著者:欧陽小紅
! 画像
4000ドル！金が無言のうちに叫んでいるのは、単なるリスク回避の不安だけでなく、世界の通貨秩序の暗流に対する本能的な反応でもある。
**2025年10月7日上午、ニューヨークの先物金主力契約が珍しく急騰し、最高で1オンス4000ドルに達し、歴史的な新高値を更新しました；年内の上昇率は50％を超えました。**この金の急上昇は、地政学的な対立やインフレ期待によって引き起こされたものではなく、米連邦準備制度が再び利下げを開始し、ドル指数が著しく弱まるという大背景の下、各国中央銀行が金の準備を連続的に増やし、民間部門が積極的に金資産を配置することで、金が独立した相場を形成するのを後押ししています。資本市場は金の名の下に、ドル信用への「沈黙の投票」を行っています。
この歴史的瞬間、アメリカ政府が予算の行き詰まりにより再び「技術的シャットダウン」に陥り、世界経済の見通しが揺れ動く中、市場のリスク選好と避ける本能が交錯している。
米連邦準備制度が利下げを行った後、ドル指数は弱含み、年内での下落幅は約10％であり、一方で人民元の為替レートは安定して改善し、年内での上昇幅は2.46％である。これは、システム的な変数の転換点を示唆している。つまり、世界はドル以外の関連資産のアンカーを探している。
この背景の下で、人民元の「三角機能」は飛躍する可能性があります：「決済通貨」から「投資通貨」へと進化し、徐々に「準備通貨」の境界を探る。
国際通貨基金のデータによると、2025年第1四半期における人民元の世界外貨準備比率は2.12%（2463億ドル）で、6位にランクインしており、米ドル（57.74%）、ユーロ（20.06%）、ポンド（5.12%）、円（5.15%）、カナダドル（2.63%）を下回っています。
分析によれば、中国の金融市場が引き続き開放されているにもかかわらず、人民元の国際化は現在、「螺旋上昇」の段階にあるが、構造的な課題に直面している。例えば、中国経済の世界的な影響力は巨大であるが、人民元の国際的地位はそれに見合っていない。今後の推進戦略は、多方面からのアプローチと慎重な進展を必要とする体系的な工程である。
この無声の資産再評価において、人民元は再評価されています。世界がドル以外の新しいアンカーを探し始める中、ますます多くの企業や資金が流れ、次第に明確になってきた問いに答えようとしています。ドルの「顔色」を気にしなくなったとき、世界は誰を信頼できるのでしょうか？
もし金が4000ドル/オンスを突破することが市場の「無言の叫び」であるなら、人民元はその叫びの背後で最も注目すべき「静かなリレー者」である。
このようなシーンを想像してみてください：2025年の秋、上海の中型自動車部品輸出業者が、南アフリカの顧客への注文を完了した際に、人民元で全プロセスの見積もり、決済、資金の回流を行いました。
この企業の財務ディレクターは、これは政策の要件ではなく、補助金の推進もないと言うかもしれません。ただ単に相手が口を開いて人民元での受け取りが可能かどうかを尋ねてきたのです。
このような回答は、この時代の静かな変化を反映しています。今年の第2四半期、中国企業のクロスボーダー取引における人民元決済の割合が初めて米ドルを超えました。
中国人民大学国際通貨研究所（IMI）は、交通銀行および商務部の支援を受けて、2024年以来、4回の企業間の人民元クロスボーダー観察アンケート調査を実施しました（各四半期に回収された企業アンケートの数は1090から1793の間）。調査結果は、外資や第三国の貿易相手を含むますます多くの企業が、自発的に人民元決済を要求していることを示しています。その中で、2024年四半期には、68%の回答企業が人民元でのクロスボーダー貿易決済を行い、40%の回答企業が第三国との取引に人民元を使用し、71%の回答企業が「資産の安全性」を人民元を使用する主な理由と見なしています。
このデータセットは、人民元がもはや単なる政策スローガンではなく、実際の取引を通じて、ミクロ経済の構造の中で国際化に向かっていることを示しています。
米ドルの利下げ、金が新高値を更新し、人民元のクロスボーダー決済システム（CIPS）が稼働して10周年を迎える中、デジタル人民元の国際運営センターが正式に立ち上がる背景の下で、人民元の国際化の論理は「ドルの代替から受動的」から「グローバルな通貨システムの再構築に主体的に参加する」へと進化している可能性がある。
中国人民大学财政金融学院教授涂永红などの研究は、大量の企業のミクロデータを基にして、この傾向の根本的な動因と制度的な課題を示しています。
市場の選択は資金の流れでも裏付けられており、制度面でも市場の選択を「舗装」することを目指し、「使いやすい」かつ温かみのある国際金融エコシステムの構築を目指しています。
多くの場合、私たちは中央銀行や外貨準備の観点から人民元の国際化について話すことに慣れています。しかし、取引の最前線に目を向けると、より温かみのある論理が見えてきます：企業がどの通貨を使用するかは、彼らのキャッシュフロー、安全感、ヘッジ能力、そして相手方の受け入れ度に密接に関連しています。
人民元が現在または将来選ばれる理由は、企業にとってますます使いやすく、安定しており、ドルの「顔色」を気にする必要がないからです。
データによると、9月26日、北向資金は当日純流入が100億元を超え、近一週間の合計取引額は1.45万億元に達しました。特に、米連邦準備制度理事会が今年初めての利下げを開始した後、人民元資産は再び世界の投資家の注目を集めています。海外投資家は人民元建ての債券を購入し、A株のコア資産を増やし、さらにはオフショア人民元の為替レートを上昇させるなど、この力の具現化が見られます。
しかし、より重要なのは、これらの行動が何らかの短期的なアービトラージ機会に基づいているのではなく、「中国資産の再理解」という期待に基づいているということです。
中国の債券市場を例にとると、その国際化の程度はますます深まっています。2025年8月末までに、1170の海外機関が市場に参入し、債券保有規模は約4兆元です。債券保有規模の拡大に伴い、海外投資家はリポジトリを通じて流動性管理の必要性がますます高まっています。
9月26日、中国人民銀行、中国証券監督管理委員会、国家外貨管理局は共同で、中国の債券市場で債券スポット取引を行うことができる外国機関投資家が債券買戻し業務を行うことを支援すると発表しました。 本発表の発行後、海外の機関投資家は、銀行間債券市場において債券買戻し業務を行い、国際市場での一般的な慣行を採用して、原債の譲渡と使用を実現する。
デジタル人民元国際運営センターが上海に設立され、クロスボーダーQRコード統一ゲートウェイが試運転を開始し、CIPSが10周年を迎える。これらは一見ばらばらな措置のように見えるが、つなげてみると、中国が「取引駆動型の人民元インフラシステム」を構築していることがわかる。
これは「人民元を使おう」と言っているのではなく、「取引したいですか？人民元はますます使いやすくなるでしょう」と言っているのです。
クロスボーダー人民元業務は、これにより過去の「政策誘導」段階から「インフラ支援＋市場の自主選択」段階に移行しました。IMIの調査によると、外国企業の人民元決済利用率は2024年第3四半期の40％から第4四半期の67％に上昇しました。この急上昇は、特に欧米豪の企業において、政治的な考慮によるものではなく、純粋なビジネスの理性に基づいています：流動性の向上、決済効率の向上、コストの低下、制度環境のますますの友好化。
2025年9月24日、デジタル人民元国際運営センターが上海で正式にスタートし、デジタル人民元のクロスボーダーデジタル決済プラットフォーム、デジタル人民元ブロックチェーンサービスプラットフォーム、デジタル資産プラットフォームの3つの主要ビジネスプラットフォームが同時に登場しました。この運営センターは、国内外の金融インフラストラクチャーをつなぐ橋渡しとなり、デジタル人民元のクロスボーダー決済を規模化、合法化、そしてスマート化へと進化させることを目指しています。
中国人民銀行の副総裁である陸磊氏によれば、デジタル時代における通貨と支払いシステムのアップグレードは歴史の必然である。中国人民銀行は、グローバルなクロスボーダー決済システムを改善するために、オープンで包容的かつ革新的なソリューションを提供することに尽力しており、「損失なし、コンプライアンス、相互接続」という三つの原則は法定デジタル通貨のクロスボーダーインフラ構築の基本的な規範となっている。現在、デジタル人民元のクロスボーダー金融インフラ体系が初歩的に構築されている。同時に、監督の効率と透明性を高め、決済の透明性と価値の流通の知能化を強化するための資産のデジタル化革新を探求している。ビジネスプラットフォームが上海に落地することは、クロスボーダー決済を便利にする具体的な措置であるだけでなく、上海国際金融センターの核心機能の構築とも高度に一致している。今後、中国人民銀行はデジタル人民元国際運営センターの安定した長期運営を引き続き支持し、クロスボーダー貿易と投資・融資の円滑化に強力な支援を提供する。
上海市委常委、常务副市长吴伟は、デジタル人民元国際運営センターおよび業務プラットフォームが上海に設置されることにより、上海の国際金融センターの建設に強力な推進力を注入すると述べました。上海の各関連部門は、業務プラットフォームを十分に活用し、デジタル人民元の応用シーンを絶えず拡大し、使用範囲を広げ、人民元の国際化水準を向上させることに貢献する必要があります。
デジタル人民元国際運営センターは、制度の期待から市場の連携への道を開きました。三つの主要ビジネスプラットフォームの立ち上げは、技術の基盤からアプリケーション層まで、人民元の国際化および資産化に向けた準備が進められていることを意味します。同時に、この運営センターは人民元エコシステムの「デジタルミドルプラットフォーム」としての役割を強化し、将来のクロスボーダーデジタル人民元取引、チェーン上の清算、資産のマッチングに制度的な支援を提供します。さらに、この運営センターは制度レベルで「未来のシナリオのインターフェース」を埋め込んでいます——人民元が従来の銀行間システムで効率的に流通するだけでなく、将来のチェーン上の資産世界でもシームレスに利用できることを確保します。
涂永红氏によれば、デジタル人民元国際運営センターの正式な運営と三つのビジネスプラットフォームの同時発表の背後にある核心的な論理は、国家の信用を支えにしていることです。これは、民間の安定コインよりも信頼性が高く、貨幣価値の変動リスクや流動性リスクを回避しつつ、デジタル通貨の利便性を保持しています。また、上海のプラットフォームは発行、流通、決済の全チェーンを通じて接続されており、既存のシステムとの互換性を持ち、スマートコントラクトをサポートしており、効率的でありながら制御可能です。デジタル通貨分野において、より安全で信頼性のある「中国のソリューション」を構築することが重要であり、特に上海が金融センターとして、この一歩は国境を越えた支払いとグローバルなルールの策定に影響を与える可能性があります。
政策の協調も同時に進められています。国家網信办が9月13日に発表した「電子文書の利用促進と規範に関する規定（意見募集草案）」では、貿易、物流、金融分野での電子文書の使用を明確に奨励し、金融機関がコンプライアンスの前提の下でデジタル人民元などの新しい国際送金手段を探求することを支持しています。
これらすべては一つの信号を指し示しています：人民元の国際化は、もはや政策の宣言に依存せず、取引体験を通じて市場の選択を獲得しようとしています。
デジタル人民元の国際インフラの構築は誰かを置き換えるためではなく、私たちが「切断されないシステムの中で自主的に取引を完了できる」ことを目的としています。
これもデジタル人民元の国際化原則が「損失なし、コンプライアンス、相互接続」である理由を説明しています。それは対抗的な制度設計ではなく、互換性のある技術進化です。取引の両者にとって、人民元が継続的に選ばれるかどうかは、その取引媒介としての総合的な競争力、すなわち流動性の豊富さ、資産の安全性、制度の透明性、技術支援能力に依存しています。
もちろん、このプロセスには必然的に課題が伴います。IMIのアンケート調査が明らかにした通り、60%以上の企業が跨境人民元政策は複雑で更新が頻繁であると考えており、近50%の企業が「資本流動障害」を主要なボトルネックと見なしています。これらの現実的な抵抗は、間違いなく企業のコンプライアンスコストとオペレーション上の懸念を増加させ、市場使用の「体感温度」を低下させています。
これらの「冷点」を解消するためには、今後、3つのレベルで重点的に取り組む必要があります。
血管の通りを良くする：政策の簡素化とプロセスの最適化を通じて、不必要な資本流動制限を減少させ、資金循環効率を向上させる；
シールドの構築：オンショアデリバティブ市場を重点的に発展させ、豊富で効率的なリスクヘッジツールを提供し、海外主体が人民元資産を保護する。
精密な「滴灌」：より適応性のある金融商品とサービスを設計し、民間企業が使用意欲を実際の行動に転換するのを支援し、人民元の国際化の微観的基盤を強化します。
涂永红は、「人民元+デジタル通貨」の二重駆動モデルを構築すべきであると提案しました。デジタル人民元のコスト、効率、透明性の利点を活用し、これをクロスボーダー貿易のシーンに深く組み込み、同時に金融機関のクロスボーダーサービス能力を向上させ、企業が人民元をキャッシュマネジメント、資産配分およびリスクヘッジの戦略的枠組みに全面的に組み込むよう促すことです。
これらの努力は、明確なビジョンに向かっています。それは、人民元を現在の国際市場における「オプショナル」資産から、徐々にグローバルな貿易、融資、そして準備において「必須で持つべき、必須で使うべき」ハードカレンシーへと進化させることです。この転換は一朝一夕には実現できず、深い金融改革、堅固なインフラ、多様な資産体系、広範な国際協力、そして効果的なリスク管理が必要です。これらのすべての柱は協力して進められなければならず、真に国際化された通貨システムを支えるためには不可欠です。
人民元の使用が最終的に行政の指導を超え、取引ネットワーク自体の力に依存して自然に拡大する時、それが確立した信用こそが、本当に堅固で実感できるグローバルな信用となる。
今日私たちが目にしているさまざまな兆候——「企業の自発的選択」から「北向資金の持続的流入」、さらには「金の歴史的高値」から「ドルの権威の穏やかな解消」まで、これらは互いに孤立した出来事ではありません。それらは、構造的変化が進行中のグローバルな通貨環境を指し示しています。
ケインズが『一般理論』で提唱した貨幣保有の「三つの動機」—取引、予防、投機は、本質的に市場参加者がどのようにリスク嗜好と将来の期待に基づいて貨幣の「温度」を感知し、応答するかを明らかにしています。温度が上昇することは、信頼が回復し、資金が静止から流動に移行し、観望から参加へと向かうことを意味します。温度が低下することは、避難感情が支配し、流動性が「隠蔵」され、市場が保守的な状態に入ることを示唆しています。
これらの現象は、同じ壮大な波が引き起こした異なる波しぶきです。
もし歴史の物語が長い間、信用と決済システムを掌握する国家によって書かれていたならば、今日、人民元は次の歴史の章を再構築する起点に立っている——それは破壊者の姿ではなく、取引仲介者、金融の革新者、そしてルールの共創者としてのアイデンティティを持って。
温もりのある通貨は、最終的に取引そのものに戻り、すべての選択の中で未来の信用を定義します。
129.9K 人気度
40.3K 人気度
24.2K 人気度
170.8K 人気度
3.1K 人気度
金価格上昇の秘密：ドル主導の世界通貨の構図が大きく変わろうとしている
著者:欧陽小紅
! 画像
4000ドル！金が無言のうちに叫んでいるのは、単なるリスク回避の不安だけでなく、世界の通貨秩序の暗流に対する本能的な反応でもある。
**2025年10月7日上午、ニューヨークの先物金主力契約が珍しく急騰し、最高で1オンス4000ドルに達し、歴史的な新高値を更新しました；年内の上昇率は50％を超えました。**この金の急上昇は、地政学的な対立やインフレ期待によって引き起こされたものではなく、米連邦準備制度が再び利下げを開始し、ドル指数が著しく弱まるという大背景の下、各国中央銀行が金の準備を連続的に増やし、民間部門が積極的に金資産を配置することで、金が独立した相場を形成するのを後押ししています。資本市場は金の名の下に、ドル信用への「沈黙の投票」を行っています。
この歴史的瞬間、アメリカ政府が予算の行き詰まりにより再び「技術的シャットダウン」に陥り、世界経済の見通しが揺れ動く中、市場のリスク選好と避ける本能が交錯している。
米連邦準備制度が利下げを行った後、ドル指数は弱含み、年内での下落幅は約10％であり、一方で人民元の為替レートは安定して改善し、年内での上昇幅は2.46％である。これは、システム的な変数の転換点を示唆している。つまり、世界はドル以外の関連資産のアンカーを探している。
この背景の下で、人民元の「三角機能」は飛躍する可能性があります：「決済通貨」から「投資通貨」へと進化し、徐々に「準備通貨」の境界を探る。
国際通貨基金のデータによると、2025年第1四半期における人民元の世界外貨準備比率は2.12%（2463億ドル）で、6位にランクインしており、米ドル（57.74%）、ユーロ（20.06%）、ポンド（5.12%）、円（5.15%）、カナダドル（2.63%）を下回っています。
分析によれば、中国の金融市場が引き続き開放されているにもかかわらず、人民元の国際化は現在、「螺旋上昇」の段階にあるが、構造的な課題に直面している。例えば、中国経済の世界的な影響力は巨大であるが、人民元の国際的地位はそれに見合っていない。今後の推進戦略は、多方面からのアプローチと慎重な進展を必要とする体系的な工程である。
この無声の資産再評価において、人民元は再評価されています。世界がドル以外の新しいアンカーを探し始める中、ますます多くの企業や資金が流れ、次第に明確になってきた問いに答えようとしています。ドルの「顔色」を気にしなくなったとき、世界は誰を信頼できるのでしょうか？
市場の選択
もし金が4000ドル/オンスを突破することが市場の「無言の叫び」であるなら、人民元はその叫びの背後で最も注目すべき「静かなリレー者」である。
このようなシーンを想像してみてください：2025年の秋、上海の中型自動車部品輸出業者が、南アフリカの顧客への注文を完了した際に、人民元で全プロセスの見積もり、決済、資金の回流を行いました。
この企業の財務ディレクターは、これは政策の要件ではなく、補助金の推進もないと言うかもしれません。ただ単に相手が口を開いて人民元での受け取りが可能かどうかを尋ねてきたのです。
このような回答は、この時代の静かな変化を反映しています。今年の第2四半期、中国企業のクロスボーダー取引における人民元決済の割合が初めて米ドルを超えました。
中国人民大学国際通貨研究所（IMI）は、交通銀行および商務部の支援を受けて、2024年以来、4回の企業間の人民元クロスボーダー観察アンケート調査を実施しました（各四半期に回収された企業アンケートの数は1090から1793の間）。調査結果は、外資や第三国の貿易相手を含むますます多くの企業が、自発的に人民元決済を要求していることを示しています。その中で、2024年四半期には、68%の回答企業が人民元でのクロスボーダー貿易決済を行い、40%の回答企業が第三国との取引に人民元を使用し、71%の回答企業が「資産の安全性」を人民元を使用する主な理由と見なしています。
このデータセットは、人民元がもはや単なる政策スローガンではなく、実際の取引を通じて、ミクロ経済の構造の中で国際化に向かっていることを示しています。
米ドルの利下げ、金が新高値を更新し、人民元のクロスボーダー決済システム（CIPS）が稼働して10周年を迎える中、デジタル人民元の国際運営センターが正式に立ち上がる背景の下で、人民元の国際化の論理は「ドルの代替から受動的」から「グローバルな通貨システムの再構築に主体的に参加する」へと進化している可能性がある。
中国人民大学财政金融学院教授涂永红などの研究は、大量の企業のミクロデータを基にして、この傾向の根本的な動因と制度的な課題を示しています。
市場の選択は資金の流れでも裏付けられており、制度面でも市場の選択を「舗装」することを目指し、「使いやすい」かつ温かみのある国際金融エコシステムの構築を目指しています。
取引の背後にある資金の選択
多くの場合、私たちは中央銀行や外貨準備の観点から人民元の国際化について話すことに慣れています。しかし、取引の最前線に目を向けると、より温かみのある論理が見えてきます：企業がどの通貨を使用するかは、彼らのキャッシュフロー、安全感、ヘッジ能力、そして相手方の受け入れ度に密接に関連しています。
人民元が現在または将来選ばれる理由は、企業にとってますます使いやすく、安定しており、ドルの「顔色」を気にする必要がないからです。
データによると、9月26日、北向資金は当日純流入が100億元を超え、近一週間の合計取引額は1.45万億元に達しました。特に、米連邦準備制度理事会が今年初めての利下げを開始した後、人民元資産は再び世界の投資家の注目を集めています。海外投資家は人民元建ての債券を購入し、A株のコア資産を増やし、さらにはオフショア人民元の為替レートを上昇させるなど、この力の具現化が見られます。
しかし、より重要なのは、これらの行動が何らかの短期的なアービトラージ機会に基づいているのではなく、「中国資産の再理解」という期待に基づいているということです。
中国の債券市場を例にとると、その国際化の程度はますます深まっています。2025年8月末までに、1170の海外機関が市場に参入し、債券保有規模は約4兆元です。債券保有規模の拡大に伴い、海外投資家はリポジトリを通じて流動性管理の必要性がますます高まっています。
9月26日、中国人民銀行、中国証券監督管理委員会、国家外貨管理局は共同で、中国の債券市場で債券スポット取引を行うことができる外国機関投資家が債券買戻し業務を行うことを支援すると発表しました。 本発表の発行後、海外の機関投資家は、銀行間債券市場において債券買戻し業務を行い、国際市場での一般的な慣行を採用して、原債の譲渡と使用を実現する。
制度は取引をよりスムーズにする方法
デジタル人民元国際運営センターが上海に設立され、クロスボーダーQRコード統一ゲートウェイが試運転を開始し、CIPSが10周年を迎える。これらは一見ばらばらな措置のように見えるが、つなげてみると、中国が「取引駆動型の人民元インフラシステム」を構築していることがわかる。
これは「人民元を使おう」と言っているのではなく、「取引したいですか？人民元はますます使いやすくなるでしょう」と言っているのです。
クロスボーダー人民元業務は、これにより過去の「政策誘導」段階から「インフラ支援＋市場の自主選択」段階に移行しました。IMIの調査によると、外国企業の人民元決済利用率は2024年第3四半期の40％から第4四半期の67％に上昇しました。この急上昇は、特に欧米豪の企業において、政治的な考慮によるものではなく、純粋なビジネスの理性に基づいています：流動性の向上、決済効率の向上、コストの低下、制度環境のますますの友好化。
2025年9月24日、デジタル人民元国際運営センターが上海で正式にスタートし、デジタル人民元のクロスボーダーデジタル決済プラットフォーム、デジタル人民元ブロックチェーンサービスプラットフォーム、デジタル資産プラットフォームの3つの主要ビジネスプラットフォームが同時に登場しました。この運営センターは、国内外の金融インフラストラクチャーをつなぐ橋渡しとなり、デジタル人民元のクロスボーダー決済を規模化、合法化、そしてスマート化へと進化させることを目指しています。
中国人民銀行の副総裁である陸磊氏によれば、デジタル時代における通貨と支払いシステムのアップグレードは歴史の必然である。中国人民銀行は、グローバルなクロスボーダー決済システムを改善するために、オープンで包容的かつ革新的なソリューションを提供することに尽力しており、「損失なし、コンプライアンス、相互接続」という三つの原則は法定デジタル通貨のクロスボーダーインフラ構築の基本的な規範となっている。現在、デジタル人民元のクロスボーダー金融インフラ体系が初歩的に構築されている。同時に、監督の効率と透明性を高め、決済の透明性と価値の流通の知能化を強化するための資産のデジタル化革新を探求している。ビジネスプラットフォームが上海に落地することは、クロスボーダー決済を便利にする具体的な措置であるだけでなく、上海国際金融センターの核心機能の構築とも高度に一致している。今後、中国人民銀行はデジタル人民元国際運営センターの安定した長期運営を引き続き支持し、クロスボーダー貿易と投資・融資の円滑化に強力な支援を提供する。
上海市委常委、常务副市长吴伟は、デジタル人民元国際運営センターおよび業務プラットフォームが上海に設置されることにより、上海の国際金融センターの建設に強力な推進力を注入すると述べました。上海の各関連部門は、業務プラットフォームを十分に活用し、デジタル人民元の応用シーンを絶えず拡大し、使用範囲を広げ、人民元の国際化水準を向上させることに貢献する必要があります。
デジタル人民元国際運営センターは、制度の期待から市場の連携への道を開きました。三つの主要ビジネスプラットフォームの立ち上げは、技術の基盤からアプリケーション層まで、人民元の国際化および資産化に向けた準備が進められていることを意味します。同時に、この運営センターは人民元エコシステムの「デジタルミドルプラットフォーム」としての役割を強化し、将来のクロスボーダーデジタル人民元取引、チェーン上の清算、資産のマッチングに制度的な支援を提供します。さらに、この運営センターは制度レベルで「未来のシナリオのインターフェース」を埋め込んでいます——人民元が従来の銀行間システムで効率的に流通するだけでなく、将来のチェーン上の資産世界でもシームレスに利用できることを確保します。
涂永红氏によれば、デジタル人民元国際運営センターの正式な運営と三つのビジネスプラットフォームの同時発表の背後にある核心的な論理は、国家の信用を支えにしていることです。これは、民間の安定コインよりも信頼性が高く、貨幣価値の変動リスクや流動性リスクを回避しつつ、デジタル通貨の利便性を保持しています。また、上海のプラットフォームは発行、流通、決済の全チェーンを通じて接続されており、既存のシステムとの互換性を持ち、スマートコントラクトをサポートしており、効率的でありながら制御可能です。デジタル通貨分野において、より安全で信頼性のある「中国のソリューション」を構築することが重要であり、特に上海が金融センターとして、この一歩は国境を越えた支払いとグローバルなルールの策定に影響を与える可能性があります。
政策の協調も同時に進められています。国家網信办が9月13日に発表した「電子文書の利用促進と規範に関する規定（意見募集草案）」では、貿易、物流、金融分野での電子文書の使用を明確に奨励し、金融機関がコンプライアンスの前提の下でデジタル人民元などの新しい国際送金手段を探求することを支持しています。
これらすべては一つの信号を指し示しています：人民元の国際化は、もはや政策の宣言に依存せず、取引体験を通じて市場の選択を獲得しようとしています。
RMBの選択
デジタル人民元の国際インフラの構築は誰かを置き換えるためではなく、私たちが「切断されないシステムの中で自主的に取引を完了できる」ことを目的としています。
これもデジタル人民元の国際化原則が「損失なし、コンプライアンス、相互接続」である理由を説明しています。それは対抗的な制度設計ではなく、互換性のある技術進化です。取引の両者にとって、人民元が継続的に選ばれるかどうかは、その取引媒介としての総合的な競争力、すなわち流動性の豊富さ、資産の安全性、制度の透明性、技術支援能力に依存しています。
もちろん、このプロセスには必然的に課題が伴います。IMIのアンケート調査が明らかにした通り、60%以上の企業が跨境人民元政策は複雑で更新が頻繁であると考えており、近50%の企業が「資本流動障害」を主要なボトルネックと見なしています。これらの現実的な抵抗は、間違いなく企業のコンプライアンスコストとオペレーション上の懸念を増加させ、市場使用の「体感温度」を低下させています。
これらの「冷点」を解消するためには、今後、3つのレベルで重点的に取り組む必要があります。
血管の通りを良くする：政策の簡素化とプロセスの最適化を通じて、不必要な資本流動制限を減少させ、資金循環効率を向上させる；
シールドの構築：オンショアデリバティブ市場を重点的に発展させ、豊富で効率的なリスクヘッジツールを提供し、海外主体が人民元資産を保護する。
精密な「滴灌」：より適応性のある金融商品とサービスを設計し、民間企業が使用意欲を実際の行動に転換するのを支援し、人民元の国際化の微観的基盤を強化します。
涂永红は、「人民元+デジタル通貨」の二重駆動モデルを構築すべきであると提案しました。デジタル人民元のコスト、効率、透明性の利点を活用し、これをクロスボーダー貿易のシーンに深く組み込み、同時に金融機関のクロスボーダーサービス能力を向上させ、企業が人民元をキャッシュマネジメント、資産配分およびリスクヘッジの戦略的枠組みに全面的に組み込むよう促すことです。
これらの努力は、明確なビジョンに向かっています。それは、人民元を現在の国際市場における「オプショナル」資産から、徐々にグローバルな貿易、融資、そして準備において「必須で持つべき、必須で使うべき」ハードカレンシーへと進化させることです。この転換は一朝一夕には実現できず、深い金融改革、堅固なインフラ、多様な資産体系、広範な国際協力、そして効果的なリスク管理が必要です。これらのすべての柱は協力して進められなければならず、真に国際化された通貨システムを支えるためには不可欠です。
人民元の使用が最終的に行政の指導を超え、取引ネットワーク自体の力に依存して自然に拡大する時、それが確立した信用こそが、本当に堅固で実感できるグローバルな信用となる。
今日私たちが目にしているさまざまな兆候——「企業の自発的選択」から「北向資金の持続的流入」、さらには「金の歴史的高値」から「ドルの権威の穏やかな解消」まで、これらは互いに孤立した出来事ではありません。それらは、構造的変化が進行中のグローバルな通貨環境を指し示しています。
ケインズが『一般理論』で提唱した貨幣保有の「三つの動機」—取引、予防、投機は、本質的に市場参加者がどのようにリスク嗜好と将来の期待に基づいて貨幣の「温度」を感知し、応答するかを明らかにしています。温度が上昇することは、信頼が回復し、資金が静止から流動に移行し、観望から参加へと向かうことを意味します。温度が低下することは、避難感情が支配し、流動性が「隠蔵」され、市場が保守的な状態に入ることを示唆しています。
これらの現象は、同じ壮大な波が引き起こした異なる波しぶきです。
もし歴史の物語が長い間、信用と決済システムを掌握する国家によって書かれていたならば、今日、人民元は次の歴史の章を再構築する起点に立っている——それは破壊者の姿ではなく、取引仲介者、金融の革新者、そしてルールの共創者としてのアイデンティティを持って。
温もりのある通貨は、最終的に取引そのものに戻り、すべての選択の中で未来の信用を定義します。