Економічні спостереження: "Розкриття" роботи індустрії віртуальних активів Гонконгу

!

Автор: Лао Інінь, джерело: Економічні спостереження

Протягом останніх кількох років віртуальна активна індустрія Гонконгу пройшла шлях від відсутності до наявності, від дослідження до поступового переходу до регулювання. Останні кілька років стали важливими етапами розвитку не тільки для торгових платформ віртуальних активів, але й важливим поворотним моментом для всієї індустрії на шляху до інституціоналізації.

Станом на 10 липня, на офіційному сайті Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу (далі – "Гонконгська комісія з цінних паперів") зазначено, що кількість затверджених установ, які надають послуги з торгівлі віртуальними активами через комплексні рахункові угоди, досягла 42.

7 липня, компанія Guojin Securities (600109.SH) на платформі Shanghai Stock Exchange e-Interaction повідомила, що її дочірня компанія Guojin Securities (Hong Kong) Limited готує заявку на ліцензію на торгівлю віртуальними активами та неодноразово контактувала з міжнародними та регіональними установами в Гонконзі, які мають великий досвід у цьому питанні. У подальшому буде активно просуватися конкретна процедура подачі заявки.

26 червня уряд Спеціального адміністративного району Гонконг опублікував "Декларацію 2.0 про розвиток цифрових активів Гонконгу" (далі – "Декларація 2.0"), знову підтвердивши рішучість уряду Гонконгу зробити Гонконг провідним світовим центром цифрових активів. Після публікації "Декларації" акції деяких концептуальних компаній з віртуальних активів на капітальному ринку Гонконгу зросли в ціні в різній мірі.

Протягом останніх кількох років індустрія віртуальних активів у Гонконгу пройшла шлях від відсутності до наявності, від дослідження до поступового переходу до регулювання. Як зазначив головний аналітик HashKey Group Дін Чжаофей у інтерв'ю для журналіста економічних спостережень, останні кілька років стали важливими етапами розвитку не лише для платформ торгівлі віртуальними активами, але й важливим поворотним моментом для всієї галузі у переході від дослідження до інституціоналізації.

Отже, як наразі функціонує індустрія віртуальних активів у Гонконзі?

###1. Відмінності між «Оновлення номеру 1» та VATP

Останніми роками, хоча сфера віртуальних активів принесла небувалу міжкордонну взаємодію та інновації, вона також викликала низку складних питань, з якими Гонконзька комісія з цінних паперів постійно стикається. З 2018 року Гонконзька комісія з цінних паперів поступово вдосконалює регуляторну структуру та почала видавати ліцензії платформам для торгівлі віртуальними активами.

З точки зору бізнес-категорій, Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу класифікує пов'язані з віртуальними активами бізнеси на п'ять категорій: управління платформами для торгівлі віртуальними активами, управління портфелями, в які входять віртуальні активи в обсязі понад 10%, надання послуг з торгівлі віртуальними активами в рамках комплексного облікового запису, надання консультаційних послуг з віртуальних активів та виконання ролі представника для платформ торгівлі віртуальними активами.

Серед них є дві категорії, які викликають найбільшу увагу. Перша - це ліцензія на торгівлю віртуальними активами (VATP), яку наразі отримали 11 організацій, включаючи OSL Exchange, HashKey Exchange, HKVAX, HKbitEX, Accumulus та інші. Друга - це надання послуг з торгівлі віртуальними активами через комплексні рахунки; наразі 42 брокерські та інші фінансові установи отримали цю кваліфікацію, включаючи Baoshan Securities (Гонконг) Limited, Futu Securities International (Гонконг) Limited (далі - "Futu Securities"), Fosun International Securities Limited, Guotai Junan Securities (Гонконг) Limited, Tianfeng International Securities and Futures Limited та інші.

25 червня компанія Guotai Junan International (1788.HK) оголосила, що її повністю підконтрольна компанія Guotai Junan Securities (Гонконг) отримала офіційний дозвіл від Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу на "підвищення існуючої ліцензії для регульованих видів діяльності класу 1 (торгівля цінними паперами) (ліцензія 1) до надання послуг з торгівлі віртуальними активами через відкриття комплексного рахунку на ліцензованій платформі комісії". У той день акції Guotai Junan International зросли на 198%, що також сприяло зростанню акцій китайських брокерів у Гонконгу.

Генеральний директор компанії Futu Group Цзень Юньчао заявив журналісту Economic Observer, що оновлення ліцензії 1 в Гонконзькій комісії з цінних паперів і ф'ючерсів в основному націлене на ліцензовані брокерські компанії в Гонконзі, з метою надати їм можливість розширити свої послуги з торгівлі традиційними фінансовими продуктами, такими як цінні папери та фонди, шляхом надання послуг з торгівлі віртуальними активами; проте брокери, які отримали оновлення ліцензії 1, не можуть самостійно надавати послуги з віртуальних активів, їм потрібно підключитися до 11 ліцензованих платформ для торгівлі віртуальними активами через "інтегровану облікову систему", щоб забезпечити своїм клієнтам можливість торгівлі віртуальними активами.

Цзен Юйчао додатково пояснив, що брокерські організації з ліцензією номер 1, такі як Futu, можуть надавати «один зупинку» для торгівлі, що дозволяє клієнтам інвестувати в різноманітні активи, включаючи гонконгські акції, американські акції, японські акції, криптовалюти, опціони, ETF, грошові фонди (грошові фонди), облігації тощо, в одному додатку. Але брокери з ліцензією номер 1 не мають права «зберігати» віртуальні активи клієнтів; віртуальні активи клієнтів повинні зберігатися на платформах зберігання, визнаних Комісією з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу, таких як вищезазначені ліцензовані платформи для торгівлі віртуальними активами. У порівнянні з оновленням ліцензії номер 1 для брокерів, організації, які мають ліцензію на платформу для торгівлі віртуальними активами, мають більш широкий спектр послуг, включаючи зберігання віртуальних активів, зведення угод, а також обмін між фіатними валютами та криптовалютами.

Зокрема, одна особа, яка відповідає за бізнес Web3.0 в ліцензованій установі, навела приклад для журналістів, зазначивши, що віртуальні активи можуть зростати і падати, а їхні власники мають потребу в обміні віртуальної валюти на фіатну. Наприклад, клієнт поповнив рахунок на одному з додатків брокера одним біткоїном і хоче обміняти його на 100 тисяч гонконгських доларів. Після виконання замовлення, як брокер з ліцензією типу 1, він повинен знайти підключену платформу для обміну, щоб обміняти біткоїн, що належить клієнту, на 100 тисяч гонконгських доларів, а потім повернути ці 100 тисяч гонконгських доларів клієнту. У цьому процесі, якщо не підключити платформу для торгівлі віртуальними активами, угода, яка відбувається у брокера, не зможе бути завершена.

###Два. Як працюють постачальники послуг віртуальних активів

Протягом минулого року HashKey Exchange здійснив істотну співпрацю з багатьма традиційними фінансовими установами з таких сферах, як брокерські компанії, банки, страхування, аудиторія тощо. Основна мета полягає в тому, щоб сприяти інтеграції віртуальних активів у mainstream фінансову систему в рамках нормативно-правової бази та побудувати довіру до інститутів.

Дін Чжаофей повідомив журналістам, що в процесі співпраці з деякими провідними брокерами, HashKey Exchange допомагає їм створити сервісну систему, що відповідає вимогам ринків цифрових активів, зосереджуючи увагу на управлінні рахунками, зберіганні активів та механізмах управління ризиками. Це також включає допомогу брокерам у обслуговуванні їх кінцевих клієнтів через єдину архітектуру у спосіб, подібний до інтегрованих рахунків, при цьому забезпечуючи незалежне зберігання активів відповідно до вимог регулювання, що дозволяє більшій кількості інвесторів у брокерів користуватися зручними, безпечними та ефективними функціями поповнення та зняття віртуальних активів.

Цзен Юйчао також заявив журналістам, що традиційні канали торгівлі віртуальними валютами мають обмежені варіанти активів для інвестування, що відриває їх від традиційних фінансових продуктів. Наразі більшість традиційних фінансових установ ще не створили нормативну та операційну інфраструктуру для віртуальних валют і не здатні безпечно обробляти віртуальні валюти. Ця ситуація суттєво обмежує обіг таких активів у традиційній фінансовій системі, а гнучкість повторних інвестицій у віртуальні валютні активи значно знижується.

У травні цього року компанія Futu Securities запустила функцію "депозит", а незабаром після цього – функцію "виведення", що допоможе вирішити проблему обмеженого вибору інвестиційних категорій для інвесторів у віртуальні валюти. У липні 2024 року Futu Securities, що належить групі Futu, успішно оновила ліцензію №1, що дозволяє надавати послуги з торгівлі віртуальними активами для інвесторів у Гонконзі, включаючи роздрібних інвесторів.

У серпні 2024 року, компанія Futu Securities офіційно отримала ліцензію та законно почала надавати послуги кваліфікованим особистим інвесторам Гонконгу, включаючи чотири спотові торгові пари: біткойн, ефір, долар США та гонконгський долар (комбінація обміну двох активів на ринку криптовалют). Пізніше послуги поступово розширяться, включаючи більше торгових пар, таких як LINK та AVAX (обидва є токенами в сфері криптовалют). Наразі кваліфіковані інвестори можуть через платформу Futu Niuniu завершити поповнення, торгувати криптовалютами, отримувати кошти, а потім гнучко інвестувати в акції Гонконгу, акції США, опціони, ETF, фонди, облігації та інші різноманітні активи.

Окрім співпраці з брокерами, Дін Чжаофей також зазначив, що HashKey Exchange також співпрацює з деякими банками щодо каналів вводу та виводу коштів, а також розрахунків по рахунках, щоб сприяти розпізнаванню та прийняттю віртуальних активів з боку банків. У сфері безпеки активів вже налагоджено співпрацю з міжнародними аудиторами та страховими компаніями, наразі страхове покриття активів клієнтів платформи перевищує 1 мільярд доларів США, стандарти аудиту відповідають основним бухгалтерським системам, що додатково задовольнить потреби в управлінні ризиками інституційних клієнтів.

Отже, яка модель стягування коштів на платформі торгівлі віртуальними активами?

Як приклад торгової платформи, HashKey Exchange, один з перших ліцензованих платформ у Гонконзі, отримує доходи не лише від торгових комісій, а й від комплексних послуг, які надаються інституційним клієнтам, таких як управління рахунками, зберігання активів, аудит та системна підтримка. Більшість цих послуг розраховуються на основі контрактних циклів, що забезпечує стабільний дохід, не залежний від коливань ринку. Крім того, група також пропонує інфраструктурні послуги для інституційних клієнтів і проектів Web3.0, надаючи індивідуальну підтримку в напрямках технології публічних блокчейнів, впровадження нормативних рамок та моделей трансакцій через кордон, а також моделі отримання прибутку, включаючи комісії за платформні послуги, доходи від експлуатації вузлів, ліцензування технологічних рішень тощо.

Згідно з інформацією Цзен Ючао, у січні 2025 року компанія "Леопард Трейдинг" (Гонконг), що належить групі Futu, офіційно отримала ліцензію на платформу торгівлі віртуальними активами (VATP), видану Комісією з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу. Згідно з вимогами регулятора Гонконгу, офіційний запуск діяльності платформи торгівлі віртуальними активами має бути завершений поетапно. Наразі "Леопард Трейдинг" активно співпрацює з Комісією з цінних паперів у проведенні оцінки другого етапу, що включає оцінку політик, процедур, систем та заходів моніторингу. Після завершення оцінки компанія зможе офіційно розпочати свою діяльність.

###Три, "Сигнали" версії 2.0 цифрових активів

26 червня уряд Гонконгу опублікував "Декларацію 2.0". На думку Цзень Юйчао, хоча це і є орієнтовним керівництвом, воно більш детально викладає цілий ряд здійсненних і перспективних напрямків у порівнянні з версією 1.0, закликаючи урядові відомства активно розробляти чіткі вказівки для галузі. Серед запропонованих тем "LEAP" рамка розвитку забезпечила більш глибоке та багатогранне розуміння і обговорення питань, як створити повноцінну екосистему Web3.0 та сприяти інтеграції віртуальних активів з традиційними фінансами. Так звана рамка розвитку "LEAP" включає чотири ключових стратегічних напрямки: оптимізація законодавства та регулювання, розширення асортименту токенізованих продуктів, просування застосувань та міжсекторальної співпраці, розвиток талантів та партнерів.

Дін Чжаофей вважає, що «Декларація 2.0» можна розглядати як продовження та оновлення версії 2022 року, вона випускає дуже чіткий сигнал: Гонконг не розглядає цифрові активи як етапний пілотний проект, а вважає їх частиною стратегічного планування глобального фінансового центру. Ця політична ітерація також відображає системний прогрес Гонконгу в трьох аспектах: визначеності регулювання, будівництві фінансової інфраструктури та зв’язку з реальним сектором економіки. Наприклад, у регуляторній площині вже визначено графік видачі ліцензій для стейблкоїнів; у контексті сценаріїв RWA (активи реального світу) більше не є лише концептуальною дискусією, а просувається на практиці у вигляді урядових облігацій, золота, зарядних станцій для електромобілів та інших фізичних активів, що переходять на блокчейн; у контексті супутніх інституційних заходів, податкові пільги для токенізованих активів значно підвищили фінансову привабливість цифрових активів.

Щодо стабільних монет, які активно обговорюються на ринку, Дін Чжаофей заявив журналістам, що ця сфера може стабільно розвиватися лише за умови чіткої регуляції та ясних правил.

6 червня уряд Спеціального адміністративного району Гонконг опублікував в офіційному віснику Оголошення про дату набрання чинності «Положення про стабільні монети», призначивши 1 серпня 2025 року як дату початку дії «Положення про стабільні монети» (розділ 656). Основною метою цього положення є регулювання діяльності, що стосується стабільних монет, та встановлення системи ліцензування для діяльності зі стабільними монетами в Гонконгу.