美しいチップ投資の専門家：中国が戦争を始めてもTSMCを手に入れることはできず、日本、アメリカ、韓国は半導体の防線を早くから敷いている。

フィデリティ・インベストメント・トラストの元ファンドマネージャーで、現在はヘッジファンドのアトレイデス・(AT Trades)・マネジメントの投資責任者であるギャビン・ベイカー氏は、10月23日のインタビューで、台湾海峡で紛争が勃発しても、中国はTSMCを奪うことはできないと指摘した (TSMC)工場とエンジニア。 なぜなら、主要な要員は、日本、韓国、イスラエル、アメリカなどの同盟国に迅速に避難し、アメリカ軍の護衛の下で安全に移送されるからです。

彼は、このような配置が実際には状況をより安定させると考えている。なぜなら、中国が侵攻しても、技術や人材を手に入れることはできないからだ。同時に、台湾積体電路製造（TSMC）が依然として世界の半導体産業の中心であり、インテルに約18〜24ヶ月のリードを持っていることを強調している。また、アメリカは政策と出資を通じて「同盟国版主権供給チェーン」を構築していると述べている。彼にとって、半導体はすでに商業の範疇を超え、台湾海峡の安全と世界秩序に影響を与える戦略的核心となっている。

ギャビン・ベイカーとは誰で、なぜ半導体の権威なのか

ベーカーは2019年にヘッジファンドAT Tradesを設立する前、フィデリティ投信に勤務しており、数十億ドル規模のテクノロジーおよび消費基金を管理していました。フィデリティ在任中、彼はNVIDIA、テスラ、アマゾン、メタ、ブロードコムなどの成長株への早期投資で知られ、ウォール街では「AIとGPU投資ロジックを最初に理解したファンドマネージャーの一人」と呼ばれていました。

ベイカーは、CNBC、ブルームバーグ投資フォーラムや多くのAIセミナーなどに頻繁に招待され、チップとAI投資のトレンドについて議論しています。彼は「テクノロジー企業のCEOですら耳を傾ける投資家」と見なされており、ビル・ガーレイやイーロン・マスクなどの業界の投資家と共にプライベートセミナーに何度も招待されています。彼の業界における役割を一言で表すと、彼は：

「エンジニアとチッププロセスについて話し、ウォールストリートとROIについて話すことができる投資家。」

TSMCはIntelに約18～24ヶ月先行しています

ベイカー氏は、現在、TSMCがインテルとサムスンに約18〜24か月のリードを持っていると考えており、このリードは単なる設備や技術の差ではなく、「プロセスレシピ」の蓄積から来ている。

彼は焼き菓子を例に挙げ、皆が同じ材料と道具を使っているが、実際に重要なのは誰が最初に成功したレシピを作り出すかであると指摘しました。なぜなら、先代の経験が次代のプロセスの突破をより早くするからです。Bakerはまた、TSMCのリードは長い歴史ではなく、実際にIntelを凌駕したのはほんの6年前のことだと警告しました。

受注の熱潮は地政学的リスクを無視し、技術の国内化が国防の鍵となる

アメリカにおけるTSMCの展開について、ベイカーはTSMCアリゾナ工場が稼働し始めるとすぐに受注が満杯になり、値上げ後も顧客は注文を殺到しており、需要は減少していないと指摘した。彼は、アメリカ製のウェハーは政治的およびサプライチェーンの安全性の要因から、市場がほぼ倍のプレミアムを支払う意向があると考えている。

一方で、台湾の政治圈内では、最先端のプロセスは依然として台湾本土に留めておくべきだと広く考えられており、地政学的な戦略安全を維持するためです。ベイカーはこのアプローチを「保険機構」と呼び、アメリカが台湾を防衛する際に明確な動機を持つことを保証しています。

中国が武力行使しても台積電を奪うことはできず、米国、日本、韓国が同盟国の供給チェーンを構築している。

ベイカーは、台湾海峡で衝突が発生しても、中国がTSMCの工場やエンジニアを奪うことは不可能だと断言しました。彼は、危機が発生した場合、これらの重要な人材は最初の瞬間に撤退し、日本、韓国、イスラエル、アリゾナ、オレゴン州、テキサスなどに分散され、米軍の戦闘機に護衛されて離脱すると述べました。ベイカーは、このような対応システムと同盟国の配置が、逆に状況をより安定させると考えています。

彼はさらに、将来的にはアメリカ、日本、韓国、イスラエル、ヨーロッパ、メキシコ、ペルシャ湾諸国が共同で構成する「同盟版主権供給チェーン」を確立し、チップの生産、封止テスト、材料および部品を分散配置し、安全で弾力性のあるグローバルチップネットワークを構築し、いかなる緊急事態においても高度な製造能力を維持できるようにする必要があると指摘した。

輸出制限が一代の差を残し、中国は世界のリーダーに挑戦できない

アメリカの中国へのチップ輸出制限について、ベイカーは二極化のアプローチが理想的ではないと考えています。彼は完全な封鎖を支持せず、同等の先進的な製品を提供することにも反対しています。彼は「一世代遅れ」のバージョンを提供することを主張し、戦略的なギャップを維持しつつ、中国を追い詰めることは避けるべきだとしています。

彼は、輸出制限を実施する前に、中国が世界最先端のプロセスからのギャップは約6〜8年であったと推定しており、現在は約4年だが、将来的にはこのギャップが拡大する可能性があると述べています。彼はまた、中国のエンジニアの能力と勤勉さを確信しており、彼らは制限を受けているにもかかわらず、さまざまな方法で一部の先進GPUを取得すると考えていますが、その数は制御されていない状況に比べてはるかに少ないです。

彼は特に中国のAI研究所であるDeepSeekについて言及し、ハードウェアの劣位にもかかわらず迅速に突破し、非常に強力なエンジニアリング能力を示していると述べました。しかし、彼は一部の中国研究所が発表した研究開発コストデータに対して疑念を抱いており、誇張の要素があると考えています。

地政学的な衝突が発生すれば、世界のチップ製造プロセスは2年後退する恐れがある

続いてベイカーは、もし世界が地政学的な衝突や制裁のために古いチッププロセスに戻ることを余儀なくされた場合、世界全体が2年前に逆戻りすることになると語った。彼は例として、iPhone 17が最新のプロセスを使い続けられないと仮定すると、世界のスマートフォン産業はiPhone 16レベルの性能とデザインに戻らざるを得ず、約6ヶ月かけてチップを再設計し、古いプロセスの基準に合わせる必要があると述べた。

インテルの製造比率は、アメリカのチップ供給チェーンを維持するために必ず上昇する。

アメリカ政府がインテルに約10％の出資をしたことについて、ベイカーは、その後、たとえチップの製造プロセスが半世代または1世代遅れ、コストが高くなったとしても、アメリカ政府が引き続き企業に対してインテルへの注文比率を増加させるよう要求するだろうと述べた。彼は、この「政府が出てきて注文を出す」戦略がアメリカのチップサプライチェーンの安全にとって重要であると考えている。

ベーカー氏は、最先端の製品は短期的には台湾で生産され続けると予測しているが、インテルの18Aおよび14Aの成果が現れるにつれて、アメリカ国内製造の割合が徐々に増加するだろうと述べた。

この記事 美晶片投資専門家：中国が戦争を起こしてもTSMCを手に入れることはできず、米日韓は早くも半導体の防線を敷いた 最初に登場したのは 鏈新聞 ABMedia。