取引手数料の93%がトークン保有者に直接還元されているため、キャッシュフロー評価は$HYPEが大幅に過小評価されていることを示しています。 この記事は、G3ronimoによって書かれた記事から派生しており、TechFlowによって編集、コンパイル、および書かれています。 (あらすじ:ハイパーリキッドは予測市場になるのか? HIP-4提案の解釈:DEXの巨人の新しいビジネス体験(背景追加:Circleは$HYPEに投資し、バリデーターノードとして行動することを検討していることを発表し、USDCはHyperliquidにデプロイされました) HyperLiquidは本格的な暗号ネイティブ取引所に成長し、その純手数料のほとんどは、Assistance Fund(AF)を通じてトークン保有者に直接プログラム的に分配されています。 この設計により$HYPEキャッシュフローに基づいて評価できる数少ないトークンの1つになっています。 これまで、HyperLiquidのほとんどのバリュエーションは、EBITDAや収益倍率を参考にして、CoinbaseやRobinhoodなどの確立された金融プラットフォームと比較する従来のマルチプル方式に依存していました。 従来の企業株とは異なり、企業経営陣は通常、独自の裁量で利益を保持し、再投資しますが、HyperLiquidは、取引手数料の93%を救済基金を通じてトークン保有者に直接体系的に還元します。 このモデルは、静的な多重比較ではなく、綿密な割引キャッシュフロー(DCF)分析に適した、予測可能で定量化可能なキャッシュフローを作成します。 私たちの方法は、最初に$HYPEの資本コストを決定し、次に現在の市場価格を逆転させて、市場が示唆する将来の利益を決定します。 最後に、これらの収益源に成長予測を適用し、結果として生じる本質的な価値を今日の市場価格と比較することで、現在の価格と基礎価値との間の評価ギャップを明らかにします。 なぜマルチプルではなくディスカウントキャッシュフロー(DCF)なのか? 他の評価方法では、EBITDA倍率を通じてHyperLiquidをCoinbaseおよびRobinhoodと比較しますが、これらの方法には次の制限があります:企業とトークン構造の違い:CoinbaseとRobinhoodは、資本配分が取締役会によって指示される企業株式であり、収益は経営陣の裁量によって保持および再投資されます。 HyperLiquidは、取引手数料の93%をAssistance Fundを通じてトークン保有者に直接体系的に還元します。 直接キャッシュフロー:HyperLiquidは、予測可能なキャッシュフローを生成するように設計されており、静的多重法ではなくDCFモデルに適しています。 成長とリスクの特性評価:DCFは、さまざまな成長シナリオとリスク調整を明示的にモデル化できますが、複数のアプローチでは成長とリスクのダイナミクスを適切に反映できない場合があります。 適切な割引率を決定する 自己資本コストを決定するために、公開市場の参照データから進み、暗号通貨固有のリスクを調整します: 資本コスト (r) ≈ リスクフリーレート + β ×市場リスクプレミアム + 暗号/非流動性プレミアム S&P 500: ロビンフッドによる回帰分析に基づくベータ分析 (HOOD):ベータ値は2.5、インプライド・コスト・オブ・エクイティは15.6%。 Coinbase (COIN):ベータ値は2.0、インプライド・コスト・オブ・エクイティは13.6%。 HyperLiquid (HYPE):ベータ値は1.38、インプライド・コスト・オブ・エクイティは10.5%。 一見すると、$HYPEベータ値が低いため、その資本コストはロビンフッドやコインベースよりも低くなっています。 しかし、R²値は重要な制限を明らかにしています:HOOD:S&P 500はそのリターンの50%を説明します。 コイン:S&P 500は34%のリターンを説明しています。 誇大広告:S&P 500は、その5%のリターンしか説明していません。 R²が$HYPEと低いということは、従来の株式市場の要因がその価格のボラティリティを説明するには不十分であり、暗号ネイティブのリスク要因を考慮する必要があることを示しています。 リスク評価 $HYPEのベータ値が低いにもかかわらず、次の理由により、割引率を10.5%から13%に調整しました(COINは13.6%、HOODは15.6%): ガバナンスリスクの低減: 93%の手数料の直接的なプログラム配分により、コーポレートガバナンス関連の懸念が軽減されます。 対照的に、COINとHOODは株主に利益を還元せず、資本配分は経営陣によって決定されます。 高い市場リスク:$HYPEは、追加の規制および技術的な不確実性に直面している暗号ネイティブ資産です。 流動性に関する考慮事項:トークン市場は一般的に、成熟した株式市場よりも流動性が低くなります。 市場のインプライドプライス(MIP)を取得する 設定した13%の割引率を使用して、現在の$HYPEトークン価格である約54ドルで市場のインプライド収益期待を逆に導き出すことができます: 現在の市場予想: 2025年:総収益7億ドル 2026年:総収益14億ドル ターミナル成長: その後、年間3%の持続的な成長 これらの仮定により、現在の市場価格と一致する約54ドルの本質的な価値が得られます。 これは、市場が現在の手数料水準に基づいて緩やかな成長を織り込んでいることを示しています。 この時点で、市場のインプライド価格(MIP)は将来のキャッシュフローを反映しているのか、という疑問を投げかける必要があります。 代替成長シナリオ @Keisan_Crypto、魅力的な2年および5年の強気市場シナリオを示しています。 2年間の強気市場予測 @Keisan_Cryptoの分析によると、HyperLiquidが次の目標を達成した場合: 年換算手数料:36億ドル 援助基金収入:33億5000万ドル(手数料の93%) 結果:HYPEの本質的な価値は128ドル(現在の価格では140%過小評価されている) 5年間の強気シナリオでは、手数料は年間100億ドルに達し、そのうち93億ドルが$HYPEになると予測しています。 彼は、HyperLiquidの世界市場シェアが現在の5%から2030年までに50%に成長すると想定しています。 市場シェアが50%に達しなくても、世界の取引量が増え続ける中、これらの数字は市場シェアを小さくすることで達成される可能性が高いです。 5年間の強気市場予測 年率換算手数料:100億ドル 援助基金収入:93億ドル 結果:HYPEの本質的な価値は385ドル(現在の価格では600%過小評価されている) この評価額はケイサンの目標である1,000ドルを下回っていますが、その差は、その後、利益成長率が毎年3%に正規化されると仮定していることに起因しており、ケイサンのモデルはキャッシュフローマルチプルを使用しています。 キャッシュフロー・マルチプルを使用してフォワード・バリューを予測することは、マーケット・マルチプルが変動しやすく、時間の経過とともに大きく変化する可能性があるため、問題があると考えています。 さらに、倍率自体には利益成長の仮定が含まれていますが、5年後の1〜2年と同じキャッシュフロー倍率を使用すると、2030年以降の成長レベルは2026/2027年の成長レベルと一致していることを意味します。 したがって、マルチプルは短期的な資産価格設定に適しています...
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キャッシュフロー評価 HyperLiquid：$HYPE の真の価値は 385 ドルに達する可能性がありますか？
取引手数料の93%がトークン保有者に直接還元されているため、キャッシュフロー評価は$HYPEが大幅に過小評価されていることを示しています。 この記事は、G3ronimoによって書かれた記事から派生しており、TechFlowによって編集、コンパイル、および書かれています。 (あらすじ:ハイパーリキッドは予測市場になるのか? HIP-4提案の解釈:DEXの巨人の新しいビジネス体験(背景追加:Circleは$HYPEに投資し、バリデーターノードとして行動することを検討していることを発表し、USDCはHyperliquidにデプロイされました) HyperLiquidは本格的な暗号ネイティブ取引所に成長し、その純手数料のほとんどは、Assistance Fund(AF)を通じてトークン保有者に直接プログラム的に分配されています。 この設計により$HYPEキャッシュフローに基づいて評価できる数少ないトークンの1つになっています。 これまで、HyperLiquidのほとんどのバリュエーションは、EBITDAや収益倍率を参考にして、CoinbaseやRobinhoodなどの確立された金融プラットフォームと比較する従来のマルチプル方式に依存していました。 従来の企業株とは異なり、企業経営陣は通常、独自の裁量で利益を保持し、再投資しますが、HyperLiquidは、取引手数料の93%を救済基金を通じてトークン保有者に直接体系的に還元します。 このモデルは、静的な多重比較ではなく、綿密な割引キャッシュフロー(DCF)分析に適した、予測可能で定量化可能なキャッシュフローを作成します。 私たちの方法は、最初に$HYPEの資本コストを決定し、次に現在の市場価格を逆転させて、市場が示唆する将来の利益を決定します。 最後に、これらの収益源に成長予測を適用し、結果として生じる本質的な価値を今日の市場価格と比較することで、現在の価格と基礎価値との間の評価ギャップを明らかにします。 なぜマルチプルではなくディスカウントキャッシュフロー(DCF)なのか? 他の評価方法では、EBITDA倍率を通じてHyperLiquidをCoinbaseおよびRobinhoodと比較しますが、これらの方法には次の制限があります:企業とトークン構造の違い:CoinbaseとRobinhoodは、資本配分が取締役会によって指示される企業株式であり、収益は経営陣の裁量によって保持および再投資されます。 HyperLiquidは、取引手数料の93%をAssistance Fundを通じてトークン保有者に直接体系的に還元します。 直接キャッシュフロー:HyperLiquidは、予測可能なキャッシュフローを生成するように設計されており、静的多重法ではなくDCFモデルに適しています。 成長とリスクの特性評価:DCFは、さまざまな成長シナリオとリスク調整を明示的にモデル化できますが、複数のアプローチでは成長とリスクのダイナミクスを適切に反映できない場合があります。 適切な割引率を決定する 自己資本コストを決定するために、公開市場の参照データから進み、暗号通貨固有のリスクを調整します: 資本コスト (r) ≈ リスクフリーレート + β ×市場リスクプレミアム + 暗号/非流動性プレミアム S&P 500: ロビンフッドによる回帰分析に基づくベータ分析 (HOOD):ベータ値は2.5、インプライド・コスト・オブ・エクイティは15.6%。 Coinbase (COIN):ベータ値は2.0、インプライド・コスト・オブ・エクイティは13.6%。 HyperLiquid (HYPE):ベータ値は1.38、インプライド・コスト・オブ・エクイティは10.5%。 一見すると、$HYPEベータ値が低いため、その資本コストはロビンフッドやコインベースよりも低くなっています。 しかし、R²値は重要な制限を明らかにしています:HOOD:S&P 500はそのリターンの50%を説明します。 コイン:S&P 500は34%のリターンを説明しています。 誇大広告:S&P 500は、その5%のリターンしか説明していません。 R²が$HYPEと低いということは、従来の株式市場の要因がその価格のボラティリティを説明するには不十分であり、暗号ネイティブのリスク要因を考慮する必要があることを示しています。 リスク評価 $HYPEのベータ値が低いにもかかわらず、次の理由により、割引率を10.5%から13%に調整しました(COINは13.6%、HOODは15.6%): ガバナンスリスクの低減: 93%の手数料の直接的なプログラム配分により、コーポレートガバナンス関連の懸念が軽減されます。 対照的に、COINとHOODは株主に利益を還元せず、資本配分は経営陣によって決定されます。 高い市場リスク:$HYPEは、追加の規制および技術的な不確実性に直面している暗号ネイティブ資産です。 流動性に関する考慮事項:トークン市場は一般的に、成熟した株式市場よりも流動性が低くなります。 市場のインプライドプライス(MIP)を取得する 設定した13%の割引率を使用して、現在の$HYPEトークン価格である約54ドルで市場のインプライド収益期待を逆に導き出すことができます: 現在の市場予想: 2025年:総収益7億ドル 2026年:総収益14億ドル ターミナル成長: その後、年間3%の持続的な成長 これらの仮定により、現在の市場価格と一致する約54ドルの本質的な価値が得られます。 これは、市場が現在の手数料水準に基づいて緩やかな成長を織り込んでいることを示しています。 この時点で、市場のインプライド価格(MIP)は将来のキャッシュフローを反映しているのか、という疑問を投げかける必要があります。 代替成長シナリオ @Keisan_Crypto、魅力的な2年および5年の強気市場シナリオを示しています。 2年間の強気市場予測 @Keisan_Cryptoの分析によると、HyperLiquidが次の目標を達成した場合: 年換算手数料:36億ドル 援助基金収入:33億5000万ドル(手数料の93%) 結果:HYPEの本質的な価値は128ドル(現在の価格では140%過小評価されている) 5年間の強気シナリオでは、手数料は年間100億ドルに達し、そのうち93億ドルが$HYPEになると予測しています。 彼は、HyperLiquidの世界市場シェアが現在の5%から2030年までに50%に成長すると想定しています。 市場シェアが50%に達しなくても、世界の取引量が増え続ける中、これらの数字は市場シェアを小さくすることで達成される可能性が高いです。 5年間の強気市場予測 年率換算手数料:100億ドル 援助基金収入:93億ドル 結果:HYPEの本質的な価値は385ドル(現在の価格では600%過小評価されている) この評価額はケイサンの目標である1,000ドルを下回っていますが、その差は、その後、利益成長率が毎年3%に正規化されると仮定していることに起因しており、ケイサンのモデルはキャッシュフローマルチプルを使用しています。 キャッシュフロー・マルチプルを使用してフォワード・バリューを予測することは、マーケット・マルチプルが変動しやすく、時間の経過とともに大きく変化する可能性があるため、問題があると考えています。 さらに、倍率自体には利益成長の仮定が含まれていますが、5年後の1〜2年と同じキャッシュフロー倍率を使用すると、2030年以降の成長レベルは2026/2027年の成長レベルと一致していることを意味します。 したがって、マルチプルは短期的な資産価格設定に適しています...