Bitunixアナリスト：クジラが加速して売却しているのは恐慌ではないが、リスクは流動性断層にある

火星财经の報道によると、11月17日、オンチェーンデータが示すところによれば、千枚以上の保有を持つ「クジラ」が最近集中して投げ売りを行い、ビットコイン価格は10万ドルを下回り約97,000ドルまで下落しました。取引所と派生ウィンドウは同時に売圧を示しています：クジラの総合ショート注文のエクスポージャーはロング注文よりも高く（オンチェーンではショート注文約217億ドル、ロング注文約118億ドル）、ビットコインETFは連続数週間にわたり純流出しており、過去5週間で数十億ドル規模に達しました。需要側の受け皿が顕著に減少しています。派生市場では、9万–9.5万ドル付近で保護的なプットオプションが活発であり、市場は低位置でヘッジを求めていることを示しています。大量の売却は長期保有者の利益確定に属しますが——GlassnodeとMarketVectorの報告は「計画的出荷」を支持しており、パニック的な決済ではない——現在の状況は無リスクではありません。重要なのは受け皿のデプスです：昨年末から今年初頭の長期投売時、マーケットには依然として買い圧が吸収されました；現段階ではETF資金流出と機関の配置の鈍化により、同規模の売圧が価格変動を増幅させ、清算級の連鎖反応を引き起こす可能性があります。技術的および結論として、価格の短期重要観察位置は100,000ドルと93,000ドルです；もし93,000ドルが確認して失守した場合、市場はより深い流動性ゾーンをテストする恐れがあります。逆に、既知の大口（Strategyなど）を含むアクティブな買い圧が低位で介入し、ETF資金流を安定させれば、去リスク後の構造的な反転が始まる可能性があります。Bitunixのアナリストはクジラのウォレットの動きと大口送金に注目しています；ETFの資金流向と機関の売買公告；派生面ではプットオプション未平倉契約（PUT/OI）とインプライドボラティリティの変化——この三者が同時にプラスになることが、真の買い戻しを示すことになります；さもなくば市場は流動性によって方向を決定され続けるでしょう。