最近链上データから興味深いシグナルが浮上している：大口資金は、利下げ期待の実現前に撤退を選んでいるようだ。

いくつかの重要な変化を見てみよう。取引所のBTC残高は減少傾向にあり、一見すると誰かがコインを積み増しているように見えるが、より可能性が高いのは——機関がコインを冷蔵ウォレットへ移して様子を見ているということだ。ポイントは彼らが買い増ししているわけではなく、市場のエクスポージャーを積極的に減らしていることだ。

ステーブルコインの備蓄も同時に増加している。USDTやUSDCの保有量が明らかに増えており、これは典型的な防御的な動きだ：まずはボラティリティの高い資産を安定資産に換え、流動性を保ち、市場の方向性が明確になるのを待つという戦略だ。

次にCME先物の未決済建玉を見ると、最近はほぼ横ばいだ。もし大口資金が本当に強気なら、OI（オープンインタレスト）はすでに上昇しているはずだ。今のこの停滞状態は一つの事実を示している：プロの投資家は政策決定の前にポジションを取ることを避けており、様子見をしている。

この戦略は、2025年8月から10月の相場を思い起こさせる。当時、FOMC会議の数日前に資金料率が急騰し、BTC価格も先行して強含みを見せていた。結果的に会議終了後には資金料率が急落し、数日間で価格も大きく調整された。

今のチェーン上のシグナルとデリバティブのデータは、その時とほぼ同じだ。

誰かが尋ねるかもしれない：「利下げは良いことじゃないか？」理論的には確かにそうだが、問題は市場が既にこの期待を完全に織り込んでいることだ。FRBが利下げを行い、金融環境が改善し、流動性が増す——これらはすでに価格に反映されている。好材料が完全に織り込まれた後に、真の変動要因はむしろ情報が実現した瞬間に現れる。

だから、FOMC前にBTCがさらに反発しても、あまり興奮しない方が良い。この種の事前の上昇期待はしばしば感情の動きによるものであり、本当の大きな変動は会議後に起こる可能性が高い。今、機関は明確にやっていることは一つ：リスクエクスポージャーを減らし、高いボラティリティに備えることだ。個人投資家はついて行くべきか？自己判断で。