Экономический обозреватель: «Расшифровка» работы виртуальной资产ной отрасли Гонконга

!

Автор: Лао Иньин, источник: Экономическое обозрение

За последние несколько лет индустрия виртуальных активов в Гонконге прошла путь от отсутствия к наличию, от исследований к постепенной стандартизации. Прошедшие годы стали важной вехой не только для платформ виртуальной торговли активами, но и значительным поворотным моментом для всей отрасли на пути к институционализации.

По состоянию на 10 июля на официальном сайте комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (далее "Гонконгская комиссия по ценным бумагам") показано, что количество одобренных учреждений, предоставляющих услуги по торговле виртуальными активами через комплексные аккаунты, достигло 42.

7 июля компания Guojin Securities (600109.SH) на платформе Shanghai Stock Exchange e-Interaction заявила, что ее дочерняя компания Guojin Securities (Hong Kong) Limited готовит заявку на получение лицензии на торговлю виртуальными активами и вела многократные переговоры по этому вопросу с международными и местными учреждениями, имеющими богатый опыт. В дальнейшем будет активно продвигаться конкретная заявка.

26 июня правительство Специального административного района Гонконг выпустило "Заявление о политике развития цифровых активов Гонконга 2.0" (далее "Заявление 2.0"), вновь подтвердив свою твердую приверженность сделать Гонконг ведущим мировым центром цифровых активов. После публикации "Заявления" акции некоторых концептуальных компаний виртуальных активов на гонконгском фондовом рынке показали рост разной степени.

За последние несколько лет индустрия виртуальных активов в Гонконге прошла путь от нуля до полноценного существования, от экспериментов к постепенной нормализации. Как сказал Дин Чжаофэй, главный аналитик HashKey Group, в интервью журналисту Экономического наблюдателя, последние несколько лет стали важным этапом не только для платформы торговли виртуальными активами, но и ключевым поворотным моментом для всей индустрии на пути к институционализации.

Итак, как же в настоящее время функционирует индустрия виртуальных активов в Гонконге?

###Первое: различие между "обновлением номера 1" и VATP

В последние годы область виртуальных активов, хотя и привела к беспрецедентной транснациональной связи и инновациям, также вызвала ряд сложных проблем, с которыми Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам постоянно сталкивается. С 2018 года Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам постепенно улучшает регулирующую структуру и начала выдавать лицензии платформам для торговли виртуальными активами.

С точки зрения бизнес-категорий, Гонконгская комиссия по ценным бумагам и фьючерсам делит связанные с виртуальными активами бизнесы на пять категорий: управление платформами для торговли виртуальными активами, управление инвестиционными портфелями, в которых доля инвестиций в виртуальные активы превышает 10%, предоставление услуг по торговле виртуальными активами в рамках комплексного аккаунта, предоставление консультационных услуг по виртуальным активам и выступление в качестве представителя платформы для торговли виртуальными активами.

Среди них есть две категории с высокой степенью интереса. Во-первых, это лицензия на торговлю виртуальными активами (VATP), которая в настоящее время выдана 11 учреждениям, включая OSL Exchange, HashKey Exchange, HKVAX, HKbitEX, Accumulus и других. Во-вторых, это предоставление услуг торговли виртуальными активами через комплексные счета, в настоящее время 42 брокера и другие финансовые учреждения получили эту квалификацию, включая Baosheng Securities (Гонконг) Ltd., Futu Securities International (Гонконг) Ltd. (далее "Futu Securities"), Fosun International Securities Ltd., Guotai Junan Securities (Гонконг) Ltd., Tianfeng International Securities and Futures Ltd. и других.

25 июня Гуотай Цзюньань Интернешнл (1788.HK) объявила, что ее полностью принадлежащее дочернее общество Гуотай Цзюньань证券 (Гонконг) получило официальное одобрение от Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга, "поднимет существующую лицензию 1-го класса (торговля ценными бумагами) до уровня предоставления услуг по торговле виртуальными активами через открытие комплексного счета на лицензированной платформе Комиссии". В этот день акции Гуотай Цзюньань Интернешнл взлетели на 198%, что также способствовало росту сектора китайских брокеров в Гонконге.

Генеральный директор группы Futu Цзэн Юйчао сообщил корреспонденту газеты «Экономический наблюдатель», что обновление лицензии типа 1 Гонконгской комиссии по ценным бумагам в первую очередь направлено на лицензированные брокерские фирмы Гонконга. Оно предназначено для того, чтобы дать им возможность дополнительно предоставлять услуги по торговле виртуальными активами помимо существующих услуг по торговле традиционными финансовыми продуктами, такими как ценные бумаги и фонды. Однако брокеры, получившие обновление лицензии типа 1, не могут самостоятельно предоставлять услуги по виртуальным активам; для этого им необходимо подключаться к 11 лицензированным платформам для торговли виртуальными активами через "комплексные учетные записи".

Цзэн Юйчао далее объяснил, что брокерские компании, которые получили лицензию типа 1 после обновления, такие как Futu, могут предлагать "всеобъемлющую" торговлю, позволяя клиентам инвестировать в различные активы, включая акции Гонконга, акции США, акции Японии, криптовалюты, опционы, ETF, денежные фонды и облигации, все через одно приложение. Однако у брокеров, получивших лицензию типа 1, нет полномочий "хранить" виртуальные активы клиентов; виртуальные активы клиентов должны храниться на платформе хранения, признанной Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга, такой как вышеупомянутая лицензированная платформа для торговли виртуальными активами. В отличие от обновления лицензии типа 1 для брокеров, учреждения, обладающие лицензией на платформу торговли виртуальными активами, обладают более полными возможностями обслуживания, включая хранение виртуальных активов, сведение сделок, а также обмен между фиатной валютой и виртуальными валютами.

В связи с этим, представитель лицензированной организации, отвечающий за бизнес Web3.0, привел пример для журналиста, отметив, что виртуальные активы могут как расти, так и падать, и у владельцев также есть потребность в обмене виртуальной валюты на фиатные деньги. Например, клиент пополнил счет на одном из брокерских приложений на один биткойн и хочет обменять его на 100000 гонконгских долларов. После завершения заказа, брокер, имеющий лицензию номер 1, должен обменять биткойн, принадлежащий клиенту, на 100000 гонконгских долларов через подключенную upstream торговую платформу, а затем вернуть эти 100000 гонконгских долларов клиенту. В этом процессе, если не будет подключения к платформе торговли виртуальными активами, сделки, происходящие у брокера, не смогут осуществить замкнутый цикл.

###2. Как функционируют провайдеры виртуальных активов

За последний год HashKey Exchange провела значительное сотрудничество с несколькими традиционными финансовыми учреждениями из таких областей, как брокерские фирмы, банки, страхование и аудит, сосредоточив внимание на интеграции виртуальных активов в основную финансовую систему в рамках нормативных рамок и создании институционального доверия.

Дин Чжаофэй сообщил журналистам, что в процессе сотрудничества с некоторыми ведущими брокерами HashKey Exchange помогает им создать сервисную систему, подходящую для рынка цифровых активов, в рамках управления счетами, хранения активов и механизмов управления рисками. Это также включает в себя помощь брокерам в обслуживании их конечных клиентов через единую архитектуру, обеспечивая при этом независимое хранение активов в соответствии с требованиями регулирования, что позволяет большему числу инвесторов-брокеров пользоваться удобными, безопасными и эффективными функциями пополнения и вывода виртуальных активов.

Цзэн Юйчао также сообщил журналистам, что традиционные каналы торговли виртуальными валютами предлагают ограниченные варианты активов для инвестиций и относительно не связаны с традиционными финансовыми продуктами. В настоящее время большинство традиционных финансовых учреждений еще не создали соответствующую и операционную инфраструктуру для виртуальных валют и не обладают возможностями безопасной обработки виртуальных валют, что приводит к серьезным ограничениям на обращение таких активов в традиционной финансовой системе и значительно снижает гибкость повторных инвестиций в виртуальные валютные активы.

В мае этого года компания Futu Securities запустила функцию "Пополнение" и вскоре после этого представила функцию "Вывод средств", что поможет решить проблему ограниченного выбора инвестиционных категорий для инвесторов в виртуальные валюты. В июле 2024 года Futu Securities, входящая в группу Futu, успешно обновила свою лицензию номер 1 и теперь может предоставлять услуги по торговле виртуальными активами для инвесторов в Гонконге, включая розничных инвесторов.

В августе 2024 года Futu Securities официально получила лицензию и в соответствии с правилами начала предоставлять услуги по четырем торговым парам спот-торговли (комбинация обмена двух активов на криптовалютном рынке) включая биткойн, эфириум, доллар США и гонконгский доллар для квалифицированных индивидуальных инвесторов Гонконга. В дальнейшем планируется расширение до большего количества торговых пар, включая LINK и AVAX (оба являются токенами в области криптовалют). В настоящее время квалифицированные инвесторы могут через единую платформу Futu NiuNiu осуществлять пополнение, торговать криптовалютой для получения средств, а затем гибко инвестировать в акции Гонконга, акции США, опционы, ETF, фонды, облигации и другие разнообразные активы.

Помимо сотрудничества с брокерами, Дин Чжаофэй также заявил, что HashKey Exchange также работает с некоторыми банками над сотрудничеством в области ввода и вывода средств, расчета счетов и т.д., продвигая идентификацию и принятие виртуальных активов со стороны банков. В области безопасности активов уже налажено взаимодействие с международными аудиторскими организациями и страховыми компаниями, в настоящее время страховое покрытие активов клиентов платформы превышает 1 миллиард долларов США, стандарты аудита соответствуют основным системам бухгалтерского учета, что дополнительно удовлетворит потребности институциональных клиентов в управлении рисками.

Итак, какова модель взимания платы платформы для торговли виртуальными активами?

В качестве примера торговой платформы, HashKey Exchange, являющаяся одной из первых лицензированных платформ в Гонконге, получает доход не только за счет торговых комиссий, но и за счет комплексных услуг, предоставляемых институциональным клиентам, таких как управление счетами, хранение активов, подключение к аудиту и системная поддержка. Большинство из этих услуг тарифицируются на основе контрактного цикла, что обеспечивает стабильный доход, не зависящий от рыночных колебаний. В то же время группа также предлагает инфраструктурные услуги для институциональных клиентов и проектов Web3.0, предоставляя индивидуальную поддержку в таких направлениях, как технологии публичных блокчейнов, соблюдение нормативных рамок и модели трансакций через границу. Модели получения прибыли включают плату за услуги платформы, доходы от операционной деятельности узлов, лицензирование технологических решений и т.д.

Согласно информации, предоставленной Цзэн Юйчао, в январе 2025 года компания "Леопард Трейдинг" (Гонконг), входящая в группу Futu, официально получила лицензию на торговую площадку виртуальных активов (VATP), выданную Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга. В соответствии с требованиями регулятора, официальное начало деятельности с лицензией на торговую площадку виртуальных активов должно быть выполнено поэтапно. В настоящее время "Леопард Трейдинг" активно сотрудничает с комиссией в рамках оценки второго этапа, включая оценку политики, процедур, систем и мер контроля; после завершения оценки компания сможет официально начать свою деятельность.

###Три. "Сигналы" версии 2.0 цифровых активов

26 июня правительство специального административного района Гонконг опубликовало «Декларацию 2.0». По мнению Цзэн Юйчао, хотя это и является направляющим документом, в отличие от версии 1.0, в нем более подробно изложены ряд осуществимых и перспективных направлений, побуждающих государственные органы активно разрабатывать четкие указания для отрасли. В предложенной «LEAP» модели развития более глубоко и многогранно обсуждаются такие вопросы, как создание совершенной экосистемы Web3.0 и содействие интеграции виртуальных активов с традиционными финансами. Так называемая модель развития «LEAP» включает четыре ключевых стратегических направления: оптимизация законодательства и надзора, расширение ассортимента токенизированных продуктов, продвижение сценариев применения и межотраслевого сотрудничества, развитие талантов и партнеров.

Дин Чжаофэй считает, что «Декларация 2.0» можно рассматривать как продолжение и обновление версии 2022 года, она передает очень четкий сигнал: Гонконг не рассматривает цифровые активы как временный пилотный проект, а воспринимает их как часть стратегии глобального финансового центра. Эта итерация политики также демонстрирует систематическое продвижение Гонконга в трех областях: определенность регулирования, строительство финансовой инфраструктуры и связь с реальной экономикой. Например, в области регулирования, для стабильных монет уже установлен график лицензирования; в области сценариев RWA (активы реального мира) больше не просто обсуждается концепция, но продвигаются практические меры для включения государственных облигаций, золота, зарядных станций для электромобилей и других физических активов в блокчейн; в области институциональной поддержки, меры по налоговым льготам для токенизированных активов значительно повышают финансовую привлекательность цифровых активов.

Что касается стейблов, которые активно обсуждаются на рынке, Дин Чжаофэй заявил журналистам, что эта сфера может развиваться стабильно только при ясном регулировании и четких правилах.

6 июня текущего года правительство специального района Гонконг опубликовало в официальном вестнике公告 о дате вступления в силу Регламента о стабильных монетах (Глава 656), назначив 1 августа 2025 года как дату начала его применения. Основная цель этого регламента - регулирование деятельности, связанной со стабильными монетами, и установление системы лицензирования для регулируемой деятельности со стабильными монетами в Гонконге.