Коли китайські шифрувальні багатії починають купувати золото

На північ від аеропорту Чангі в Сінгапурі, через дванадцять хвилин їзди, стоїть один з найвищих у світі приватних сховищ з максимальною безпекою - Le Freeport.

Ця будівля вартістю близько ста мільйонів сингапурських доларів відома як «Азійський Ноксфорт». У ній немає жодного вікна, але температура протягом року постійно підтримується на рівні 21℃, а вологість – на рівні 55%, що ідеально підходить для зберігання витворів мистецтва.

За залізними воротами з суворою охороною лежать золото і срібло на кілька мільярдів доларів, а також безцінні мистецькі твори: їх не потрібно декларувати на митниці і не потрібно сплачувати жодного податку.

Три роки тому один з наймолодших мільярдерів Азії у криптовалюті, засновник Bitdeer У Цзіцзянь, за 40 мільйонів сингапурських доларів (приблизно 210 мільйонів юанів) підбирав цю крипто-скарбницю, вартість якої, за чутками, досягала 100 мільйонів сингапурських доларів.

!

Цю угоду того року підтвердила Bloomberg, а за покупцем стояв Біткоїн-олень, яким керував У Цзіхань. Тоді небагато хто жартував, що це «не за призначенням» для гіганта криптосвіту: хіба не краще видобувати біткоїн на ланцюгу, навіщо йти купувати підземний сейф?

Але коли золото у 2025 році стрімко перевищить 4000 доларів за унцію, варто повернутися до цієї угоди: краще сказати, що це не відхилення від теми, а швидше вдале передбачення.

Проте, У Цзіхань не просто купив Le Freeport, він придбав не лише бетон та сталеві двері. Ця фортеця з самого початку була створена для супербагатіїв та установ як митний анклав: високий рівень безпеки, приховані виставкові простори, а також елегантне обхід митних бар'єрів.

Це виявило факт, що ті китайські багатії, які розбагатіли на біткоїні за одну ніч, вже звернули увагу на найдавніший актив для захисту від ризиків в історії людства: золото.

Золотий будинок для людей похилого віку

У травні 2010 року Le Freeport офіційно відкрився в Сінгапурі. Цю будівлю від початку проектували як інфраструктуру, вона розташована поруч з аеропортом, а внутрішні проходи майже безпосередньо ведуть до злітно-посадкової смуги, перевезення цінностей з кабіни літака до сховища займає всього кілька хвилин.

Підтримка уряду Сінгапуру відображена в структурі власності. Національне управління культурної спадщини Сінгапуру та Національна рада мистецтв є первісними акціонерами Le Freeport.

Тоді Сінгапур переходив від “торгового порту” до “портфеля активів”, Le Freeport був включений до глобального центру мистецтв та управління багатством, скориставшись схемою безмитного складу (Zero GST Warehouse Scheme), ставши одним із небагатьох у світі сховищ, які поєднують безмитні, митні та функції трансакцій через кордон.

У такій системній організації Le Freeport швидко потрапив у поле зору світових багатіїв та установ. Тут можна зберігати великі фізичні активи; він також відкритий для осіб, які не є громадянами Сінгапуру, без необхідності проходження візових формальностей і сплати мит.

Якщо картина великого Пікассо вартістю 50 мільйонів, податкова ставка якої становить 10%–30%, буде поміщена в Le Freeport, це означає, що можна зекономити податки на десятки мільйонів.

Оскільки Le Freeport не опублікував фотографії внутрішніх приміщень, ми можемо лише зазирнути всередину через зображення, опубліковані сусіднім новоствореним сховищем The Reserve.

!

Тут на деякий час зібралися найвищі інституційні орендарі, один з основних світових торговців золотом JPMorgan, дочірня компанія Christie’s CFASS, а також міжнародні фінансові установи, такі як UBS і Deutsche Bank, які забезпечують великий обсяг золотих злитків для трансакцій через кордон та зберігання.

Але деякі країни посилили контроль за розкішними товарами та офшорними активами, і ці установи почали поступово здавати в оренду, Le Freeport також опинився в тривалих збитках.

З 2017 року Le Freeport на ринку класифікувався як «проблемний актив», власники почали намагатися його продати, і лише через п'ять років з'явився справжній покупець — У Цзіхан.

Тоді крипторинок переживав справжню зиму. Обвал алгоритмічної стейблкоїн LUNA викликав сумніви щодо кредитної системи всієї мережі; банкрутство Three Arrows Capital, а також колапси Celsius і BlockFi призвели до послідовної передачі процесу де-лівериджування, що в кінцевому підсумку закінчилося падінням імперії FTX, що повністю розкрила ризики контрагентів.

В цей період китайський криптовалютний підприємець У Цзіхань через Bitdeer придбав цей раніше вважався «гарячим картоплею» сейф за ціною приблизно 40 мільйонів сингапурських доларів (приблизно 210 мільйонів юанів).

У Ву Цзіханя була спільна заснована найбільша у світі компанія з виробництва майнінгового обладнання Bitmain, яка на деякий час контролювала близько 75% глобальної потужності Bitcoin, і він став однією з ключових фігур минулого циклу майнінгу. Після розділення з Bitdeer він вийшов з контролю над Bitmain як постійний резидент Сінгапуру, зосередивши увагу на бізнесі з потужності та інфраструктури Bitdeer.

Щодо цієї угоди, він не робив багато публічних роз'яснень, лише підтвердив це під час запиту Bloomberg.

Сьогодні на офіційному веб-сайті Le Freeport чітко вказується, що це не просто сховище, а приватний досвід, доступний лише для обраних.

Думайте про людей у світі криптовалют, які все своє життя витрачають на дослідження, як зберігати приватні ключі; справжні великі гроші вже лежать у сховищах Сінгапуру, деякі з них є серією сімейних трастових документів, а деякі - це мнемонічні фрази, вибиті на сталевих пластинах.

Не лише китайські мільярдери, але й нове багатство з Індії та Південно-Східної Азії також тихо стає новими постійними клієнтами Wu Jihan Le Freeport.

Le Freeport ніколи не публікував список клієнтів, але з інформації міжнародних аукціонних будинків можна побачити підказки: багато витворів мистецтва після продажу «прямо надходять на склад», більше не повертаючись на ринок.

Схожий шлях відбувається і в Південно-Східній Азії, де мільярдери, що вийшли на біржу, частину готівки безпосередньо переводять у Le Freeport: злитки золота та срібла, висококласні ювелірні вироби, обмежені серії Patek Philippe, столітні автомобілі, а також унікальні художні твори, які доставляються з торговельних майданчиків до цього таємного складу.

Враховуючи, що серед читачів можуть бути приховані «члени скарбниці» резервістів, я поясню процес зберігання золота.

На вході є озброєна охорона, відвідувачі спочатку використовують паспорт для онлайн-перевірки фону, щоб підтвердити, що це не розшукувана небезпечна особа; щоб потрапити в основну зону сховища, потрібно пройти щонайменше 5 контрольних пунктів, включаючи перевірку особистості, біометрію, куленепробивні двері, перевірку особистих речей тощо. Всередині та зовні встановлено понад сотні HD-камер, що здійснюють цілодобовий моніторинг без сліпих зон. Додайте до цього фізичну складність “30 кілограмів срібного злитка, 12,5 кілограмів золотого злитка”, і навіть якщо хтось проникне, навряд чи зможе щось забрати.

!

Тому, коли зовні люди ще обговорюють, чи може «золото ще зростати», всередині вже обговорюють: скільки сотень пляшок Романе-Конті по 150 тисяч потрібно зберегти, на якому поверсі і на якій полиці повісити картини Пікассо та Рембрандта, щоб дружини могли краще фотографувати та нумерувати.

Кінцева мета трудящих – це рахунок накопичувального фонду, а кінцева мета азіатських мільярдерів – це ці стіни без вікон у Сінгапурі.

Звичайно, сховище лише має перевагу в фізичному просторі, щоб отримати більший вплив на золотий ланцюг постачання, потрібно проникнути вище вгору.

Фуцзянці порушили кровну лінію золота

Китайські тітки все ще стоять в черзі в ювелірному магазині, щоб отримати знижку у 5 юанів за грам, тоді як стара гвардія та нові багатії на блокчейні вже змагаються на тонни: хто ж тут вирішує.

Цього року в травні фінансово-технологічна компанія на ім'я Antalpha подала проспект на IPO до Nasdaq. У проспекті Antalpha згадує про компанію з видобутку, засновану «У Цзіханем», яка є Bitmain.

У документі чітко написано одне речення: «Ми є основними фінансовими партнерами Bitmain». Сторони підписали меморандум про взаєморозуміння, в якому погоджено, що Bitmain продовжить використовувати Antalpha як свого фінансового партнера, а сторони взаємно рекомендуватимуть клієнтів.

!

Ця компанія раніше надавала кредитування постачальників та фінансування клієнтів для найбільшого у світі виробника майнінгового обладнання Bitmain. Це була комерційна спадщина, залишена епохою У Цзіхана.

Сьогодні, коли У Цзіхан вже залишив Bitmain, на зміну йому прийшов інший засновник, криптомільярдер з Фуцзянь, Чжан Кетуан.

В Китаї є багато місць, де вірять у золото, але справжніми піонерами, які пов'язали свою долю з золотом, безумовно, є жителі Фуцзянь: Чень Цзіньхе з Лунъянь перетворив «курячий ребро» провінції Фуцзянь на світового гіганта в гірничій промисловості, акції Zijin Mining зросли в десять разів; Чжоу Цзунвень з Фуцціна заснував Zhou Dasheng у Шуйбей, використавши франчайзинг, щоб потрапити до трійки найкращих у країні; жителі Путяна, які колись були золотарями, зараз контролюють близько половини оптової та роздрібної торгівлі золотом у Китаї.

Золоторудники у Фуцзянь, золоті магазини у Фуцзянь, власники золота один за одним, неможливо не замислитися, що у фуцзянців в крові, напевно, тече золота кров.

Очевидно, що в крові Джанкету загорілася іскра, бізнес з золотом на блокчейні, як могли б фуцзянці його пропустити?

!

Він націлив оптичний приціл прямо на Tether, найбільшого у світі емітера стейблкоїнів, який тепер також є одним з 30 найбільших покупців золота у світі, новим “онлайн спонсором”.

У жовтні цього року Tether оголосила про співпрацю з Antalpha для створення «онлайн-золотого трезору» (Tokenized Gold Treasury), плануючи залучити 200 мільйонів доларів, використовуючи золотий токен XAU₮ як основу для створення системи «цифрового кредитування під заставу золота».

Розподіл праці також дуже фуцзянський: Tether відповідає за перетворення справжнього золота на токени та за зберігання резервів у приватних швейцарських сховищах; Antalpha відповідає за перетворення цього токена на обертовий фінансовий інструмент, розробляючи структури застави та створюючи кредитні продукти, відкриваючи золоті сховища в Сінгапурі, Дубаї та Лондоні, щоб “золото на блокчейні” стало заставним свідоцтвом, яке можна обміняти на золоті злитки в будь-який час.

Простими словами, це набір живих “сучасних золотих стандартів”: Tether виступає в ролі монетного двору, Antalpha - в ролі білетерської компанії, а історичний контекст змінюється з Бреттон-Вудської системи на швейцарські золоті сховища.

Згідно з публічними звітами, Tether вже накопичила близько 80 тонн золота у швейцарському сховищі, що дорівнює офіційним резервам деяких середніх і малих країн. Але Tether стверджує, що через «питання безпеки» сховище відмовляється розкривати конкретну адресу.

!

На відміну від операцій центрального банку, які «заключають золоті бруски в підвал і не бачать сонця десятиліттями», XAU₮ розбитий на частини і виведений на блокчейн, що дозволяє його відстежувати, ділити, торгувати та використовувати як заставу. Золото, яке раніше могло лише лежати в підвалі, стало частиною цілого набору «динамічної ліквідності», яке може обертатися, використовуватися як застава і продаватися оптом установам.

Antalpha просто дозволила своїй компанії Aurelion вкласти 134 мільйони доларів, щоб безпосередньо придбати XAU₮, готуючись стати «першою публічною компанією, яка використовує золото на блокчейні як резервний актив». Це еквівалентно переписанню традиційного підходу old money «засунути злитки золота до швейцарського банку» на «додати рядок XAU₮ до балансу публічної компанії».

Генеральний директор Tether Паоло Ардоїно одним реченням вказав на сутність логіки: «Золото та біткойн є двома полюсами однієї логіки, одне - найдавніший засіб зберігання вартості, інше - найсучасніший.»

Ціна золота також надає цій новій магістралі відчуття присутності: цього року глобальні інвестиції в золото зросли більше ніж на 50%, а ринкова капіталізація XAU₮ за цей же період подвоїлася. Ті, хто боїться ризиків, та ті, хто любить азарт, нарешті йдуть по одній і тій же дорозі.

Вони намагаються відповісти на більше питання: чи може найдавніший спосіб зберігання багатства людства знову ожити на блокчейні.

Не за старими правилами

У жовтні 2025 року ціна золота, немов хтось закрив кран, перевищила 4000 доларів США за унцію, встановивши історичний рекорд, зростання за рік перевищило 50%, ставши одним із найкращих класів активів у світі.

На перший погляд, це ще один раунд «золотого бичачого ринку»; якщо заглянути глибше, то три сили перерозподіляють владу в золоті.

Перший ряд — це центральні банки. Протягом останніх кількох років центральні банки світу майже «купували на спадах», використовували золото як основу для девалювації долара та хеджування санкцій. Їм не важливі короткострокові коливання, їх цікавить лише одне питання: в найгіршому випадку, чи можна буде обміняти це на їжу, зброю чи союзників.

Другий ряд - це надбагаті в Азії. Гроші з Китаю, Гонконгу, Близького Сходу та Південно-Східної Азії тихо накопичуються в новій цегляній стіні через сховища Сінгапуру, підвали Швейцарії та трести сімейних офісів.

Вони більше не задовольняються покупкою кількох кілограмів «облікового золота» у банку, а безпосередньо купують цілу стіну: хтось кладе гроші в сингапурський банк, хтось безпосередньо зберігає злитки золота в сховищі, два види депозитів, відчуття безпеки абсолютно різне.

У Цзя Хань купив Le Freeport, це вузол у цьому ланцюгу: від видобутку біткоїнів до управління злитками золота та картинами для інших, від «онлайнових доходів» до «офлайнового відчуття безпеки».

Третій ряд — це нові крипто-еліти. Чжан Кетуан, Antalpha та Tether грають в іншу гру: У Цзіхан купує стіну сейфа, вони купують ряд змінних у сейфі — XAU₮.

У цій структурі Tether перетворює справжнє золото на токени, які зберігаються в швейцарському сховищі; Antalpha перетворює токени на активи, які потрапляють до балансу публічної компанії та в кошики застави для інституційних клієнтів.

Отже, роль золота тихо переписується: для центральних банків це все ще «остаточне забезпечення», яке зберігається на всяк випадок; для азійських мільярдерів це стало «сімейним холодним гаманцем», який можна передавати з покоління в покоління; для нових криптобагатіїв це фінансова система, яка дозволяє постійно накладати структури, заробляти на процентних різницях і преміях за ліквідність.

Для більшості людей золото — це лише свічкова графіка та вага в грамах; для цих трьох груп людей золото є загальним рахунком, що стосується сім'ї, суверенітету та національної безпеки.

Наратив змінюється один за одним, а те, що лежить у фонді, насправді вже дуже старе. Врешті-решт, як би не повертати дороги, яку історію не вигадуй, лише капітал найчесніший, коли вистава закінчується, а світло вмикається, їм потрібно, щоб вночі ще можна було спати спокійно.