今日は11人の連邦準備制度（FED）議長候補者の面接が始まります。トランプはどう選ぶのでしょうか？

文:バブル

9月初めに、連邦準備制度（FRB）を巡る人事と権力の地図は引き続き加速して進化しています。

9月3日、ホワイトハウスは次期連邦準備制度理事会（FRB）議長の候補者をできるだけ早く決定することを明確に示した。財務長官スコット・バセントは11人の候補者との面談プロセスを開始し、今週の金曜日から一連の面接を行い、1週間続ける予定だ。

一方で「スムーズな移行」を巡る人事と権力の動きが増え続けている。一方、トランプは以前に労働統計局（BLS）局長の職を解任し、市場は公式データの独立性に対する懸念を引き起こしている。もう一方では、連邦準備理事会のアドリアナ・クーグラーは8月初めに正式に辞表を提出し、新任理事のために席を空けている。

新しく出席した連邦準備制度理事会の前ホワイトハウス経済顧問委員会（CEA）議長スティーブン・ミラン（Stephen Miran）はトランプによって指名され、現地時間9月4日に上院銀行委員会の公聴会に出席しました。ミランは提出した書面証言の中で「金融政策の独立性」を強調し、彼女は「独立性の維持」を中心に表現を進めることを確認する予定で、外部からはその進行ペースが非常に迅速になると予想されています。

動きが増えるにつれ、市場は未来に対して一層の霧がかかり、次の連邦準備制度理事会の議長は誰になるのかが市場の関心の中心となった。

11人のFRB議長候補は誰ですか?

連邦準備制度の任命規則に従って、連邦準備制度理事会の議長は現職の理事でなければならない。現議長のパウエルの議長任期は2026年5月に終了し、理事の任期は2028年1月まで続く。彼が辞任後も引き続き理事として活動することを選択した場合、トランプが将来新しい議長を任命する際の候補の範囲は制限されるだろう。そして現在確定している11人の核心候補者リストは、「連邦準備制度の体制派＋元官僚＋ウォール街の実務派」など、政界とビジネス界の各業界のエリートリーダーをカバーしている。

クリストファー・ウォラー

クリストファー・ウォラーは前セントルイス連邦準備銀行の研究ディレクターであり、深い学問的背景と政策実務経験を持っています。関係者や予測市場は彼を最もホットな候補者と見なしており、彼は「データ主導だが比較的柔軟な」スタイルで知られています。最近、金利を早急に引き下げることを公然と支持し、インフレ圧力が緩和された後により早く転換することに傾いています。彼のステーブルコインに関する一連の発言は明確で一貫しており、立法および準備金規制の枠組みの下で民間部門主導の革新を主張しています。

同時に、彼はトランプの第一期に直接指名された理事です。この「ルールに精通し、立場はハト派」の現職理事は、トランプが最も信頼する後任者かもしれません。

ミシェル・ボウマン

規制副主席ミシェル・バウマンは「タカ派規制者」の代表的人物と見なされています。連邦準備制度理事会の最年少メンバーの一人でありながら、最も厳しい女性タカ派の代表です。

彼女は今年の8月に、連邦準備制度の職員が監督の理解を向上させるために少量の暗号資産を保有することを許可すべきだと提案し、規制の観点からはこれまで以上に「技術中立」なシグナルを発信すべきだが、金融政策においては価格安定の優先順位をより強調するべきだと述べました。

フィリップ・ジェファーソン

63歳の現職の連邦準備制度副議長フィリップ・ジェファーソンも有力な候補の一人であり、彼は深い学術と組織調整の背景を持ち、連邦準備制度の内部の日常運営に精通しており、「健全派」の代表です。彼は雇用とインフレのバランスに対して比較的慎重であり、既存の枠組みの連続性を確保する候補者の一人と見なされています。

注目すべきは、彼が選ばれた場合、歴史上初のアフリカ系アメリカ人の連邦準備制度理事会議長になるということです。

ロリー・ローガン

ダラス連邦準備銀行前総裁ロリー・ローガンは、以前長年にわたりニューヨーク連邦準備銀行で公開市場操作を担当しており、23年のニューヨーク連邦準備銀行での勤務経験により、市場の「戦術」や危機処理に非常に熟練しています。彼は2008年の金融危機と2020年のパンデミックを適切に処理しました。「最も取引を理解している」と見なされる中央銀行家です。

ケビン・ウォーシュ

前アメリカ連邦準備制度理事ケビン・ウォルシュは「危機サイクルの経験」と「改革のテーマ」の両方を兼ね備えた人選です。義理の父はエスティローダーの相続人であり、35歳でアメリカ連邦準備制度史上最年少の理事となり、連邦準備制度を離れた後はスタンフォード大学フーバー研究所で貨幣政策改革について研究しています。

ワシントンとウォール街の人脈の深さもプラス要素と見なされ、彼は2017年の前回選挙の際にすでに有力候補と見なされていた。

ジェームズ・ブラード

セントルイス連邦準備銀行の前議長、ジェームズ・ブラードは「インフレの転換点を早期に判断する能力」に優れていることで知られ、学界や市場とのコミュニケーション能力が高い。彼は2021年にはすでにインフレのリスクを警告していたが、性格と独立した意見のため、FOMCでは長期間にわたり相対的に「異端」の投票記録を保持していた。

ケビン・ハセット

ホワイトハウス国家経済会議の主任ケビン・ハシェットはトランプ大統領との関係が深く、職務上ほぼ毎日トランプに経済データを分析し、さらにはトランプから自分の「経済学の教授」と呼ばれている。

双方の政策理念が一致しており、「政治的信頼度」が非常に高い候補者です。彼の弱点は中央銀行での職務経験が不足していることです。

マーク・サマリン

マルコ・サマーリンは、以前はブッシュ政権の経済チームに所属しており、当時の国家経済会議の副議長でした。しかし、彼は最も過激な連邦準備制度改革案を提案し、FOMCに対してコミュニケーションと制度のレベルで「プロセスの再構築」を主張し、「体制内の改革派」とされています。

ラリー・リンゼイ

ラリー・リンゼイは、超党派の職務経験を持ち、小ブッシュ大統領の首席経済顧問を務め、クリントン政権下では連邦準備理事会の理事を務めました。ホワイトハウス、中央銀行、市場間の政策調整に非常に長けており、インターネットバブルの崩壊を正確に予測しましたが、現在70歳の彼は市場から現代の金融政策ツールとの「断絶」に関して認識が疑問視されています。

デイビッド・ゼルヴォス

ジェフリーズのチーフマーケットストラテジスト、デイビッド・ゼヴォスは「マーケットフロンティア派」に属し、率直なスタイル、辛辣なコメント、そして独特な戦略的視点で知られていますが、市場の感覚は非常に鋭く、連邦準備制度とのコミュニケーションも密接で、90年代にはニューヨーク連邦準備銀行で働いていました。

リック・リーダー

ブラックロックのグローバル債券部門のチーフ投資責任者であるリック・リードは、候補者の中で実際に最も多くの資産を管理した経験を持つ人物であり、彼はブラックロックで4兆ドル以上の資産を管理しており、彼が管理する資産は複数の経済危機のサイクルを経験しています。

最近、メディアの見解は明らかに「緩和とリスク選好の回復」に偏っています。「政策立案者」に転換した場合、その「市場経験—政策ゲーム」の移転可能性と潜在的な利益相反の問題が共に検証されることになります。また、資金管理から政策立案者への転換の過程で発生する可能性のある「利益相反」も市場に懸念をもたらしています。

仮想通貨に優しい3つの候補?

その中で最も人気のある候補者であるクリストファー・ウォーラーは、「暗号資産—ステーブルコイン—決済革新」の使用シーンに関して最も体系的な立場を持っています。

ウォラーは暗号資産に対する評価を最初から冷静で厳しいものにしてきた。彼は大部分の暗号通貨を「野球カード」に例えており—内在的な価値はなく、価格は感情と信頼の脆弱なバランスに依存している。この極めてボラティリティの高い投機商品に対して、彼は「市場は自己責任」であり、納税者が投資の失敗を負担すべきではないと主張している。

ステーブルコインに関する話題で、ウォラーは異なる側面を見せました。2021年、ステーブルコインがまだ暗号資産の附属品に過ぎなかった時期に、彼はステーブルコインの潜在能力を見抜きました。彼は何度も「ステーブルコインは支払い効率を改善し、国際競争とスピードを導入できる」と強調しました。その前提は、議会が立法を整備し、十分かつ透明な準備金と保管ルールを確立することです。その後、2024年と2025年の多くのスピーチの中で、彼は議会に立法を促し、取り付け騒ぎや支払いシステムの中断を防ぎ、ステーブルコインが本当に安全な「合成ドル」となるように繰り返し訴えました。

ウォラーは常に、革新は民間部門が主導すべきであり、政府の役割は「高速道路を整備すること」であると主張しています。FedNowのような決済インフラは車線であり、車両を動かすのは市場競争の力であるべきです。しかし、彼はまた、非銀行の支払い機関と分散型プラットフォームが規制を欠いた場合、レバレッジが蓄積され、バブルを生み出し、最終的には金融の安定を脅かす可能性があると警告しています。

リック・リードとデイヴィッド・ゼヴォスは、ウォラーとは異なり、理論や政策の支援に加えて、暗号産業との相当な程度の接点を持っています。リック・リードの関与は、彼が管理する資金や業界活動の面でより顕著です。ブラックロックのグローバル固定収益最高投資責任者として、彼はサークル、ブリリッシュなどのプロジェクトに関連する活動に参加しただけでなく、ブラックロックのチャンネルを通じて、ステーブルコインや暗号クレジットに関するいくつかの配置を支持しました。公開された文書によると、彼は暗号取引プラットフォーム、ステーブルコインの発行者、暗号貸付機関に関連する公開市場または一次市場のイベントにも何度も参加したことがあるとされています。

デイヴィッド・ゼウォスは、実際に複数の暗号関連プロジェクトに参加し、支援してきました。彼はeToro（取引プラットフォーム）、Circle Internet Group（USDCの発行者）、Bullish（ピーター・ティール、アラン・ハワードなどが支援する暗号取引所）、およびFigure Technology Solutions（暗号担保ローンプラットフォーム）などに投資または支援関係を持っています。また、彼は早期にMicroStrategyのビットコイン購入計画を支持しており、これはビットコインの企業化配置の道を間接的に後押ししたことになります。

総合的に見ると、ウォラーは連邦準備制度内の「制度フレンドリー」を代表し、ゼボスとリードはウォール街からの「資本フレンドリー」を代表しています。もし将来的にそのうちの一人が議長に就任すれば、連邦準備制度の政策の方向性は「金融緩和 + 暗号化制度化」という二つの駆動力によって、コンプライアンスのある暗号市場により明確な成長の道筋を残す可能性があります。

まとめ

この学界、政治界、ビジネス界を横断する候補者リストを見ると、連邦準備制度理事会の議長の後任選びは単なる金融政策のペースの問題だけではなく、グローバルな金融市場と暗号産業の制度的方向性に直接関わっていることがわかります。市場にとっては、異なる立場の候補者の立場や経歴が異なる未来の市場の方向性を示しています。

同時に、観察者は、トランプ氏が人事配置や指名において頻繁に操作を行うことが、市場における米連邦準備制度の独立性への懸念を蓄積させていることを指摘しています。新任議長が「政治化」の延長として過度に見なされる場合、短期的には緩和策とリスク選好の解放を加速させる可能性がありますが、同時にドル資産と制度の信頼性の中長期的な変動を増加させることになります。

暗号産業にとって、誰が最終的に就任するかは重要ではなく、真の利点は「友好的なラベル」ではなく、制度化の道筋が実現できるかどうかにあります。ステーブルコインの立法、銀行の組み込み、そして分散型決済の境界がどう定義されるかこそが、業界が政策の恩恵を長期的に享受できるかどうかの鍵となります。

言い換えれば、新しい議長の登場は単なる序章に過ぎないかもしれず、市場がより注目すべきは制度が本当にコンプライアンスと透明性に向かって進んでいるかどうかです。