米連邦準備制度理事会(FRB)議長の選出は重要な局面に入り、5人の候補者の背景や立場が総合的に分析されている

によって書かれた White55, Mars Finance

アメリカの財務長官スコット・ファッセンテは今週の水曜日に、今年の12月にトランプ大統領に対して次期連邦準備制度理事会議長を選ぶための3人から4人の候補者の最終リストを提出することを発表しました。この決定は、今後数年間のアメリカの金融政策の方向性と世界の金融市場の安定に影響を与えます。ファッセンテは、以前の面接での11人の候補者を5人に絞ったことを明らかにしました。これらの5人の候補者には、現職の連邦準備制度理事会の監督業務担当副議長ミシェル・ボウマン、理事クリストファー・ウォラー、国家経済委員会の主任ケビン・ハセット、元連邦準備制度理事会の理事ケビン・ウォッシュ、そしてブラックロックのグローバル固定収益チーフ投資責任者リック・リードが含まれています。

選考プロセスと背景

米連邦準備制度理事会の議長選出プロセスは重要な段階に入りました。アメリカ財務長官のベーセントが主導する選考作業は、8月の11人候補者リストから始まり、2ヶ月間の綿密な評価を経て、10月中旬には5人の重点候補者に絞られました。計画通り、ベーセントは今後数週間から数ヶ月の間に5人の候補者に対して新たな面接を実施する予定です。面接チームはベーセントが直接主導し、2名の財務省の高官と2名のホワイトハウスの高官が参加します。ベーセントは世界銀行と国際通貨基金の年次総会に出席し、トランプと共にアジア訪問を行う必要があるため、最終面接のプロセスは感謝祭以降に完了する見込みです。現職の米連邦準備制度理事会議長であるジェローム・パウエルの任期は2026年5月に終了します。興味深いことに、新任議長はまず米連邦準備制度理事会の理事に指名され、2026年1月に満了するポジションを埋める可能性があり、これにより新任議長は14年の理事の任期を完全に取得できることになります。トランプの意思決定方式は常に「広く意見を聞く」ことであり、「数十人、さらには百人の意見を求め」、その後最終決定を下します。ベーセントは自らが米連邦準備制度理事会の議長候補にはならないことを明言し、以前の自らが候補者でないとの発言を再確認しました。

ベッサント氏の選出基準は、FRBの改革の意図に関連しています

財務大臣ベンセントは、候補者を選ぶ際に明確な基準を持っています。彼は新しい連邦準備制度理事会の議長が、金融政策と中央銀行の運営に対してオープンマインドを持ち、経済学、金融政策、銀行規制および管理の経験を有することを望んでいます。ベンセントは最近、連邦準備制度が「過度に巨大化」し、「使命の拡大」が見られると批判する文章を発表し、その政策、構造、使命の全面的な見直しを求めました。彼は、連邦準備制度の規模縮小や量的緩和などの非常規ツールの使用を制限することを支持する候補者を選ぶ傾向があります。候補者が利下げを支持する必要があるかどうかについて、ベンセントは直接的な回答を避け、「一つはオープンマインドを保っているかどうか、もう一つは現在の状況についての判断は何か」と述べるにとどまりました。彼はさらに、「連邦準備制度は大規模で複雑な機関であり、決済システムや規制業務に関与しているため、候補者は一定の管理能力も必要です」と付け加えました。

5人の候補者の背景と政策的立場

ミシェル・バウマン：連邦準備制度理事会の監督副議長

現職の連邦準備制度理事会の監督副議長であるボウマンは、金融政策、バランスシート管理、労働市場の見通しに関して一連の明確な主張を展開しています。彼女は、現在の経済環境においては、より積極的で先見的な政策スタンスを取る必要があると強調し、連邦準備制度の金融政策実施メカニズムの全面的な改革を主張しています。ボウマンは、労働市場の活力が低下し、新たな脆弱な兆候が見られることを考慮し、「連邦準備制度FOMCは今こそ断固として積極的に行動を取るべきである」と述べました。彼女は、「最近のデータは、我々が著しく曲線に遅れを取っているリスクに直面していることを示しています」と指摘し、「データ依存の硬直した教条的な見解」は政策が経済現実に持続的に遅れを取る原因となると警告しました。金利政策に関して、ボウマンは段階的に金利を調整することを好む傾向がありますが、同時に「これらの状況が続く場合、将来的にはより迅速かつ強力に政策を調整する必要がある」と強調しています。彼女は中立金利が3%〜4%の範囲の中央に位置すると予想しており、「現在の中立金利はパンデミック前の水準を上回っています」。連邦準備制度のバランスシート政策について、ボウマンは体系的な改革を提案しました。彼女は「長期的には、できるだけ小さなバランスシートを維持し、準備金残高を豊富なレベルではなく、希少なレベルに近づけることを好む」と明言しました。彼女は連邦準備制度のバランスシートが「国債のみを保有する」ことを強く支持し、政策運営の柔軟性を高めるために、証券の期限構造を「やや短期証券に傾ける」ことを主張しています。

クリストファー・ワラー：連邦準備制度理事

ウォラーは現在の連邦準備制度理事会の中でインフレ問題に関心を持つメンバーの一人です。彼は10月10日に、利下げを支持し続けると述べましたが、相反する経済信号に直面する際には連邦準備制度は慎重であるべきであり、過激な行動を避けるべきだと強調しました。ウォラーはメディアのインタビューで「私は依然として利下げが必要だと思いますが、慎重に行動する必要があります」と述べました。彼は現在のアメリカ経済が二極化していると説明しました。一方では、労働市場が雇用を失っているように見える一方で、国内総生産の成長は依然として力強く、インフレ率は連邦準備制度の2%の長期目標を大きく上回っています。選考プロセスの一環として、ウォラーは財務長官ベンセトによる面接を受けました。ウォラーは、彼とベンセトの面談は「完全に政策に集中していた」と述べ、政治的考慮には触れていないと語りました。「これは実際に素晴らしい面接でした。私たちは連邦準備制度に関する多くの側面について話し合い、私が行ったさまざまな講演や私の見解について議論しました。」

ケビン・ハッセット：国家経済会議の議長

ハッセットは前トランプ政権の高級経済顧問として、深い学術的背景と超党派の人脈を持っています。彼はシンクタンクや企業界で多くの年数の職務経験があり、連邦準備制度の上級経済学者を務めたこともあります。ハッセットは最近、「連邦準備制度は政治的影響、特にトランプ大統領からの影響から完全に独立している必要がある」と強調しました。しかし、トランプ政権の高級経済顧問としてのハッセットの激しい発言は懸念を引き起こします。彼はかつて公に連邦準備制度の官僚が「使命よりも政治を優先している」と非難し、中央銀行が利下げに「遅れすぎている」と批判し、さらには連邦準備制度本部再建プロジェクトのコスト超過をパウエルを交代させる潜在的な理由として挙げたこともあります。ハッセットは、「事実は、中央銀行をリーダーが掌握することを許した国では、最終的にはインフレが高くなり、消費者が苦しむことが多いということです」と指摘しました。彼はさらに、民主党でも共和党でも、「ホワイトハウスは中央銀行の独立性の重要性に同意している」と述べましたが、現在の連邦準備制度が本当に独立していて透明性があるかどうかについては、「私はそれに疑問があると思います」と付け加えました。

ケビン・ウォルシュ：元連邦準備制度理事

ウォッシュは10月9日に現職のパウエル議長に対して厳しい批判を公にし、連邦準備制度に対して「徹底的かつトップダウンの改革」を行うべきだと主張し、市場と公衆の信頼を再構築する必要があると述べました。ウォッシュは故パウロ・ボルカー元連邦準備制度議長の教えを引用し、中央銀行の核心的な責務は二つあると指摘しました。一つは「金利を適切な水準に保つこと」、もう一つは「自分たちが本当に何をしているのかを理解しているように見えること」です。彼は率直に言いました。「しかし、パウエルはこの二つの事柄において失敗しました。」ウォッシュは、パウエルがその任期中「ほとんどの時間、金利を適切な水準に保つことに失敗した」と批判し、連邦準備制度が過去三年間で「十数年ぶりの大幅な金利引き上げ」を行ったにもかかわらず、2025年8月までにアメリカのインフレ率が依然として2.9%に達し、2%の目標には遠く及ばないことを指摘しました。ウォッシュは過激な改革案を提案しました：連邦準備制度は銀行監督などの機能を専門の政府機関に移管し、同時に財務省は連邦準備制度のバランスシートに対する監督を強化すべきだと述べました。彼は、2008年の金融危機後に連邦準備制度が大規模に債券を購入したことには歴史的な合理性があったが、今や危機はとっくに過ぎ去り、数兆ドルの国債を持ち続けることは「財政領域に溢れ出す」だけでなく、一部の国債の利回りを人為的に引き下げ、市場の価格形成メカニズムを歪めていると指摘しました。

リック・リーダー：ブラックロックのエグゼクティブ

リデルは、5人の候補者の中で唯一、連邦準備制度での職務経験がない候補者であり、現在はブラックロックのグローバル固定収入チーフインベストメントオフィサーとして、約2.4兆ドルの資産を管理しています。固定収入分野における専門的地位は、いくつかの権威ある評価を受けています：2021年にはモーニングスターにより「優れたポートフォリオマネージャー」にノミネートされ、2013年には固定収入アナリスト協会の「固定収入の殿堂」に選ばれました。ブラックロック内部の職務に加えて、リデルはグローバルな金融ガバナンスメカニズムにも深く関与しています。彼は米国財務省借入委員会の副議長および委員を務め、連邦準備制度の金融市場投資諮問委員会にも在籍していました。現在、彼はアルファベット/グーグル投資諮問委員会の委員およびUBS研究諮問委員会の委員を務めています。マクロ経済の判断において、リデルは最近の労働市場に疲弱な兆候が見られることを認めていますが、このトレンドは連邦準備制度が金融政策を調整する機会を提供すると考えています。彼は、政策金利には約100ベーシスポイントの引き下げ余地があると見積もっています。また、関税がインフレに与える伝導効果について疑問を呈し、「それがインフレに与える影響の伝導は弱まっている」と述べています。

FRBの独立性に対する政治的背景と課題

次期連邦準備制度理事会議長の選考プロセスは、候補者を微妙なバランスに置いています：彼らはトランプに対し、大幅な利下げを支持する意欲を示す一方で、市場に対して十分な経済専門能力を持ち、相対的な独立性を維持できることを証明しなければなりません。トランプはパウエルを「利下げが遅すぎる」と繰り返し批判し、連邦準備制度が金利を3ポイント引き下げることを望んでいると述べています。しかし、投資家は、そのような攻撃的な政策が債券市場の混乱やインフレの急上昇を引き起こす可能性があることを懸念しています。トランプ大統領を中心とする政府の高官たちは、連邦準備制度の政策に対して継続的に批判を表明し、大幅な利下げを強く求め、パウエルを解任しようと試みました。さらに、トランプ政権は抵当貸しの詐欺の疑いで連邦準備制度理事のリサ・クックを解雇しようとしましたが、クックはその関連の告発を否定しています。この解雇措置は下級裁判所によって阻止されており、事件は2026年1月にアメリカ合衆国最高裁判所で審理される予定です。これらの動きは連邦準備制度の独立性に対する懸念を引き起こしています。トランプ政権はまた、抵当貸しの詐欺を理由に理事リサ・クックを解雇しようとしましたが、現在裁判所はその措置を一時的に阻止しています。アメリカ合衆国最高裁判所は来年1月にこの事件について議論する予定ですが、クックは事件の審理中に留任できます。

市場への影響と将来の見通し

米連邦準備制度理事会のリーダーシップの変動は、世界の金融市場に深遠な影響を与えると予想されています。市場は新しい議長が連邦準備制度の独立性を維持し、金融政策の過度な政治化を避けることを期待しています。ベーセントの考慮において、管理能力は重要な要素です。彼は「連邦準備制度は巨大で複雑な機関であり、支払システムと規制の問題が関わっているため、候補者は一定の管理能力を備えている必要がある」と指摘しました。この発言は、ベーセントが大規模な機関の管理経験を持つ候補者を好むことを示唆しています。現時点では、選考において明らかにリードしている候補者はいません。しかし、リーデルが固定収益市場での豊富な経験、連邦準備制度の政策に対する広範な分析、およびブラックロックでの大規模なビジネスを管理する能力により、ベーセントに強い印象を与えたとの報道があります。

感謝祭が近づくにつれ、連邦準備制度理事会の議長選びは最終段階に入ります。ウォール街は息を呑んで待っています。結局、この世界で最も重要な中央銀行の舵取り役の選択は、今後数年の資本の流れと市場の構図に直接影響を与えることになります。最終的に選ばれた者にとっての挑戦は、ホワイトハウスの政治的期待と市場の専門的要求をバランスさせるだけでなく、7兆ドルのバランスシートの複雑な状況にも対処する必要があります。これらすべては、2026年の連邦準備制度のリーダーシップの交代が、世界の金融安定性に関する大きな試練であることを示しています。