データを見る限り、確かに空売りする理由はなく、$ETHクジラとサメはまだ猛然と購入しています。
過去5ヶ月間、1k–100k $ETHを保有するウォレットは、純増持ちを+14%し、約354k枚のETHを増加させました。
そして価格は $4500 の近くまで一気に上昇しました。
簡単に重要な情報をまとめました：
-毎回のコールバックで、大口の人たちがコインを受け取っている
-チップがクジラ/サメに集中し続ける
-価格とポジションの曲線はほぼ同期して上昇しています
見て取れるのは、これは短期的な感情ではなく、大口資金がETHの中期に対する信頼である。
同時に、$ETHの強さはしばしば外部に影響を与えます、
関連エコシステム（L2、RWA、DeFi、AIエージェントなど）を牽引し、同時に恩恵を受ける。
クジラとサメが手を抜かないとき、市場の方向感は実際にチェーン上に書かれています。

このニュースを見たばかりですが、MANTRAは少なくとも2500万ドルを追加して$OMを買い戻す予定で、流通供給量の約10%を買い戻すことになります。
加えまして、以前の Inveniam の 2000 万ドルの投資により、総約束資金は 4500 万ドルに達しました。
先輩が計算したところ、現在の価格を考慮すると、買い戻し計画は約1.1億枚の$OMトークンに関わり、流通供給量の約10%を占める。
そして、この部分のトークンは、その時に MANTRA メインネットに移行し、バリデータノードにステーキングする準備が整っています。

この期間、BTCの占有率（BTC.D）はついに反転し、65%から58%に下がりました。
この部分は主にETHが占める割合で、典型的な前奏の相場です。私は本当の「流動性の溢れ」がまだ起こっていないと思います。
そして歴史の法則も参考にする価値があります:
三回のサイクルで、毎回 BTC.D が約70%のピークを迎え → 半年内に40%まで下落する。
プロセスの中で「山寨無用論」が最も強くなる時期がある。
現在の資金構造にも兆候があります：
二次機関の友人たちがすでに先手を打ってETHの配置を始めています。
ETHに強いFOMOが現れると、従来の二次資金がさらに参入し、あふれ出る流動性は自然とアルトコインの出口を探す。
今回面白いのは、市場において元々キャッシュカウである資産：Hyperliquid、Pendle、Ethena、Uniswap、Aave…が米国株の合理的な評価において数倍のプレミアムが付くことができるということです。
「トークン化」の物語が進むにつれて、彼らは資金を受け入れる橋となる可能性が高い。
もし山寨を切り替えることを考えるなら、選定の原則は依然としてシンプルです：
周期の試練を経験した；
キャッシュフローが見える、ビジネスが成長している；
自分で理解できて、使える。
山寨シーズンは決して突然始まるものではなく、流動性が受動的に臨界点に達した後の必然的な結果です。

現在の4178$ETH、清算分配金と合わせて、私の判断は次のとおりです。
下方のロングポジション（3950–4100）は基本的に清算され、売り圧力は減少しています；
上方（4200–4300）ショートポジションが密集しており、ブレイクスルーによって発生するショートカバーの買い注文は非常に強力になるでしょう。
だから私は短期の強気の勝率が高い方がいいと思います。
4200は重要なポイントであり、一旦出来高が突破すれば、目標はまず4310–4350を見て、強い場合は4410–4460まで延びる。
4100を再び下回らない限り、簡単にはショートにはしない。
一言でまとめると：
ETHが4200を超え、先輩はやや強気に見ています。方向性は明確です。