Речь CZ в Гонконге: Основные идеи о стейблкоинах, RWA, DAT, ИИ в будущем Крипто

Чанпенг Чжао (CZ) выступил с увлекательной речью на Форуме Крипто Финансов в Гонконге 27 августа 2025 года, погружаясь в горячие темы Крипто, такие как стейблкоины, реальные активы (RWA), децентрализованная казна активов (DAT) и интеграция ИИ с Web3. Делая свои прогнозы о тенденциях в отрасли, Чжао подчеркнул динамику регулирования, проблемы инноваций и возможности роста, опираясь на доминирование Binance в торговле стейблкоинами. Поскольку крипторынки развиваются в 2025 году, его замечания подчеркивают роль стейблкоинов в глобальных финансах и потенциал ИИ для увеличения объемов транзакций, предлагая ценные идеи для инвесторов, ориентирующихся в волатильности.

Стейблкоины: Глобализация доллара США и доминирование на рынке

CZ подчеркнул эволюцию стейблкоинов от "безопасного убежища" на рынке к стратегическому инструменту для расширения влияния доллара США по всему миру, причем только USDT держит $100 миллиард в облигациях Казначейства США. Он отметил, что низкие барьеры для входа и высокая ликвидность делают их идеальными для повседневного использования, в отличие от ограниченного успеха Цифровых валют Центральных Банков (CBDCs) в более чем 20 странах с 2014 года. Binance обрабатывает 70% глобального объема стейблкоинов, подчеркивая зрелость этого класса активов. CZ призвал страны разработать несколько продуктов стейблкоинов, чтобы извлечь выгоду из этой тенденции, предостерегая, что ясность регуляторов, подобная Закону GENIUS США в июле 2025 года, благоприятствует моделям, поддерживаемым США. Это позиционирует стейблкоины как мост для традиционных финансов в Крипто, потенциально приводя к $3 триллиону объемов в месяц.

• История USDT: Инициирована Броком Пирсом в 2014 году, взрывной рост после 2017 года, вызванный спросом в Азии.
• Пример BUSD: Запущен в 2019 году с Paxos, достиг пика $23B в 2023 году до закрытия регулятора США.
• Провалы CBDC: Нет рыночного успеха, несмотря на испытания, из-за высоких барьеров и отсутствия инноваций.
• Регуляторное преимущество: Закон GENIUS ограничивает CBDC, укрепляя гегемонию доллара США через стейблкоины.
• Роль Binance: 70% объемов торгов подчеркивает эффективность централизованных платформ в экосистемах стейблкоинов.

Токенизация RWA: Проблемы и неиспользованный потенциал

CZ указал на нехватку ликвидности, регуляторные сложности и дефекты проектирования продуктов как основные препятствия для токенизации RWA, используя примеры недвижимости и акций для иллюстрации. Он заметил, что токенизированные облигации, такие как облигации казначейства США, имеют успех благодаря высокой ликвидности, в отличие от неликвидных активов, таких как дома или искусство. Глобальные возможности токенизации в избытке, при этом CZ призывает такие регионы, как Гонконг, возглавить процесс, чтобы избежать экономического отстранения. Дефектные механизмы, при которых токены не связаны с реальными активами, обречены на провал во многих проектах. В целом, RWA могут открыть триллионы в стоимости, если эти проблемы будут решены, сочетая традиционные активы с эффективностью блокчейна.

• Проблемы с ликвидностью: высокочастотные активы, такие как казначейские облигации, процветают; активы с низким оборотом сталкиваются с тонкими ордерными книгами.
• Регуляторные барьеры: Необходимость получения нескольких лицензий для фьючерсов, спотовых операций и цифровых активов усложняет операции.
• Недостатки продукта: Токены акций терпят неудачу без основных связей, что приводит к нецелесообразным моделям.
• Глобальный вызов: Страны должны внедрять инновации в RWA, чтобы оставаться конкурентоспособными в цифровых финансах.
• Успешный случай: Стейблкоины, обеспеченные казначейскими облигациями, как проверенный шаблон RWA.

Будущее DEX: Превосходство CEX по масштабу и эффективности

CZ прогнозирует, что децентрализованные биржи (DEX) обойдут централизованные (CEX) через 10-20 лет, ссылаясь на отсутствие требований KYC, прозрачность и технологические достижения для снижения сборов. Текущие проблемы DEX включают пользовательский опыт и более высокие затраты, но знакомство с кошельками будет способствовать принятию. Токеновые стимулы на DEX могут значительно снизить сборы по мере улучшения технологий. Этот сдвиг соответствует философии децентрализации Web3, потенциально изменяя объемы торговли.

• Хронология: доминирование DEX в течение 10-20 лет, поскольку пользователи адаптируются к кошелькам.
• Преимущества: отсутствие KYC, полная прозрачность, снижение сборов, основанное на стимулах.
• Текущие недостатки: Плохой UX и более высокие затраты по сравнению с CEX.
• Модели стимулов: Токены снижают комиссии, привлекая больший объем со временем.
• Долгосрочная перспектива: DEX как стандарт для эффективности торговли Крипто.

DAT: Привлечение традиционных инвесторов в Крипто

CZ описал Encrypted Asset Treasury (DAT) как инструмент упаковки для цифровых активов, аналогичный акциям, с моделями, варьирующимися от пассивного удержания до активной торговли и инвестиций в экосистему. Он предпочитал простые пассивные стратегии, такие как удержание BNB, чтобы минимизировать затраты и юридические риски. DAT служит отправной точкой для традиционных инвесторов, включая государственные предприятия, в крипто без прямого воздействия. Это может направить миллиарды из традиционных финансов в цифровые активы.

• Модели: Пассивные (например, фокус на биткойне), активная торговля, мультиактивные, экосистема.
• Предпочтительно: простой пассив для избежания высоких сборов и судебных разбирательств.
• Роль моста: Облегчает традиционный вход, например, суверенных фондов в крипто.
• Эффективность затрат: Модели с низким управлением снижают операционные нагрузки.
• Потенциал: Привлекает институциональный капитал для роста криптоэкосистемы.

Интеграция ИИ и Web3: Впереди взрывной рост

CZ предсказал, что ИИ будет полагаться на цифровые валюты для транзакций из-за несовместимости KYC, что приведет к экспоненциальному увеличению объемов в Web3. Текущие продукты ИИ-Web3 напоминают мем-токены, но обладают огромным потенциалом как общественные блага. Децентрализованное финансирование через токены может обеспечить огромные вычислительные потребности ИИ, такие как $6.5B за PB от OpenAI. Это слияние может трансформировать платежи и DeFi.

• Всплеск транзакций: избегание KYC с помощью ИИ стимулирует использование крипто.
• Текущая ситуация: Незрелые интеграции, часто напоминающие мемы.
• Модель финансирования: Токены для децентрализованной разработки ИИ.
• Расходы на вычисления: 1-2 ПБ по $6.5B каждый подчеркивают потребности в масштабировании.
• Будущее: ИИ как общественное благо Web3, увеличивающее объемы экосистемы.

Речь CZ предлагает дорожную карту для эволюции Крипто в 2025 году, подчеркивая стейблкоины и ИИ как движущие силы роста на фоне регуляторных изменений. Инвесторам следует следить за RWA и DAT для точек входа на соответствующих платформах с прозрачностью.