CFTC одобрил! Торговля криптовалютами с кредитным плечом на спотовом рынке начнется в декабре на регулируемой бирже в США

Американская Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) через временного председателя Каролайн Фам подтвердила, что ведомство ведет переговоры с регулируемыми биржами о запуске маржинальной спотовой криптовалютной торговли. Ожидается, что первые продукты появятся уже в декабре на рынке с определенными контрактами (DCM). В рамках этих переговоров обсуждается возможность предоставления инвесторам заемных средств для увеличения позиций, например, при использовании 5-кратного кредитного плеча достаточно 1000 долларов, чтобы контролировать 5000 долларов в биткоинах.

Временный председатель CFTC подтвердил продвижение легализации маржинальной торговли

Каролайн Фам в своем посте на X подтвердила информацию, опубликованную CoinDesk 9 ноября, заявив «подтверждаю», что CFTC ведет прямые переговоры с регулируемыми биржами и планирует уже в следующем месяце запустить спотовую криптовалютную торговлю, включая маржинальные продукты. Согласно сообщению, Фам уже обсуждала с биржами, находящимися под контролем CFTC, такими как Чикагская товарная биржа (CME), Чикагская биржа опционов (Cboe Futures Exchange) и Intercontinental Exchange (ICE Futures), а также криптовалютными компаниями.

В своем заявлении Фам сказала CoinDesk: «Пока мы продолжаем сотрудничество с Конгрессом для внесения законодательной ясности на эти рынки, мы также активно используем существующие полномочия для быстрого внедрения рекомендаций, изложенных в отчете рабочей группы по цифровым активам президента». Эти слова свидетельствуют о том, что CFTC не ждет законодательных решений от Конгресса, а использует текущие регуляторные рамки для продвижения инноваций.

Этот шаг знаменует собой значительный сдвиг в подходе американских регуляторов к криптовалютному рынку. Фам не ждала действий Конгресса, а использовала полномочия, закрепленные в Законе о товарных биржах, который требует, чтобы торговля товарами с использованием кредитного плеча, залога или финансирования осуществлялась на регулируемых платформах. Такое толкование закона создает правовую основу для легализации маржинальной криптовалютной торговли в США.

Несмотря на то, что в CFTC обычно работает пять комиссаров, представляющих разные политические фракции, в настоящее время Фам является единственным членом комиссии, остальные места вакантны. Это дает ей большую власть для быстрого продвижения политики без необходимости долгих обсуждений и голосований.

Что такое маржинальная спотовая криптовалютная торговля

Маржинальная торговля криптовалютами позволяет инвесторам заимствовать средства для увеличения своих позиций в таких активах, как биткоин и эфир, что потенциально увеличивает как прибыль, так и убытки. В таких продуктах трейдеры обычно вносят часть суммы как залог (маржу), а брокеры или биржи предоставляют остальную часть в виде кредита.

Например, при использовании 5-кратного кредитного плеча, трейдеру достаточно иметь 1000 долларов собственных средств, чтобы контролировать позицию на 5000 долларов в биткоинах. Если цена биткоина вырастет на 10%, то позиция увеличится на 500 долларов, что даст 50% дохода относительно вложенных 1000 долларов. В случае снижения цены на 10%, убытки также увеличиваются: трейдер потеряет 500 долларов, что составляет половину его первоначальных вложений.

Основные механизмы маржинальной торговли

Требование залога: трейдеры должны внести определенный процент от суммы сделки в качестве залога, например, 20% при использовании 5-кратного кредитного плеча

Автоматическая ликвидация: при достижении убытков, угрожающих безопасности залога, биржа автоматически закрывает позицию для защиты заемных средств

Стоимость финансирования: заимствование средств обходится в проценты или плату за кредит, обычно рассчитываемую ежедневно

Усиление рисков: кредитное плечо увеличивает как прибыль, так и убытки, высокое кредитное плечо может привести к быстрому обнулению капитала

Несмотря на то, что подобные продукты широко продавались на офшорных криптовалютных биржах, их предоставление на регулируемых платформах впервые обеспечит институциональный контроль, стандарты управления рисками и защиту инвесторов. Офшорные платформы зачастую не раскрывают риски полностью и могут сталкиваться с проблемами ликвидности или манипуляциями в экстремальных рыночных условиях. Регулируемые биржи будут обязаны соблюдать строгие требования к капиталу, разделению клиентских средств и регулярным аудитам.

Значение и влияние регуляторных изменений на рынок

Эта инициатива согласуется с совместными рекомендациями SEC и CFTC, опубликованными в сентябре, которые ясно указали, что регистрация бирж не запрещает содействовать торговле определенными спотовыми товарами, включая криптоактивы. «Совместное заявление SEC и CFTC сегодня открывает путь для ведущих американских бирж к торговле цифровыми активами в спотовом формате», — отметил в письме для The Block генеральный директор компании Two Prime Digital Assets Александр Блюм.

Эта политика открывает новые возможности для рынка криптовалют в США. Во-первых, легальная маржинальная торговля привлечет институциональных инвесторов. Ранее многие крупные игроки избегали участия из-за неопределенности регулирования, несмотря на эффективность таких инструментов для хеджирования и арбитража. Одобрение CFTC устранит эти опасения, позволив хедж-фондам, управляющим активами и торговым фирмам использовать кредитное плечо в регулируемой среде.

Во-вторых, офшорные платформы столкнутся с усиленной конкуренцией. За последние десять лет централизованные зарубежные биржи доминировали на рынке маржинальной криптоторговли, привлекая американских трейдеров через VPN и другие обходные пути. После появления регулируемых платформ, таких как CME, американские трейдеры будут мотивированы перейти на легальные платформы для получения лучшей правовой защиты и налоговой прозрачности.

В-третьих, улучшится ликвидность и механизм ценообразования. Участие регулируемых бирж увеличит глубину рынка, снизит проскальзывание и риск манипуляций ценами. Вступление таких традиционных финансовых гигантов, как CME, также принесет более развитые инструменты управления рисками и сеть маркет-мейкеров.

Перестановки в руководстве CFTC и политические интриги

Несмотря на задержки в утверждении назначения Майка Селиг — нынешнего главного юрисконсульта рабочей группы SEC по криптовалютам, — Фам продолжает работу. Ранее президент Трамп выдвигал Брайана Квинцена на пост председателя CFTC, однако из-за lobbying со стороны известных криптофирм, таких как Andreessen Horowitz Crypto и основателей Gemini Тайлер и Кэмерон Winklevoss, кандидат был исключен. В итоге, Селиг стал альтернативой, выбранной Трампом.

По сообщению CoinDesk, после ухода с поста члена CFTC, Фам планирует присоединиться к глобальной платежной компании MoonPay на должность главного юрисконсульта и исполнительного директора. Этот «перекрестный переход» — распространенная практика в регуляторной сфере США, когда чиновники уходят из госструктур и переходят в индустрию, используя свои знания и связи. Выбор Фам в MoonPay свидетельствует о ее уверенности в долгосрочных перспективах криптоиндустрии.

Назначение Селиг, как ожидается, продолжит политику поддержки криптовалют. Его опыт в SEC и участие в рабочей группе по цифровым активам дают ему глубокое понимание рынка. Поддержка со стороны Трампа также говорит о позитивном отношении правительства к индустрии. Однако, когда он сможет пройти утверждение в Сенате, остается неопределенным, учитывая возможные задержки из-за политического кризиса.

Ключевая временная шкала политики CFTC по маржинальной торговле

Сентябрь: SEC и CFTC совместно публикуют рекомендации, открывающие путь для спотовых криптовалютных сделок

Настоящее время: Фам ведет переговоры с CME и другими биржами о запуске маржинальных продуктов

Следующий месяц: Ожидается запуск маржинальных спотовых крипто-продуктов на DCM биржах

Будущее: После назначения Селиг, предполагается продолжение и расширение крипто-дружественной политики

Темпы продвижения этой инициативы удивляют и свидетельствуют о решимости правительства Трампа реализовать амбиции стать «крипто-столицей». Легализация маржинальной торговли в США может стать поворотным моментом для развития отрасли, ознаменовав переход от регуляторных ограничений к инновационному регулированию.