Голова SEC оголосив про впровадження «інноваційного звільнення» до кінця року, що значно прискорить затвердження продуктів цифрових активів.

У ключовий момент, коли ринок криптоактивів зустрічає новий етап чіткого регулювання, голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) Пол Аткінс 23 вересня виступив з важливою промовою, оголосивши, що комісія активно розробляє механізм "інноваційного звільнення", метою якого є суттєве спрощення процесу затвердження продуктів цифрових активів до кінця року. Ця ініціатива сприймається ринком як значна зміна позиції американських регуляторів щодо криптоінновацій, що обіцяє внести нову енергію в розвиток галузі.

«Інноваційне звільнення»: новий підхід до регулювання цифрових активів

Під час інтерв'ю з ведучою Fox Business Марією Бартіромо, Аткінс чітко заявив: «Ми шукаємо інноваційний免疫權 — і намагаємось досягти цієї мети до кінця року». Ця коротка, але значуща заява одразу викликала широкий інтерес на ринку.

«Інноваційне звільнення» по суті буде діяти як механізм регуляторного пісочниці, що дозволяє криптоактивам компаніям тимчасово уникати суворих обмежень традиційних правил цінних паперів за певних умов. Це означає, що підприємства можуть запускати інноваційні продукти та послуги в відносно м'якому регуляторному середовищі, поки SEC розробляє спеціалізовані нормативні акти.

«Це суттєва зміна в способі мислення американських регуляторів», — заявив експерт з криптоактивів Майкл Чен. «Схоже, що Аткінс розуміє, що пряме застосування правил, розроблених сто років тому для традиційних ринків цінних паперів, не завжди є доцільним для інновацій у цифрових активах. Ця гнучкість допоможе США зберегти конкурентоспроможність у глобальній конкуренції за криптоінновації.»

Від багатоскладного ETP до більш широких інновацій

Виступ Аткінса прозвучав на тлі недавнього схвалення першого в США продукту для обміну криптовалютами з кількома активами (ETP). Офіційно запущений минулої п'ятниці, продукт пропонує інвесторам диверсифікований портфель криптовалют, включаючи Bitcoin ($112 287), Ethereum ($4 183), Ripple ($2,83), Solana ($215,06) і Cardano ($0,8126).

Криптоактиви Grayscale цього фонду засновані на нещодавно оголошеному SEC універсальному стандарті лістингу, який суттєво скорочує час затвердження ETF відповідно до правила 6c-11. Аткінс підкреслив, що ці нові стандарти лістингу є «ще одним прикладом того, як ми рухаємося вперед», додавши: «Це не тимчасова ініціатива. Ми працюємо над наданням ринку стабільної платформи, щоб вони могли запускати нові продукти.»

«Схвалення багатослідних ETP може бути лише початком», - зазначила фінансовий аналітик Сара Вонг. «Якщо інноваційний механізм звільнення буде впроваджено, ми можемо побачити схвалення більшої кількості типів криптоактивів, включаючи продукти з доходом, синтетичні активи, а також інвестиційні інструменти, пов'язані з DeFi-протоколами.»

Епоха Аткінса: фундаментальна зміна мислення в регулюванні

Відтоді, як у квітні цього року він склав присягу на посаді голови SEC, Аткіс демонструє абсолютно іншу концепцію регулювання в порівнянні з попередником Гері Генслером. Він завжди був активним прихильником цифрових активів та інновацій у фінансовій сфері, прагнучи створити регуляторну рамку, яка захищала б інвесторів і не задушила б інновації.

31 липня Аткінс оголосив про запуск «Криптоактивів» (Project Crypto) — значного плану, спрямованого на модернізацію правил і норм щодо криптоактивів, метою якого є допомогти «зробити так, щоб фінансові ринки США могли перейти на блокчейн». Цей план розглядається як перша систематична спроба американських регуляторів створити спеціальну регуляторну структуру для цифрових активів.

«Криптоаплан Аркінса представляє собою парадигмальну зміну в мисленні регуляторів США», — пояснив консультант з політики блокчейн Роберт Чен. «Замість того, щоб намагатися насильно вписати нові технології в старі рамки, він обрав більш прогресивний підхід: переосмислити саму регуляцію, щоб вона відповідала темпам технологічних інновацій.»

«Дуже мало монет є цінними паперами»: розрив з епохою Генслера

Розбіжності між Аткісом та його попередником у питаннях регулювання стали більш очевидними в серпні цього року. На конференції з блокчейну, що відбулася в Джексон-Холі, штат Вайомінг, він заявив: «Дуже мало токенів є цінними паперами», хоча «це залежить від того, як вони упаковані та як продаються».

Ця позиція різко контрастує з поглядами Гейнслера, який наполегливо стверджує, що, згідно з застосуванням SEC тесту Хауі (Howey Test), більшість цифрових активів повинні розглядатися як цінні папери. За часів Гейнслера SEC провела активну правоохоронну політику щодо криптоіндустрії, подавши позови проти кількох основних бірж.

«Заява Аткіна позначає фундаментальну зміну позиції SEC щодо криптоактивів», – сказала експерт у сфері криптозаконодавства Дженніфер Лю. «Це не лише зміна тону, а й переоцінка сутності цифрових активів. Ця зміна може мати глибокий вплив на регуляторне середовище для всього сектора.»

Реакція ринку та очікування галузі

Промова Аткінаса відразу викликала активну реакцію ринку. Ціни на основні криптоактиви зросли після оголошення новини, інвестори оптимістично налаштовані щодо можливого поліпшення регуляторного середовища в США.

«Запровадження механізму інноваційного звільнення є давнім бажанням криптоіндустрії», – зазначив аналітик криптоактивів Девід Лі. «Якщо його правильно реалізувати, він може надати компаніям безпечний простір для тестування та впровадження інноваційних продуктів, при цьому зберігаючи основний захист для інвесторів. Це ідеальний спосіб збалансувати інновації та регулювання.»

Лідери галузі також вітали цей розвиток. Керівники кількох крипто-компаній заявили, що механізм інноваційного винятку значно знизить витрати на дотримання вимог та правову невизначеність, що дозволить їм спрямувати більше ресурсів на розробку продуктів і покращення користувацького досвіду.

«Це може бути переломним моментом для США у відновленні їхньої позиції глобального центру інновацій у криптоактивах», — зазначив один з керівників великої криптообмінної платформи. «Останніми роками через регуляторну невизначеність багато інновацій перемістилося в більш дружні юрисдикції, такі як Сінгапур, Дубай та Європа. Підхід Аткінса може змінити цю тенденцію.»

Перспективи на майбутнє: ключові моменти до кінця року

З наближенням останнього кварталу 2025 року ринок уважно стежитиме за тим, як SEC конкретно реалізує механізм "інноваційного звільнення". Графік "до кінця року", згаданий Аткінсом, надає галузі чітке очікування, але конкретні деталі ще потрібно опублікувати.

Ключові питання включають: які типи продуктів і послуг матимуть право на звільнення? Як довго триватиме період звільнення? Які умови повинні виконувати підприємства, щоб брати участь? Відповіді на ці питання визначать фактичний обсяг впливу механізму інноваційного звільнення.

«Хоча графік амбіційний, він не є неможливим для реалізації», – прокоментував експерт з регулювання Алекс Томпсон. «SEC вже продемонструвала вищу ефективність у процесі затвердження крипто ETF, і інноваційні винятки можуть використовувати подібні спрощені процедури. Ключовим є знайти баланс між захистом інвесторів і сприянням інноваціям.»

Висновок: нова глава американського регулювання криптоактивів

Механізм «інноваційного звільнення», запропонований Аткісом, представляє собою потенційний переломний момент у регулюванні криптоактивів у США. Якщо він буде успішно реалізований, це може створити більш чітке та підтримуюче регуляторне середовище для галузі цифрових активів, одночасно забезпечуючи необхідний захист інвесторів.

Цей розвиток також відображає більш широкий тренд: глобальні регулятори поступово переходять від початкового скептицизму та жорстких обмежень до більш збалансованих та адаптивних регуляторних підходів. У цьому процесі Сполучені Штати, здається, переорієнтовують себе з суворої юрисдикції на можливий центр інновацій.

Для криптоактивів і інвесторів наступні кілька місяців стануть ключовим періодом для спостереження та підготовки. З появою більше деталей ринок зможе краще оцінити реальний вплив і потенційні можливості механізму "інноваційного звільнення".