Сегодня начинается интервью с 11 кандидатами на пост председателя Федеральной резервной системы (ФРС), как будет выбирать Трамп?

Автор: BUBBLE

В начале сентября продолжает ускоряться эволюция состава и структуры власти Федеральной резервной системы.

3 сентября, по сообщениям, Белый дом четко заявил, что в ближайшее время будет окончательно определен кандидат на пост следующего председателя Федеральной резервной системы. Министр финансов Скотт Брейсент начал процесс собеседований с 11 кандидатами, который начнется в эту пятницу и продлится в течение недели.

В то же время увеличивается количество кадровых и властных действий вокруг "плавного перехода". С одной стороны, Трамп ранее освободил от должности директора Бюро трудовой статистики (BLS), что вызвало обеспокоенность по поводу независимости официальных данных. С другой стороны, член Совета управляющих Федеральной резервной системы Адрианна Куглер официально подала в отставку в начале августа, чтобы освободить место для нового члена совета.

Новый член Совета управляющих Федеральной резервной системы, председатель Экономического консультативного совета Белого дома (CEA) Стивен Миран (Stephen Miran), выдвинутый Трампом, в местное время 4 сентября выступил на слушаниях Комитета по банковскому делу Сената. В письменных свидетельствах Миран подчеркнул «независимость денежно-кредитной политики», он будет использовать «поддержание независимости» в качестве основной формулировки на этапе подтверждения, и внешние наблюдатели ожидают, что его продвижение будет очень быстрым.

С увеличением количества действий рынок окутан туманом относительно будущего, и вопрос о том, кто станет следующим председателем Федеральной резервной системы, стал центром внимания рынка?

Кто все 11 кандидатов на пост председателя Федеральной резервной системы?

Согласно правилам назначения в Федеральную резервную систему, председатель ФРС должен быть действующим директором. Срок полномочий действующего председателя Пауэлла истекает в мае 2026 года, а срок полномочий директора продолжается до января 2028 года. Если он решит продолжить работу в качестве директора после окончания своего срока, это ограничит круг кандидатов для Трампа при назначении нового председателя в будущем. В настоящее время зафиксирован список из 11 основных кандидатов, который охватывает элитных лидеров из различных сфер, таких как «институты ФРС + бывшие чиновники + практики Уолл-стрит».

Кристофер Уоллер

Кристофер Уоллер является бывшим директором по исследованиям Федерального резервного банка Сент-Луиса, обладая глубокими академическими знаниями и практическим опытом в области политики. Связанные лица и прогнозные рынки считают его самым востребованным кандидатом, он известен своим «данными-ориентированным, но относительно гибким» стилем, недавно открыто поддержал скорейшее снижение процентных ставок, склоняется к более раннему повороту после ослабления инфляционного давления. Его серия выступлений о стейблкоинах ясна и последовательна, он выступает за то, чтобы частный сектор возглавлял инновации в рамках законодательной и резервной регуляторной структуры.

В то же время он является членом совета, назначенным Трампом лично в его первый срок. Этот «знающий правила, занимающий позицию голубя» действующий член совета может стать самым надежным преемником Трампа.

Мишель Боуман

Заместитель председателя регулятора Мишель Бауман считается представителем «ястребиных регуляторов». Она является одним из самых молодых членов Совета управляющих Федеральной резервной системы, но при этом представляет собой самую жесткую женскую ястребиную фигуру.

Она в августе этого года предложила разрешить сотрудникам Федеральной резервной системы незначительно владеть криптоактивами для повышения понимания надзора, выпуская более «технологически нейтральный» сигнал в регуляторной политике, но при этом акцентируя внимание на приоритете стабильности цен в монетарной политике.

Филипп Джефферсон

63-летний действующий вице-председатель Федеральной резервной системы Филипп Джефферсон также является одним из популярных кандидатов. Он обладает глубокими академическими знаниями и опытом организации, а также знаком с повседневной работой Федеральной резервной системы. Он является представителем "консервативного направления" и проявляет относительную осторожность в балансировке между занятостью и инфляцией, рассматривается как один из кандидатов, которые могут обеспечить непрерывность существующей структуры.

Стоит отметить, что если он будет избран, он станет первым чернокожим председателем Федеральной резервной системы в истории.

Лори Логан

Бывший председатель Федерального резервного банка Далласа Лори Логан, ранее долгое время занимавшийся операциями на открытом рынке в Федеральном резервном банке Нью-Йорка, благодаря 23-летнему опыту работы в Нью-Йорке стал очень опытным в «тактике и стратегии» рынка и управлении кризисами. Он успешно справился с финансовым кризисом 2008 года и пандемией 2020 года под своим руководством. Его считают «самым懂交易» центральным банкиром.

Кевин Уорш

Бывший член Совета управляющих ФРС Кевин Уолш является кандидатом, обладающим как «опытом кризисного цикла», так и «темами реформ». Его тесть является наследником Estée Lauder, и в 35 лет он стал самым молодым членом Совета управляющих ФРС в истории, а после ухода из ФРС занимался исследованием реформы денежно-кредитной политики в Институте Хувера при Стэнфордском университете.

Связи с Вашингтоном и Уолл-стритом также считаются плюсом, и именно поэтому его уже в 2017 году считали одним из фаворитов на предыдущих выборах.

Джеймс Буллард

Бывший председатель Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Бред знаменит своей способностью «рано определять развороты инфляции» и сильными навыками общения с академическим сообществом и рынком. Он еще в 2021 году начал предупреждать о рисках инфляции на рынке, но из-за своего характера и независимых взглядов долгое время сохранял относительно «неортодоксальную» историю голосования на FOMC.

Кевин Хассетт

Директор Национального экономического совета Белого дома Кевин Хасет имеет глубокие связи с президентом Трампом и ежедневно анализирует экономические данные для Трампа из-за своей должности, даже был назван Трампом своим «профессором экономики».

Политические концепции сторон совпадают, и это кандидат с очень высоким уровнем «политического доверия». Его слабая сторона заключается в отсутствии опыта работы внутри центрального банка.

Марк Сумерлин

Марко Саммерлин ранее входил в экономическую команду Буша-младшего и занимал должность заместителя директора Национального экономического совета. Однако он предложил самый радикальный план реформы Федеральной резервной системы, выступая за «переформатирование процессов» FOMC на уровне коммуникаций и институтов, будучи «реформатором в среде системщиков».

Ларри Линдсей

Ларри Линсей имеет опыт работы в разных партиях, ранее занимал пост главного экономического советника президента Джорджа Буша, а также был членом Совета управляющих Федеральной резервной системы во время администрации Клинтона. Он прекрасно справляется с координацией политики между Белым домом, центральным банком и рынком, точно предсказал крах интернет-пузыря, но в свои 70 лет он подвергается сомнению со стороны рынка касательно своей осведомленности о современных инструментах денежно-кредитной политики.

Дэвид Зервос

Глава рыночной стратегии Jefferies Дэвид Зеворс относится к «партии рыночного фронта», известен своим прямолинейным стилем, резкими комментариями и уникальной стратегической перспективой, однако обладает довольно тонким рыночным чутьем и тесно общается с Федеральной резервной системой, а также работает в Нью-Йоркском федеральном резерве в 90-х годах.

Рик Ридер

Глава глобальных фиксированных доходов BlackRock Рик Рид, вероятно, является кандидатом с наибольшим опытом управления крупными активами на практике. Он управляет более чем 40 триллионами долларов активов в BlackRock, и его активы пережили несколько циклов экономических кризисов.

В последнее время в средствах массовой информации явно преобладает «смягчение и восстановление аппетита к риску». Если перейти к роли «разработчика политики», то его «рыночный опыт — политика противостояния» будет подвергнут испытаниям по вопросам переносимости и потенциальных конфликтов интересов, а также возможные «конфликты интересов», возникающие на этапе перехода от управления капиталом к разработке политики, вызывают беспокойство на рынке.

Три крипто-дружественных кандидата?

Среди самых популярных кандидатов Кристофер Уоллер также является тем, кто наиболее систематически подходит к сценарию использования «криптоактивов — стейблкоинов — инноваций в платежах».

Воллер с самого начала критически смотрел на криптоактивы. Он сравнивал большинство криптовалют с «бейсбольными карточками» — без внутренней ценности, цена которых зависит от хрупкого баланса эмоций и доверия. Относительно этого крайне волатильного спекулятивного товара он настаивал на том, что «рынок сам за себя отвечает», и налогоплательщики не должны покрывать убытки от инвестиций.

На тему стейблкоинов Уоллер продемонстрировал разные стороны. Еще в 2021 году, когда стейблкоины только начинали восприниматься как附属品 криптоактивов, он увидел их потенциал. Он многократно подчеркивал, что «стейблкоины могут улучшить эффективность платежей, ввести международную конкуренцию и скорость», при условии, что Конгресс усовершенствует законодательство и установит достаточные и прозрачные правила резервирования и хранения. В последующих выступлениях в 2024 и 2025 годах он снова призывал Конгресс к законодательству, чтобы предотвратить панические распродажи и сбои в платежных системах, позволив стейблкоинам действительно стать безопасными «синтетическими долларами».

Уоллер постоянно подчеркивает, что инновации должны инициироваться частным сектором, а роль правительства заключается в том, чтобы «строить автодороги» — такие расчетные инфраструктуры, как FedNow, являются полосами движения, а движущей силой транспортных средств должны быть силы рыночной конкуренции. Однако он также предупреждает, что отсутствие регулирования для небанковских платежных учреждений и децентрализованных платформ может привести к накоплению рычагов и созданию пузырей, что в конечном итоге угрожает финансовой стабильности.

Однако Рик Рид и Дэвид Зевос отличаются от Уоллера тем, что, помимо теоретической и политической помощи, они имеют значительное взаимодействие с криптоиндустрией. Вовлеченность Рика Рида больше проявляется в управлении фондами и отраслевой активности. В качестве главного инвестиционного директора по глобальным фиксированным доходам BlackRock он не только участвует в связанных с проектами Circle, Bullish и других мероприятиях, но и через каналы BlackRock контактирует и поддерживает некоторые инициативы, связанные со стабильными монетами и крипто-кредитами. Из публичных документов видно, что он также неоднократно принимал участие в событиях открытого рынка или первичного рынка, связанных с криптобиржами, эмитентами стабильных монет и крипто-кредитными учреждениями.

Дэвид Зевос активно участвовал и поддерживал несколько проектов, связанных с криптовалютами. Он имеет инвестиции или поддерживает такие компании, как eToro (торговая платформа), Circle Internet Group (эмитент USDC), Bullish (криптовалютная биржа, поддерживаемая Питером Тилем, Алланом Ховардом и другими), а также Figure Technology Solutions (платформа крипто-залогового кредитования). Кроме того, он поддерживал программу покупки биткойнов MicroStrategy на раннем этапе, что фактически способствовало пути корпоративного внедрения биткойна.

В целом, Уоллер представляет собой «дружественный к институтам» подход внутри системы Федеральной резервной системы, в то время как Зевос и Рид представляют «дружественный к капиталу» подход из Уолл-Стрит. Если в будущем один из них займет пост председателя, политика Федеральной резервной системы может измениться под воздействием «количественного смягчения + институционализации криптовалют», что оставит более четкий путь для роста рынка соответствующих криптоактивов.

Резюме

Однако, рассматривая этот список кандидатов, охватывающий академическую, политическую и деловую сферы, можно заметить, что выбор преемника председателя Федеральной резервной системы касается не только темпа денежно-кредитной политики, но и непосредственно затрагивает институциональные направления глобальных финансовых рынков и криптоиндустрии. Для рынка разные кандидаты с различными идентичностями и путями выражают разные направления будущего рынка.

В то же время наблюдатели также напоминают, что частые действия Трампа по назначению и кадровым перестановкам вызывают нарастающие опасения относительно независимости ФРС. Если новый председатель будет чрезмерно восприниматься как «расширение политизации», это может в краткосрочной перспективе ускорить смягчение и рост склонности к риску, но также увеличит среднесрочные колебания долларовых активов и институциональной репутации.

Для криптоиндустрии, независимо от того, кто в конечном итоге займет пост, настоящая выгода заключается не в «дружественной метке», а в том, сможет ли институциональный путь быть реализован. Законодательство о стейблах, как будут определяться границы между банками и децентрализованными платежами — это ключ к тому, сможет ли отрасль в долгосрочной перспективе извлекать выгоду из политических преференций.

Иными словами, приход нового председателя может быть лишь прологом, и рынок должен больше сосредоточиться на том, действительно ли система движется к соблюдению норм и прозрачности.