6月25日、Eyenoviaはそのオンチェーン参加の約束を実践し、HyperliquidのネイティブステーキングプロトコルKinetiqと提携して、共同バリデーターノードKinetiq x Hyperionを発表しました。このノードはEyenoviaが最近購入した100万枚のHYPEを利用してHyperliquidネットワークにバリデーションサービスを提供し、ネットワークのセキュリティを向上させるだけでなく、会社が直接オンチェーンの収益獲得に参加することを可能にしました。紹介によれば、このノードは機関レベルのノードサービスプロバイダーPier Twoの技術サポートを受けており、HYPEをステーキングすることでネイティブな収益を得ています。
Eyenoviaが300%急騰した背景、Hyperliquidの「エコリスティング」プラン
作詞: BUBBLE, Rhythm
6月17日、眼薬デジタル技術会社Eyenovia ( 株式コード：EYEN) は、5000万ドルで機関適格投資家向けにPIPE「公開株式私募」を行うための証券購入契約を締結したと発表しました。この資金は、HyperliquidネイティブトークンHYPEを目指した同社の初の暗号通貨準備計画の構築に使用されます。5000万ドルの投資額は、同社の2000万ドルの時価総額を大幅に上回っています。このニュースが発表されて以来、EYENは米国株での上昇が続いており、昨日の終値時点でEYENの時価総額は発表前の4倍に急増し、8000万ドルに達しました。
この戦略的転換を推進するために、会社は同時にヒョンス・ジョンを新しい最高投資責任者（CIO）および取締役会メンバーに任命し、7月3日に会社名は正式にHyperion DeFiに変更され、株式コードもHYPDに更新されます。
HYPEトークンを使用した「マイクロストラテジー」計画の最初の米国上場企業Eyenoviaとは何か？彼の背後にいる推進者Hyunsu Jungとは誰なのか？現在、ますます多くの企業がCryptoのトークンを「再生」させているが、HYPEはより良い選択肢になるのだろうか？
これらの問題に直面して、BlockBeatsはHyperliquidコミュニティのコアメンバーMAXと、就任したばかりのEyenoviaの最高投資責任者Hyunsu Jungにインタビューを行いました。
上場企業の中で「最も」HYPEを保有する、上場廃止の危機にある眼科会社から
Hyperliquidのメインネットは最近強力なパフォーマンスを示し、ロックアップ額（TVL）はパブリックチェーンプロジェクトのトップ10に急上昇し、ネイティブトークンHYPEの時価総額は暗号通貨の11位に躍進しました。ユーザーの参加度は着実に向上し、プラットフォームの1日あたりの手数料は安定して200万〜300万ドルの範囲にあり、年換算収入は約10億ドルに達しています。それに対して、かつてブロックチェーンとは無関係だったEyenoviaは、転換前の状況がますます悪化しています。この会社は2018年2月に1株800ドルでナスダックに上場しましたが、その後株価は急落し、2025年4月には一時1ドルを下回り、上場廃止の危機に直面しています。
Eyenovia の主な事業は微量投薬用眼科機器で、その主力製品である Optejet は術後眼科や子供の近視などの分野を対象としています。しかし、過去数年は Eyenovia の収益は低迷し、2024 年の年間収入はわずか 5.6 万ドルで、純損失は 5000 万ドルに達し、一時は上場廃止のリスクに直面しました。従来の事業の見通しが暗い中、同社は暗号資産に全面的に賭けることを選び、Hyperliquid の高成長エコシステムを通じて「新たなライフライン」を見つけることを意図しています。
6月17日の公式発表によると、Eyenoviaは1540万株の転換優先株と3080万株の普通株ワラントを発行し、行使価格は3.25ドルで、ワラントがすべて行使された場合、会社は最大1.5億ドルを調達できるとしています。また、Eyenoviaは6月23日月曜日に1,040,584.5枚のHYPEを購入したと発表し、平均価格は1枚あたり約34ドルで、現在会社はそれをAnchorageに保管しています。
まさにこのような絶望的な状況の中で、Eyenovia は急成長しているオンチェーン取引所 Hyperliquid に目を向け、HYPE の備蓄を最後の「命をつなぐ」藁と見なしました。この措置は実際に市場に強い信頼感を与え、関連ニュースが流れた後、Eyenovia の株価は1日で134%も急騰し、続いていた低迷を一瞬で逆転させました。この暗号資産の「命をつなぐ藁」を通じて、危機に瀕した小型眼科会社に新たな生の希望がもたらされました。
そして最初の5000万ドルの配分に加えて、Eyenoviaはさらに資金を調達するためにワラントを設計しました。HyunsuはBlockBeatsに「Eyenoviaは世界で最もHYPEを保有する上場企業になることを計画しています」と語りました。
空降した暗号通貨業界の幹部、その背後にはDeFiのベテラントレーダーがいる
Eyenoviaは暗号分野に進出することを発表する前、ブロックチェーン産業とは何の接点もありませんでした。したがって、同社が50万株の普通株をインセンティブとして、Hyunsu Jungを最高投資責任者に空降任命するというニュースが流れたとき、業界内で大きな騒動を引き起こしました。対話を通じて、Hyunsu Jungのキャリアはアーンスト・アンド・ヤング（EY-Parthenon）でコンサルタントとして始まり、ユナイテッド・テクノロジーズ社の分割案件のような重要な企業買収取引に関与していたことがわかりました。しかし2021年、伝統的な機関の官僚的で遅い作業環境に直面し、Hyunsuはキャリアの発展に対して幻滅とフラストレーションを感じ、新興の暗号業界に転職して突破を求めることを決意しました。彼自身の言葉によれば、この選択は伝統的企業の停滞に対する不満とブロックチェーンの未来の潜在能力への信念から生まれたものです。
Hyunsuのブロックチェーン業界での最初のステップは、ConsenSysの共同創設者であるAndrew Keysが2018年に設立したデジタル資産投資顧問会社、DARMA Capitalです。DARMAでの勤務中、彼はFilecoin資産利用製品の構築を主導し、分散型ストレージプロバイダーがFILトークンを取得するための資金障壁を下げることを目的としました。この派生商品（FAUS）はアメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の承認を受け、最初のFILの貸出シナリオを提供し、徐々に世界中の50以上のデータセンター運営チームに拡大し、合計で3億ドル以上の資産を展開しました。Hyunsuは「もしオンチェーン資産が実際の効用を持つなら、その生成される収益機会は従来の金融が提供できるレベルをはるかに超えるでしょう。」と指摘しています。
Hyunsu が Hyperliquid プロジェクトと交わるのは突然ではなく、彼とこのエコシステムの核心メンバーである Max との私的な関係が影響している。二人は留学時代からの知り合いで、Max が X で振り返っているように、「私と Hyunsu がエディンバラで無一文の交換留学生として出会ってから、すでに約十年が経った；サンフアンでルームメイトとして一緒に暗号通貨の世界に飛び込んでからも、もう五年になる。」Hyunsu は BlockBeats に対し、2023 年の Hyperliquid パブリックテストネット期間中に Max が Hyunsu をコミュニティに紹介したと語っており、Hyunsu もその時から Hyperliquid に深く関わり始めた。
HYPEをステーキングする以外に、Eyenoviaは何をする必要がありますか？
EyenoviaがHYPEの購入を発表した後、カナダ上場企業Tony G Co-Investmentが類似の操作を試みました。6月12日、同社は1万枚のHYPEを購入し、1時間足らずで株価が800％以上急騰しました。わずか43万ドルの投資で、5700万ドルの市場価値の驚異的な効果を引き起こしました。
公式に発表された内容によれば、Eyenoviaは今回調達した資金の大部分を用いて、100万枚を超えるHYPEトークンを購入します。また、HyperliquidのHIP-3プロトコルメカニズムでは、トークン市場を展開するためには少なくとも100万枚のHYPEをステーキングする必要があり、ノード所有者はその市場の取引手数料の分配を受け取ることができます。Eyenoviaの今回の購入はちょうどその要件を満たしており、「保有トークン + ノード + 収益」の複合可能性を大幅に高めています。上場企業が暗号資産をバランスシートに組み入れる行為は今や珍しくなくなっており、Eyenoviaは間違いなく最新かつ最も積極的な実践者の一人です。
今回の取引は、コミュニティによってHyperliquid版「MicroStrategyモデル」の始まりと見なされています。コミュニティメンバーのTelagaは、HYPEを利用して戦略の長期的な概念を運営する方法を提案し、HYPEを核にして、CDT債権トークン、NFTオプション、LPマーケットメイキング、流動性キャビネット、永続契約、DeFiモジュールを含む資産管理のクローズドループを構築し、オンチェーン資金の構造的なエクスポージャー配置と複利成長を実現する構想を描いています。
具体的には、この金庫は外部ユーザーからの資金注入によって運営され、主に米ドルのステーブルコイン（USD）形式で預けられます。資金が預けられた後、ユーザーは2種類のオンチェーン証明書を受け取ります：1つは元本権利を表す転換社債トークン（CDT）、もう1つは将来の収益選択権または買戻し権を象徴するオプション型NFT（Options NFT）です。この設計により、ユーザーの資産は流動性を持ちながら、契約構造によって長期的な価値成長の期待が結びつけられます。
ヒョンスはBlockBeatsに、会社はHYPEをバランスシートに組み入れるだけでなく、ステーキング、オンチェーン収益プロトコル、リファラル報酬、ノード運営などの形式を通じて長期的な複利モデルを確立する計画であると伝えました。
6月25日、Eyenoviaはそのオンチェーン参加の約束を実践し、HyperliquidのネイティブステーキングプロトコルKinetiqと提携して、共同バリデーターノードKinetiq x Hyperionを発表しました。このノードはEyenoviaが最近購入した100万枚のHYPEを利用してHyperliquidネットワークにバリデーションサービスを提供し、ネットワークのセキュリティを向上させるだけでなく、会社が直接オンチェーンの収益獲得に参加することを可能にしました。紹介によれば、このノードは機関レベルのノードサービスプロバイダーPier Twoの技術サポートを受けており、HYPEをステーキングすることでネイティブな収益を得ています。
同時に、ヒョンスはBlockBeatsにEyenoviaが将来実施する可能性のある2つのケースを挙げました:
1、取引機関と二国間契約を締結し、HYPEをステーキングし、ウォレットをその機関のメインウォレットにバインドします。取引者は手数料の割引を享受でき、HYPEのエクスポージャーを負担する必要がなく、自己ヘッジも不要です。
2、Hyperliquidのインターフェースは、推薦コードを通じて新しいユーザーに手数料割引を譲渡できます。もし特定のインターフェースにトップレベルの手数料ランクが欠けている場合は、「ステーキングリース契約」を通じてその競争力を改善できます。
ヒョンスはBlockBeatsに、Eyenoviaが現在チェーン上の製品を構築または運営する予定はないが、Hyperliquidエコシステムの活発な投資家および責任ある参加者になる計画があると伝えた。内部承認の状況に応じてHyperEVM上のDeFiアプリに参加し、LST流動性と貸出市場の供給に重点を置く予定だ。
なぜHYPEなのか？
アメリカの株式市場では、「仮想通貨を買う」ことが、特定の企業が評価ストーリーを語る新しい手段になりつつあります。先駆者であるMicroStrategyから後発のSharpLinkやGameStopまで、多くの企業が主流の暗号資産（BTC、ETHなど）を購入することで株価の急騰や時価総額の管理を図ろうと試みてきました。
その中で、MicroStrategyは2020年にビットコインに大胆に賭けて以来、株価は最初の十数ドルから2025年には370ドルに急上昇し、市場価値は1000億ドルを突破し、「コイン株融合」のプレイの教科書的なケースと言えるでしょう。また、あまり知られていない小規模な賭博会社SharpLink Gaming（SBET）は、2025年5月に4.25億ドルのプライベートファイナンスで16.3万枚のイーサリアム（ETH）を購入することを発表し、その日の株価は500%急騰しました。これらの例を背景に、Eyenoviaは従来のBTC、ETHを捨て、まだ新興のHYPEを選んだことは、当然のことながら好奇心を引き起こしました：なぜHYPEを選んだのか？
ヒョンスはBlockBeatsに「HYPEは現在の主流の暗号資産の中で唯一無二のデフレ特性を持っています。構造的な純売り圧力が不足しているため、担保資産としてより適しており、DeFiの構築においてもより堅固な基盤を提供します。さらに、HYPE現物の希少性も私たちに利点をもたらします。」Hyperliquidブロックチェーンは取引手数料の買い戻しおよび焼却メカニズムを内蔵しており、ネットワークに蓄積された手数料は自動的に市場でHYPEを買い戻し、「回収」されます。
2025年6月までに、2500万枚以上のHYPEがプロトコルによって償還・焼却され、HYPEは世界で11番目に時価総額の大きい暗号通貨となりました。供給は収縮傾向にあり、これによりビットコインやイーサリアムなどに比べて担保資産としてより適しており、DeFiアプリケーションのより堅固な価値基盤を構築します。対照的に、ビットコインは機関からの認知を受けていますが、その役割はデジタル商品に近いです；イーサリアムは一定のデフレ傾向（EIP-1559メカニズム下での手数料燃焼）がありますが、依然として持続的なエコシステムインフレと売圧があります。一方、HYPEはオンチェーン取引の高速成長を通じて自己の価値を持続的に支え、内生的な価値支援を形成しています。
より重要なことは、Hyunsuが「HYPEの背後には強力な成長ストーリーがある」と強調したことです。Hyperliquidは高性能なオンチェーン取引プラットフォームとして、日々の取引額やユーザー指標が継続的に上昇しており、これがHYPEにビジネスのファンダメンタルに結びついた成長性をもたらしています。それに対して、ビットコインは長年の発展を経て相対的に成熟しており、「ナラティブスペース」は限られており、エクスポージャーの性質はほぼ商品化されています。
相対的に言えば、HYPEはまだ大規模な機関や個人投資家に保有されておらず、従来の投資家にとっては全く新しい、高成長の可能性を持つエクスポージャーの機会です。「HYPEが財庫資産として持つ二つの大きな利点は、第一に、HYPEは『生産型資産』であり、ステーキングすることで取引手数料の減免などの実際的な効用を得られること；第二に、HYPEはまだ広く保有されていないため、市場に対して価値のある独自のエクスポージャーを提供できることです。」とHyunsuは説明しました。この二点が、Eyenoviaを「暗号資産財庫」を試みる多くの企業の中で際立たせ、持続可能なオンチェーン収入の道（例えば、ステーキングの報酬、ノードの分配など）をもたらし、単にトークンの価値が上がるのを待つだけではありません。
より広範な市場の需要から見ると、ヒョンスは「HYPEは新しいタイプの担保資産として、従来の金融業者にも理解され受け入れられる」と考えています。現在のマクロ環境において、資産の選択がますます重要になっており、HYPEはユーザーの増加率とトークンエコノミーの設計において際立った特徴を持っているため、自然な優位性を備え、一部の機関投資家の高成長のオンチェーン資産に対する配置ニーズを満たすことが期待されています。
一方で、分散型永続契約市場の台頭は伝統的金融の注目を集めています。「流動性は流動性を引き寄せる」とHyunsuは指摘しています。「ブラックロック（BlackRock）、JPモルガン（JPM）、ペイパル（PayPal）、ロビンフッド（Robinhood）などの伝統的機関が最近ブロックチェーン分野に進出していることは、オンチェーン市場が新しい競技場になりつつあることを示しています。そして、非暗号資産に対するオンチェーン永続取引市場は、さらに大きな需要プールを解放するでしょう。」これは、Hyperliquidのようなオンチェーン高頻度取引プラットフォームが、将来的に依然として巨大な成長の余地を持っていることを意味し、HYPEを保有することはこの新興「金融エンジン」の株式に参加することと同じです。
救命の藁か、それとも流動性からの退出か？
否定できないことに、HYPEはEyenoviaに生命を注入しました。しかし、HYPEが本当に持続可能で、配当可能で、ガバナンス可能なチェーン上の財務モデルを構築できるのか？Eyenoviaが構想する複利ロジックは、将来の米国株上場企業の財務パラダイムの移行を支えることができるのか？それとも最終的にはHyperliquidの初期のクジラの現金化の「退出流動性」チャネルに過ぎないのか？これらの疑問はコミュニティの中で熱い議論を引き起こしています。
これについて、HyunsuはBlockBeatsに「意識的なオンチェーン参加行動は、Hyperliquidエコシステムの認知度と使用度を向上させる重要な要素です。」と語った。言い換えれば、Eyenoviaの現在の戦略がHYPEを保有し、ステーキングすることに主に焦点を当てている一方で、殺し屋アプリを自ら開発していなくても、会社が真金を使ってエコシステムに深く関与する限り、その行動自体がHyperliquidの影響力とユーザーベースを拡大することになる。だからこそ、Eyenoviaは外部からの「ただコインを貯めているだけで何も作っていない」という疑念を気にしていない。
「HYPEが主にOTCを通じて取得され、エコシステムの構築に投資されない場合、初期のクジラの退出手段となる可能性がある」という疑問に対し、HyunsuはEyenoviaが株主に対して信義の義務を負っており、HYPE財庫戦略を最高の効率で実行する必要があると述べました。もし将来、割引買収で大量のHYPEをOTCで取得する機会がある場合、会社は状況に応じて慎重に参加の是非を判断します。
しかし現時点では、Eyenoviaの購入が初期のクジラの退出の手段を提供しているとは考えていません。なぜなら、Hyperliquidのコア貢献者のロック解除が2025年11月から始まる以外、HYPEの初期エアドロップトークンはすでに流通しているからです。しかし、MAXによれば、現在チームメンバーの誰もロックされたトークンを売却する準備はできておらず、市場には大量のロックトークンが解禁を待っているための売却圧力は存在しないとのことです。
Eyenoviaが今回購入した100万枚以上のHYPEは、すべて二次市場から吸収された流通チップであり、これにより市場の売り圧力がある程度低下しました。また、Anchorageなどのコンプライアンスに基づく保管および取引プラットフォームと協力することで、会社はコイン購入プロセスの透明性と合法性を確保し、中小株主の利益をできるだけ維持しています。
もちろん、どんなに高いボラティリティのある資産戦略でも、リスク管理の問題を回避することはできません。将来、HYPEの価格が大幅に下落した場合、Eyenoviaの運営と財務に致命的な打撃を与える可能性はありますか？これに対してHyunsuは一連の予備案を示しました。彼は、会社が必要に応じてヘッジポジションを取る計画を策定したと述べました。HYPEの財務を展開する際、Eyenoviaは、ステーキングに基づいて得られる固定収益や市場の動向との相関が低い収益パスにより焦点を当てることで、トークン価格の変動への依存度を減らすことを重視しています。
Hyunsuはより具体的な詳細を明らかにしていませんが、彼が示唆した方法に基づいて、チームは合成収益の現金化（例えば、デリバティブを利用して一部の帳簿利益をロックすること）や保護的オプションなどのツールを使用して下方リスクをヘッジする可能性があります。一旦HYPE市場の状況が急激に悪化すると、これらのヘッジ戦略はバッファとして機能し、企業のバランスシートの安定性と株主価値を保護します。
CEXドラゴンスレイヤー?
未来を展望すると、Eyenovia のこの「オンチェーンマイクロストラテジー」実験が成功するかどうかは、時間が証明することになる。
一方で、Hyperliquidエコシステムが持続的に高速成長を維持できるか、HYPEトークンモデルが新しいサイクルの中で長期的な価値を証明できるかは、Eyenoviaの財務転換の成功にとって重要な要素である。もう一方では、CoinbaseやRobinhoodなどの主要機関がアメリカのコンプライアンス永続市場に進出する動きも、Hyperliquidに外部競争のプレッシャーを加えている。
Eyenoviaは、伝統的な金融と暗号世界が交わる最前線を歩んでいると言えるでしょう。その探索の一歩一歩には未知の要素が満ちています。