ECBは、変動する波及効果に高まる注目を持って急増するドルトークンを監視しています。

爆発的なステーブルコインの勢いが国境を越えた流動性の流れを再形成し、ヨーロッパの政策フレームワークに対する圧力を強めており、デジタル資産の需要が世界的な金融状況に対して重要な影響を及ぼし始めていることを示す重要な変化です。

ステーブルコインの拡大がユーロ圏の政策見通しと衝突する

ステーブルコインの採用が進むことで、グローバルな支払い効率が強化されていますが、その急速な拡大はヨーロッパの金融システムと交差し始めています。オランダ中央銀行の総裁オラフ・スレイペンは、11月16日にフィナンシャル・タイムズとのインタビューで、欧州中央銀行がこれらの市場が広がるにつれて政策を再評価する必要があるかもしれないと述べました。

スレイペンはオランダ銀行の総裁を務めています。また、彼は欧州中央銀行(ECB)の理事会および一般理事会のメンバーであり、欧州システミックリスク委員会のメンバー、国際通貨基金(IMF)の総裁でもあります。トークン化されたドル商品への需要の急増が米国財務省の保有資産とユーロ圏の流動性との関係を深めていることを示唆し、彼は次のように述べました:

アメリカのステーブルコインがこれまでのペースで増加し続ける場合 . . . ある時点でシステム的に重要になるでしょう。

オランダの中央銀行家は、償還圧力が高まった場合の潜在的なボラティリティについて強調し、「もしステーブルコインがそれほど安定していなければ、基礎資産を迅速に売却する必要がある状況に陥る可能性があります」と警告しました。これにより、金融の安定性、経済活動、インフレーションに影響を与える可能性があると彼は述べました。

彼は、強制売却が市場全体に波及する場合、ECBは「おそらく金融政策を再考しなければならない」と付け加えました。「どの方向に進むのかはわからない」と彼はさらに述べました。政策対応は波及の速度に依存するからです。彼の発言は、米国の支援を受けたトークンへの依存度が高まることで、国内金利管理が複雑になる可能性についての中央銀行の懸念を反映しています。

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スレイペン氏はユーロ圏が穏やかな改善を示していると述べ、より安定した貿易、強い成長、そしてECBの2%目標に沿ったインフレを挙げました。彼は、目標を下回るインフレの予測が主にエネルギーコストの低下と強いユーロから生じていることを説明し、経済の基本的な悪化によるものではないことを示唆し、そうした予測のみではさらなる金利引き下げを義務付けるものではないと述べました。それでも彼は、2022年にインフレショックが経済に急速に広がった際の以前の誤判断を指摘し、慎重さを促しました。

彼はデジタルトークン構造に関連する脆弱性を強調しましたが、業界の支持者は、適切な安全策に裏打ちされたステーブルコインの成長が、最終的にはより弾力的な流動性チャネルに寄与し、国境を越えた決済の効率を高める可能性があると主張しています。

よくある質問 🧭

• ステーブルコインの採用を加速させることは、ヨーロッパの通貨フレームワークにどのように影響するか？

トークン化されたドル資産の需要が拡大することで、米国財務省市場とユーロ圏の流動性がますます結びつき、ECBにとって潜在的な政策の意味合いを生むことになっています。

• なぜECBがステーブルコイン市場の成長に伴い政策スタンスを調整する必要があるのか？

大規模な償還波が急速な資産売却を引き起こす可能性があり、その結果、ECBが金融政策のアプローチを再評価せざるを得なくなるボラティリティをもたらす可能性があります。

• オラフ・スレイペンはステーブルコインに関してどのような金融安定性リスクを指摘しましたか？

彼は、基礎的な準備金の不安定性が無秩序な市場売却を引き起こし、金融の安定性、経済の勢い、そしてインフレーションの動向に影響を与える可能性があると警告しました。

• 現在のユーロ圏のパフォーマンスはデジタルトークンに関する政策議論にどのように影響を与えていますか？

より安定した取引、より堅実な成長、ECBの目標に沿ったインフレは、デジタル資産の波及効果が政策立案者にとって主な新たなリスクであることを示唆しており、弱いファンダメンタルズではありません。