Регуляция снова ослабляется, председатель SEC США разрабатывает план классификации криптоактивов

Исходный текст: tradingview, cnbc Авторы оригинала: Лиз Наполитано

1 августа этого года новый председатель SEC США Пол С. Аткинс представил план “Project Crypto”, направленный на обновление правил и регулирования ценных бумаг, чтобы позволить финансовым рынкам США перейти на блокчейн. На тот момент это рассматривалось как значительный позитивный сигнал для регулирования, что привело к быстрому росту на рынке. В последующие три месяца о плане не было сделано никаких дополнительных заявлений, и заметные позитивные изменения в регулировании изменились с первоначального “мгновенного отклика” на текущий “медленный подъем”. Однако на днях Пол С. Аткинс в новом выступлении дал дальнейший обзор этого плана.

По поводу споров, связанных с тестом Хауи и классификацией токенов в криптовалюте, Аткинс подчеркнул, что комитет вскоре рассмотрит возможность создания “закона о классификации токенов”, который представляет собой структурированную основу на основе юридических принципов для различения ценных бумаг и товаров.

Он подчеркивает, что соблюдение “принципа ограничения” в законодательстве и нормативных актах имеет решающее значение для обеспечения последовательного подхода к классификации криптоактивов.

Аткинс похвалил усилия комиссара Хизер Пирс, особенно ее работу по обеспечению прозрачного и экономически обоснованного подхода к криптоактивам в соответствии с федеральным законодательством о ценных бумагах.

Председатель в своем выступлении подчеркнул три ключевых темы: важность четкой классификации токенов, применение теста Хоуи для определения временного характера инвестиционных контрактов, а также практическое воздействие на новаторов, посреднические организации и инвесторов в постоянно развивающейся сфере криптовалют.

По поводу широко распространенной проблемы различения ценных бумаг и неценных бумаг в области криптовалюты Аткинс отметил, что хотя большинство токенов по своей сути не являются ценными бумагами, некоторые токены могут продаваться в качестве части инвестиционного контракта во время выпуска ценных бумаг.

Тем не менее, он опроверг мнение о том, что каждый токен, упомянутый в инвестиционном контракте, будет навсегда сохранять свой статус ценной бумаги, подчеркнув важность контекстного анализа и признав динамическую природу инвестиционных контрактов.

С другой стороны, Аткинс также подчеркнул в своем выступлении проблемы, с которыми сталкиваются разработчики, биржи, кастодианы и инвесторы при исследовании криптоэкосистемы, в которой токены, помимо традиционных ценных бумаг, выполняют также различные другие функции.

Он раскритиковал подход предыдущего правительства, согласно которому все токены рассматриваются как ценные бумаги, подчеркнув необходимость более детального и практичного регулирования, чтобы предотвратить удушение инноваций и их перемещение за границу.

Аткинс вновь заявил, что в связи с проводимой законодательной работой цель SEC США заключается в дополнении, а не в замене существующих инициатив по регулированию криптовалют. Он подчеркнул, что SEC нацелена на активную борьбу с мошенничеством и разработку более четких регуляторных стандартов для обеспечения безопасности инвесторов в США.

В заключение, Аткінс подчеркнул важность проактивной регуляторной практики и выступил против стагнации, вызванной страхом перед изменениями. Он повторил обязательство Комиссии по ценным бумагам и биржам США установить четкие границы и предоставить прозрачные рекомендации.

Заявление подводит итог: вот в чем заключается суть Project Crypto и к чему должно стремиться SEC. Также было дано обещание: “мы не позволим страху перед будущим удерживать нас в прошлом; мы не будем забывать, что за каждым дебатом, связанным с токенами, стоят реальные люди — предприниматели, которые стараются создать решения, работники, которые инвестируют в будущее, и американцы, которые стремятся поделиться плодами процветания этой страны. Роль SEC заключается в том, чтобы служить этим трем категориям людей.”

Помимо положительных обещаний председателя SEC, в США также были предприняты новые шаги в области более системного регулирования.

11 ноября Комитет по сельскому хозяйству Сената опубликовал долгожданный проект закона о структуре рынка цифровых активов, который находится в его ведении - это ключевой шаг к ускорению принятия криптовалют как институциональными, так и розничными пользователями.

В этот понедельник совместно представлены председателем Комитета по сельскому хозяйству, сенатором-республиканцем от Арканзаса Джоном Бузманом и сенатором-демократом от Нью-Джерси Кори Букером, этот двусторонний проект обсуждения заложил основу для создания регуляторной базы криптовалютной отрасли в США. Он разработал рекомендации для учреждений, желающих заниматься бизнесом с цифровыми активами (от биткойнов и эфира до токенизированных финансовых инструментов).

“Это самый важный дорожный план для того, как учреждения могут интегрировать цифровые активы в свой бизнес,” заявил генеральный директор Ассоциации криптовалютной индустрии (Digital Chamber) Коди Карбон (Cody Carbone). “Это как лучший поэтапный гид, в котором подробно изложены правила соблюдения, которые необходимо соблюдать для ведения бизнеса с криптовалютой.” В основном, этот проект подчеркивает пять основных моментов.

Во-первых, предоставление определенным криптовалютам льготного регуляторного статуса. Проект классифицирует цифровые активы с наибольшей рыночной капитализацией (такие как биткойн и эфир) как «цифровые товары», что помещает их под юрисдикцию Комиссии по торговле товарными фьючерсами. Аналитик компании Bitwise, специализирующейся на управлении активами в сфере криптовалют, Хуан, отметил, что это правило устраняет основные препятствия для институциональных доверительных управляющих при принятии цифровых активов.

Леон заявил: “Отделы соблюдения и управления рисками, наконец, смогут принимать решения на основе федеральных норм. Это изменит направление внутренних обсуждений и предоставит необходимую юридическую определенность для формального стратегического распределения активов.” Это также создаст “очевидно поляризованный рынок”, состоящий из регулируемых и нерегулируемых токенов, при этом первый класс активов столкнется с “массовым притоком институционального капитала, достаточной ликвидностью и мощной экосистемой деривативов.”

Во-вторых, требуется, чтобы компании по криптовалюте изолировали средства и управляли конфликтами интересов. Проект закона требует от компаний по криптовалюте “установить разделение управления, персонала и финансовых ресурсов между связанными лицами, выполняющими различные регулируемые функции”. Леон из Bitwise интерпретировал этот пункт как вызов распространённой “интегрированной” бизнес-модели криптовалютных бирж. В соответствии с этими моделями биржи, брокеры, кастодианы и платформы для собственных торгов объединены в одном юридическом лице.

Иными словами, компаниям цифровых активов, возможно, потребуется управлять своими различными бизнес-направлениями отдельно, как это делают традиционные финансовые компании, реализуя разделение и балансирование субъектов. Это изменение станет “основой для институционального принятия”.

Третье - предоставить Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) больше полномочий для регулирования цифровых активов. Проект дает Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) больше полномочий, позволяя ей сотрудничать с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) для выпуска совместных правил по вопросам, связанным с криптовалютами.

Кабоне заявил: “Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) получила больше полномочий или авторитета для регулирования этой отрасли.” Ранее Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) на протяжении многих лет была основным регулятором цифровых активов, она одержала победу над Комиссией по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) и получила право регулировать эту отрасль.

Четвертое - разрешить Комиссии по торговле товарными фьючерсами США взимать сборы. Законопроект требует от регулируемых лиц уплаты сборов Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Эти сборы будут использоваться для регистрации цифровых товарных бирж, брокеров и трейдеров, а также для надзора за регулируемыми лицами и проведения образовательных мероприятий.

Пятый – это проект стандарта листинга токенов, требующий от криптовалютных бирж разрешать торговать только “нелегко манипулируемыми” цифровыми товарами. Это правило может снизить количество “схемы ухода с рынка” и других мошенничеств, которые по-прежнему распространены в некоторых областях криптовалютной индустрии, а его целью является установление стандартов и укрепление доверия к рынку.

Конечно, на данный момент обсуждаемый документ еще не окончательный, но он действительно предоставляет важные идеи для направления усилий США по принятию благоприятного для криптовалют регулирования.

“Это не окончательный вариант, и он еще не завершен, но он может хорошо отразить направление Конгресса и то, какими могут быть окончательные правила,” сказал Кабоне. Он добавил, что комитет может собрать отзывы о проекте в ближайшие несколько недель, что означает, что “завершить (окончательную версию этой части законопроекта) к концу года почти невозможно.”

Однако это время даст законодателям возможность предоставить более конкретные указания по нескольким вопросам, которые не были окончательно определены или были заключены в скобки в проекте. Эти вопросы включают правила против отмывания денег и конкретные положения для участников децентрализованных финансов.

По словам Кабоне, этот обсуждаемый проект является лишь частью более широких законодательных усилий по комплексной реформе регулирования криптовалютной отрасли. В конечном итоге этот проект будет объединен с проектом Комитета по банковскому делу Сената, касающимся структуры рынка цифровых активов, чтобы сформировать комплексный законопроект.

Генеральный юрисконсульт Grayscale Investments Крейг Салм прокомментировал, что, хотя законодатели далеки от завершения этого процесса, компании в сфере криптовалют ищут другие способы сотрудничества с регуляторами и другими властями для реального продвижения своего сектора. Салм заявил: “Несмотря на отсутствие всеобъемлющего законодательства, мы все же наблюдаем значительный прогресс в регулировании.” Он также добавил, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), Налоговое управление (IRS) и Министерство финансов недавно опубликовали руководящие принципы по стейкингу продуктов, торгуемых на криптовалютных биржах. “Тем не менее, обдуманное законодательство имеет решающее значение для укрепления основ сектора цифровых активов в США и для создания большего значения для инвесторов и потребителей.”

В целом, несмотря на то что стимулирующее воздействие благоприятного регулирования постепенно снижается на фоне спада в отрасли, более глубокие правила все еще находятся в разработке. Как планы SEC, так и двухпартийные структурные законопроекты предвещают, что рынок криптовалют движется к зрелости, а эта зрелость, безусловно, будет означать, что рынок криптовалют ускоренно возвращается в объятия традиционной системы. Однако, хороша ли эта перемена или плоха, еще предстоит узнать, и время даст рынку ответ.