Південнокорейська нова біржа Nextrade планує запуск K-Pop токена, щоб токенізувати культурні активи та кинути виклик традиційним гігантам

2025 року на початку листопада корейська альтернативна торгова система Nextrade розглядає запуск цифрових токенів, прив’язаних до прав на K-Pop пісні, як частину своєї стратегії прориву монополії корейських бірж, яка тривала 70 років. Генеральний директор компанії Кім Хаксу заявив, що компанія досягне диференціації через позабіржові продукти, леверидж-індекси та похідні інструменти на основі концепції темних пулів.

З моменту запуску Nextrade у березні 2025 року середньодобовий обсяг торгів за вересень зріс з 7,5 трлн вон (приблизно 52 мільйони доларів) до 13,3 трлн вон (приблизно 92 мільйони доларів) у жовтні, але через законодавчі обмеження у 15% на обсяг торгів, компанія була змушена призупинити частину торгів акціями. Цей інноваційний крок ознаменовує розширення корейського ринку капіталу від традиційних цінних паперів до токенізації культурних активів. За умов пом’якшення регуляторних обмежень може розпочатися новий етап ринкових змін.

Прорив на ринку та стратегія диференціації

За повідомленням Bloomberg, Nextrade — торговельна платформа, якою володіють Асоціація фінансових інвестицій Кореї та місцеві брокери, включно з Future Asset Securities. Запуск у березні 2025 року порушив 70-річну монополію корейських бірж, подовживши торговий час до 12 годин і залучивши багато роздрібних інвесторів. Генеральний директор Кім Хаксу підкреслив: «Щоб бути конкурентоспроможними, нам потрібно пропонувати продукти, яких немає на корейській біржі». Це відображено у їхньому продуктовому плані: короткостроково — запуск токенів на основі прав на K-Pop музику, у середньостроковій перспективі — до червня 2026 року — леверидж та зворотні ETF, а довгостроково — розробка систем високошвидкісних ордерів і нерозкритих організаційних ордерів, схожих на темні пули.

Ця стратегія відповідає попиту корейських інвесторів — понад 14 мільйонів роздрібних інвесторів, які проявляють сильний інтерес до культурних активів і технологічних тем. Швидке зростання Nextrade викликало реакцію основних конкурентів, зокрема біржі Кореї, яка розглядає подовження торгового часу і зниження комісій.

Модель токенізації K-Pop та інновації у сфері інтелектуальної власності

Nextrade і Musicow — платформа торгівлі правами на музику — створюють консорціум для подання заявки на попереднє схвалення платформи дробової інвестиції, що дозволить випускати цінні папери, що репрезентують частки прав на K-Pop пісні. Модель токенізації дозволяє інвесторам купувати частки прав на пісні топових гуртів (наприклад, BTS або Blackpink) з мінімальним порогом у 10 000 вон (близько 7 доларів) і отримувати дохід від роялті.

На відміну від традиційних токенів, підтриманих реальним нерухомим майном, токени на основі прав інтелектуальної власності мають цінність, що залежить від потоків прослуховувань, ліцензування та доходів від концертів. Дані Musicow показують, що річна норма доходності топових K-Pop пісень може досягати 8-12%, що значно вище за 3,2% 10-річних корейських держоблігацій. Кім Хаксу зазначив: «Інтелектуальна власність у сфері корейського культурного контенту може відкрити нові можливості для розробки продуктів у цій галузі». З урахуванням глобального ринку K-Pop, що у 2025 році досягне 200 мільярдів доларів, і державної підтримки культури і технологій як стратегічних напрямків, такі токени можуть привернути увагу міжнародних інвесторів.

Ринкова динаміка Nextrade та регуляторні обмеження

Дата запуску: березень 2025 року

Середньодобовий обсяг торгів: вересень — 7,5 трлн вон, жовтень — 13,3 трлн вон

Обмеження на частку обсягу торгів: 15% відповідно до законодавства

Кількість торгованих акцій: 630 (зменшено з початкових 800)

Порівняльні дані: біржа Сінгапуру — вересень, обсяг торгів — 12 мільярдів доларів

Структура акціонерів: 34 учасники, зокрема Асоціація фінансових інвестицій і Future Asset Securities

Продуктовий план: токени на основі K-Pop, леверидж/зворотні ETF, похідні інструменти у темних пулах

Регуляторні перешкоди та конкурентна боротьба

Розширення Nextrade стикається з суттєвими регуляторними обмеженнями, зокрема з обмеженням у 15% від загального обсягу торгів відповідно до Закону про фінансові інвестиційні послуги та ринок капіталу. Щоб дотримуватися цього обмеження, Nextrade змушена штучно знижувати ліквідність і призупинити торгівлю 170 акціями, зокрема Kakao Corp.

Генеральний директор Кім Хаксу, колишній посадовець Комітету з фінансових послуг, який брав участь у розробці законодавства щодо альтернативних торгових систем, наразі лобіює скасування цього обмеження. Він вважає, що «регулятори розуміють проблему, обговорення триває, і, ймовірно, з часом ситуація зміниться». Тим часом головний конкурент — біржа Кореї — починає відповідати, розглядаючи подовження торгового часу і плануючи зниження комісійних з 0,002% до 0,0015%. Це вигідно інвесторам, але початкові переваги Nextrade — довший час торгів і нижчі збори — можуть з часом зменшитися, змушуючи компанію постійно інноваційно розвиватися для збереження привабливості.

Перспективи розвитку та очікування виходу на ринок

З початком другого 2,5-річного терміну Кім Хаксу цього тижня знову почалися чутки щодо первинного публічного розміщення Nextrade. 34 акціонери компанії прагнуть швидко вийти на ринок, але Кім Хаксу зазначив, що «обговорювати будь-які плани ще зарано», і наразі головний фокус — розширення продуктового портфеля.

За оцінками, якщо брати за аналогію з коефіцієнтом цінової продажу біржі Сінгапуру — 1,5, то місячний річний обсяг торгів у жовтні у 3390 трлн вон (приблизно 2,3 трильйона доларів) може забезпечити оцінку у 45-50 мільярдів доларів. Однак передумовою виходу на ринок є пом’якшення регуляторних обмежень — скасування 15% ліміту дозволить Nextrade відновити повний обсяг торгів і потенційно досягти 20-25% обсягу корейської біржі (зараз середньодобовий обсяг — близько 90 трлн вон).

Більші можливості відкриваються у сфері міжнародної інтеграції: Nextrade веде переговори з біржами Гонконгу та Сінгапуру щодо взаємозв’язку, що може дозволити вивести продукти на кшталт токенів K-Pop на глобальний рівень. Водночас існують ризики: низька ліквідність культурних активів і можливі різкі коливання цін через репутаційні інциденти з зірками.

Висновки

Nextrade через інноваційні продукти, зокрема токени на основі прав на K-Pop, кидає виклик монополії традиційних корейських бірж і демонструє тенденцію до розширення ринку капіталу від стандартних цінних паперів до культурних активів. Хоча регуляторні обмеження стримують короткострокове зростання, стрімке зростання обсягів торгів і диференціація продуктів свідчать про високий попит на нові інвестиційні інструменти. За сприятливих умов регулювання Nextrade може стати зразком корейського фінтеху на глобальному рівні і сприяти токенізації інтелектуальної власності як нової категорії активів.