使 Ricardo Salinas 的立場如此有趣的是他的一貫願景。他不將比特幣視為投機賭注，而是作為對抗通貨膨脹和政府干預的實質性保護措施。他將傳統債券形容為可怕的投資，更偏好多元化投資於有形資產，如石油、天然氣和黃金，作為其餘的配置。
Salinas 將比特幣比作現代世界的黃金，但具有一個關鍵優勢：更具可攜性和流動性。他看到區塊鏈在民主化金融服務、讓大眾更容易接觸金融的潛力，遠勝傳統系統。
這並非空洞的言辭。Ricardo Salinas 代表了一類全球資本，他們正認真重新思考自己對加密貨幣的敞口。他從 10% 增長到 60%的過程，顯示出深層的信念，而非一時的潮流。在宏觀經濟不確定的背景下，他的布局仍是主流億萬富翁中最積極的之一。

我最近一直在思考「投入1,000美元到比特幣」這個問題，說實話，答案並不像人們想像的那麼簡單。讓我來拆解一下我的看法。
去年，我們看到市場結構出現了相當重要的轉變。現貨比特幣ETF成為真正的機構入場通道——不再只是散戶投機而已。這改變了流動性格局，也讓資金流動在不同層面上變得更具影響力。同時，鏈上活動也明顯增加。活躍地址數量上升，更多幣轉入長期持有錢包。當你結合機構投資渠道與實際用戶參與時，這更接近於基礎設施的採用，而非純粹的投機。
但重點是——這些都不會自動保證價格上漲。它們只是改變了運作機制。
讓我用三個現實的情境來說明，如果你在2025年初買入1,000美元比特幣，可能會有的結果。
保守情境：ETF資金流枯竭，宏觀經濟持續緊縮，預期的降息未如預期實現。美元保持強勢。鏈上改善未能轉化為長期持有者。價格表現波動不定，漲勢很快消退，流動性在資金流入暫停時迅速枯竭。在這種情況下，1,000美元年底可能剩下$600 到$900 ，與買入價持平或略低。
基礎情境——多數交易所較偏向的：ETF資金持續流入，宏觀經濟逐步放寬，幾次降息，美元略微走軟。鏈上指標改善，部分轉化為長期持有者。波動仍在，但有持續的上行壓力。數學上，1,000美元可能變成約$1 到$20 ，即2-3倍的漲幅，算是穩健的成長。
看漲情境：ETF需求持續強勁，主要市場的監管明朗化。宏觀背景轉為有利——多次降息、美元走弱、實

我一直在思考哪些加密資產在2025年及以後真的能帶來真正的財富。許多人追逐熱潮，但如果你認真想建立實質回報，就必須關注具有真正基本面和持久力的項目。
讓我來拆解我密切關注的五個幣種——這不是財務建議，只是分享我在這個領域中注意到的內容。
首先是以太坊。沒錯，這是顯而易見的選擇，但原因很明顯。現在交易價格約為2.25K美元，它是DeFi和Web3一切運作的基礎。開發者社群真正強大，我們也看到像Blackrock這樣的主要機構投資者在上面構建，用於實體資產的代幣化。這不是炒作——這是真正的採用。新推出的ETF也為傳統投資者打開了大門。如果你想要一個能隨時間複利的資產，ETH仍然是首選。
Solana也是值得關注的。價格約為84.68美元，比以太坊更容易進入，且其社群非常忠誠。是的，為了達到速度，Solana做出了一些妥協，但整個生態系正積極建設中。它已定位自己為區塊鏈領域的第三個重要選項，這很重要。技術持續進步，這正是你想看到的。
接著是Ronin，目前價格僅為0.09美元。這個幣與遊戲和Web3相關，對我來說仍然被低估。Sky Mavis打造了它，且他們沒有放慢腳步——已經在他們的平台上收購了超過10款遊戲。其中一款遊戲Pixels擁有區塊鏈遊戲中最強的日活躍用戶數字之一。這是真實的動力，而非空談。
Then有BasedAI，這是個變數。它專注於AI基礎設施中的隱私問題，這變得越來越

最近一直在研究氫能源領域，說真的，這裡正有一些有趣的事情在醞釀，而大多數人都沒注意到。
事情是這樣的——氫能源市場預計到2050年每年將爆炸性增長至約1.4兆美元。這是個巨大的數字。超過60個政府已經承諾制定氫能源策略，這意味著這已不僅僅是炒作而已。但問題在於：過去幾年這個產業遭受了嚴重打擊。自2020年以來宣布的氫能源項目中，只有4%仍在運作。大多數計畫要么失敗，要么被擱置。
但這正是機會出現的時候。當市場崩潰後塵埃落定，能夠存活下來的公司？它們才有機會真正賺到錢。
我一直在關注三家有望長期實現這一目標的氫能源公司。首先是Plug Power。是的，他們曾遭重創——股價從高點下跌79%，而且在2025年面臨嚴重的流動性問題。但他們在去年十月剛從一位機構投資者那裡籌集了$370 百萬美元，如果需要，還有額外的14億美元可用。他們正試圖建立一個完全垂直整合的氫能源運營體系——從電解槽到加氫站。他們已經與沃爾瑪和亞馬遜建立了合作關係。如果氫能源的需求真的如預期那樣出現，Plug可能會在這個萬億市場中佔據一席之地。但風險是什麼？資金消耗巨大，負債沉重。這是高風險的投資。
接著是Bloom Energy。他們採用不同的策略，專注於固體氧化物燃料電池，這讓他們擁有更高的效率和彈性。他們已經在非GAAP基礎上實現盈利，預計2025年的營收將接近$2 十億美元。人工智慧的熱潮也在幫助他們——他們

剛剛注意到一件值得留意的事。上週，由於中東局勢升溫，股市遭遇了相當明顯的回落；在地緣政治不確定性重新引發擔憂之下，標普500指數下跌約2%。
這次走勢真正推動的原因是：目前油價約為$94 美元/每桶——這是我們自2022年下半年以來見過的最高水平。這大致相當於在距離幾天前的水準僅僅幾天之間就上漲了30%。原因是伊朗相關的攻擊行動，針對霍爾木茲海峽附近的油氣基礎設施與油輪；霍爾木茲海峽是全球約20%原油與LNG每日運輸的關鍵咽喉要道。由於如今數千艘船隻被困在該區域，即使局勢很快平息，供應中斷也可能持續數週。
表面上看，這對股市來說確實令人擔憂。油價更高會壓縮企業獲利的利潤率、抑制消費支出，並增加通膨壓力，從而可能迫使Fed比預期更久維持較高利率。這可不算是偏多的訊號。
但從歷史的角度來看，這裡就有意思了。當2022年俄羅斯入侵Ukraine時，Brent crude一度飆升至$120 美元/每桶。所有人都在恐慌，擔心這會對股市造成影響。然而，當油價在那年12月最終跌破$80 之後，標普500在接下來一年裡上漲了17%。
根據投資研究，地緣政治衝擊通常會觸發股市的急劇拋售——通常是從高點到低點下跌5-10%——但關鍵在於：這些事件發生後12個月，市場往往已經回到正向區域。原因很簡單：在這些危機期間，股價下跌是出於與企業基本面或公司長期獲利潛力無關的因素。
因此，真正的問題就變成：油價是

前幾天我對人們換新車的頻率感到好奇，結果數據其實相當有趣。原來美國人並不像你從那些經銷商廣告看到的那樣頻繁購車。大多數人平均會保留自己的車約8年，但更驚人的是——目前道路上車輛的平均車齡已經來到12.5年。這在過去幾十年中有了顯著的上升。
讓我困惑的是，數據顯示兩種完全不同的行為同時存在。比如說，人們換新車的頻率與他們實際持有車輛的時間似乎分成了兩個陣營。將近三分之二的美國人在五年或更短時間內就會更換車輛，但另一方面，卻有許多人長時間持有較舊的車輛。這可能跟金錢有關——幾年前新車平均價格約為48,000美元，與疫情前不到40,000美元的價格相比，實在是天壤之別。
但讓我開始思考的是，如果你用維修成本與新車貸款來做比較，持有較舊的車其實在經濟上可能更合算。一輛普通車只要妥善維護，大約可以用到14年，電動車甚至可以用到21年。所以即使有修理費用，可能也比貸款買新車來得便宜。二手車市場的情況也稍微好一些——平均價格約為26,000美元，而不是那個$48k 新車的震撼價格。
我覺得很多人沒有意識到，"人們多久換新車"並不是最重要的問題。或許更好的問題是，他們是否應該換車。如果你目前的車還有剩餘的使用壽命，數據顯示你更應該考慮持有更久。

剛剛在星期二捕捉到可可的反彈——3月期貨在NY的漲幅接近2%，倫敦則超過3%。由於象牙海岸的出貨速度比去年放緩，這個時間點特別有意思，亦因此引發市場進行一些空頭回補。數據顯示，在本季目前的交付情況較去年同期大約低4.7%。
話雖如此，仍有不少逆風。全球供應仍相當充裕，而需求偏弱——在消費者抵制更高價格的同時，巧克力製造商正為出貨量而感到吃力。上個季度歐洲可可加工量大幅下滑，而港口的庫存實際上正在回升。此外，西非的作物生長條件較為有利，因此即將到來的收成可能會帶來更多的下行壓力。
不過，這裡真正的變數在於尼日利亞。他們的出口下滑，且產量預測也在被下修，這在一定程度上有助於支撐價格。但整體來看，若看不到真正的供應衝擊，這波反彈恐怕會遭遇阻力。接下來幾週值得密切留意收成報告，從中找出可可後續走向的相關消息。

最近一直在研究能源基礎設施領域，發現最大型的石油管道股票能夠達到如此規模，背後的原因令人著迷。這並非偶然擴張——這些公司都遵循相同的策略：先在自己的利基市場佔據主導地位，然後利用規模優勢進行多元化。
北美的管道網絡規模驚人——我們談的是138萬英里長的基礎設施，將原油、天然氣及其他碳氫化合物從油井運送到煉油廠再到消費者。這比俄羅斯的系統長度多出超過8倍。而從投資角度來看，管道公司之所以有趣，是因為它們產生可預測且巨大的現金流，因為它們採用的是收費模式。大多數公司將大量現金分配給股東，同時將剩餘資金再投資於擴張。
觀察最大玩家，可以看到明顯的模式。Enbridge靠在加拿大原油運輸方面的主導地位建立了帝國——他們處理了北美所有原油的25%，以及63%的加拿大出口到美國的原油。這種來自油砂的規模賦予他們進行大規模收購的實力，比如Spectra Energy，讓他們登上了頂峰。Energy Transfer則走了相反的路——他們在天然氣、原油、NGLs（液化天然氣）和精煉產品等多個領域進行多元化，擁有超過86,000英里的管道。通過在供應鏈多個環節收取費用，他們打造出一個極具韌性的商業模式，幾乎不受商品價格波動的影響。
Enterprise Products Partners的整合幾乎令人忍俊不禁——一個能源分子在運輸到市場的過程中，可能會經過5到7個資產，每次都會收取費用。他們在NGL

剛剛遇到 Indie Semiconductor (INDI)，在 $10 的交易，讓我開始思考目前半導體股票的情況。這家公司最近做了一些動作，但似乎沒太多人在談論。
事情是這樣的——在 $10 ，半導體股票現在並不常見，尤其是那些具有實際成長潛力的股票。INDI 是那種仍然在大多數散戶投資者眼中低調的股票之一。與整個行業相比，估值相當驚人。
當然，我並不是說你明天就應該投入一千美元。請自己做研究，查看財務狀況，了解他們真正的業務內容。但如果你在尋找便宜的半導體股票機會，這隻值得加入你的觀察名單。半導體領域又開始升溫，像這樣的次級 $10 半導體股票，隨著情況發展，可能值得留意。
有人最近也在關注較小型的半導體股票嗎？很想知道大家在這個領域看到什麼。

剛剛查看了最新的白銀需求細分，發現一些值得關注的有趣內容。2024年全球實物白銀需求達到12.8億盎司，雖然表現不錯，但仍低於2022年的峰值11.6億盎司。以下是推動白銀需求的主要因素以及其重要性。
最大的一個故事是工業需求，持續攀升。我們談的是2024年僅工業需求就達到6.805億盎司，預計2025年將達到6.774億盎司。真正的增長引擎？太陽能電池板和電動車。白銀在所有金屬中是最好的熱和電導體，非常適合用於光伏電池。到2024年底，太陽能裝置已達到2.2太瓦，預計到2030年將增至超過7太瓦，這對白銀需求來說是巨大的。
電子產品是工業用量中最大的一塊，預計2025年需求為4.566億盎司，光伏電池在2024年就佔了1.976億噸。每輛電動車（EV）也含有25到50克白銀，視車型而定，而傳統燃油車則含有15到28克。隨著電動車普及，汽車行業預計到2025年將需求9,000萬盎司。
現在，投資方面也變得越來越有趣。白銀金條、硬幣和條狀品的需求預計在2025年達到2.044億盎司，比2024年的1.909億盎司增加7%。這一增長主要受到金融不確定性的推動。白銀ETF是這一故事的重要部分。在2022-2023年大量資金流出後，投資者在2024年開始重新流入白銀ETP，流入量達到6160萬盎司。銀協預測2025年將實現14%的增長，達到7000萬盎司，原因包括聯邦儲備降息、對美國債務的

最近我一直在研究一些有趣的事情——全球退休制度的碎片化程度遠超大多數人的想像。儘管在發達國家我們都被推著工作更長時間，但仍有幾個國家的退休年齡出乎意料地低，且大多數人從未聽說過。
我開始關注這個議題，是因為各國政府對退休制度的處理方式差異巨大，令人著迷。印尼可能是最積極推動變革的國家——那裡的工人目前仍可在57歲退休，但政府正逐步提高退休年齡。到2024年，退休年齡已升至58歲，並每三年調整一次，直到2043年達到65歲。這是一個相當謹慎的策略，用來管理退休金壓力，避免系統震盪。
印度也是一個退休較早的國家。政府員工和正式部門的工作人員，退休年齡通常在58到60歲之間，視工作地點而定。有趣的是，他們的退休金制度相當碎片化——員工公積金（Employees Provident Fund）允許55歲退休，而其他方案則需要累積十年的供款，且必須達到58歲才能退休。但重點是——這只涵蓋約12%的印度勞動人口，並不像聽起來那麼普遍。
沙烏地阿拉伯的情況也類似，男性和越來越多的女性在58歲退休。他們有一個強制性的公共退休制度，且在2023年將最低退休金提高了20%，這在全球退休壓力日益增加的背景下值得注意。
中國的退休制度則更為複雜，因職業類型而異。男性的標準退休年齡是60歲，白領女性則是55歲，但藍領女性則提前到50歲。有些體力要求較高的工作甚至允許更早退休——女性45歲，男性55歲。他們的

我一直在思考大多數人對股息投資的錯誤方式。他們把它當作退休收入策略，沒錯，但如果你還有好幾年才需要那筆現金流，他們完全忽略了真正的財富累積潛力。
有一個叫做股息雪球效應的概念，說真的值得受到更多關注。基本想法是：不要把股息拿來花，而是自動再投資，用來買更多股票。聽起來很簡單吧？但經過數十年的複利，真的非常驚人。
讓我來算算看。假設你投資1萬美元到平均年股息率5%的股票。第一年，你拿到500美元的股息。但如果你把那500美元再投資，用來買更多股票，這樣你就擁有更多產生股息的股份。第二年，那些額外的股份也在為你工作。到了第10年，你的初始1萬美元大約成長到2.6萬美元，你的年收入也達到1,300美元。再過十年，你的總資產約是6.7萬美元，年收入超過3,300美元。20年後，你的資產已經超過26萬美元，年收入超過13萬美元。僅僅靠再投資股息，你的收入已經成長了5.7倍以上。
但這還不是最厲害的地方。當你將股息雪球效應與持續投資結合起來時，它變得幾乎無法阻擋。現在大多數券商都允許你設定每月或每季自動購買，幾乎沒有摩擦。如果你用同樣的1萬美元起點，每年再投入5,000美元，數字就幾乎荒謬了。20年後，你不會只看到6.7萬美元，而是看到354萬美元，年產生近18萬美元的被動收入。40年呢？你將擁有260萬美元，年收入超過13.3萬美元。
當然，現實生活不會這麼完美。股息收益率會波動，股價也不會

我剛注意到一個有趣的事情，關於億萬富翁實際如何配置他們的財富。比爾蓋茨的投資組合並不像你想像的那樣多元化——事實上，他的$48 十億資產中約79%集中在通過蓋茨基金會信託持有的四家公司。仔細看看他選擇的公司，這策略相當巧妙。
微軟佔據最大比重，達27%，這很合理，畢竟他與這家公司有著深厚的淵源。基金會持有超過2600萬股，市值約$13 十億。在薩蒂亞·納德拉的領導下，微軟轉型為雲端與人工智慧的巨頭。Azure 現在是全球第二大雲端服務商，市佔率達20%，且以每年34%的速度快速成長。僅雲端業務每年就帶來299億美元的收入，幾乎佔總收入的40%。此外，股息紀錄穩健——連續16年增加。
接著是伯克希爾·哈撒韋，占比25%。蓋茨與沃倫·巴菲特在2010年共同創立了“捐贈誓言”，因此基金會持有超過2400萬股伯克希爾股票，市值約117億美元。這家企業集團的多元化業務提供穩定的現金流，儘管被視為“老派”，但其股價在五年內上漲了135%，超越標普500的96%回報。
廢物管理公司佔比15%，持有超過3200萬股，市值74億美元。聽起來可能很無聊，但這類基本服務能產生穩定的現金流，這也是蓋茨和巴菲特都很看重的。該公司還在創新，將有機廢棄物轉化為綠色能源。他們已連續21年提高股息，目前股息收益率為1.5%。
最後是加拿大國家鐵路公司，佔比12%，約有5500萬股，市值57億美元。顯然，巴菲特對此有