デプス分析 | ステーブルコインがアメリカ、新興市場、そして通貨の未来に与える真の意味

ステーブルコインは新しい金融インターネットの中心となり、デジタルドルは世界の金融システムを再形成し、新興市場に金融ライフラインを提供しています。 (要約:ステーブルコインの両面ブレード:発展途上国からの資本流出の恐れと金融の安定の弱体化) (背景補足:日本の3大銀行が円ステーブルコインの共同発行を発表:金融庁が三菱UFJ、三井住友、みずほ決済イノベーションPIPへの参加を承認) はじめに ここ数日、Sandeep氏(Polygonの共同創業者兼COO)の最近の投稿について考えていました。 そのため、私はノートを読み直し、いくつかの資料を掘り下げることにしましたが、数字を勉強すればするほど、すべてが理にかなっていると感じました(おそらくほとんどの人が思っているよりもはるかに明確です)。 2024年末までに、テザー社は米国債の海外購入額で第7位となり、年間購入額ではカナダやメキシコなどの国を上回っていました。 今日、この議論はさらに強力です。 ステーブルコインは、世界的なドル需要を牽引する最大の力の1つとして静かに浮上すると同時に、インフレ、通貨安、資本規制に苦しむ新興市場に金融ライフラインを提供しています。 この記事では、「ドル化2.0」が台頭していることを示す最近のデータと傾向を分析します。 オイルダラーの時代は終わり、この変化は、少なくとも短中期的には、米国と新興経済国の両方が恩恵を受ける世界を形成しています。 ステーブルコインが、暗号通貨分野だけでなく、現地通貨が脆弱な新興経済国におけるヘッジや価値の貯蔵庫としても、急速に世界の金融市場の「ライフライン」となる様子が注目されます。 ステーブルコインは、ニッチな取引手段から世界の暗号金融の主力へと急速に進化しました。 2024年、オンチェーンのステーブルコイン取引は15兆6,000億ドルに達し、Visaの年間支払い額を約20%上回りました。 現在、暗号通貨の総供給量は3,000億ドルを超え、年間成長率は50%を超えています。 TetherのUSDTが主導するこれらのドルペッグトークンは、暗号通貨取引やDeFiプロトコルから送金や日常の支払いまで、幅広いアプリケーションを支えています。 その魅力はシンプルですが強力です:ステーブルコインは、法定通貨の信頼性と暗号通貨のスピードとボーダレス性を兼ね備えており、世界中でほぼ瞬時に低コストの決済を可能にします。 パブリックブロックチェーンでは、毎日1,000億ドル以上のステーブルコイン取引が行われており、その年間取引量はすでに主要な決済ネットワークに匹敵するか、それを上回っています。 CEX.io のレポートによると、ステーブルコインの送金は2024年に27兆6,000億ドルに達し、VisaとMastercardを合わせた額よりも約8%多くなります。 この驚くべき使い方は、ステーブルコインがいかに真の製品市場適合を達成したかを浮き彫りにしています:ユーザーは、一般的な暗号通貨のボラティリティに耐えることなく、米ドル(または他の法定通貨)にペッグされた通貨で取引できることを高く評価しています。 チャート:2024年第4四半期のオンチェーン・ステーブルコイン・トランスファー(青)とVisa(ピンク)およびMastercard(イエロー)の支払い。 2024年の第4四半期までに、ステーブルコインネットワークによって処理される価値は、主要なカードネットワークの価値を大幅に上回っています。 ステーブルコインが人気を博し、急速に成長している理由はいくつかあります:ステーブルコインは、ブロックチェーンの利点を維持しながら、暗号通貨のボラティリティを回避し、主に米ドルなどの法定通貨に1:1で固定されているため、安定しており、親しみやすいものです。 世界中で24時間体制での取引を可能にし、決済にかかる時間は数日から数分に短縮されます(送金や国境を越えた取引に最適です)。 彼らは低料金を提供し、通常は転送ごとにほんの一部しか提供しないため、少額の支払いと大きな支払いの両方が可能になります。 彼らは金融包摂を促進し、インターネットにアクセスできる人なら誰でも安定したアクセス可能な通貨にアクセスできるようにします(特にインフレや銀行システムが脆弱な国では)。 また、プログラム可能で、DeFiと直接統合して、貸付、取引、収益を得ることができます。 米国のM2マネーサプライは、経済流動性の広範な尺度であり、現金、当座預金、普通預金、小額定期預金、およびリテールマネーマーケットファンドが含まれます。 2025年半ば現在、M2の規模は約22兆ドルであり、これは従来の金融システムで大量のドルが流通していることを反映しています。 出典:記事「ステーブルコインは、米国政府の最も強固な金融同盟国の1つになる可能性がある」 それに比べて、世界のステーブルコインの時価総額は約3,000億ドルで、米国のM2マネーサプライの約1%しか占めていません。 絶対値はまだ小さいですが、このコントラストは、ステーブルコインの急速な成長とその拡大の余地の大きさを浮き彫りにしています。 ステーブルコインは実際にはブロックチェーン上で動作するデジタルドルであり、M2マネーサプライの一部を占めることができれば、その市場規模は数兆ドルに達し、支払い、送金、および世界的なドル流通を再形成する可能性があります。 重要なのは、ステーブルコインが従来の決済ネットワークを脅威ではなく補完するものになりつつあることです。 モルガン・スタンレーでさえ、ステーブルコインを漸進的な投資機会と見なしています。 特に、これらのトークンの成長は、短期の米国債の需要を押し上げ、財務省が赤字をカバーし、キャッシュフローを管理する際の柔軟性を高める可能性があります。 これらのトークンは、銀行間送金や貿易決済などの大規模な決済が可能で、ほぼ瞬時に決済でき、デジタルキャッシュアカウントと同様に機能します。 この実用的なツールは、規制当局の注目を集めています。 米国では、少し前に公布された米国のステーブルコイン国家イノベーションガイダンスおよび設立法(GENIUS法)により、ステーブルコインは1対1の準備金に裏打ちされなければならず、準備金は国債や米ドルなどの流動資産に裏打ちされなければならないと義務付けています。 毎月の開示を要求します。 また、発行者が破産した場合の安全な処分措置を含め、消費者保護を最優先します。 大西洋を挟んで、ステーブルコインにライセンス、透明性、準備金の基準を課すEUのMiCA規制が2024年半ばに施行され、安定性と市場の健全性が向上しました。 適切に規制されれば、ステーブルコインはお金の流れに一世代に一度の変化を引き起こし、従来の決済ネットワークを置き換えるのではなく、強化しながら、より速く、より安く、よりシームレスにすることができます。 (私たちはこれが起こるのを見てきました) オイルダラーからデジタルドルへ:ステーブルコインが米国の支配をどのように拡張するか 米国は長い間、ドルの準備通貨の地位を利用して、その世界的な影響力、特にオイルダラーシステムを強化してきました。 この制度の下では、ドル建ての石油輸出は、ドルと米国債の継続的な需要を確保します。 最近では、ドルに裏打ちされたステーブルコインが歴史を繰り返しているように見えると多くの人が考えています。 USDTやUSDCなどのこれらの暗号トークンは、米ドルの価値に1:1で固定されており、主に米国の資産に支えられています。 ドル・ステーブルコインを推進することで、米国はネットワークのスピードで効果的にドルを輸出しており、数十年前にオイルダラーが石油経済を支えたのと同じように、デジタル経済におけるドルの覇権を確固たるものにしています。 米国の政策立案者は、この傾向を明確に受け入れています。 この政権下で、米国は画期的なGENIUS法を可決し、ステーブルコイン発行の規制の枠組みを確立しました。 この法案の意図は明確です:世界の準備通貨としてのドルの地位を強化し、ステーブルコインに裏打ちされた米国債の需要を後押しすることです。 言い換えれば、米国政府はドル建てのステーブルコインを…