SECの委員長が暗号通貨の分類計画を策定

原産地: tradingview, cnbc 原著者: Liz Napolitano

今年8月1日、美SEC新任主席Paul S. Atkinsは「Project Crypto」計画を発表し、米国金融市場がチェーン化を実現できるように証券規則と規制を更新することを目的としました。当時、これは規制の方向転換の大きな好材料とされ、市場は急速な成長を迎えました。その後の3か月間、この計画に関するさらなる開示はなく、目に見える規制の好材料も元々の「一呼百応」から現在の「緩やかな上昇」へと変わりました。しかし最近、Paul S. Atkinsが新しい演説でこの計画についてさらに概説しました。

暗号通貨におけるハウィテストとトークン分類に関するこの論争の問題について、アトキンスは、委員会が「トークン分類法」を設立することを検討していることを強調しました。これは、証券と商品を区別するための法的原則に基づく構造化フレームワークです。

彼は、法律および規制において「制限原則」を遵守することが非常に重要であり、暗号資産の分類に一貫したアプローチを確保するためであると強調しています。

アトキンスは、特に連邦証券法の下での暗号資産に対して透明で経済的に合理的な取り扱いを提供するための彼女の努力について、委員ハイステ・ピアースを称賛しました。

主席は講演の中で、3つの重要なテーマを強調しました：明確なトークン分類の重要性、Howeyテストが投資契約の一時性を識別する際の適用、および進化する暗号通貨分野の革新者、仲介機関、投資家への実際の影響。

暗号通貨分野における証券と非証券を区別するという一般的な問題に関して、アトキンスは、多くのトークンが本質的に証券ではないものの、特定のトークンは証券発行期間中に投資契約の一部として販売される可能性があると指摘しています。

しかし、彼は投資契約に関与する各トークンが永久に証券の地位を保持するという見解を否定し、状況分析の重要性を強調し、投資契約の動的な性質を認識しました。

一方で、アトキンスは講演の中で、開発者、取引所、カストディアン、投資家が暗号エコシステムを探求する際に直面する課題を強調しました。このエコシステムでは、トークンは従来の証券としての役割に加えて、さまざまな他の機能も果たしています。

彼は前政権がすべてのトークンを一律に証券と見なすやり方を批判し、革新を殺すことを防ぎ、海外に追いやることのないように、より詳細で実務的な規制アプローチを取る必要があると強調しました。

アトキンス氏は、進行中の立法作業を補完するために、米国SECの目標は既存の暗号通貨に関する立法措置を置き換えるのではなく、補完することであると再確認しました。彼は、SECが詐欺行為を厳しく取り締まり、米国の投資家の安全を確保するためにより明確な規制基準を策定することに尽力していると強調しました。

最後に、アトキンスは前向きな規制の重要性を強調し、変革に対する恐怖から生じる停滞的なアプローチに反対しました。彼は、米国証券取引委員会が明確な境界を定め、透明なガイダンスを提供することにコミットしていることを再確認しました。

声明は次のように要約されています：これがProject Cryptoの意義であり、SECが追求すべき目標です。また、「未来への恐れが私たちを過去に閉じ込めることはないと約束します。トークンに関連する議論の背後には、解決策を構築しようと努力する起業家、未来に投資する労働者、そしてこの国の繁栄の成果を共有しようと努力するアメリカ人という、実際の人々がいることを忘れません。SECの役割は、この3つの人々にサービスを提供することです。」

SEC議長の好意的な約束に加えて、アメリカではより体系的な規制法案に関する新たな措置も講じられました。

11月11日、上院農業委員会はその責任の下にある注目のデジタル資産市場構造法案の草案を発表しました。これは機関投資家と小売ユーザーによる暗号通貨の採用を加速させる重要な一歩です。

今週の月曜日、農業委員会の議長でありアーカンソー州の共和党上院議員であるジョン・ブーツマンとニュージャージー州の民主党上院議員であるコリー・ブッカーによって発表されたこの二党間の議論草案は、アメリカにおける暗号通貨業界の規制枠組みを確立するための基礎を築きました。これは、デジタル資産（ビットコインやイーサリアムからトークン化された金融商品まで）業務を行うことを希望する機関のための指針を定めています。

「これは、機関がデジタル資産をビジネスに統合するための最も重要なロードマップです」と、暗号通貨業界協会デジタル商会（Digital Chamber）CEOのコディ・カボーネ（Cody Carbone）は述べています。「これは、暗号通貨ビジネスを展開するために従うべきコンプライアンスルールを詳細に説明した、最適なステップバイステップガイドのようなものです。」要点として、この草案は主に五つの重要な点を強調しています。

一つは、一部の暗号通貨に対する優遇された規制地位を与えることです。草案は時価総額が最も大きいデジタル資産（ビットコインやイーサリアムなど）を「デジタル商品」として分類し、商品先物取引委員会の管轄下に置くことになります。暗号通貨に特化した資産管理会社BitwiseのアナリストJuanは、この規定が機関受託者がデジタル資産を採用する上での主要な障害を取り除いたと述べています。

レオンは、「コンプライアンスとリスク部門はついに連邦法に基づいて意思決定を行うことができる。このことは内部の議論の方向性を変え、資産を正式に戦略的に配置するために必要な法的確実性を提供する」と述べました。また、これは「明らかに二極化した市場」を創出し、規制されたトークンと規制されていないトークンから構成される前者の資産は「大量の機関資本の流入、十分な流動性、そして強力なデリバティブエコシステム」を迎えることになります。

二は、暗号通貨会社に資金を隔離し、利益相反を管理することを求めています。草案は、暗号通貨会社に「異なる規制機能を持つ関連事業体間でガバナンス、スタッフ、財務資源の分離を確立する」ことを求めています。BitwiseのLeonは、この条項を暗号通貨取引所に一般的な「統合型」ビジネスモデルへの挑戦と解釈しています。これらのモデルによれば、取引所、ブローカー、カストディアン、自営取引プラットフォームはすべて一つの実体に統合されています。

言い換えれば、デジタル資産会社は、従来の金融会社と同様に、各事業を分離管理し、主体の分離とバランスを実現する必要があるかもしれません。この変化は「機関の採用の礎」となるでしょう。

三つ目は、アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）にデジタル資産を監督するためのより大きな権限を与えることです。草案はアメリカ商品先物取引委員会(CFTC)により大きな権限を与え、アメリカ証券取引委員会(SEC)と協力して、暗号通貨に関連する事項について共同ルールを発表できるようにします。

カボネは「アメリカ商品先物取引委員会（CFTC）がこの業界を管轄するためのより大きな権限または権威を与えられた」と述べた。以前は、アメリカ証券取引委員会(SEC)が長年にわたりデジタル資産の主要な規制機関であり、アメリカ商品先物取引委員会(CFTC)を打ち負かし、業界に対する規制権を獲得していた。

四は、アメリカ商品先物取引委員会が手数料を徴収することを許可します。草案は、規制対象の実体がアメリカ商品先物取引委員会（CFTC）に手数料を支払うことを要求しています。これらの手数料は、デジタル商品取引所、ブローカー、およびディーラーの登録、および規制対象の実体の監視や教育活動に使用されます。

五は、暗号通貨取引所が「操作されにくい」デジタル商品だけを取引することを求めるトークン上場基準の草案を策定することを要求しています。この規定は、暗号通貨業界の特定の分野で依然として一般的な「逃げ」やその他の詐欺の数を減少させることができ、基準を確立し、市場の信頼を高めることを目指しています。

もちろん、現時点では、討論草案は最終的な稿ではありませんが、米国が暗号通貨に有利な規制法を通過させるための努力の方向性について重要な洞察を提供しています。

「これは最終的な原稿ではなく、まだ完成していませんが、これは国会の動向や最終的なルールが何になるかをよく反映しています」とカボーネは述べました。彼は、委員会が今後数週間のうちに草案に対するフィードバックを集める可能性があることを付け加え、「年末までに（この法案のこの部分の最終バージョンを完成させること）はほぼ不可能です」と言いました。

しかし、この期間は立法者が草案内で最終決定されていない、または括弧内にあるいくつかの問題についてより具体的な指導を提供する時間を持つことを可能にします。これらの問題には、マネーロンダリング防止規則や分散型金融参加者に対する具体的な規定が含まれます。

カボネによると、この議論草案は暗号通貨業界の規制を包括的に改革するためのより広範な立法努力の一部に過ぎない。最終的に、この草案は上院銀行委員会のデジタル資産市場構造に関する草案と統合され、包括的な法案が形成される。

グレースケール・インベストメンツの最高法務責任者クレイグ・サルムは、立法者がこのプロセスを完了するにはまだ遠いが、暗号通貨会社は業界の発展を実現するために規制当局や他の権威機関と協力する他の方法を模索していると解釈しています。サルムは「包括的な立法が不足しているにもかかわらず、我々は規制において著しい進展を見ている」と述べました。彼はさらに、米国証券取引委員会（SEC）、国税庁（IRS）、および財務省が最近、暗号通貨取引所における取引商品に関する指導意見を発表したことを付け加えました。「それでも、慎重に考慮された立法は、米国のデジタル資産業界の基盤を強化し、投資家と消費者により大きな価値をもたらすために重要です。」

全体的に見て、規制の好材料による刺激は業界の低迷に伴い徐々に下がっているものの、より深遠なルール作りは依然として進行中です。SECの計画や両党の構造法案は、暗号市場が成熟に向かっていることを示唆しています。この成熟は、暗号市場が伝統的なシステムに戻ることを加速させることを意味します。しかし、この変化が良いか悪いかは、時間が市場に答えを与えるのを待つ必要があります。